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la reserva federal finalmente redujo las tasas de interés. sin embargo, una medida clave de los costos de endeudamiento ha estado aumentando en los últimos días de negociación...

desde que la reserva federal anunció un recorte de 50 puntos básicos en la tasa de interés el miércoles pasado, los rendimientos de los bonos del tesoro estadounidense a largo plazo han ido aumentando: el rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense de referencia a 10 años cerró en alrededor del 3,73% el viernes pasado, por encima del 3,64% del día anterior. la reserva federal recortó las tasas de interés.

el rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense a 10 años se conoce como el "ancla de la fijación de precios de los activos globales". su ascenso es un recordatorio de que la reserva federal no tiene control total sobre los costos de endeudamiento interno en estados unidos. aunque la reserva federal regula las tasas de interés a corto plazo para los préstamos a un día entre bancos, los costos de estos préstamos a un día se transfieren a la deuda de tarjetas de crédito y otros tipos de préstamos a tasa flotante. pero las tasas de interés de más formas de deuda se ven afectadas principalmente por las fluctuaciones en los rendimientos de los bonos del tesoro estadounidense.

los cambios en esta partedepende de las expectativas de los inversores sobre la dirección futura de las tasas de interés a corto plazo de la reserva federal, más que del nivel actual de las tasas de interés...

de hecho, el rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense a 10 años es unos 100 puntos básicos más bajo que a principios de este año, cuando la perspectiva de un recorte de tipos de la fed parecía más incierta. pero,de cara al futuro, no hay garantía de que los rendimientos de los bonos del tesoro caigan aún más y de manera sostenida una vez que la economía estadounidense se estabilice, lo que podría frustrar a posibles compradores de viviendas y a otros prestatarios estadounidenses que esperan recortes más profundos en las tasas de interés.

john madziyire, jefe del departamento del tesoro de vanguard group, dijo que su equipo apuesta actualmente a que los rendimientos de los bonos estadounidenses pueden aumentar aún más, y cree que el pronóstico actual del mercado sobre recortes de las tasas de interés aún supera los pronósticos de la mayoría de los funcionarios de la reserva federal.

“si la reserva federal no logra recortar las tasas de interés tan agresivamente como espera el mercado, el rendimiento del tesoro a 10 años en realidad aumentará.“, señaló.

¿por qué los rendimientos de los bonos a largo plazo aumentaron en lugar de caer después de los recortes de las tasas de interés?

lógicamente hablando, la evolución de los rendimientos sigue estando relacionada con la diferencia entre las expectativas del mercado y la postura de la reserva federal. los operadores en el mercado de futuros de tasas de interés creen que la tasa de referencia de la reserva federal caerá de casi el 5% actual a poco menos del 3% para fines del próximo año, según la herramienta fedwatch de cme group. el diagrama de puntos de los funcionarios de la reserva federal sólo predice que la tasa de interés de referencia para fines del próximo año estará entre 3,25% y 3,5%.

en términos de pronósticos para las tasas de interés a largo plazo, el pronóstico medio de la reserva federal incluso aumentó al 2,9% desde el 2,8% en el gráfico de puntos de junio.

podría decirse que el aumento de los rendimientos tras el recorte de tipos de la fed de la semana pasada es particularmente notable, ya que los mercados han estado debatiendo si la fed debería iniciar sus recortes de tipos recortando la tasa de los fondos federales en los tradicionales 25 puntos básicos, o en los más agresivos 50 puntos básicos. .quienes abogan por recortes más profundos de las tasas de interés generalmente están más preocupados por las perspectivas económicas. creen que la reserva federal debería tomar medidas más audaces para evitar una mayor debilidad en el mercado laboral.

de hecho, algunos inversores creen que los 50 puntos básicos de la reserva federal como ritmo inicial para esta ronda de recortes de tipos de interés pueden incluso ayudar a aumentar los rendimientos de los bonos a largo plazo en el largo plazo, porque la reserva federal ha elegido una tasa más alta desde el principio. la magnitud del recorte de tasas indicaría la voluntad de luchar para mantener a la economía fuera de la recesión, lo que casi con certeza conduciría a una caída mayor en los rendimientos de los bonos a largo plazo.

además de las expectativas sobre la dirección de las tasas de interés, el desempeño del rendimiento del tesoro estadounidense a 10 años también depende en cierta medida de la prima por plazo.— es decir, la cantidad de compensación adicional que requieren los inversores por tener bonos del tesoro a más largo plazo en lugar de bonos del tesoro a más corto plazo.

aunque la prima por plazo ha tendido a la baja en las últimas décadas, muchos inversores creen que el rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años debería estar unos 100 puntos básicos por encima de las tasas de corto plazo una vez que las tasas de corto plazo se estabilicen. parte de la razón detrás de esto es que los inversionistas esperan que el gobierno estadounidense emita cantidades masivas de deuda del tesoro en los próximos años para financiar los crecientes déficits presupuestarios federales. algunos también mencionaron el riesgo de que la inflación vuelva a aumentar.

"la inflación ha disminuido pero todavía está por encima del objetivo del 2% de la reserva federal, por lo que creo que los inversores que tienen bonos a largo plazo querrán ser compensados ​​por eso", dijo jeff given, gestor senior de cartera de manulife investment management.

por supuesto, algunos inversores pesimistas sobre la economía siguen apostando a que los rendimientos de los bonos a largo plazo pueden caer aún más.

jamie patton, codirectora de tasas globales de tcw, dijo que su equipo cree que el rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense a 10 años puede caer por debajo del nivel del 3%.

dijo: "el recorte de las tasas de interés de la reserva federal este mes no tendrá un impacto en la situación económica actual; ayudará a la economía en el futuro, pero la economía seguirá sintiendo los efectos retardados de una política más restrictiva durante los próximos cuatro a seis meses". . influencia."