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die fed hat endlich die zinsen gesenkt. dennoch ist ein wichtiger maßstab für die kreditkosten in den letzten handelstagen gestiegen ...

seit die federal reserve am vergangenen mittwoch eine zinssenkung um 50 basispunkte ankündigte, sind die renditen langfristiger us-staatsanleihen gestiegen – die benchmark-rendite 10-jähriger us-staatsanleihen schloss am vergangenen freitag bei rund 3,73 %, mehr als 3,64 % am vortag die fed senkte die zinsen.

die rendite 10-jähriger us-staatsanleihen gilt als „anker der globalen vermögenspreisgestaltung“. sein anstieg ist eine erinnerung daran, dass die fed nicht die volle kontrolle über die inländischen kreditkosten in den vereinigten staaten hat. obwohl die fed die kurzfristigen zinssätze für übernachtkredite zwischen banken reguliert, werden die kosten dieser übernachtkredite auf kreditkartenschulden und andere arten von darlehen mit variablem zinssatz übertragen. die zinssätze für weitere arten von schulden werden jedoch hauptsächlich von schwankungen der renditen von us-staatsanleihen beeinflusst.

die änderungen in diesem teil werdenhängt von den erwartungen der anleger an die künftige richtung der kurzfristigen zinssätze der fed ab und nicht vom aktuellen zinsniveau …

die rendite 10-jähriger us-staatsanleihen ist tatsächlich etwa 100 basispunkte niedriger als zu beginn dieses jahres, als die aussicht auf eine zinssenkung der fed unsicherer schien. aber,mit blick auf die zukunft gibt es keine garantie dafür, dass die renditen von staatsanleihen weiter und nachhaltig sinken werden, sobald sich die us-wirtschaft stabilisiert, was potenzielle hauskäufer und andere us-kreditnehmer, die auf tiefere zinssenkungen hoffen, frustrieren könnte.

john madziyire, leiter der finanzabteilung der vanguard group, sagte, dass sein team derzeit darauf wette, dass die renditen von us-anleihen weiter steigen könnten, und glaubt, dass die aktuellen marktprognosen für zinssenkungen immer noch die prognosen der meisten fed-beamten selbst übertreffen.

“wenn es der fed nicht gelingt, die zinsen so stark zu senken, wie der markt es erwartet, wird die rendite 10-jähriger staatsanleihen tatsächlich steigen.“, betonte er.

warum stiegen die renditen langfristiger anleihen nach zinssenkungen, anstatt zu sinken?

logischerweise hängt die entwicklung der renditen immer noch mit der differenz zwischen den markterwartungen und der haltung der fed zusammen. laut dem fedwatch-tool der cme group gehen händler auf dem zinsterminmarkt davon aus, dass der leitzins der fed von derzeit fast 5 % auf knapp 3 % bis ende nächsten jahres sinken wird. der dot-plot der fed-beamten sagt lediglich voraus, dass der leitzins bis ende nächsten jahres zwischen 3,25 % und 3,5 % liegen wird.

was die prognosen für die langfristigen zinssätze betrifft, so stieg die mittlere prognose der fed sogar auf 2,9 % von 2,8 % im juni-punktdiagramm.

der anstieg der renditen nach der zinssenkung der fed letzte woche ist wohl besonders bemerkenswert, da die märkte darüber debattiert haben, ob die fed ihre zinssenkungen mit einer senkung des leitzinses um traditionelle 25 basispunkte oder aggressivere 50 basispunkte einleiten sollte. .diejenigen, die tiefere zinssenkungen befürworten, sind im allgemeinen eher besorgt über die wirtschaftlichen aussichten. sie glauben, dass die fed mutigere schritte unternehmen sollte, um eine weitere schwäche am arbeitsmarkt zu verhindern.

tatsächlich glauben einige anleger, dass die 50 basispunkte der fed als starttempo für diese zinssenkungsrunde langfristig sogar dazu beitragen könnten, die renditen langfristiger anleihen zu steigern – weil die fed von anfang an einen höheren zinssatz gewählt hat. das ausmaß der zinssenkung würde die bereitschaft zum kampf signalisieren, um die wirtschaft aus der rezession herauszuhalten, was mit ziemlicher sicherheit zu einem stärkeren rückgang der langfristigen anleiherenditen führen würde.

die entwicklung der rendite 10-jähriger us-staatsanleihen hängt neben den erwartungen zur zinsentwicklung in gewissem maße auch von der laufzeitprämie ab.– das heißt, die höhe der zusätzlichen vergütung, die anleger für das halten längerfristiger staatsanleihen anstelle von kurzfristigeren staatsanleihen benötigen.

obwohl die laufzeitprämie in den letzten jahrzehnten einen abwärtstrend verzeichnete, glauben viele anleger, dass die rendite 10-jähriger staatsanleihen etwa 100 basispunkte über den kurzfristigen zinssätzen liegen dürfte, sobald sich die kurzfristigen zinssätze stabilisieren. ein grund dafür ist, dass anleger damit rechnen, dass die us-regierung in den kommenden jahren riesige mengen an staatsanleihen ausgeben wird, um die steigenden haushaltsdefizite des bundes zu finanzieren. einige verwiesen auch auf die gefahr eines erneuten anstiegs der inflation.

„die inflation hat nachgelassen, liegt aber immer noch über dem 2-prozent-ziel der fed. ich denke also, dass anleger, die langfristige anleihen halten, dafür eine entschädigung erhalten wollen“, sagte jeff given, leitender portfoliomanager bei manulife investment management.

natürlich wetten einige anleger, die hinsichtlich der konjunktur pessimistisch sind, immer noch darauf, dass die renditen langfristiger anleihen weiter sinken könnten.

jamie patton, co-leiterin für globale zinsen bei tcw, sagte, ihr team gehe davon aus, dass die rendite 10-jähriger us-staatsanleihen unter die marke von 3 % fallen könnte.

sie sagte: „die zinssenkung der fed in diesem monat wird keine auswirkungen auf die aktuelle wirtschaftslage haben – sie wird der wirtschaft in zukunft helfen, aber die wirtschaft wird in den nächsten vier bis sechs monaten immer noch die verzögerten auswirkungen der straffung der geldpolitik spüren.“ . beeinflussen."