νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

η fed επιτέλους μείωσε τα επιτόκια. ωστόσο, ένα βασικό μέτρο του κόστους δανεισμού αυξάνεται τις τελευταίες ημέρες συναλλαγών...

από τότε που η federal reserve ανακοίνωσε μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης την περασμένη τετάρτη, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου αυξάνονται - η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού κρατικού ομολόγου αναφοράς έκλεισε περίπου στο 3,73% την περασμένη παρασκευή, υψηλότερη από 3,64% την προηγούμενη ημέρα η fed μείωσε τα επιτόκια.

η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου είναι γνωστή ως «άγκυρα της παγκόσμιας τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων». η άνοδός του είναι μια υπενθύμιση ότι η fed δεν έχει τον πλήρη έλεγχο του κόστους εγχώριου δανεισμού στις ηνωμένες πολιτείες. αν και η fed ρυθμίζει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια για δανεισμό μίας ημέρας μεταξύ των τραπεζών, το κόστος αυτών των δανείων μίας ημέρας μεταφέρεται στο χρέος πιστωτικών καρτών και σε άλλους τύπους δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου. ωστόσο, τα επιτόκια περισσότερων μορφών χρέους επηρεάζονται κυρίως από τις διακυμάνσεις στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων.

οι αλλαγές σε αυτό το μέρος θαεξαρτάται από τις προσδοκίες των επενδυτών για τη μελλοντική κατεύθυνση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων της fed, παρά από το τρέχον επίπεδο των επιτοκίων…

η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ηπα είναι πράγματι περίπου 100 μονάδες βάσης χαμηλότερη από νωρίτερα φέτος, όταν η προοπτική μείωσης των επιτοκίων της fed φαινόταν πιο αβέβαιη. αλλά,όσον αφορά το μέλλον, δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα μειωθούν περαιτέρω και βιώσιμα μόλις σταθεροποιηθεί η οικονομία των ηπα, γεγονός που θα μπορούσε να απογοητεύσει τους πιθανούς αγοραστές κατοικιών και άλλους δανειολήπτες των ηπα που ελπίζουν σε βαθύτερες μειώσεις των επιτοκίων.

ο john madziyire, επικεφαλής του υπουργείου οικονομικών του vanguard group, είπε ότι η ομάδα του αυτή τη στιγμή στοιχηματίζει ότι οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων ενδέχεται να αυξηθούν περαιτέρω και πιστεύει ότι η τρέχουσα πρόβλεψη της αγοράς για μειώσεις των επιτοκίων εξακολουθεί να υπερβαίνει τις προβλέψεις των περισσότερων αξιωματούχων της fed.

“εάν η fed αποτύχει να μειώσει τα επιτόκια τόσο επιθετικά όσο αναμένει η αγορά, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου θα κινηθεί πραγματικά υψηλότερα.», επεσήμανε.

γιατί οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξήθηκαν αντί να υποχωρήσουν μετά τις μειώσεις των επιτοκίων;

λογικά μιλώντας, η απόδοση των αποδόσεων εξακολουθεί να σχετίζεται με τη διαφορά μεταξύ των προσδοκιών της αγοράς και της στάσης της fed. οι έμποροι στην αγορά συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης επιτοκίων πιστεύουν ότι το επιτόκιο αναφοράς της fed θα μειωθεί από σχεδόν 5% τώρα σε λίγο λιγότερο από 3% μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, σύμφωνα με το εργαλείο fedwatch του ομίλου cme. το διάγραμμα των αξιωματούχων της fed προβλέπει μόνο ότι το επιτόκιο αναφοράς μέχρι το τέλος του επόμενου έτους θα είναι μεταξύ 3,25% και 3,5%.

όσον αφορά τις προβλέψεις για τα μακροπρόθεσμα επιτόκια, η διάμεση πρόβλεψη της fed μάλιστα αυξήθηκε στο 2,9% από 2,8% στο διάγραμμα σημείων ιουνίου.

αναμφισβήτητα, η άνοδος των αποδόσεων μετά τη μείωση των επιτοκίων της fed την περασμένη εβδομάδα είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτη καθώς οι αγορές συζητούν εάν η fed πρέπει να ξεκινήσει τις μειώσεις των επιτοκίων μειώνοντας το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 25 μονάδες βάσης ή πιο επιθετικές κατά 50 μονάδες βάσης. .όσοι υποστηρίζουν βαθύτερες μειώσεις επιτοκίων γενικά ανησυχούν περισσότερο για τις οικονομικές προοπτικές. πιστεύουν ότι η fed θα πρέπει να λάβει πιο τολμηρά μέτρα για να αποτρέψει περαιτέρω αδυναμία στην αγορά εργασίας.

στην πραγματικότητα, ορισμένοι επενδυτές πιστεύουν ότι οι 50 μονάδες βάσης της fed ως ο ρυθμός εκκίνησης για αυτόν τον γύρο περικοπών επιτοκίων μπορεί ακόμη και να βοηθήσουν στην άνοδο των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων μακροπρόθεσμα - επειδή η fed έχει επιλέξει ένα μεγαλύτερο επιτόκιο από την αρχή. το μέγεθος της μείωσης των επιτοκίων θα σηματοδοτούσε την προθυμία να αγωνιστεί για να κρατήσει την οικονομία εκτός ύφεσης, κάτι που σχεδόν σίγουρα θα οδηγούσε σε μεγαλύτερη πτώση των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων.

εκτός από τις προσδοκίες για την κατεύθυνση των επιτοκίων, η απόδοση της απόδοσης του 10ετούς ομολόγου των ηπα εξαρτάται επίσης σε κάποιο βαθμό από τον όρο premium.— δηλαδή, το ποσό της πρόσθετης αποζημίωσης που απαιτούν οι επενδυτές για την κατοχή μακροπρόθεσμων ομολόγων του δημοσίου αντί για βραχυπρόθεσμα ομόλογα του δημοσίου.

παρόλο που ο όρος premium έχει πτωτική τάση τις τελευταίες δεκαετίες, πολλοί επενδυτές πιστεύουν ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου θα πρέπει να είναι περίπου 100 μονάδες βάσης πάνω από τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια εξισορροπηθούν. μέρος του λόγου πίσω από αυτό είναι ότι οι επενδυτές αναμένουν από την κυβέρνηση των ηπα να εκδώσει τεράστια ποσά χρέους του δημοσίου τα επόμενα χρόνια για να χρηματοδοτήσει τα αυξανόμενα ελλείμματα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού. ορισμένοι ανέφεραν επίσης τον κίνδυνο να αυξηθεί εκ νέου ο πληθωρισμός.

«ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει αλλά εξακολουθεί να είναι πάνω από τον στόχο του 2% της fed, οπότε πιστεύω ότι οι επενδυτές που κατέχουν μακροπρόθεσμα ομόλογα θα θέλουν να αποζημιωθούν για αυτό», δήλωσε ο jeff given, ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου στη manulife investment management.

φυσικά, ορισμένοι επενδυτές που είναι απαισιόδοξοι για την οικονομία εξακολουθούν να στοιχηματίζουν ότι οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων ενδέχεται να μειωθούν περαιτέρω.

η τζέιμι πάτον, συνεπικεφαλής των παγκόσμιων επιτοκίων στην tcw, είπε ότι η ομάδα της πιστεύει ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ηπα μπορεί να πέσει κάτω από το επίπεδο του 3%.

είπε, «η μείωση των επιτοκίων της fed αυτόν τον μήνα δεν θα έχει αντίκτυπο στην τρέχουσα οικονομική κατάσταση - θα βοηθήσει την οικονομία στο μέλλον, αλλά η οικονομία θα εξακολουθεί να αισθάνεται τις καθυστερημένες επιπτώσεις της σύσφιξης της πολιτικής για τους επόμενους τέσσερις έως έξι μήνες επιρροή».