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1. ¿qué deberían estimular las políticas de estímulo macroeconómico?

en los últimos dos años, a pesar de los altibajos del proceso de recuperación post-epidemia de china, la economía china ha mostrado en general una tendencia ascendente. la tasa de crecimiento del año pasado alcanzó el 5,2% y también alcanzó el 5% en el primer semestre de este año, ubicándose entre las principales economías del mundo. por otro lado, la macroeconomía enfrenta una creciente presión a la baja sobre el nivel de demanda agregada, y el deflactor del pib ha estado en crecimiento negativo durante siete trimestres consecutivos. los datos de agosto mostraron que indicadores importantes como el consumo, el empleo y las finanzas mostraban signos de desaceleración significativa o incluso contracción.

no hay duda de que la insuficiencia de la demanda macroeconómica agregada es un hecho básico. también es de sentido común adoptar políticas de estímulo cuando la demanda agregada es evidentemente insuficiente. sin embargo, es necesario distinguir los problemas causados ​​por una demanda agregada insuficiente de las causas de la demanda agregada insuficiente y, en particular, es necesario aclarar qué factores conducen a una demanda agregada insuficiente. de lo contrario, incluso si se adoptan políticas de estímulo, es posible que no sean efectivas y que incluso agraven el problema en lugar de resolverlo. más importante aún, pueden retrasar oportunidades favorables.

actualmente existen varias opiniones sobre este tema.

una visión es aumentar la inversión. se cree que el alto crecimiento de la economía china en el pasado se debió principalmente a la alta inversión. actualmente hay muchas áreas para invertir y todavía hay mucho espacio para mantener o incluso aumentar la tasa de crecimiento macroeconómico. creciente inversión. pero el verdadero problema es que, en comparación con el nivel actual de ingreso per cápita, la proporción de inversión existente ya es demasiado alta y el espacio de inversión efectivo que puede generar beneficios económicos y sociales es bastante limitado.

otra visión más generalizada es la de ampliar el consumo. se cree que la demanda agregada insuficiente es causada por una inversión excesiva y un consumo insuficiente. en términos de métodos específicos, una idea popular es seguir el ejemplo de los países desarrollados con el "dinero de helicóptero". no hay nada de malo en utilizar cupones para consumidores y otros métodos para promover las ventas, pero los multimillonarios también pueden utilizar el método general de distribución de dinero. incluso si el dinero se distribuye a personas de bajos ingresos, los alimentos, la ropa y otros problemas de alimentación y vestimenta de este grupo de personas básicamente se han resuelto. obtener dinero para comprar más pan no resolverá los problemas reales que enfrentan. en cuanto a la clase de bajos ingresos en las ciudades, que son principalmente trabajadores inmigrantes, enfrentan problemas como vivienda, educación, atención médica, seguridad social y atención a las personas mayores. frente a estas dificultades, los pocos ingresos obtenidos mediante la distribución de dinero serán sin duda una gota en el mar.

la cuestión de si expandir la demanda interna mediante la inversión o el consumo es inherentemente engañosa. no hay economía con inversión pero sin consumo ni economía con consumo pero sin inversión. la verdadera pregunta es, dado el nivel actual de ingreso per cápita de mi país, cuál es el foco de la demanda interna insuficiente, cuáles son las razones y cómo podemos expandir sustancialmente la demanda interna, de modo que podamos comprender y resolver el problema de la expansión de la demanda interna. a un nivel más profundo.

2. dos conceptos importantes del crecimiento económico de china: desde las restricciones de la oferta hasta las restricciones de la demanda

desde la reforma y apertura, la economía de china ha experimentado un rápido crecimiento de alrededor del 10% durante más de 30 años. las economías exitosas en recuperación en el este de asia, como japón, corea del sur y taiwán, han experimentado un crecimiento similar. este tipo de crecimiento absorbe rápidamente los logros tecnológicos de la etapa de industrialización de la humanidad, condensando el crecimiento de los precursores de décadas a cientos de años en 20 a 30 años, también conocido como crecimiento por compresión. pero este tipo de crecimiento tiene un final.

a partir del primer trimestre de 2010, la economía de china comenzó a desacelerarse después de alcanzar un punto alto, pasando gradualmente de una velocidad alta a una velocidad media. este cambio se puede expresar como un cambio de fase de crecimiento. un objeto comparable es la economía japonesa. japón tiene una población de cientos de millones, es una economía grande y es muy comparable a china. japón experimentó un rápido crecimiento de alrededor del 9% en las décadas de 1950 y 1960. a principios de la década de 1970, entró en un crecimiento de velocidad media, con una tasa de crecimiento de alrededor del 4%; a principios de la década de 1990, se desaceleró nuevamente hasta alcanzar un crecimiento de velocidad baja, alrededor del 2%, con crecimiento cero y crecimiento negativo. si se compara con japón, china se encuentra actualmente en la última etapa de crecimiento de velocidad media y debería tener entre 5 y 10 años de crecimiento de velocidad media, con una tasa de crecimiento entre 4 y 5%.

en este proceso, dos conceptos son muy importantes.

uno es el pico histórico de demanda. es decir, en el proceso de industrialización y urbanización durante décadas o cientos de años, el punto o intervalo donde la demanda crece más rápido o la demanda es mayor. en este punto o rango, el crecimiento económico comienza a desacelerarse.

el otro es la estructura de la demanda. detrás de la estructura de la demanda está la estructura del ingreso. en pocas palabras, es la estructura de distribución de los grupos de ingresos medios y altos y de los grupos de ingresos bajos. hay dos situaciones principales: una es una estructura con una proporción baja de personas de ingresos medios y altos y una proporción alta de personas de ingresos bajos; la otra es una estructura con una proporción alta de grupos de ingresos medios y una proporción baja; de grupos de bajos ingresos, lo que comúnmente se conoce como estructura "en forma de oliva".

el pico histórico de la demanda determina el punto de inflexión de la velocidad alta a la velocidad media, y la estructura de la demanda determina la duración del crecimiento de la velocidad media después del punto de inflexión.

antes del punto de inflexión, la principal limitación del crecimiento económico es la oferta insuficiente y la inflación es propensa a producirse en la relación de oferta y demanda del mercado. este período es principalmente la etapa de formación de la capacidad de oferta. después del punto de inflexión, la principal limitación pasa a ser una demanda insuficiente y, de hecho, la caída relativa de la demanda es la razón de la desaceleración del crecimiento. la presión inflacionaria se convierte en presión deflacionaria, o la presión creciente sobre los precios se convierte en presión sobre los precios deprimidos.

a juzgar por la experiencia internacional, las economías que mantienen un crecimiento a velocidad media durante mucho tiempo generalmente tienen un coeficiente de gini relativamente bajo, inferior a 0,4, una brecha de ingresos relativamente pequeña y un grupo grande de ingresos medios. estos grupos de ingresos medios pueden liberar una demanda a mayor escala y a más largo plazo, apoyando así un crecimiento de velocidad media durante un período más largo. por el contrario, si la brecha de ingresos es grande y el tamaño del grupo de ingresos medios es pequeño, cuando el potencial de demanda de este grupo se libera en general, es probable que el crecimiento se desacelere significativamente, generando un dilema de baja velocidad o incluso estancamiento.

este período es el nodo clave desde la etapa de ingresos medios a la etapa de ingresos altos. después de la segunda guerra mundial, decenas de economías iniciaron el proceso de industrialización y pasaron de la etapa de bajos ingresos a la etapa de ingresos medios. sin embargo, muy pocas economías han pasado de la etapa de ingresos medios a la etapa de ingresos altos, y las únicas economías grandes son japón y corea del sur. alrededor de 10.000 dólares constituyen un nodo inestable especial. más países han recaído o retrocedido en este nodo, cayendo en la llamada "trampa del ingreso medio".

la situación básica en nuestro país en esta etapa es que el grupo de ingresos medios representa aproximadamente un tercio, o alrededor de 400 millones de personas, por debajo de este hay más de 900 millones de grupos de ingresos bajos, que representan dos tercios. el coeficiente de gini se ha mantenido por encima de 0,4 durante muchos años y algunos estudios sugieren que es de 0,45 o más. la actual falta de demanda está directamente relacionada con esta estructura de demanda.

3. cómo aumentar la demanda de consumo efectivo

para aumentar la demanda de consumo efectivo, primero debemos distinguir entre consumo de supervivencia y consumo de desarrollo. incluyendo a los grupos de bajos ingresos, el consumo de supervivencia, que incluye principalmente alimentos, ropa y otros consumos básicos diarios, se ha estabilizado o, en otras palabras, el problema de la alimentación y la ropa se ha resuelto básicamente. la expansión del consumo total se refleja en la mejora estructural. el crecimiento del consumo está impulsado más por el consumo orientado al desarrollo en educación, atención médica y de salud, vivienda asequible, seguridad social, cultura, deportes y entretenimiento, servicios financieros, transporte y comunicaciones.

las diferencias en cómo se logra el consumo también son importantes. el consumo de supervivencia está dominado por el consumo individual. el consumo de desarrollo adopta principalmente la forma de consumo colectivo o servicios públicos. por ejemplo, el seguro médico y la seguridad social adoptan la forma de ayuda mutua, y la educación escolar es una forma de aprendizaje colectivo, que está directamente relacionada con el nivel de equiparación del gobierno en materia pública básica. servicios. la expansión del consumo orientado al desarrollo por sí sola no es suficiente para depender de esfuerzos individuales. requiere que el gobierno establezca una plataforma, establezca un sistema y proporcione fondos. es una combinación de gasto de consumo gubernamental y gasto de consumo de los hogares.

el nivel de equiparación de los servicios públicos básicos queda rezagado, lo que arrastra directamente hacia abajo el crecimiento del consumo orientado al desarrollo. en esta etapa, los residentes urbanos se quejan o se preocupan más por la presión sobre las "tres grandes montañas" de la educación, la atención médica y la vivienda. la escasez de servicios públicos básicos entre casi 300 millones de trabajadores migrantes y casi 200 millones de trabajadores migrantes en las ciudades es aún más prominente. una gran parte de la brecha de ingresos entre los 400 millones de grupos de ingresos medios y altos y los 900 millones de grupos de ingresos bajos se debe a la brecha en el nivel de compartición de los servicios públicos básicos. por lo tanto, es necesario identificar los puntos débiles para expandir el consumo: en primer lugar, el consumo orientado al desarrollo basado en servicios públicos básicos y, en segundo lugar, los grupos de ingresos medios y bajos centrados en los trabajadores migrantes.

las deficiencias de los servicios públicos básicos están directamente relacionadas con el nivel de urbanización. el efecto de aglomeración urbana reduce el coste de la prestación de servicios públicos. en las zonas rurales tradicionales, el costo de la infraestructura moderna y los servicios públicos básicos es demasiado alto y de difícil acceso. en comparación con las economías desarrolladas con el mismo nivel de ingreso per cápita, la tasa de urbanización de china es relativamente baja. la tasa de urbanización de los residentes permanentes es del 66% y la tasa de urbanización del registro de hogares es del 48,3%. sin embargo, en las economías desarrolladas suele ser superior. 70%, y algunos superan el 80%.

en el pasado, nos centrábamos en las economías de escala y los efectos de aglomeración en la producción, pero ignoramos las economías de escala y los efectos de aglomeración en el consumo, especialmente el consumo de servicios. y ésta debería ser la lógica subyacente a la que debemos conceder gran importancia a la hora de ampliar el consumo en esta etapa. sin una cierta densidad de urbanización, será difícil alcanzar niveles más altos de servicios públicos básicos en los campos de la educación, la atención médica, la vivienda asequible, la seguridad social, el cuidado de las personas mayores, la cultura y el entretenimiento.

desde una perspectiva institucional, existen limitaciones que no conducen a mejorar la urbanización centrada en las personas, que se concentran en tres desigualdades entre las áreas urbanas y rurales: en primer lugar, la desigualdad de estatus y derechos de residencia y migración reflejados en el sistema de registro de hogares; , desigualdad básica derechos desiguales a compartir servicios públicos; tercero, derechos desiguales a la propiedad (bienes raíces).

4. no podemos simplemente imitar las políticas de flexibilización cuantitativa de los países desarrollados.

china ha experimentado más de 30 años de crecimiento rápido y más de diez años de crecimiento de velocidad media, los cuales son significativamente más altos que las tasas de crecimiento de los países desarrollados durante el mismo período. el impulso del crecimiento proviene principalmente del potencial de china para ponerse al día como país recién llegado, o del potencial estructural formado por el progreso tecnológico de la sociedad humana desde la revolución industrial. también es algo que las economías desarrolladas ya han hecho, y nosotros no lo hemos hecho. todavía, pero es posible hacerlo si las condiciones lo permiten. para 2035, desde el nivel actual per cápita de 14.000 dólares ee.uu. a 35.000-40.000 dólares ee.uu., existe un potencial de recuperación de al menos 20.000 dólares ee.uu., debido principalmente al desarrollo de la industria de servicios impulsado por la mejora de la estructura de consumo, la estabilización y modernización de la industria manufacturera y la agricultura, etc. a menudo hablamos de la incertidumbre del crecimiento económico. de hecho, este potencial de convergencia es relativamente seguro.

al mismo tiempo, también tenemos oportunidades de crecimiento generadas por nuevas revoluciones tecnológicas, como la tecnología digital y la transformación verde, que también pueden verse como un nuevo potencial estructural. en este sentido, la distancia entre nosotros y los precursores no es grande. en algunos aspectos estamos igualados o parcialmente por delante. la búsqueda del potencial y el potencial verde digital no son dos vías, sino que están integradas en una. el potencial tradicional de recuperación combinado con las tecnologías digitales y verdes emergentes aún puede ayudar a la economía de china a mantener un crecimiento de velocidad media durante 5 a 10 años.

durante este período, la importancia de las políticas macroeconómicas radica en mantener la estabilidad y el equilibrio del proceso económico. para hacer una metáfora inexacta, si la tasa de crecimiento potencial es del 5% en esta etapa, las políticas macroeconómicas probablemente afectarán al 1%, y el 4% restante depende del potencial estructural. la medida en que se libere el potencial estructural depende de si existe o no. entorno político institucional adecuado. la reforma tiene como objetivo crear tales condiciones ambientales.

es necesario aclarar la diferencia en el papel de las políticas macroeconómicas entre mi país y las economías desarrolladas en esta etapa. las economías desarrolladas también son economías maduras que se encuentran en un período de crecimiento de baja velocidad, que es un crecimiento de mantenimiento y depreciación con poco potencial de crecimiento nuevo. los cambios en las políticas macroeconómicas a menudo pueden determinar la dirección general del crecimiento económico. si el crecimiento económico de china realmente depende principalmente de políticas macroeconómicas, debería haber entrado en un período de crecimiento lento.

a medida que la economía de china pasa de las restricciones de la oferta a las restricciones de la demanda, las reformas para desbloquear el potencial estructural se desplazarán en consecuencia hacia el lado de la demanda. si bien se siguen promoviendo las necesarias reformas estructurales del lado de la oferta, la atención se centrará en las reformas estructurales del lado de la demanda.

sin embargo, la reforma a menudo se considera una variable lenta y el agua de lejos no puede saciar la sed inmediata. de hecho, en la caja de herramientas de reforma podemos encontrar muchas medidas de reforma orientadas al crecimiento con resultados inmediatos, que producirán el efecto a corto plazo de "anuncio esta noche, límite límite mañana por la mañana". incluso aquellas reformas que son efectivas a mediano y largo plazo, si se inician y promueven lo antes posible, pueden generar expectativas positivas y desempeñar un papel positivo en la estabilización del crecimiento en el corto plazo.

también existe la opinión de que las reformas no pueden resolver los problemas cambiarios y crediticios de corto plazo. esto implica comprender cómo se forma el crédito monetario. reforma significa abrir derechos. a lo largo de los años, los importantes documentos del gobierno central sobre reformas han utilizado mucho las palabras “permitir” y “pueden”, lo que significa que se han liberalizado cosas que no se permitían o no se podían hacer en el pasado, y se han liberalizado los derechos de los residentes. se han incrementado en consecuencia. cuando se permiten y se pueden hacer más cosas y aumentan los derechos, se pueden descubrir nuevas oportunidades comerciales. las transacciones normales del mercado requieren "consentimiento unánime" y son beneficiosas para ambas partes, y habrá un incremento económico o "aumento". . el aumento de las transacciones expandirá en consecuencia la demanda de dinero y el crédito, expandiendo así sustancialmente la demanda y la oferta. en particular, las reformas del lado de la demanda pueden expandir aún más la demanda de los consumidores. en resumen, las reformas amplían los derechos, aumentan las transacciones, aumentan el crédito y, por tanto, expanden sustancialmente la demanda. si no liberamos a través de reformas las oportunidades comerciales que están restringidas por políticas institucionales irrazonables, incluso si aumentamos la moneda, no podremos aumentar las transacciones y el crédito, sino que sólo aumentaremos la inactividad monetaria.

5. se recomienda lanzar un paquete de estímulo y un plan de reforma y revitalización económica para ampliar sustancialmente la demanda terminal e impulsar a la economía de nuevo a la senda de crecimiento expansivo.

se debería lanzar un paquete de planes de estímulo y reformas para la revitalización económica para que la economía vuelva a la senda de crecimiento expansivo.

implementaremos las medidas de reforma sobre el desarrollo urbano y rural integrado introducidas en la tercera sesión plenaria del xx comité central del pcc, centrándonos en la política fiscal y cooperando estrechamente con las reformas estructurales del lado de la demanda para producir un efecto integral de expansión del consumo, estabilización del crecimiento, y prevenir riesgos. en concreto, incluye una escala de estímulo de 10 billones, dos grandes avances y un objetivo importante.

el tamaño del paquete de estímulo económico.el objetivo principal es recaudar fondos mediante la emisión de bonos gubernamentales especiales a muy largo plazo y formar una escala de estímulo económico de no menos de 10 billones en uno o dos años. en 2008, se implementó un plan de estímulo de cuatro billones. el volumen económico total en ese momento era de más de 30 billones, centrándose en la inversión en construcción de infraestructura. el pib total del año pasado alcanzó los 126 billones. podemos considerar determinar la escala del plan de estímulo basándose en el 10% del pib total. a diferencia de 2008, esta vez la atención se centra en compensar las deficiencias de los servicios públicos básicos. en el pasado, la atención se centraba en la inversión en capital físico, esta vez se centra en la inversión en capital humano. este plan de estímulo se centra en impulsar el consumo a nivel micro. también impulsa la inversión en bienes raíces, infraestructura, industrias de servicios y otros campos hasta cierto punto, expandiendo sustancialmente la demanda interna. desde una perspectiva macro, puede aumentar el nivel de demanda agregada, reducir la brecha con la oferta agregada e impulsar el deflactor del pib hacia un crecimiento positivo.

dos avances importantes, o dos áreas clave.en primer lugar, mejoraremos vigorosamente el nivel de los servicios públicos básicos en vivienda asequible, educación, atención médica, seguridad social y atención a las personas mayores para los nuevos ciudadanos, principalmente trabajadores migrantes en las ciudades. el objetivo a corto plazo es que el gobierno adquiera viviendas invendibles y las convierta en viviendas asequibles para ofrecérselas a nuevos ciudadanos.

implementar el espíritu de la tercera sesión plenaria del comité central del pcch sobre "promover el sistema de prestación de servicios públicos básicos basados ​​en el registro de hogares en el lugar de residencia permanente, y promover el seguro social, la seguridad de la vivienda y la educación obligatoria de los niños". que siguen la migración para que la población agrícola migrante elegible goce de los mismos derechos que los registrados en el lugar de residencia”. los agricultores han pasado de trabajar en las ciudades a reunirse con sus familias y vivir y trabajar en paz y satisfacción en las ciudades. aumentar la oferta de viviendas asequibles puede ampliar la demanda efectiva de bienes raíces. la mejora de la vivienda puede impulsar el consumo de decoración, muebles, electrodomésticos, etc. las reuniones familiares pueden impulsar la demanda de educación, atención médica y atención a las personas mayores. preocupaciones y ahorro preventivo.

el segundo es acelerar la construcción de ciudades pequeñas y medianas dentro del área metropolitana, impulsar la segunda ola de urbanización de china y formar un sistema urbano moderno, sostenible y de alta calidad basado en el desarrollo integrado de las áreas urbanas y rurales. la construcción de núcleos urbanos en mi país ha alcanzado un alto nivel y también existe cierto grado de congestión. a juzgar por la experiencia internacional, las ciudades centrales dentro de aglomeraciones urbanas y áreas metropolitanas suelen representar alrededor del 30% de la población urbana. todavía hay un enorme espacio para el desarrollo en pueblos pequeños y medianos fuera de las ciudades centrales, que pueden albergar a más del 60% de la población urbana, incluida tanto la población urbana original como la afluencia de personas de áreas rurales y otras ciudades. también es adecuado para la aglomeración de industrias manufactureras y de servicios de gama media y baja. dentro de este ámbito, todavía hay margen de desarrollo en el sector inmobiliario, infraestructuras, etc.

implementar los requisitos de la tercera sesión plenaria del comité central del pcc para “mejorar integralmente el nivel de integración de la planificación, la construcción y la gobernanza urbana y rural, promover el intercambio equitativo y el flujo bidireccional de factores urbanos y rurales, reducir los brecha entre las zonas urbanas y rurales, y promover la prosperidad y el desarrollo comunes de las zonas urbanas y rurales”, y “permitir que las viviendas de propiedad legal de los hogares rurales se alquilen, se inviertan en ellas y se coopere con ellas para "revitalizarlas y utilizarlas de otras maneras", " "promover ordenadamente la reforma de las tierras de construcción comercial colectiva rural en el mercado y mejorar el mecanismo de distribución de ingresos de valor agregado de la tierra" y otros espíritus. centrarse en promover el flujo independiente y bidireccional de personas, tierras, capital y otros factores entre las zonas urbanas y rurales, y optimizar la asignación y utilización de diversos recursos basándose en la comercialización. los agricultores pueden ir a las ciudades y los residentes urbanos pueden ir al campo. , dando a los residentes urbanos y rurales más espacio para el emprendimiento, el empleo y la compra de propiedades en ambos sentidos. emancipar aún más la mente, explorar activamente y coordinar la transferencia de tierras rurales con la mejora del sistema de seguridad social rural, acelerar la reforma del sistema de tierras rurales y lograr mejoras en la eficiencia del uso de la tierra, el crecimiento de los ingresos de propiedad de los agricultores, mejora de las capacidades de seguridad social, mejora de las condiciones de vida de los residentes urbanos y rurales y de la industria. el crecimiento constante y la mejora estructural se logran de un solo golpe.

un objetivo importante.se debe aprovechar la implementación de este plan de revitalización económica como una oportunidad para esforzarse por lograr el objetivo de duplicar el grupo de ingresos medios en unos diez años, de los 400 millones actuales de personas en el grupo de ingresos medios a 800-900 millones. proponer y promover la realización de este objetivo es de importancia fundamental para extender el período de crecimiento de velocidad media tanto como sea posible y romper el impacto negativo de las restricciones de la demanda sobre el crecimiento económico.

proponer e implementar el plan de revitalización económica mencionado anteriormente ayudará a llenar rápidamente la brecha en la demanda agregada en el margen en el corto plazo e impulsar el crecimiento económico hacia un ciclo expansivo. al mismo tiempo, utilizar métodos de estímulo y reforma para gastar dinero. construir nuevos sistemas también permitirá crear condiciones para un desarrollo económico y social sostenible y de alta calidad a mediano y largo plazo.

(el autor es liu shijin, subdirector del comité económico del xiii comité nacional de la ccppch y ex subdirector del centro de investigación para el desarrollo del consejo de estado)

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