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1. マクロ経済刺激政策は何を刺激する必要がありますか?

過去 2 年間、中国の感染症流行後の回復過程には紆余曲折があったにもかかわらず、中国経済は概して上昇傾向を示しています。昨年の成長率は5.2%に達し、今年上半期も5%に達し、世界の主要国の中でトップクラスにランクされている。一方、マクロ経済は総需要水準の下押し圧力の増大に直面しており、gdpデフレーターは7期連続のマイナス成長となっている。 ８月のデータによると、消費、雇用、財政などの重要な指標はいずれも大幅な減速、さらには縮小の兆候を示している。

マクロ経済の総需要が不十分であることが基本的な事実であることにほとんど異論はありません。総需要が明らかに不足している場合に刺激政策を採用するのも常識です。ただし、総需要不足に起因する問題と総需要不足の原因を区別する必要があり、特に総需要不足がどのような要因によって引き起こされるのかを明らかにする必要がある。そうしないと、たとえ刺激政策が採用されたとしても効果が得られず、さらに重要なことに、問題を解決するどころか悪化させる可能性さえあります。

この問題に関しては現在いくつかの見解があります。

一つの考え方は投資を増やすことだ。過去の中国経済の高度成長は主に多額の投資によるものであると考えられているが、現在でも投資の余地は多くあり、マクロ経済成長率を維持、あるいは高めることも可能である。投資を増やすこと。しかし、本当の問題は、現在の一人当たりの所得水準と比較して、既存の投資の割合がすでに高すぎ、経済的および社会的利益を生み出すことができる有効な投資スペースがかなり限られていることです。

もう一つのより主流の考え方は、消費を拡大することです。総需要不足は過剰投資と不十分な消費によって引き起こされると考えられており、具体的な手法としては先進国の例に倣う「ヘリコプターマネー」が有力な考えである。販売促進のために消費者クーポンやその他の方法を使用することは何も悪いことではありませんが、億万長者はお金を配布する一般的な方法を入手することもできます。たとえ低所得者にお金が分配されたとしても、このグループの人々の衣食住の問題は基本的には解決されており、より多くのパンを買うためのお金を得ても、彼らが直面している本当の問題は解決されません。出稼ぎ労働者を中心とする都市部の低所得層は、住宅、教育、医療、社会保障、高齢者介護などの問題に直面している。こうした困難に直面すると、お金をばらまいて得られるわずかな収入は間違いなくバケツの一滴に過ぎません。

投資と消費のどちらによって内需を拡大するかという問題は、本質的に誤解を招きやすい。投資があっても消費がなければ経済は存在しませんし、消費があっても投資がなければ経済は存在しません。本当の問題は、我が国の現在の一人当たり所得水準を考慮すると、内需不足の焦点は何なのか、その理由は何なのか、内需拡大の問題を理解し、解決できるようにするにはどうすれば内需を大幅に拡大できるのかということである。より深いレベルで。

2. 供給制約から需要制約までの中国経済成長の 2 つの重要な概念

改革開放以来、中国経済は30年以上にわたり約10％の急速な成長を続けてきた。日本、韓国、台湾など東アジアで経済の追い上げに成功した国は、いずれも同様の成長を経験している。この種の成長は、人類の工業化段階の技術的成果を急速に吸収し、先駆者の数十年から数百年にわたる成長を20年から30年に凝縮するものであり、スクイーズ成長とも呼ばれます。しかし、このような成長にも終わりがあります。

2010 年第 1 四半期以降、中国経済は最高点に達した後に減速し始め、徐々に高速から中速に移行しました。この変化は成長期の変化として表現できます。比較対象となるのは日本経済です。日本は数億の人口を擁し、経済大国であり、中国と非常に匹敵する国である。日本は 1950 年代から 1960 年代にかけて約 9% の急速な成長を遂げました。 1970年代前半には成長率4％程度の中速成長に入ったが、1990年代前半には再び減速し2％程度のゼロ成長とマイナス成長となった。日本と比較すると、中国は現在中速成長の後期段階にあり、5～10年間は​​中速成長が続き、成長率は4～5％となるはずである。

このプロセスでは、2 つの概念が非常に重要です。

1つは歴史的な需要のピークです。つまり、数十年または数百年にわたる工業化と都市化の過程で、需要が最も速く成長するか、需要が最も大きくなる点または区間です。この時点または範囲に達すると、経済成長は減速し始めます。

もう一つは需要構造です。需要構造の背景にあるのは所得構造であり、簡単に言えば中高所得層と低所得層の分配構造である。大きく分けて 2 つの状況があり、1 つは中高所得層の割合が低く、低所得層の割合が高い構造、もう 1 つは中間所得層の割合が高く、低所得層の割合が低い構造です。これは一般に「オリーブ型」構造として知られています。

過去の需要のピークが高速から中速への転換点を決定し、需要構造が転換点後の中速成長の期間を決定します。

転換点以前は、経済成長の主な制約は供給不足であり、市場の需要と供給の関係ではインフレが起こりやすい。この時期は主に供給力の形成段階である。転換点を過ぎると、主な制約は需要不足となり、実際、需要の相対的な低下が成長減速の原因となる。インフレ圧力がデフレ圧力に変わるか、価格上昇圧力が価格下落圧力に変わります。

国際的な経験から判断すると、長期にわたって中速成長を維持する経済は、一般にジニ係数が0.4未満と比較的低く、所得格差が比較的小さく、中間所得層が多い。このような中間所得層は、より大規模かつ長期的な需要を放出することができるため、長期にわたる中速成長を支えることができます。逆に、所得格差が大きく、中間所得層の規模が小さい場合、この層の潜在需要が一般に放出されると、成長は大幅に鈍化する可能性が高く、成長速度が遅くなるか、あるいはむしろ成長が鈍化するというジレンマに陥る可能性があります。停滞。

この時期は中所得期から高所得期への鍵となる節目である。第二次世界大戦後、数十の国が工業化のプロセスを開始し、低所得段階から中所得段階に移行しました。しかし、中所得段階から高所得段階に入った国はほとんどなく、経済大国は日本と韓国だけだ。 10,000米ドル付近は特別な不安定なノードであり、このノードでさらに多くの国が再発または後退し、いわゆる「中所得国の罠」に陥っています。

現段階における我が国の基本的な状況は、中間所得層がおよそ 3 分の 1、約 4 億人を占め、その下に 9 億人以上の低所得層があり、3 分の 2 を占めています。ジニ係数は長年にわたり0.4以上を維持しており、0.45以上であることを示唆する研究もあります。現在の需要不足はこの需要構造に直接関係している。

3. 有効消費需要を高めるには

有効消費需要を高めるためには、まず生存消費と発展消費を区別する必要があります。低所得者層も含め、衣食住を中心とした日常の基礎的消費を中心とした生存消費は安定しており、衣食住の問題はほぼ解決している。総消費量の拡大は構造改善に反映されている。消費の伸びは、教育、医療およびヘルスケア、手頃な価格の住宅、社会保障、文化、スポーツおよびエンターテイメント、金融サービス、交通および通信における開発指向の消費によってさらに促進されます。

消費の達成方法の違いも重要です。生存消費は個人消費が大半を占めています。発展的消費は主に集団消費や公共サービスの形をとっており、例えば医療保険や社会保障は相互扶助の形をとっており、学校教育は集団的な学習形式であり、政府による基礎的国民の均等化のレベルに直接関係している。サービス。開発志向の消費を拡大するには、個人の努力だけでは十分ではなく、政府によるプラットフォームの整備、制度の確立、資金の供給が必要となります。

基本的な公共サービスの均一化の水準が遅れており、開発志向の消費の成長を直接的に阻害している。現段階では、都市住民は教育、医療、住宅という「三大山」への圧迫について不満や懸念を強めている。 3億人近くの移民労働者と都市部の2億人近くの移民労働者の間での基本的な公共サービスの不足はさらに顕著である。 4億の中高所得グループと9億の低所得グループの間の所得格差の大部分は、基本的な公共サービスの分担レベルの格差に起因している。したがって、消費を拡大するには、第一に基本的な公共サービスに基づく開発志向の消費、第二に出稼ぎ労働者を中心とした中・低所得層の問題点を特定する必要がある。

基本的な公共サービスの不足は都市化のレベルに直接関係しています。都市の集積効果により、公共サービスの供給コストが削減されます。伝統的な農村地域では、最新のインフラや基本的な公共サービスのコストが高すぎて、アクセスするのが困難です。同じ一人当たり所得水準の先進国と比較すると、中国の都市化率は相対的に低く、永住者の都市化率は66％、戸籍上の都市化率は48.3％であるが、先進国では通常それを上回っている。 70％、中には80％を超えるものもあります。

これまで、私たちは生産における規模の経済や集積効果に注目していましたが、消費、特にサービス消費における規模の経済や集積効果は無視されていました。そして、これが現段階で消費を拡大する上で重視すべき基本的な論理であるはずです。一定の都市化密度がなければ、教育、医療、手頃な価格の住宅、社会保障、高齢者介護、文化、娯楽の分野で、より高いレベルの基本的な公共サービスを達成することは困難になります。

制度的な観点から見ると、人間中心の都市化の改善には役立たない制約があり、それは都市部と農村部の間の 3 つの不平等に集中しています。1 つ目は、戸籍制度に反映されている身分、居住および移住の権利の不平等、2 つ目です。 、基本的不平等 公共サービスを共有する権利の不平等 第三に、財産（不動産）に対する権利の不平等。

4. 先進国の量的緩和政策を単純に真似することはできません。

中国は 30 年以上の高度成長と 10 年以上の中速成長を経験しており、どちらも同時期の先進国の成長率を大幅に上回っています。成長の勢いは主に、後発国としての中国のキャッチアップの可能性、あるいは産業革命以降の人類社会の技術進歩によって形成された構造的な潜在力によってもたらされるものであり、これは先進国がすでに行ってきたことであり、我々はまだ行っていない。まだですが、条件が許せば可能です。 2035年までに、現在の1人当たり1万4,000米ドルの水準から3万5,000〜4万米ドルに達すると、主に消費構造の向上と安定化によるサービス産業の発展により、少なくとも2万米ドルのキャッチアップの可能性がある。製造業や農業などの高度化私たちは経済成長の不確実性についてよく話しますが、実際、この追い上げの可能性は比較的確実です。

同時に、デジタル技術やグリーントランスフォーメーションなどの新たな技術革命によってもたらされる成長の機会もあり、これは新たな構造的可能性とも言えます。この点において、我々と先行者との差は大きくはなく、いくつかの分野では互角か部分的にリードしています。チェーシング ポテンシャルとデジタル グリーン ポテンシャルは 2 つのトラックではなく、1 つのトラックに統合されています。従来のキャッチアップの可能性と新興のデジタル技術やグリーン技術を組み合わせることで、中国経済が5～10年間中速成長を維持できるよう支援できる。

この期間におけるマクロ経済政策の重要性は、経済プロセスの安定とバランスを維持することにあります。不正確な例えですが、この段階で潜在成長率が5%だとすると、マクロ経済政策が影響するのはおそらく1%で、残りの4%は構造潜在力がどの程度解放されるかによって決まります。適切な制度的政策環境。改革はそのような環境条件を作り出すことを目的としています。

現段階で我が国と先進国との間のマクロ政策の役割の違いを明確にする必要がある。先進国経済は成熟経済でもあり、低速成長期にあり、新たな成長の可能性はほとんどなく、維持成長と減価償却が続いており、マクロ経済政策の変更が経済成長の全体的な方向性を決定する場合があります。中国の経済成長が本当にマクロ経済政策に依存しているのであれば、中国は低成長期に入っているはずだ。

中国経済が供給制約から需要制約に移行するにつれて、構造的潜在力を解放するための改革はそれに応じて需要側に移ることになる。必要な供給側の構造改革を引き続き推進しつつ、需要側の構造改革に重点を移していきます。

しかし、改革はゆっくりとした変化であると考えられることが多く、遠くからの水ですぐに喉の渇きを癒すことはできません。実際、改革のツールボックスの中には、「今夜発表、明日の朝には限界値」という短期的な効果を生み出す、即効性のある成長志向の改革策が数多く見つかります。中長期的に効果的な改革であっても、できるだけ早く着手し推進すれば、前向きな期待を形成し、短期的な成長の安定化に積極的な役割を果たすことができます。

改革では短期的な通貨・信用問題は解決できないとの見方もある。これには、金銭的信用がどのように形成されるかを理解することが含まれます。改革とは権利を開放することを意味します。中央政府の改革に関する重要文書では、長年にわたって「許可」や「できる」という言葉が多用されてきた。これは、これまで許可されなかったこと、できなかったことが自由化され、住民の権利が保障されることを意味する。それに応じて増加しました。より多くのことが許可され、実行できるようになり、権利が増加すると、通常の市場取引には「全会一致の同意」が必要となり、双方にとって利益があり、経済的な増加または「価値の増加」が生じます。 。取引の増加に応じて貨幣の需要と信用が拡大し、特に需要側の改革により消費者の需要がさらに拡大する可能性がある。つまり、改革により権利が拡大し、取引が増加し、信用が増加し、それによって需要が大幅に拡大します。不合理な制度政策によって制限されている取引機会を改革によって解放しなければ、通貨を増やしても取引や信用は増えず、通貨の空転が増えるだけです。

5. ターミナル需要を大幅に拡大し、経済を拡大的な成長軌道に戻すための刺激策と経済活性化計画の改革を開始することが推奨される。

経済を拡大的な成長軌道に戻すために、一連の刺激策と改革経済活性化計画を立ち上げるべきである。

我々は、第20期党中央委員会第3回総会で導入された都市と農村の一体的発展に関する改革措置を実行し、財政政策を重視し、需要側の構造改革と緊密に協力して、消費拡大、成長の安定化という総合的な効果を生み出す。そしてリスクを防ぐこと。具体的には、10兆規模の景気刺激策、2つの大きな進歩、および重要な目標が含まれています。

経済刺激策の規模。超長期の特別国債の発行により資金を調達し、1～2年以内に10兆を下らない景気刺激規模を形成することが主な目的である。 2008年には4兆規模の景気刺激計画が実施され、当時の経済総額は30兆を超え、インフラ建設への投資が中心となった。昨年のgdp総額は126兆に達しており、gdp総額の10％を基準に景気刺激策の規模を決めることも考えられる。 2008年とは異なり、今回は基本的な公共サービスの不足を補うことに重点が置かれている。以前は物的資本への投資が中心でしたが、今回は人的資本への投資です。この刺激策は、ミクロレベルでの消費の促進に焦点を当てており、不動産、インフラ、サービス産業などの分野への投資もある程度促進され、内需を大幅に拡大している。マクロの観点から見ると、総需要の水準を高め、総供給とのギャップを縮小し、gdpデフレーターをプラス成長に導くことができます。

2 つの大きな進歩、または 2 つの主要分野。第一に、都市部の出稼ぎ労働者を中心とした新国民に対する、手頃な価格の住宅、教育、医療、社会保障、高齢者介護などの基本的公共サービスのレベルを精力的に向上させます。短期的な焦点は、政府が売れない住宅を取得し、手頃な価格の住宅に転換して新たな国民に提供することだ。

「永住地の戸籍に基づいて基本的な公共サービスを提供する制度を推進し、社会保険、住宅保障、子どもの義務教育を推進する」という中国共産党中央委員会第３回全体会議の精神を実践する。適格な農業移民集団の移住に従う人々は、居住地に登録されている人々と同じ権利を享受できる。」農民は都市で働くことから、家族と再会し、都市で平和に満足して暮らし、働くことに移行しました。手頃な価格の住宅の供給が増えると、不動産の有効需要が拡大する可能性があります。住宅の改善は、装飾品、家具、家電製品などの消費を促進する可能性があります。また、家族の再会は、教育、医療、高齢者介護の需要を促進する可能性があります。心配事と予防的な貯蓄。

2つ目は、首都圏の中小都市の建設を加速し、中国の都市化の第2波を推進し、都市部と農村部の統合開発に基づいた高品質で持続可能な現代的な都市システムを形成することである。わが国の都市中核地域の建設は高いレベルに達しており、ある程度の渋滞も生じています。国際的な経験から判断すると、都市集積の中核都市や大都市圏は通常、都市人口の約 30% を占めます。中核都市以外の中小規模の町には依然として大きな発展の余地があり、元の都市人口と地方や他の都市からの流入人口を合わせた都市人口の60％以上を収容できる。製造業や中・下級サービス業の集積にも適しています。この範囲内では、不動産やインフラなどの分野にはまだ発展の余地がある。

「都市と農村の計画、建設、統治の統合レベルを総合的に向上させ、都市と農村の要素の平等な交換と双方向の流れを促進し、都市と農村の要素の双方向の流れを促進し、都市と農村の要素の双方向の流れを促進する」という中国共産党中央委員会第3回全体会議の要求を実行する。 「都市と農村の格差を解消し、都市と農村の共同の繁栄と発展を促進する」、「農村世帯が合法的に所有する住宅の賃貸、投資、協力を認める」「活性化やその他の方法での活用」農村部の集合的商業建設用地の市場化改革を秩序正しく推進し、土地付加価値所得分配メカニズムを改善する」などの精神を持っている。都市と農村の間の人、土地、資本などの双方向の独立した流れの促進に重点を置き、市場化に基づいてさまざまな資源の配分と利用を最適化することで、農民は都市へ、都市住民は田舎へ行くことができる。都市と地方の住民に双方向の起業、雇用、不動産購入の余地を与えます。心をさらに解放し、農村の社会保障制度の改善と農村の自家農園の土地の譲渡を積極的に探索、調整し、農村の土地制度の改革を加速し、土地利用効率の改善と農民の財産収入の増加を達成する。社会保障機能の充実、都市・農村住民の生活環境の改善、産業の安定的成長と構造高度化を一挙に達成する。

重要な目標です。この経済再生計画の実施を契機として、中間所得層を現在の４​​億人から８億～９億人に１０年程度で倍増させるという目標の達成に努めるというものでございます。この目標の実現を提案し促進することは、中速成長期間を可能な限り延長し、経済成長に対する需要制約の悪影響を打破する上で根本的に重要である。

上述の経済活性化計画を提案し、実行することは、短期的には限界にある総需要のギャップを迅速に埋め、経済成長を拡大サイクルに導くのに役立つであろう。同時に、景気刺激策や改革手法を用いて、新しいシステムを構築することは、中長期的に高品質で持続可能な経済的および社会的発展のための条件を生み出すことにもなります。

（著者は第13期政政協全国委員会経済委員会副主任、元国務院発展研究センター副所長の劉詩進氏）

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