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reportero de noticias de jiemian | he liuying

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con la implementación del "botazo" de recortes de las tasas de interés por parte de la reserva federal, el rmb ha experimentado una fuerte apreciación.

el 19 de septiembre, el tipo de cambio al contado del rmb frente al dólar estadounidense estaba en 7,0660, un aumento de 233 puntos básicos con respecto al día de negociación anterior, alcanzando un nuevo máximo desde el 26 de mayo de 2023. el día 20, el tipo de cambio al contado del rmb frente al dólar estadounidense siguió aumentando hasta 7,0552, un aumento de 108 puntos básicos, y siguió alcanzando un nuevo máximo.

esperando las perspectivas del mercado,valores de la gran murallael economista jefe wang yi dijo a jiemian news que a medida que la reserva federal recorta las tasas de interés y comienza el ciclo global de recortes de tasas de interés, el dólar estadounidense generalmente cae y la presión a la baja sobre el tipo de cambio del rmb se ha aliviado. pero si los riesgos se fortalecen y las propiedades de refugio seguro del dólar estadounidense aumentan, el dólar estadounidense también podría fortalecerse nuevamente.

durante el último ciclo de subidas de tipos de interés en estados unidos, el atractivo de los activos en dólares siguió aumentando y la asignación de activos en dólares fue popular entre los inversores. a medida que se abra el canal de recorte de tipos de interés, ¿se desvanecerá esta ola de entusiasmo del mercado?

huabao securities cree que durante el proceso de reducción de las tasas de interés por parte de la reserva federal, los ingresos por cupones de la inversión en deuda estadounidense seguirán debilitándose y los ingresos por ganancias de capital generados por el aumento de los precios de la deuda estadounidense seguirán siendo financieros positivos en dólares estadounidenses. los productos todavía tienen valor de asignación, pero los ingresos de los productos financieros en dólares estadounidenses seguirán siendo positivos en el futuro. el punto de referencia de rendimiento en comparación con el rendimiento de los productos recién emitidos puede ser menor, lo que puede afectar el ritmo de emisión de productos financieros en dólares estadounidenses. algunos bancos o instituciones financieras. al mismo tiempo, cuando la brecha de tasas de interés entre china y estados unidos se está reduciendo, las inversiones en gestión financiera en dólares estadounidenses pueden enfrentar algunas pérdidas cambiarias.

el yuan sigue fortaleciéndose

el 18 de septiembre, hora local, la reserva federal de estados unidos anunció que reduciría el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en 50 puntos básicos a un nivel entre 4,75% y 5%. este se convirtió en el primer recorte de la tasa de interés de la reserva federal desde entonces. marzo de 2020, y también marca el comienzo de una nueva ronda de ciclo de flexibilización de la política monetaria estadounidense.

las botas tocaron el suelo y el yuan subió en consecuencia. el 19 de septiembre, el tipo de cambio al contado del rmb frente al dólar estadounidense cerró en 7,066, un aumento de 233 puntos con respecto al precio de cierre del día anterior, estableciendo un nuevo máximo desde el 26 de mayo de 2023. el yuan extranjero también se fortaleció frente al dólar estadounidense, subiendo 242 puntos básicos en el día y cerrando en 7,0710.

el 20 de septiembre, el rmb siguió fortaleciéndose. el tipo de cambio al contado del rmb frente al dólar estadounidense se informó en 7,0552, un aumento de 108 puntos con respecto al día de negociación anterior. en el mercado extraterritorial, el rmb frente al dólar estadounidense superó la marca de 7,04, alcanzando un máximo de 7,0388.

de hecho, a medida que la señal de la reserva federal de reducir gradualmente las tasas de interés se fue haciendo clara, el rmb ha entrado en un canal de apreciación frente al dólar estadounidense desde agosto.

"desde una perspectiva histórica, durante el ciclo de recortes de las tasas de interés del dólar estadounidense, es más probable que el rmb se aprecie frente al dólar estadounidense. después del recorte de las tasas de interés de la reserva federal, se espera que la presión sobre el tipo de cambio del rmb se reduzca aún más, y el rmb puede apreciarse frente al dólar estadounidense", dijo wang, economista jefe de great wall securities yi en una entrevista con un periodista de jiemian news.

valores gfel analista macroeconómico senior zhong linnan también cree que para el mercado mundial de tipos de cambio, es una gran lógica que estados unidos esté en el lado izquierdo del ciclo de recortes de tasas de interés y que las transacciones que son bajistas para el dólar estadounidense y largas para los no-monedas. las monedas estadounidenses están en línea con la tendencia.

para las perspectivas del mercado, los recortes de tipos de interés de la reserva federal serán un factor importante.

esta vez la reserva federal recortó los tipos de interés 50 puntos básicos más de lo esperado y el mercado reaccionó ferozmente. el presidente de la reserva federal, powell, dijo en la conferencia de prensa posterior a la reunión de tipos de interés que, de hecho, era posible recortar los tipos de interés en la reunión de tipos de interés de julio, pero la reserva federal decidió esperar pacientemente a que la presión inflacionaria disminuyera aún más, por lo que ahora tiene más confianza. reducir significativamente los tipos de interés en 50 puntos básicos. sin embargo, powell también enfatizó que un recorte de tasas de interés de 50 puntos básicos no significa que el camino de futuros recortes de tasas de interés será más agresivo.

el diagrama de puntos de la trayectoria de subida de tipos en el resumen de previsiones económicas de la reserva federal muestra que los funcionarios de la reserva federal predicen que la tasa media de los fondos federales caerá al 4,4% a finales de 2024 y al 3,4% a finales de 2025, lo que sugiere que habrá muchos más aumentos en el futuro.

hu jie, profesor del instituto avanzado de finanzas de la universidad jiao tong de shanghai y ex economista senior de la reserva federal, dijo a jiemian news que la reserva federal entrará en un estado de recortes continuos de las tasas de interés, digamos al menos durante un año. por lo general, en unos dos años, según las expectativas de la reserva federal, se espera que caiga a alrededor del 3,5% a finales del próximo año, unos 200 puntos básicos menos que el 5,5% anterior.

el informe de investigación de cmb international también menciona que se espera que la reserva federal aún pueda recortar las tasas de interés dos veces este año en un total de 50 puntos básicos, y el próximo año puede haber cuatro recortes de tasas de interés por un total de 100 puntos básicos.

hu jie analizó que debido a la brecha de presión entre las altas tasas de interés del dólar estadounidense y las bajas tasas de interés del rmb, el rmb continuó depreciándose y esta brecha de presión se hará cada vez más pequeña en el futuro. "la caída de la tasa de interés realizada combinada con la expectativa de una futura caída de la tasa de interés es un factor técnico obvio que favorece la apreciación del renminbi. se espera que el fortalecimiento del renminbi continúe durante algún tiempo, y ahora es solo el comienzo."

en opinión de wang yi, el dólar estadounidense generalmente cae junto con el ciclo de recortes de tasas de interés, pero si los factores de riesgo se fortalecen y el atributo de refugio seguro del dólar estadounidense aumenta, el dólar estadounidense también puede fortalecerse nuevamente. al mismo tiempo, el reciente tipo de cambio del rmb también se ha visto afectado por factores como el aumento de la tasa de interés del yen japonés, la intensidad del estímulo fiscal interno y el grado de flexibilización monetaria. otros factores externos incluyen las elecciones estadounidenses, los riesgos geopolíticos,financiero americanodebido a los posibles riesgos sistémicos en el mercado, etc., es poco probable que el valor del rmb entre directamente en el canal de apreciación en el futuro.

hu jie añadió que la entrada y salida de divisas también es un factor de influencia importante. "en la actualidad, el comercio exterior de china todavía se encuentra en un estado de superávit. a medida que la situación económica cambie en el futuro, creo que debemos seguir observando si el tamaño del superávit será menor o si ocurrirán otras situaciones".

los últimos datos de la administración estatal de divisas muestran que en julio de 2024, la balanza de pagos internacional de mi país, importación y exportación de bienes y servicios, fue de 4.235,2 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 12%, con un superávit de 293.300 millones de yuanes, un nuevo máximo mensual desde 2023.

¿sigue siendo “buena” la asignación de activos en dólares estadounidenses?

durante la última ronda de subidas de tipos de interés por parte de la reserva federal, el dólar estadounidense siguió fortaleciéndose y los inversores favorecieron la asignación de activos en dólares estadounidenses. ahora que ha comenzado el ciclo de recortes de tipos de interés, ¿se enfriará esta ola de entusiasmo del mercado?

en opinión de hu jie, no se espera un enfriamiento. “en el ciclo pasado, las tasas de interés en dólares estadounidenses aumentaron, lo que fue el principal atractivo. luego, los recortes de las tasas de interés tendrán un impacto, pero lo más importante es que el aumento de la liquidez en dólares estadounidenses es realmente bueno para casi todos los objetivos financieros denominados en dólares estadounidenses. . se espera que los activos en dólares estadounidenses sigan teniendo atractivo en el mercado”.

después de que la reserva federal recortó las tasas de interés, las acciones estadounidenses experimentaron una tendencia positiva. el 19 de septiembre, el índice dow jones subió un 1,26%.índice nasdaqsubió un 2,51%, mientras que el s&p 500 subió un 1,7%.

wang yi cree que la combinación de liquidez suelta y la falta de una recesión obvia en la economía estadounidense significa que la probabilidad de que las acciones estadounidenses suban es relativamente alta, y el estilo procíclico puede beneficiarse relativamente más de este "recorte preventivo de las tasas de interés", que es decir, los inversores consideran este recorte de tipos de interés como una medida de precaución más que como una respuesta a la recesión.

wang xinjie, estratega jefe de inversiones de standard chartered china wealth management, mencionó en un informe publicado el día 20 que el recorte de las tasas de interés de la reserva federal puede ayudar a que la economía estadounidense logre un aterrizaje suave. en este entorno, sigue siendo atractivo mantener una asignación ampliamente diversificada con una sobreponderación en acciones estadounidenses, especialmente en acciones tecnológicas estadounidenses.

en términos de bonos del tesoro estadounidense, el 19 de septiembre, el rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense a 2 años fue del 3,59%, ligeramente por debajo del 3,61% del día de negociación anterior. el rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense a 10 años se situó en el 3,73%, frente al 3,7% del día anterior. wang yi cree que, en términos de perspectivas del mercado, el rendimiento a corto plazo de la deuda estadounidense puede disminuir más significativamente que el rendimiento a largo plazo.

los precios del oro siguen subiendo. el 19 de septiembre, los precios spot del oro en londres subieron un 1,08% hasta los 2.586 puntos. continuó aumentando el día 20 y, al cierre de esta edición, se informó en 2618 puntos.

wang yi cree que la lógica de las propiedades antiinflacionarias y de refugio seguro del oro no ha cambiado, y se espera que los precios del oro fluctúen fuertemente, pero el margen para aumentos significativos es relativamente limitado.

vale la pena mencionar especialmente que en el pasado ciclo de aumento de las tasas de interés, las tasas de interés de los depósitos en dólares estadounidenses de muchos bancos han ido aumentando, llegando hasta el 5%. como las tasas de interés están a punto de reducirse, algunos bancos han comenzado a reducir las tasas de depósito en dólares estadounidenses. por ejemplo, a mediados de agosto,banco de jiangsula tasa de interés anual de los depósitos en dólares estadounidenses con un depósito mínimo de us$10.000 y un plazo de un mes se reducirá del 5,05% al ​​4,95%, una disminución de 10 puntos básicos.

dong ximiao, investigador jefe de la unión de comerciantes de china, recordó que desde hace algún tiempo, debido a las altas tasas de interés de los depósitos en dólares estadounidenses, los depósitos en dólares estadounidenses y los productos de gestión financiera vinculados a las tasas de interés en dólares estadounidenses han sido populares entre los inversores. a medida que estados unidos entre en un ciclo de recortes de tasas de interés, los bancos comerciales reducirán las tasas de interés de los depósitos en dólares estadounidenses y el valor de inversión de los productos financieros en dólares estadounidenses puede disminuir en consecuencia. esto es algo a lo que los inversores deben prestar atención.