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지몐 뉴스 리우잉 기자 |

인터페이스 뉴스 편집자 지앙이만 |

연준의 금리 인하 조치가 시행되면서 위안화 가치는 크게 상승했습니다.

9월 19일 미국 달러 대비 위안화 현물 환율은 7.0660으로 전 거래일보다 233bp 상승해 2023년 5월 26일 이후 최고치를 경신했다. 20일 미국 달러화 대비 위안화 현물환율은 108bp 상승한 7.0552달러까지 오르며 사상 최고치를 계속 경신했다.

시장 전망을 기대하며,만리장성증권왕이(wang yi) 수석 이코노미스트는 지에미안 뉴스(jiemian news)에 연준이 금리를 인하하고 글로벌 금리 인하 주기가 시작되면 미국 달러는 일반적으로 하락하고 위안화 환율 하락 압력은 완화된다고 말했습니다. 그러나 위험이 강화되고 미국 달러의 안전 자산이 증가하면 미국 달러도 다시 강세를 보일 수 있습니다.

지난 미국 금리인상 사이클 동안 달러화 자산에 대한 매력도는 지속적으로 높아졌고, 투자자들 사이에서는 달러화 자산배분이 인기를 끌었다. 금리 인하 채널이 열리면 이런 시장 열풍도 사라질까.

화바오 증권은 연준이 금리를 인하하는 과정에서 미국 부채에 대한 투자로 인한 쿠폰 소득이 계속 약화될 것이며 미국 부채 가격 상승으로 인한 자본 이득 소득은 계속해서 미국 달러 금융에 긍정적일 것이라고 믿습니다. 아직은 배분가치가 있으나 달러화 금융상품의 수익은 앞으로도 계속 긍정적일 것으로 예상됩니다. 신규 발행 상품의 성과 대비 성과 벤치마크가 낮아질 수 있으며, 이는 달러화 금융상품의 발행 리듬에 영향을 미칠 수 있습니다. 일부 은행이나 금융 기관. 동시에 중국과 미국의 금리 격차가 줄어들면서 미국 달러 재무관리에 투자하면 일부 환차손이 발생할 수 있다.

위안화는 계속 강세를 보이고 있다

현지 시간으로 지난 9월 18일 미국 연방준비제도(fed)는 연방기금 금리 목표 범위를 4.75~5% 수준으로 50bp 인하한다고 발표했다. 2020년 3월은 미국 통화 정책의 새로운 완화 사이클이 시작되는 시점이기도 합니다.

부츠가 땅에 떨어졌고 그에 따라 위안화가 상승했습니다. 9월 19일 미국 달러화 대비 위안화 현물환율은 전날 종가보다 233포인트 오른 7.066원으로 마감해 2023년 5월 26일 이후 최고치를 경신했다. 역외 위안화도 미국 달러 대비 강세를 보이며 이날 242bp 상승한 7.0710으로 마감했다.

9월 20일에도 위안화는 계속해서 강세를 보였습니다. 미 달러화 대비 위안화 현물환율은 전 거래일보다 108포인트 오른 7.0552로 보고됐다. 역외 시장에서는 미국 달러 대비 위안화 가치가 한때 7.04를 넘어서 최고 7.0388에 이르렀습니다.

실제로 연준의 금리 인하 신호가 점차 뚜렷해지면서 위안화는 8월부터 달러화 대비 절상 채널에 진입했다.

"역사적 관점에서 볼 때, 미국 달러 금리 인하 주기 동안 위안화는 미국 달러 대비 절상될 가능성이 높습니다. 연준의 금리 인하 이후에는 위안화 환율에 대한 압력이 더욱 줄어들 것으로 예상됩니다. 위안화는 미국 달러 대비 절상될 수 있습니다." 만리장성 증권의 왕 이코노미스트는 지에미안 뉴스(jiemian news) 기자와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다.

지에프증권수석 거시 분석가 zhong linnan은 또한 글로벌 환율 시장의 경우 미국이 금리 인하 주기의 왼편에 있고 거래가 미국 달러에 약세를 보이고 비-환율에 매수하는 것이 큰 논리라고 믿습니다. 미국 통화는 추세와 일치합니다.

시장전망에서는 연준의 금리인하가 중요한 변수가 될 것이다.

연준이 이번에 예상보다 금리를 50bp 더 인하하자 시장은 격렬하게 반응했다. 파월 연준 의장은 금리 회의 후 기자회견에서 "7월 금리 회의에서 금리를 인하하는 것이 실제로 가능했지만 연준은 인플레이션 압력이 더 완화될 때까지 인내심을 갖고 기다리기로 결정했기 때문에 이제 더 많은 자신감을 갖게 됐다"고 말했다. 금리50bp를 대폭 인하합니다. 그러나 파월 의장은 50bp 금리 인하가 향후 금리 인하 경로가 더 공격적이라는 뜻은 아니라고 강조했다.

연준 경제전망요약의 금리인상 경로 점도표를 보면 연준 관계자들이 연방기금 중위금리가 2024년 말에는 4.4%, 2025년 말에는 3.4%로 하락할 것으로 예측하고 있어, 앞으로 금리를 더 많이 인하하세요.

상하이 자오퉁대학교 상하이 금융 고등연구소 교수이자 전 연준 수석 이코노미스트인 후지에(hu jie)는 지에미안 뉴스(jiemian news)와의 인터뷰에서 연준이 적어도 1년 동안 지속적인 금리 인하 상태에 들어갈 것이라고 말했습니다. 보통 약 2년 안에 연준의 전망에 따르면 내년 말에는 약 3.5%로 하락할 것으로 예상되는데, 이는 기존 5.5%보다 약 200bp 낮은 수준이다.

cmb international의 연구 보고서에는 연준이 올해에도 두 차례에 걸쳐 총 50bp의 금리를 인하할 수 있고, 내년에는 총 100bp에 달하는 4차례의 금리 인하가 있을 수 있을 것으로 예상된다고 언급했습니다.

hu jie는 높은 미국 달러 금리와 낮은 위안화 금리 사이의 압력 격차로 인해 위안화 가치가 지속적으로 하락했으며 이러한 압력 격차는 앞으로도 점점 줄어들 것이라고 분석했습니다. "향후 금리 하락에 대한 기대와 결합된 실현된 금리 하락은 위안화 절상에 도움이 되는 명백한 기술적 요인입니다. 위안화 강세는 당분간 지속될 것으로 예상되며 지금은 단지 수준에 불과합니다. 시작."

왕이 교수는 일반적으로 금리인하 사이클에 따라 달러화가 하락하지만, 위험요인이 강화되고 달러의 안전자산 속성이 높아지면 달러도 다시 강세를 보일 수 있다고 본다. 동시에, 최근 위안화 환율은 일본 엔화 금리 인상, 국내 재정 부양 강도, 통화 완화 정도 등의 요인에도 영향을 받았습니다. 기타 외부 요인으로는 미국 선거, 지정학적 위험,미국 금융시장 등의 잠재적인 시스템적 위험으로 인해 위안화 가치가 향후 절상 채널에 직접 진입할 가능성은 낮습니다.

hu jie는 외환의 진입과 유출도 중요한 영향 요인이라고 덧붙였습니다. "현재 중국의 대외 무역은 여전히 ​​흑자 상태다. 앞으로 경제 상황이 변화함에 따라 흑자 규모가 작아질지, 아니면 다른 상황이 발생할지는 계속 지켜봐야 할 것 같다."

국가외환관리국의 최신 데이터에 따르면 2024년 7월 우리나라의 상품 및 서비스 무역 수출입 국제수지는 4조 2,352억 위안으로 전년 동기 대비 12% 증가했으며 흑자액은 1억 위안에 달했습니다. 2933억 위안으로 2023년 이후 월간 최고치를 기록했다.

미국 달러 자산 배분은 여전히 ​​'좋다'?

연준의 마지막 금리 인상 기간 동안 미국 달러는 계속 강세를 보였으며 투자자들은 미국 달러 자산 배분을 선호했습니다. 이제 금리 인하 사이클이 시작됐으니 시장 열기는 식을 것인가.

hu jie의 견해로는 냉각이 예상되지 않습니다. “지난 사이클에는 달러 금리가 상승한 점이 가장 큰 매력이었다. 다음으로는 금리 인하가 영향을 미칠 것이지만, 더 중요한 것은 달러 유동성 증가가 실제로 달러로 표시된 거의 모든 금융 대상에 좋다는 점이다. .미국 달러 자산은 여전히 ​​시장에서 매력을 느낄 것으로 예상됩니다.”

연준이 금리를 인하한 후 미국 주식은 긍정적인 추세를 보였습니다. 9월 19일 다우존스 지수는 1.26% 상승했습니다.나스닥 지수s&p 500 지수는 2.51% 상승했고, s&p 500 지수는 1.7% 상승했습니다.

wang yi는 느슨한 유동성과 미국 경제의 명백한 불황의 결여가 결합되어 미국 주식이 상승할 확률이 상대적으로 높다는 것을 의미하며, 경기순응적 스타일은 이러한 "사전적 금리 인하"로 인해 상대적으로 더 많은 이익을 얻을 수 있다고 믿습니다. 즉, 투자자들은 이번 금리 인하를 경기침체에 대한 대응이라기보다는 예방적 조치로 여긴다.

스탠다드차타드차이나웰스매니지먼트의 왕신제 수석투자전략가는 20일 발표한 보고서에서 연준의 금리 인하가 미국 경제의 연착륙에 도움이 될 수 있다고 언급했다. 이러한 환경에서는 미국 주식, 특히 미국 기술주에 대한 비중확대를 통해 광범위하게 분산된 배분을 유지하는 것이 여전히 매력적입니다.

미국 국채 기준으로 9월 19일 미국 2년 만기 국채 수익률은 3.59%로 전 거래일의 3.61%보다 소폭 하락했다. 미국 10년만기 국채수익률은 3.73%로 전거래일 3.7%보다 상승했다. wang yi는 시장 전망 측면에서 미국 국채의 단기 수익률이 장기 수익률보다 더 크게 하락할 수 있다고 믿습니다.

금 가격은 계속 상승하고 있습니다. 9월 19일 런던 금 현물 가격은 1.08% 상승한 2,586포인트를 기록했습니다. 20일에도 계속 상승세를 보이며 보도시간 현재 2618포인트로 보도됐다.

왕이는 금의 인플레이션 방지 및 안전 자산 속성의 논리는 변하지 않았으며 금 가격은 크게 변동할 것으로 예상되지만 크게 상승할 여지는 상대적으로 제한적이라고 생각합니다.

특히 지난 금리 인상 사이클 동안 많은 은행의 달러 예금 금리가 5%까지 오르는 모습을 보였다는 점은 주목할 만하다. 금리 인하를 앞두고 일부 은행은 미국 달러 예금 금리를 낮추기 시작했다. 예를 들어 8월 중순에장쑤성 은행최소 예치금 us$10,000, 1개월 만기의 미국 달러 예금에 대한 연간 이자율은 5.05%에서 4.95%로 10bp 인하됩니다.

중국초상연맹 수석연구원 동희묘는 한동안 미국 달러 예금 금리가 높아 투자자들 사이에서 미국 달러 예금과 미국 달러 금리와 연계된 금융관리 상품이 인기를 끌었다고 상기시켰다. 미국이 금리인하 사이클에 돌입하면서 시중은행들은 달러화 예금 금리를 낮추게 되고, 이에 따라 달러화 금융상품의 투자가치가 하락할 수도 있다. 투자자들이 주목해야 할 대목이다.