berita

reporter berita jiemian |

antarmuka editor berita |

dengan penerapan “boot” penurunan suku bunga oleh federal reserve, rmb mengalami apresiasi yang kuat.

pada 19 september, nilai tukar spot rmb terhadap dolar as berada di 7,0660, meningkat 233 basis poin dari hari perdagangan sebelumnya, mencapai level tertinggi baru sejak 26 mei 2023. pada tanggal 20, nilai tukar spot rmb terhadap dolar as terus meningkat menjadi 7,0552, meningkat 108 basis poin, terus mencapai level tertinggi baru.

menantikan prospek pasar,sekuritas tembok besarkepala ekonom wang yi mengatakan kepada jiemian news bahwa ketika federal reserve memangkas suku bunga dan siklus pemotongan suku bunga global dimulai, dolar as biasanya turun dan tekanan pada nilai tukar rmb telah mereda. namun jika risiko menguat dan properti safe-haven dolar as meningkat, maka dolar as juga dapat menguat lagi.

selama siklus kenaikan suku bunga as yang lalu, daya tarik aset dolar as terus meningkat, dan alokasi aset dolar as populer di kalangan investor. ketika saluran penurunan suku bunga terbuka, apakah gelombang antusiasme pasar ini akan memudar?

huabao securities percaya bahwa selama proses pemotongan suku bunga oleh federal reserve, pendapatan kupon dari investasi di utang as akan terus melemah, dan pendapatan keuntungan modal yang dibawa oleh kenaikan harga utang as akan terus positif dalam keuangan dolar as produk masih memiliki nilai alokasi, namun pendapatan dari produk keuangan dolar as akan terus positif di masa depan. tolok ukur kinerja dibandingkan dengan kinerja produk yang baru diterbitkan mungkin lebih rendah, yang dapat mempengaruhi ritme penerbitan produk keuangan dolar as beberapa bank atau lembaga keuangan. pada saat yang sama, ketika kesenjangan suku bunga antara tiongkok dan amerika serikat menyempit, investasi dalam pengelolaan keuangan dolar as mungkin menghadapi kerugian nilai tukar.

yuan terus menguat

pada tanggal 18 september, waktu setempat, federal reserve as mengumumkan bahwa mereka akan menurunkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar 50 basis poin ke tingkat antara 4,75% dan 5%. ini menjadi penurunan suku bunga pertama yang dilakukan oleh federal reserve sejak saat itu maret 2020, dan ini juga menandai dimulainya babak baru siklus pelonggaran kebijakan moneter as.

sepatu bot itu menyentuh tanah, dan yuan pun naik. pada tanggal 19 september, nilai tukar spot rmb terhadap dolar as ditutup pada 7.066, meningkat 233 poin dari harga penutupan hari sebelumnya, mencapai level tertinggi baru sejak 26 mei 2023. yuan di luar negeri juga menguat terhadap dolar as, naik 242 basis poin hari ini dan ditutup pada 7,0710.

pada tanggal 20 september, rmb terus menguat. nilai tukar spot rmb terhadap dolar as dilaporkan sebesar 7,0552, meningkat 108 poin dari hari perdagangan sebelumnya. di pasar luar negeri, rmb terhadap dolar as pernah naik di atas angka 7,04, mencapai maksimum 7,0388.

faktanya, seiring dengan semakin jelasnya sinyal dari federal reserve untuk menurunkan suku bunga secara bertahap, rmb telah memasuki saluran apresiasi terhadap dolar as sejak bulan agustus.

“dari perspektif sejarah, selama siklus penurunan suku bunga dolar as, rmb kemungkinan besar akan terapresiasi terhadap dolar as. setelah penurunan suku bunga federal reserve, tekanan pada nilai tukar rmb diperkirakan akan semakin berkurang, dan rmb mungkin terapresiasi terhadap dolar as." wang, kepala ekonom di great wall securities yi mengatakan dalam sebuah wawancara dengan reporter dari jiemian news.

sekuritas gfanalis makro senior zhong linnan juga percaya bahwa untuk pasar nilai tukar global, masuk akal jika amerika serikat berada di sisi kiri dari siklus penurunan suku bunga, dan transaksi yang bersifat bearish terhadap dolar as dan jangka panjang pada mata uang non-mata uang. mata uang as sejalan dengan tren.

untuk prospek pasar, penurunan suku bunga the fed akan menjadi faktor penting.

kali ini federal reserve memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin lebih besar dari perkiraan, dan pasar bereaksi keras. ketua federal reserve powell mengatakan pada konferensi pers setelah pertemuan suku bunga bahwa memang mungkin untuk memangkas suku bunga pada pertemuan suku bunga bulan juli, namun the fed memilih untuk menunggu dengan sabar hingga tekanan inflasi semakin mereda, sehingga kini mereka lebih percaya diri. untuk memotong suku bunga secara signifikan sebesar 50 basis poin. namun, powell juga menekankan bahwa penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin tidak berarti jalur penurunan suku bunga di masa depan akan lebih agresif.

plot titik jalur kenaikan suku bunga dalam ringkasan prakiraan ekonomi the fed menunjukkan bahwa pejabat fed memperkirakan bahwa median suku bunga dana federal akan turun menjadi 4,4% pada akhir tahun 2024 dan menjadi 3,4% pada akhir tahun 2025, yang menunjukkan bahwa akan ada lebih banyak kenaikan di masa depan.

hu jie, seorang profesor di shanghai advanced institute of finance di shanghai jiao tong university dan mantan ekonom senior di federal reserve, mengatakan kepada jiemian news bahwa federal reserve akan memasuki kondisi penurunan suku bunga terus menerus, katakanlah setidaknya satu tahun. biasanya dalam waktu sekitar dua tahun. menurut ekspektasi federal reserve, diperkirakan akan turun menjadi sekitar 3,5% pada akhir tahun depan, yaitu sekitar 200 basis poin lebih rendah dari 5,5% sebelumnya.

laporan penelitian cmb international juga menyebutkan bahwa federal reserve diperkirakan masih akan memangkas suku bunga dua kali tahun ini dengan total 50 basis poin, dan tahun depan mungkin ada empat kali penurunan suku bunga dengan total 100 basis poin.

hu jie menganalisis bahwa karena kesenjangan tekanan antara suku bunga dolar as yang tinggi dan suku bunga rmb yang rendah, rmb terus terdepresiasi, dan kesenjangan tekanan ini akan semakin mengecil di masa depan. “realisasi penurunan suku bunga dikombinasikan dengan ekspektasi penurunan suku bunga di masa depan merupakan faktor teknis yang jelas mendukung apresiasi renminbi. penguatan renminbi diperkirakan akan berlanjut untuk beberapa waktu, dan sekarang hanyalah awal."

dalam pandangan wang yi, dolar as biasanya turun seiring dengan siklus penurunan suku bunga, namun jika faktor risiko menguat dan atribut safe-haven dolar as meningkat, dolar as juga dapat menguat kembali. pada saat yang sama, nilai tukar rmb saat ini juga dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti kenaikan suku bunga yen jepang, intensitas stimulus fiskal dalam negeri, dan tingkat pelonggaran moneter. faktor eksternal lainnya termasuk pemilu as, risiko geopolitik, dan lain-lain.keuangan amerikakarena potensi risiko sistemik di pasar, dll., kecil kemungkinannya nilai rmb akan langsung masuk ke saluran apresiasi di masa depan.

hu jie menambahkan, keluar masuknya devisa juga menjadi faktor penting yang mempengaruhi. “saat ini, perdagangan luar negeri tiongkok masih dalam keadaan surplus. seiring dengan perubahan situasi ekonomi di masa depan, apakah jumlah surplus akan mengecil, atau akan terjadi situasi lain, saya kira kita perlu terus mencermati.”

data terbaru dari administrasi devisa negara menunjukkan bahwa pada juli 2024, neraca pembayaran internasional impor dan ekspor perdagangan barang dan jasa adalah 4.235,2 miliar yuan, meningkat 12% dari tahun ke tahun, dengan surplus sebesar 293,3 miliar yuan, rekor bulanan tertinggi baru sejak 2023.

apakah alokasi aset dolar as masih “baik”?

selama putaran terakhir kenaikan suku bunga oleh federal reserve, dolar as terus menguat, dan alokasi aset dolar as disukai oleh investor. kini setelah siklus penurunan suku bunga dimulai, akankah gelombang antusiasme pasar ini mereda?

dalam pandangan hu jie, pendinginan diperkirakan tidak akan terjadi. “pada siklus yang lalu, kenaikan suku bunga dolar as menjadi daya tarik utama. selanjutnya, penurunan suku bunga akan berdampak, namun yang lebih penting, peningkatan likuiditas dolar as sebenarnya baik untuk hampir semua target keuangan dalam mata uang dolar as. . aset dolar as diperkirakan masih memiliki daya tarik pasar.”

setelah federal reserve memangkas suku bunga, saham-saham as mengalami tren positif. pada 19 september, indeks dow jones naik 1,26%.indeks nasdaqnaik 2,51%, sedangkan s&p 500 naik 1,7%.

wang yi percaya bahwa kombinasi dari longgarnya likuiditas dan tidak adanya resesi yang jelas dalam perekonomian as berarti kemungkinan kenaikan saham-saham as relatif tinggi, dan gaya prosiklikal mungkin relatif lebih diuntungkan dari "penurunan suku bunga yang bersifat pencegahan" ini. artinya, investor menganggap penurunan suku bunga ini sebagai tindakan pencegahan dan bukan respons terhadap resesi.

wang xinjie, kepala strategi investasi standard chartered china wealth management, menyebutkan dalam sebuah laporan yang dirilis pada tanggal 20 bahwa penurunan suku bunga the fed dapat membantu perekonomian as mencapai soft landing. dalam kondisi ini, mempertahankan alokasi yang terdiversifikasi secara luas dengan memberikan bobot yang berlebihan pada ekuitas as, khususnya saham-saham teknologi as, tetap menarik.

dalam hal treasury as, pada 19 september, imbal hasil obligasi treasury as 2 tahun berada di 3,59%, turun sedikit dari 3,61% pada hari perdagangan sebelumnya. imbal hasil obligasi treasury as 10-tahun berada di 3,73%, naik dari 3,7% pada hari perdagangan sebelumnya. wang yi percaya bahwa dalam hal prospek pasar, imbal hasil utang as jangka pendek mungkin turun lebih signifikan dibandingkan imbal hasil jangka panjang.

harga emas terus naik. pada 19 september, harga spot emas london naik 1,08% menjadi 2.586 poin. itu terus meningkat pada tanggal 20, dan pada saat berita ini dimuat, dilaporkan sebanyak 2618 poin.

wang yi percaya bahwa logika sifat anti-inflasi dan safe-haven emas tidak berubah, dan harga emas diperkirakan akan berfluktuasi dengan kuat, namun ruang untuk kenaikan yang signifikan relatif terbatas.

perlu disebutkan secara khusus bahwa dalam siklus kenaikan suku bunga yang lalu, suku bunga deposito dolar as di banyak bank telah meningkat, mencapai angka 5%. ketika suku bunga akan segera diturunkan, beberapa bank mulai menurunkan suku bunga deposito dolar as. misalnya, pada pertengahan agustus,bank jiangsusuku bunga tahunan deposito dolar as dengan setoran minimum us$10.000 dan jangka waktu satu bulan akan diturunkan dari 5,05% menjadi 4,95% atau turun 10 basis poin.

dong ximiao, kepala peneliti china merchants union, mengingatkan bahwa selama beberapa waktu, karena tingginya suku bunga simpanan dolar as, simpanan dolar as dan produk manajemen keuangan yang terkait dengan suku bunga dolar as telah menjadi populer di kalangan investor. ketika amerika serikat memasuki siklus penurunan suku bunga, bank-bank komersial akan menurunkan suku bunga deposito dolar as, dan nilai investasi produk keuangan dolar as mungkin akan menurun. hal inilah yang perlu diwaspadai investor.