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en la tarde del 19 de septiembre, china life emitió un anuncio indicando que la compañía había recibido recientemente la aprobación de la administración estatal de gestión financiera, acordando que emitiría bonos de suplemento de capital rescatable a 10 años en el mercado nacional de bonos interbancarios, con una escala de emisión de no más de 35 mil millones de yuanes (incluido).

los conocedores de la industria dijeron que los bonos complementarios de capital de las compañías de seguros son el principal tipo de bonos emitidos por las compañías de seguros, con altas calificaciones crediticias y sin historial de incumplimiento. en el actual mercado de escasez de activos, aunque el rendimiento de los bonos suplementarios de capital de seguros también está en una trayectoria descendente, pueden ser rentables en comparación con los "bonos ergyong" con la misma calificación de vencimiento.

los fondos recaudados están destinados a reponer el capital de primer nivel afiliado de la empresa.

en diciembre de 2023, china life (sh601628, precio de las acciones 34,99 yuanes, valor de mercado 988.900 millones de yuanes) revisó y aprobó la "propuesta sobre la emisión de bonos suplementarios de capital de la empresa". china life escribió en la propuesta que para hacer frente a posibles riesgos de fluctuación de capital y continuar manteniendo la estabilidad y la idoneidad de su solvencia, ahora se presenta a la junta de accionistas para su revisión y aprobación. el monto de la emisión no excederá los 35 mil millones de yuanes, dependiendo de su solvencia y las condiciones del mercado de bonos de complemento de capital en rmb. los fondos recaudados de estos bonos de complemento de capital nacionales se utilizarán para reponer el capital de nivel 1 de la filial de la empresa de conformidad con las leyes y reglamentaciones aplicables. aprobaciones para apoyar el desarrollo continuo y estable del negocio.

el 19 de septiembre, china life anunció que los reguladores habían acordado emitir bonos suplementarios de capital rescatables a 10 años en el mercado nacional de bonos interbancarios, con una escala de emisión de no más de 35 mil millones de yuanes. china life también recibió anteriormente la "carta de decisión de aprobación de licencia administrativa del banco popular de china", y el banco popular de china aprobó su emisión de bonos complementarios de capital en el mercado nacional de bonos interbancarios.

"los bonos complementarios de capital de las compañías de seguros son un tipo de bonos financieros que pueden diseñar de manera flexible el período de emisión, el tipo de emisión, etc. de acuerdo con las necesidades de financiamiento del emisor. se utilizan principalmente para complementar el capital de las compañías de seguros y mejorar su capacidad para resistir riesgos. ", dijo el análisis de caitong securities.

se informa que los bonos de complemento de capital de las compañías de seguros adoptan actualmente un período de emisión de 5+5 años, que incluye términos especiales como orden de pago y derechos de reembolso condicionales. el rango de "salto" de la tasa de interés se establece básicamente en 100 puntos básicos para cumplir con el pasivo reconocido. ahorro de capital, la mayoría de los bonos también estipulan que los pagos de capital o intereses deben diferirse cuando el índice de adecuación de solvencia no cumpla con los estándares.

del contenido de la moción anterior de china life se desprende que el propósito de china life de emitir bonos de capital esta vez también está indisolublemente relacionado con la estabilización de la solvencia. los datos muestran que al 30 de junio de 2024, el índice de adecuación de solvencia central de china life era del 151,90% y su índice de adecuación de solvencia integral era del 205,23%, lo que representó una disminución de 10,18 puntos porcentuales en comparación con el índice de adecuación de solvencia central del 253,7% al 30 de junio de 2024. a finales del cuarto trimestre de 2021, el ratio de adecuación de solvencia integral cayó 57,18 puntos porcentuales hasta el 262,41%.

muchas compañías de seguros han emitido bonos complementarios de capital o bonos perpetuos durante el año.

el periodista del "daily economic news" señaló que el aumento de capital y la emisión de bonos siempre han sido las dos formas principales de las compañías de seguros para complementar el capital. además de china life, siete compañías de seguros han emitido bonos complementarios de capital o bonos perpetuos desde este año, incluidas chung ying life, taikang life, ping an property & casualty, new china insurance, china pacific insurance, lion life y bank of china. samsung life, con una escala total de emisión de bonos de 448 aproximadamente 100 millones de yuanes.

en concreto, ping an property & casualty y new china insurance emitieron bonos por valor de 10.000 millones de yuanes; taikang life y china pacific insurance les siguieron de cerca, con emisiones de bonos por 9.000 millones y 8.000 millones respectivamente, sino-british life insurance emitieron dos tramos de bonos permanentes; bonos renovados, por un total de 3 mil millones de yuanes; lion life emitió tres fases de bonos complementarios de capital, por un total de 3 mil millones de yuanes; la escala de emisión de bonos del banco de china samsung life no supera los 1,8 mil millones de yuanes.

desde la perspectiva de la emisión de bonos, existen dos tipos principales: bonos complementarios de capital y bonos perpetuos. el análisis de renta fija de la cicc cree que "los bonos perpetuos de las compañías de seguros adoptan actualmente un período de emisión de 5+n años, y también tienen términos especiales como prioridad en el reembolso y derechos de rescate condicionales, pero no incluyen un mecanismo de salto de tasas de interés, y en si el índice de adecuación de solvencia no cumple con el estándar, los pagos de intereses se verán obligados a cancelarse. incluso si el índice de adecuación de solvencia alcanza el estándar, el emisor puede optar por diferir los pagos de intereses. además, los bonos perpetuos de las compañías de seguros contienen disposiciones de absorción de pérdidas. para amortizaciones o conversiones de capital”.

cicc fija señaló que, en comparación con los bonos complementarios de capital de las compañías de seguros, los bonos perpetuos de las compañías de seguros tienen un orden de pago más bajo, no tienen fecha de vencimiento y no deben contener un mecanismo de salto de la tasa de interés cuando el índice de adecuación de solvencia no cumple con el estándar. se cancelará por la fuerza cuando los índices de adecuación de intereses y solvencia cumplan con los estándares, los pagos de intereses también se pueden diferir, incluidas las cláusulas de amortización o conversión de acciones, y los atributos secundarios son significativamente más fuertes.

a pesar de esto, según los analistas, los bonos complementarios de capital de las compañías de seguros todavía tienen cierto valor de inversión. cicc fixed income dijo que, impulsado por la "escasez de activos", los rendimientos y diferenciales de los bonos suplementarios de capital de las compañías de seguros de baja calificación han alcanzado mínimos históricos en todos los ámbitos, y el aa+ a cinco años con el cuantil de diferencial más alto es menor que el 10% cuantil. por supuesto, debido a los cambios en la oferta, la demanda y la liquidez, los niveles históricos no son una referencia absoluta.

teniendo en cuenta que los rendimientos absolutos actuales de los bonos subordinados de seguros aa+ y aa a 5 años siguen siendo atractivos, que el riesgo crediticio general es controlable y que la oferta general es limitada, es difícil provocar una expansión del diferencial, por lo que es un buen tipo de asignación. .. varios bonos perpetuos de seguros emitidos a finales del año pasado todavía tienen un diferencial de entre 10 y 15 puntos básicos en comparación con los bonos subordinados y también pueden asignarse adecuadamente.

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