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na noite de 19 de setembro, a china life emitiu um anúncio afirmando que a empresa havia recebido recentemente a aprovação da administração estatal de gestão financeira, concordando que emitiria títulos de suplemento de capital resgatáveis ​​de 10 anos no mercado interbancário nacional de títulos, com uma escala de emissão não superior a 35 bilhões de yuans (incluindo).

especialistas do setor disseram que os títulos complementares de capital das seguradoras são o principal tipo de títulos emitidos pelas seguradoras, com altas classificações de crédito e sem histórico de inadimplência. no actual mercado de escassez de activos, embora o rendimento das obrigações suplementares de capital de seguros também esteja numa trajectória descendente, pode ser rentável em comparação com as "obrigações ergyong" com a mesma classificação de maturidade.

os fundos arrecadados destinam-se a ser usados ​​para repor o capital de nível um afiliado da empresa

em dezembro de 2023, a china life (sh601628, preço das ações 34,99 yuans, valor de mercado 988,9 bilhões de yuans) revisou e aprovou a "proposta sobre a emissão de títulos suplementares de capital pela empresa". a china life escreveu na proposta que, para fazer face aos potenciais riscos de flutuação de capital e continuar a manter a estabilidade e adequação da sua solvência, é agora submetida à assembleia de acionistas para revisão e aprovação da empresa única ou parcelada. o valor da emissão não excederá 35 bilhões de yuans, dependendo de sua solvência e das condições de mercado dos títulos complementares de capital em rmb. os fundos arrecadados com esses títulos complementares de capital nacional serão usados ​​para reabastecer o capital de nível 1 da subsidiária da empresa, de acordo com as leis e regulamentações aplicáveis. aprovações para apoiar o desenvolvimento contínuo e constante do negócio.

em 19 de setembro, a china life anunciou que os reguladores concordaram em emitir títulos complementares de capital resgatáveis ​​de 10 anos no mercado interbancário nacional de títulos, com uma escala de emissão não superior a 35 bilhões de yuans. a china life também recebeu anteriormente a "carta de decisão de aprovação de licenciamento administrativo do banco popular da china", e o banco popular da china aprovou a sua emissão de obrigações suplementares de capital no mercado interbancário nacional de obrigações.

"os títulos suplementares de capital das seguradoras são um tipo de títulos financeiros que podem projetar com flexibilidade o período de emissão, o tipo de emissão, etc. de acordo com as necessidades de financiamento do emissor. eles são usados ​​principalmente para complementar o capital das companhias de seguros e melhorar sua capacidade de resistir a riscos ." disse a análise da caitong securities.

é relatado que os títulos de complemento de capital das companhias de seguros adotam atualmente um período de emissão de 5+5 anos, incluindo termos especiais, como ordem de reembolso e direitos de resgate condicionais. a faixa de "salto" da taxa de juros é basicamente definida em 100 bps para cumprir o passivo reconhecido. poupanças. em termos de requisitos de capital, a maioria das obrigações também estipula que o pagamento do capital ou dos juros deve ser diferido quando o rácio de adequação de solvabilidade não cumpre o padrão.

pode ser visto a partir do conteúdo da moção anterior da china life que o objectivo da china life de emitir obrigações de capital desta vez também está inextricavelmente relacionado com a estabilização da solvência. os dados mostram que em 30 de junho de 2024, o índice básico de adequação de solvência da china life era de 151,90% e seu índice abrangente de adequação de solvência era de 205,23%, o que representou uma diminuição de 10,18 pontos percentuais em comparação com o índice básico de adequação de solvência de 253,7% no final do quarto trimestre de 2021., o rácio de adequação de solvência abrangente foi de 262,41%, uma diminuição de 57,18 pontos percentuais.

muitas companhias de seguros emitiram títulos suplementares de capital ou títulos perpétuos durante o ano

o repórter do "daily economic news" observou que o aumento de capital e a emissão de títulos sempre foram as duas principais formas de as companhias de seguros complementarem o capital. além da china life, sete seguradoras emitiram títulos suplementares de capital ou títulos perpétuos desde este ano, incluindo chung ying life, taikang life, ping an property & casualty, new china insurance, china pacific insurance, lion life e bank of china samsung life, com uma escala total de emissão de títulos de 448 cerca de 100 milhões de yuans.

especificamente, a ping an property & casualty e a new china insurance emitiram obrigações no valor de 10 mil milhões de yuan; títulos. títulos renovados, totalizando 3 bilhões de yuans; lion life emitiu três fases de títulos suplementares de capital, totalizando 3 bilhões de yuans; a escala de emissão de títulos do banco da china samsung life não excede 1,8 bilhão de yuans.

do ponto de vista da emissão de títulos, existem dois tipos principais: títulos suplementares de capital e títulos perpétuos. a análise do cicc fixed income acredita que "os títulos perpétuos das seguradoras adotam atualmente um período de emissão de 5+n anos, e também têm termos especiais, como prioridade no reembolso e direitos de resgate condicionais, mas não incluem um mecanismo de salto na taxa de juros, e em se o rácio de adequação de solvência não cumprir a norma, os pagamentos de juros serão forçados a ser cancelados.mesmo que o rácio de adequação de solvência atinja a norma, o emitente pode optar por diferir o pagamento de juros. para amortizações ou conversões de capital.”

a renda fixa cicc destacou que, em comparação com os títulos de complemento de capital das companhias de seguros, os títulos perpétuos das companhias de seguros têm uma ordem de pagamento mais baixa, sem data de vencimento e não devem conter um mecanismo de salto na taxa de juros. quando o índice de adequação de solvência não atende ao padrão, o pagamento. será cancelado à força quando os índices de adequação de juros e solvência atenderem aos padrões, os pagamentos de juros também poderão ser diferidos, incluindo cláusulas de redução ou conversão de ações, e os atributos secundários serão significativamente mais fortes.

apesar disso, aos olhos dos analistas, os títulos de complemento de capital das seguradoras ainda têm certo valor de investimento. a cicc fixed income disse que, impulsionados pela "escassez de ativos", os rendimentos e spreads dos títulos suplementares de capital de companhias de seguros de baixa classificação atingiram mínimos históricos em todos os níveis, e o aa+ de cinco anos com o quantil de spread mais alto é menor do que o quantil de 10%. é claro que, devido a alterações na oferta e na procura e na liquidez, os níveis históricos não são uma referência absoluta.

considerando que os actuais rendimentos absolutos das obrigações subordinadas de seguros aa+ e aa a 5 anos ainda são atractivos, e o risco de crédito global é controlável, e a oferta global é limitada, é difícil causar expansão do spread, por isso é um bom tipo de alocação .. vários títulos perpétuos de seguros emitidos no final do ano passado ainda têm um spread de 10 a 15 bp em comparação com títulos subordinados, e também podem ser alocados de forma adequada.

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