tendencias detrás del aumento de precios
2024-09-17
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(el autor de este artículo es xie yunliang, analista macroeconómico jefe de cinda securities)
1. los precios de los alimentos aumentan temporalmente más allá de la temporada
anteriormente señalamos que el ipc de julio subestimó el aumento de los precios de los alimentos. parece que esta tendencia ha continuado en agosto, pero el aumento intermensual del ipc subyacente es el nivel más bajo en el mismo período de la última década.
el aumento del ipc en agosto fue resultado de un aumento temporal de frutas y verduras. en agosto, el ipc aumentó ligeramente hasta el 0,6% interanual, debido principalmente al impulso de los precios de los alimentos, pero el ciclo porcino no fue el principal motivo de este nuevo repunte. aunque el ipc general mes a mes y las subpartidas intermensuales no fueron tan buenos como los cambios estacionales de 2017 a 2019, los cambios en los artículos de alimentos, tabaco y alcohol superaron el aumento estacional (figura 4). el ipc de la carne de cerdo en agosto fue del 16,1% interanual, inferior al aumento de julio. los diferentes cambios en el ipc de la carne de cerdo y el ipc de bienes de consumo indican que el nuevo aumento de los precios de los alimentos no es un ciclo porcino. afectado por las altas temperaturas y las lluvias, el precio de las verduras frescas ha aumentado de forma superestacional (figura 2). creemos que el principal factor que impulsó el ipc en agosto fue el aumento temporal de los precios de las frutas y verduras provocado por las altas temperaturas y el clima extremo. es más difícil formar un apoyo sostenido.
a diferencia del nuevo aumento del ipc, el ipc subyacente es el nivel más bajo durante el mismo período de la última década. señalamos en nuestro informe anterior que el ipc en julio de este año aumentó más de lo esperado interanual, pero su ipc subyacente aún se está debilitando. en los últimos tres meses, la tendencia de "aumento" interanual del ipc y "disminución" interanual del ipc básico continuó hasta agosto (gráfico 5). no solo eso, el ipc de servicios y bienes de consumo, el ipc de alimentos y no alimentos también mostraron la misma tendencia, lo que demuestra que la demanda interna actual es relativamente débil. dado que es difícil que el aumento temporal provocado por las condiciones meteorológicas extremas forme un soporte sostenido, creemos que los datos interanuales del ipc subyacente posteriores pueden seguir funcionando en un nivel bajo.
si analizamos el año completo, creemos que el ipc acumulado en 2024 aún puede rondar el 0,6%.
2. los problemas económicos estructurales se reflejan en los precios del ipp
los problemas estructurales de la economía se reflejan en los precios del ipp.el pmi de agosto mostró múltiples problemas estructurales en la economía. en primer lugar, la prosperidad de la industria manufacturera ha disminuido, mientras que la prosperidad de la industria no manufacturera se ha recuperado. en segundo lugar, la prosperidad de la industria de servicios ha mejorado, pero la prosperidad de la industria. la industria de la construcción ha disminuido. en tercer lugar, la prosperidad de la industria de materias primas básicas ha sido débil, la prosperidad de la industria manufacturera de equipos y de alta tecnología está mejorando; en cuarto lugar, los nuevos pedidos se han desacelerado y los nuevos pedidos de exportación han aumentado lentamente.la caída del ipp en agosto puede ser un reflejo de la débil prosperidad de la industria de materias primas básicas (es decir, la industria de alto consumo de energía).el ipp en agosto fue del -1,8% interanual. la continua caída de los precios de los productos industriales en agosto se vio arrastrada principalmente por la caída del precio de los materiales de producción.
la resistencia a que el ipp se vuelva positivo durante el año ha aumentado significativamente. en el subpartido manufacturero, la caída en el desempeño de los precios fue la más obvia: el índice de precios de compra de las principales materias primas cayó 6,7 puntos porcentuales y el índice de precios en fábrica cayó 4,3 puntos porcentuales. , y el desempeño del índice de precios de productos industriales de nanhua es consistente. el índice de precios de mercado cayó en general en agosto y los nuevos factores de aumento de precios que apuntaban al ipp de ese mes fueron débiles. el ipp cayó significativamente en agosto.aunque el mercado esperaba una disminución del ipp, el desempeño interanual del ipp en agosto fue aún inferior a las expectativas del mercado, lo que refleja que la resistencia a que el ipp se vuelva positivo durante el año ha aumentado significativamente.
las características estructurales actuales de la economía aún existen, y el principal apoyo proviene principalmente de la demanda externa y la nueva productividad. las industrias de fabricación de equipos y de alta tecnología en la industria manufacturera pueden beneficiarse de políticas como la sustitución de industrias tradicionales por nuevas (. (como la industria de materias primas básicas) todavía enfrentan desafíos: el problema de una demanda efectiva insuficiente.
factores de riesgo: riesgos geopolíticos, aumento mayor al esperado de los precios internacionales del petróleo, etc.
este artículo representa únicamente las opiniones del autor.
