tendances derrière la hausse des prix
2024-09-17
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(l'auteur de cet article est xie yunliang, analyste macro en chef de cinda securities)
1. les prix des denrées alimentaires augmentent temporairement au-delà de la saison
nous avons souligné précédemment que l'ipc de juillet avait sous-estimé la hausse des prix des produits alimentaires. il semble que cette tendance se soit poursuivie en août, mais l'augmentation mensuelle de l'ipc de base est le niveau le plus bas de la même période de la dernière décennie.
la hausse de l'ipc en août est le résultat d'une augmentation temporaire des fruits et légumes. en août, l'ipc a légèrement augmenté à 0,6 % sur un an, principalement en raison de la hausse des prix des produits alimentaires, mais le cycle porcin n'est pas la principale raison de ce nouveau rebond. bien que l'ipc global mensuel et les sous-éléments mensuels n'aient pas été aussi bons que les changements saisonniers de 2017 à 2019, les changements dans les produits alimentaires, le tabac et l'alcool ont dépassé l'augmentation saisonnière (figure 4). l'ipc du porc en août était de 16,1% sur un an, ce qui est inférieur à l'augmentation de juillet. différentes évolutions de l'ipc du porc et de l'ipc des biens de consommation indiquent que la nouvelle hausse des prix des produits alimentaires n'est pas un cycle porcin. affecté par les températures élevées et les précipitations, le prix des légumes frais a augmenté de manière très saisonnière (figure 2). nous pensons que le principal facteur qui a stimulé l'ipc en août a été l'augmentation temporaire des prix des fruits et légumes causée par les températures élevées et les conditions météorologiques extrêmes. il est plus difficile de former un soutien durable.
contrairement à la nouvelle hausse de l’ipc, l’ipc de base est le niveau le plus bas sur la même période au cours de la dernière décennie. nous avions souligné dans notre rapport précédent que l'ipc en juillet de cette année avait augmenté plus que prévu sur un an, mais que l'ipc de base continuait de s'affaiblir. au cours des trois derniers mois, la tendance à la « hausse » de l'ipc d'une année sur l'autre et à la « baisse » de l'ipc de base d'une année sur l'autre s'est poursuivie jusqu'en août (figure 5). de plus, l'ipc des services et des biens de consommation, de l'alimentation et des non-alimentaires a également montré la même tendance, ce qui montre que la demande intérieure actuelle est relativement faible. étant donné qu'il est difficile de soutenir durablement la hausse temporaire provoquée par des conditions météorologiques extrêmes, nous pensons que les données annuelles de l'ipc de base ultérieures pourraient continuer à se situer à un niveau bas.
sur l’ensemble de l’année, nous pensons que l’ipc cumulé en 2024 pourrait encore se situer autour de 0,6 %.
2. les problèmes structurels économiques sont reflétés dans les prix des ppi
les problèmes structurels de l’économie se reflètent dans les prix des ppi.l'indice pmi d'août a révélé de multiples problèmes structurels dans l'économie. premièrement, la prospérité du secteur manufacturier a diminué, tandis que la prospérité du secteur non manufacturier a rebondi. deuxièmement, la prospérité du secteur des services s'est améliorée, mais celle du secteur des services s'est améliorée. l'industrie de la construction a diminué.troisièmement, la prospérité de l'industrie des matières premières de base a été faible, la prospérité de l'industrie manufacturière de haute technologie s'améliore ; les nouvelles commandes ont ralenti et les nouvelles commandes à l'exportation ont lentement augmenté.la baisse de l'ipp en août pourrait être le reflet de la faible prospérité de l'industrie des matières premières de base (c'est-à-dire l'industrie à forte consommation d'énergie).l'ipp en août était de -1,8% sur un an. la baisse continue des prix des produits industriels en août a été principalement entraînée par la baisse des prix des matériaux de production.
la résistance au ppi qui devient positif au cours de l’année a considérablement augmenté. dans le sous-élément manufacturier, la baisse de l'évolution des prix a été la plus évidente. l'indice des prix d'achat des principales matières premières a chuté de 6,7 points de pourcentage et l'indice des prix départ usine a chuté de 4,3 points de pourcentage. les deux ont enregistré des baisses significatives par rapport à juillet. , et les performances de l'indice des prix des produits industriels nanhua sont cohérentes. l'indice des prix du marché a globalement chuté en août, et les nouveaux facteurs d'augmentation des prix indiquant l'ipp ce mois-là ont été faibles. l'ipp a chuté de manière significative en août.bien que le marché s'attende à une baisse du ppi, la performance annuelle du ppi en août reste inférieure aux attentes du marché, ce qui reflète une augmentation significative de la résistance au ppi qui devient positif au cours de l'année.
les caractéristiques structurelles actuelles de l'économie existent toujours, et le principal soutien provient principalement de la demande extérieure et de la nouvelle productivité. les industries de haute technologie et de fabrication d'équipements de l'industrie manufacturière pourraient bénéficier de politiques telles que le remplacement des anciennes par de nouvelles industries traditionnelles (. comme l'industrie des matières premières de base) sont toujours confrontés à des défis : le problème de l'insuffisance de la demande effective.
facteurs de risque : risques géopolitiques, hausse plus forte que prévu des prix internationaux du pétrole, etc.
cet article représente uniquement le point de vue de l’auteur.
