trends hinter steigenden preisen
2024-09-17
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(der autor dieses artikels ist xie yunliang, chef-makroanalyst von cinda securities)
1. die lebensmittelpreise steigen vorübergehend über die saison hinaus
wir haben zuvor darauf hingewiesen, dass der verbraucherpreisindex im juli den anstieg der lebensmittelpreise unterschätzt hat. es scheint, dass sich dieser trend im august fortgesetzt hat, aber der monatliche kernanstieg des verbraucherpreisindex ist der niedrigste wert im gleichen zeitraum des letzten jahrzehnts.
der anstieg des vpi im august war das ergebnis eines vorübergehenden anstiegs bei obst und gemüse. im august stieg der vpi im jahresvergleich leicht auf 0,6 %, was hauptsächlich auf den anstieg der lebensmittelpreise zurückzuführen war, aber der schweinezyklus war nicht der hauptgrund für diesen weiteren aufschwung. obwohl der gesamt-vpi im monatsvergleich und die unterpositionen im monatsvergleich nicht so gut waren wie die saisonalen veränderungen von 2017 bis 2019, übertrafen die veränderungen bei lebensmitteln, tabak und alkohol den saisonalen anstieg (abbildung 4). der verbraucherpreisindex für schweinefleisch lag im august bei 16,1 % im vergleich zum vorjahr und lag damit unter dem anstieg im juli. verschiedene veränderungen beim verbraucherpreisindex für schweinefleisch und beim konsumgüterpreis deuten darauf hin, dass der weitere anstieg der lebensmittelpreise kein schweinezyklus ist. aufgrund der hohen temperaturen und regenfälle ist der preis für frisches gemüse über die saison hinweg gestiegen (abbildung 2). der hauptfaktor für den anstieg des vpi im august war der vorübergehende anstieg der obst- und gemüsepreise aufgrund hoher temperaturen und extremer wetterbedingungen . es ist schwieriger, nachhaltige unterstützung zu schaffen.
im gegensatz zum weiteren anstieg des vpi liegt der kern-vpi auf dem niedrigsten stand im gleichen zeitraum des letzten jahrzehnts. wir haben in unserem vorherigen bericht darauf hingewiesen, dass der vpi im juli dieses jahres im vergleich zum vorjahr stärker gestiegen ist als erwartet, sein kern-vpi jedoch immer noch schwächer wird. in den letzten drei monaten hat sich der trend eines „steigenden“ vpi im jahresvergleich und eines „rückläufigen“ kern-vpi im jahresvergleich bis in den august hinein fortgesetzt (abbildung 5). darüber hinaus zeigte auch der vpi für dienstleistungen und konsumgüter sowie für lebensmittel und non-food den gleichen trend, was zeigt, dass die aktuelle inlandsnachfrage relativ schwach ist. da es schwierig ist, den durch extreme wetterbedingungen verursachten vorübergehenden anstieg nachhaltig zu stützen, gehen wir davon aus, dass die nachfolgenden kerndaten des verbraucherpreisindexes im jahresvergleich weiterhin auf niedrigem niveau bleiben könnten.
auf das gesamtjahr gesehen gehen wir davon aus, dass der kumulierte vpi im jahr 2024 immer noch bei rund 0,6 % liegen könnte.
2. wirtschaftliche strukturprobleme werden in ppi-preisen abgebildet
die strukturellen probleme der wirtschaft spiegeln sich in den ppi-preisen wider.der pmi vom august zeigte mehrere strukturelle probleme in der wirtschaft. erstens ist der wohlstand des verarbeitenden gewerbes zurückgegangen, während sich der wohlstand des nicht verarbeitenden gewerbes erholt hat. zweitens hat sich der wohlstand des dienstleistungssektors verbessert drittens ist der wohlstand der grundstoffindustrie zurückgegangen, der wohlstand der ausrüstungs- und high-tech-fertigungsindustrie hat sich verlangsamt und die neuen exportaufträge haben langsam zugenommen.der rückgang des erzeugerpreisindex im august könnte auf den schwachen wohlstand der grundstoffindustrie (d. h. der industrie mit hohem energieverbrauch) zurückzuführen sein.der erzeugerpreisindex lag im august bei -1,8 % im jahresvergleich. der anhaltende rückgang der preise für industrieprodukte im august wurde hauptsächlich durch den preisverfall bei produktionsmaterialien beeinträchtigt.
der widerstand dagegen, dass der ppi im laufe des jahres positiv wird, hat erheblich zugenommen. in der unterposition verarbeitendes gewerbe war der rückgang der preisentwicklung am deutlichsten. der einkaufspreisindex der hauptrohstoffe sank um 6,7 prozentpunkte und der preisindex ab werk sank um 4,3 prozentpunkte und die leistung des nanhua industrial products price index ist konsistent. der marktpreisindex fiel im august insgesamt, und die neuen preissteigerungsfaktoren, die auf den ppi in diesem monat hindeuteten, waren schwach. der ppi fiel im august deutlich.obwohl der markt mit einem rückgang des ppi gerechnet hat, lag die jahresleistung des ppi im august immer noch unter den markterwartungen, was darauf hindeutet, dass der widerstand dagegen, dass der ppi im laufe des jahres positiv wird, deutlich zugenommen hat.
die aktuellen strukturellen merkmale der wirtschaft bestehen weiterhin, und die hauptunterstützung kommt hauptsächlich von der externen nachfrage und der neuen produktivität. die high-tech- und ausrüstungsindustrie im verarbeitenden gewerbe kann von maßnahmen wie der ersetzung alter durch neue traditionelle industrien profitieren. (z. b. die grundstoffindustrie) stehen immer noch vor dem problem einer unzureichenden effektiven nachfrage.
risikofaktoren: geopolitische risiken, stärker als erwarteter anstieg der internationalen ölpreise usw.
dieser artikel gibt ausschließlich die ansichten des autors wieder.
