tendências por trás do aumento dos preços
2024-09-17
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(o autor deste artigo é xie yunliang, analista macro chefe da cinda securities)
1. os preços dos alimentos aumentam temporariamente fora da época
anteriormente salientámos que o ipc em julho subestimou o aumento dos preços dos alimentos. parece que esta tendência continuou em agosto, mas o aumento mensal do ipc é o nível mais baixo no mesmo período na última década.
o aumento do ipc em agosto foi o resultado de um aumento temporário nas frutas e legumes. em agosto, o ipc aumentou ligeiramente para 0,6% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento dos preços dos alimentos, mas o ciclo suíno não foi a principal razão para esta nova recuperação. embora o ipc global mensal e as subitens mensais não tenham sido tão bons como as mudanças sazonais de 2017 a 2019, as alterações nos itens alimentares, tabaco e álcool excederam o aumento sazonal (figura 4). o ipc da carne suína em agosto foi de 16,1% em relação ao ano anterior, inferior ao aumento de julho. diferentes variações no ipc da carne suína e no ipc dos bens de consumo indicam que o novo aumento dos preços dos alimentos não é um ciclo suíno. afectado pelas altas temperaturas e pelas chuvas, o preço dos vegetais frescos aumentou super-sazonalmente (figura 2). acreditamos que o principal factor que impulsionou o ipc em agosto foi o aumento temporário dos preços das frutas e vegetais causado pelas altas temperaturas e condições meteorológicas extremas. . é mais difícil formar um apoio sustentado.
ao contrário do novo aumento do ipc, o núcleo do ipc é o nível mais baixo no mesmo período da última década. salientámos no nosso relatório anterior que o ipc em julho deste ano aumentou mais do que o esperado em relação ao ano anterior, mas o seu núcleo do ipc ainda está a enfraquecer. nos últimos três meses, a tendência de “aumento” do ipc homólogo e de “redução” do núcleo anual do ipc continuou em agosto (figura 5). além disso, o ipc dos serviços e bens de consumo, ipc alimentar e não alimentar também apresentou a mesma tendência, o que mostra que a actual procura interna é relativamente fraca. dado que é difícil formar um suporte sustentado para o aumento temporário causado por condições meteorológicas extremas, acreditamos que os dados anuais básicos do ipc subsequentes poderão continuar a registar um nível baixo.
olhando para todo o ano, acreditamos que o ipc acumulado em 2024 poderá ainda rondar os 0,6%.
2. os problemas estruturais económicos são mapeados nos preços do ppi
os problemas estruturais da economia reflectem-se nos preços do ppi.o pmi de agosto revelou múltiplos problemas estruturais na economia. primeiro, a prosperidade da indústria transformadora diminuiu, enquanto a prosperidade da indústria não transformadora recuperou. a indústria da construção diminuiu.em terceiro lugar, a prosperidade da indústria de matérias-primas básicas tem sido fraca, a prosperidade do equipamento e da indústria transformadora de alta tecnologia está a melhorar em quarto lugar, as novas encomendas abrandaram e as novas encomendas de exportação aumentaram lentamente;a queda do ipp em agosto pode ser um reflexo da fraca prosperidade da indústria de matérias-primas básicas (ou seja, a indústria de elevado consumo de energia).o ipp em agosto foi de -1,8% em termos homólogos. a descida contínua dos preços dos produtos industriais em agosto foi principalmente arrastada pela descida do preço dos materiais de produção.
a resistência ao ppi se tornar positivo durante o ano aumentou significativamente. no subitem da indústria transformadora, o declínio no desempenho dos preços foi o mais evidente. o índice de preços de compra das principais matérias-primas caiu 6,7 pontos percentuais e o índice de preços à saída da fábrica caiu 4,3 pontos percentuais. , e o desempenho do índice de preços de produtos industriais nanhua é consistente. o índice de preços de mercado caiu globalmente em agosto, e os novos factores de aumento de preços que apontam para o ipp nesse mês foram fracos. o ipp caiu significativamente em agosto.embora o mercado esperasse uma descida do ppi, o desempenho homólogo do ppi em agosto ainda foi inferior às expectativas do mercado, o que reflecte que a resistência ao ppi se tornar positivo durante o ano aumentou significativamente.
as actuais características estruturais da economia ainda existem, e o principal apoio vem principalmente da procura externa e da nova produtividade. as indústrias de alta tecnologia e de produção de equipamentos na indústria transformadora podem beneficiar de políticas como a substituição de indústrias antigas por novas indústrias (). como a indústria de matérias-primas básicas) ainda enfrentam desafios o problema da procura efectiva insuficiente.
fatores de risco: riscos geopolíticos, aumento superior ao esperado nos preços internacionais do petróleo, etc.
este artigo representa apenas as opiniões do autor.
