tendenze dietro l’aumento dei prezzi
2024-09-17
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(l'autore di questo articolo è xie yunliang, capo analista macro di cinda securities)
1. i prezzi dei prodotti alimentari aumentano temporaneamente oltre la stagione
abbiamo precedentemente sottolineato che l'ipc di luglio ha sottostimato l'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari. sembra che questa tendenza sia continuata in agosto, ma l'aumento mensile dell'ipc core è il livello più basso nello stesso periodo degli ultimi dieci anni.
l'aumento dell'indice dei prezzi al consumo nel mese di agosto è stato il risultato di un aumento temporaneo di frutta e verdura. ad agosto, l'indice dei prezzi al consumo è aumentato leggermente allo 0,6% su base annua, principalmente a causa dell'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari, ma il ciclo dei suini non è stato il motivo principale di questo ulteriore rimbalzo. sebbene l’ipc complessivo mese su mese e le sottovoci mese su mese non siano stati buoni quanto i cambiamenti stagionali dal 2017 al 2019, i cambiamenti negli alimenti, nel tabacco e negli alcolici hanno superato l’aumento stagionale (figura 4). il cpi della carne suina in agosto è stato del 16,1% su base annua, un valore inferiore all’aumento di luglio. diversi cambiamenti nel cpi della carne suina e nel cpi dei beni di consumo indicano che l’ulteriore aumento dei prezzi alimentari non è un ciclo del maiale. influenzato dalle alte temperature e dalle precipitazioni, il prezzo della verdura fresca è aumentato in modo superstagionale (figura 2). riteniamo che il fattore principale che ha sostenuto l’indice dei prezzi al consumo in agosto sia stato l’aumento temporaneo dei prezzi di frutta e verdura causato dalle alte temperature e dalle condizioni meteorologiche estreme. è più difficile formare un sostegno duraturo.
a differenza dell’ulteriore aumento dell’ipc, l’ipc core è il livello più basso rispetto allo stesso periodo dell’ultimo decennio. abbiamo sottolineato nel nostro precedente rapporto che l’indice dei prezzi al consumo nel luglio di quest’anno è aumentato più del previsto su base annua, ma il suo indice dei prezzi al consumo core si sta ancora indebolendo. negli ultimi tre mesi, la tendenza all'"aumento" dell'ipc su base annua e al "diminuzione" dell'ipc core su base annua è continuata fino ad agosto (figura 5). non solo, anche l’ipc dei servizi e dei beni di consumo, alimentare e non alimentare, ha mostrato la stessa tendenza, il che dimostra che l’attuale domanda interna è relativamente debole. poiché è difficile che l’aumento temporaneo causato dalle condizioni meteorologiche estreme costituisca un supporto duraturo, riteniamo che i successivi dati core dell’ipc su base annua potrebbero continuare a rimanere a un livello basso.
considerando l’intero anno, riteniamo che l’ipc cumulativo nel 2024 potrebbe ancora attestarsi attorno allo 0,6%.
2. i problemi strutturali economici sono mappati nei prezzi dell’ipp
i problemi strutturali dell’economia si riflettono nei prezzi dell’ipp.il pmi di agosto ha evidenziato molteplici problemi strutturali nell’economia. in primo luogo, la prosperità dell’industria manifatturiera è diminuita, mentre la prosperità dell’industria non manifatturiera ha registrato una ripresa. in secondo luogo, la prosperità del settore dei servizi è migliorata, ma quella del settore dei servizi il settore delle costruzioni è in declino. in terzo luogo, la prosperità dell’industria delle materie prime di base è stata debole, la prosperità dell’industria manifatturiera delle attrezzature e dell’alta tecnologia è in miglioramento; in quarto luogo, i nuovi ordini hanno rallentato e i nuovi ordini di esportazione sono aumentati lentamente;il calo dell'ipp in agosto potrebbe essere un riflesso della debole prosperità del settore delle materie prime di base (ovvero, l'industria ad alto consumo energetico).il ppi di agosto è stato del -1,8% su base annua. il continuo calo dei prezzi dei prodotti industriali in agosto è stato principalmente frenato dal calo dei prezzi dei materiali di produzione.
la resistenza al fatto che l'ipp diventi positivo nel corso dell'anno è aumentata in modo significativo. nella sottovoce manifatturiera, il calo dell'andamento dei prezzi è stato il più evidente. l'indice dei prezzi di acquisto delle principali materie prime è sceso di 6,7 punti percentuali e l'indice dei prezzi franco fabbrica è sceso di 4,3 punti percentuali. entrambi hanno mostrato diminuzioni significative rispetto a luglio e la performance dell'indice dei prezzi dei prodotti industriali nanhua è coerente. l'indice dei prezzi di mercato è sceso complessivamente in agosto, e i nuovi fattori di aumento dei prezzi che indicavano il ppi in quel mese erano deboli. il ppi è sceso significativamente in agosto.sebbene il mercato si aspettasse un calo del ppi, la performance anno su anno del ppi in agosto è stata ancora inferiore alle aspettative del mercato, il che riflette che la resistenza al ppi che diventa positivo durante l’anno è aumentata in modo significativo.
le attuali caratteristiche strutturali dell’economia sussistono ancora e il sostegno principale proviene principalmente dalla domanda esterna e dalla nuova produttività. le industrie manifatturiere ad alta tecnologia e quelle manifatturiere possono trarre vantaggio da politiche quali la sostituzione delle vecchie industrie con nuove industrie tradizionali. come l’industria delle materie prime di base) devono ancora affrontare sfide: il problema dell’insufficiente domanda effettiva.
fattori di rischio: rischi geopolitici, aumento superiore alle attese dei prezzi internazionali del petrolio, ecc.
questo articolo rappresenta solo il punto di vista dell'autore.
