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en una cena en septiembre de 2022, bao fan, líder de china renaissance, se lamentó ante sus amigos:

"puedo jubilarme, mudarme a cualquier lugar del mundo y vivir una vida digna. pero ¿qué pasa con las 600 o 700 personas de huaxing?"

dos años más tarde, bao fan, que había estado preocupado por su imposibilidad de irse, puso fin a la era bao fan en huaxing de una manera triste.

el 6 de septiembre, china renaissance anunció que la esposa de bao fan, xu yanqing, sucedería a sun qianhong como directora no ejecutiva de la empresa. xu yanqing, de 54 años, no había trabajado anteriormente en china renaissance. en cambio, fundó una empresa de arrendamiento de aviones comerciales y rara vez aparecía ante el público.

el anuncio indicó que se considera que xu yanqing tiene intereses en los 277 millones de acciones de la compañía, lo que representa aproximadamente el 48,71% del capital social emitido total de china renaissance. estos intereses también representan los intereses de bao fan en la compañía.

china renaissance intentó restar importancia a la conexión entre la retirada de bao fan por parte de los departamentos pertinentes y xu yanqing, alegando que xu no había recibido ninguna notificación relevante y no estaba involucrado en ningún procedimiento legal relevante. el anuncio decía: "la junta directiva y el comité de nombramientos creen unánimemente que los incidentes que involucran al sr. bao no afectarán negativamente las calificaciones de la sra. xu para su nombramiento como directora no ejecutiva".

al mismo tiempo,china renaissance capital holdings (hk: 01911), cuya actividad comercial ha estado suspendida durante un año y medio,finalmente, se reanudó la negociación en la bolsa de valores de hong kong.

el 9 de septiembre, china renaissance capital holdings reanudó sus operaciones. anteriormente, la empresa emitió informes financieros complementarios para 2022, 2023 y el primer semestre de 2024, y la dirección de la empresa también realizó ajustes importantes. para mejorar la confianza de los inversores, el presidente de la junta directiva, xie yijing, y otros prometieron no vender acciones antes del 7 de marzo de 2025.

sin embargo, en el primer día de negociación después de la reanudación de las operaciones, el precio de las acciones de china renaissance capital holdings aún se desplomó, cayendo un 66% en un solo día a 2,45 dólares de hong kong, y su valor de mercado se evaporó en más de 2.700 millones de dólares de hong kong.

los inversores no parecen optimistas sobre hacia dónde se dirigirá el renacimiento de china en la era post-baofan. a pesar de esto,el renacimiento de china finalmente ha superado el umbral de la “desconsolidación”.

china renaissance, fundada en 2005, es una de las instituciones líderes más conocidas en el círculo de capital de riesgo de china, y bao fan, como fundador, también ha dejado una profunda huella personal en la empresa. pero en 2015, bao fan buscó activamente "des-bao fan" y parecía haberse dado cuenta del riesgo de que una empresa de diez años estuviera profundamente ligada a "boss bao".

bao fan, que es bueno para inspirar palabras, describió la importancia de este cambio de la siguiente manera: "sin bao fan, huaxing no tendría pasado, pero sin bao fan, huaxing no tendría futuro".

pero bao fan, que todavía estaba en el mundo, no pudo completar el toque de telón de acuerdo con sus propias ideas y ritmo. en febrero de 2023, la explosiva noticia de que "bao fan había desaparecido" se difundió por internet medio año después, china renaissance finalmente confirmó que bao fan estaba cooperando con la investigación de las agencias pertinentes;

leyenda: bao fan

en febrero de este año, bao fan, que había estado desaparecido durante un año, reapareció ante el público. china renaissance capital holdings anunció que bao fan renunció a una serie de puestos de alta dirección, incluidos director ejecutivo, presidente de la junta directiva y director ejecutivo. ahora, con la entrada de xu yanqing, finalmente ha llegado otro inicio de la "desbaofanización" de huaxing.

durante los mejores años de bao fan, intentó utilizarse a sí mismo como ancla para definir el pasado y el futuro del renacimiento chino. ahora,bao fan se ha desvanecido en el polvo con su glorioso pasado, y huaxing capital también debe enfrentar el futuro después de que "boss bao" se desvanezca.

considerada en un panorama más amplio, la jubilación pasiva de bao fan es sólo una nota a pie de página de los grandes cambios en la industria local de inversión y financiación. frente a cambios importantes en el entorno interno y externo, la última era tormentosa de vc, pe y fa ha llegado a su fin. encontrar su propio posicionamiento y dirección será una propuesta a largo plazo para grandes y pequeños; instituciones de inversión y financiación.

durante los 18 años al frente del renacimiento de china, bao fan comenzó desde cero y se convirtió en el "casamentero de capital" más famoso en el círculo del capital riesgo al "acompañar" a empresas de internet en la vanguardia.

con su personalidad distintiva de ser amigos leales y valoradores, junto con sus fuertes conexiones en la industria, bao fan se convirtió en el "hermano líder" de la industria de internet de china cuando tenía cuarenta y tantos años. especialmente después de ayudar a jd.com a cotizar en bolsa, china renaissance ha participado en casi todas las fusiones y adquisiciones importantes en la industria de internet, e incluso facilitó la alianza entre didi y kuaidi, los dos enemigos mortales.

pero después de la primavera pasada, bao fan, que hizo de china renaissance un éxito, también puso a la empresa en enormes dificultades.

como posición número uno de huaxing capital,bao fan perdió repentinamente el contacto, lo que interrumpió directamente el funcionamiento y la gestión de la empresa.dos meses después, debido a que el auditor no pudo contactar a bao fan y no pudo emitir un informe de auditoría, china renaissance decidió posponer la publicación de los resultados anuales auditados de 2022 y suspender las operaciones a partir del 3 de abril de 2023.

además, en el año fiscal 2023, china renaissance pagará aproximadamente 78 millones de rmb en pagos restringidos debido al incidente de bao fan. el tratamiento contable de este fondo despertó la atención del auditor, lo que provocó que éste emitiera una opinión calificada sobre el informe anual de 2023 de china renaissance capital holdings.

además de retrasar el flujo de trabajo,el incidente de bao fan también frenó la recaudación de fondos de la empresa.

china renaissance capital presentó su negocio de inversión hace muchos años y estableció múltiples fondos de capital privado. en el pasado, las conexiones y la influencia de bao fan fueron de gran ayuda para este negocio; yang haoyong, quien fundó ganji.com y guazi secondhand cars, dijo una vez: “bao fan tiene un gran estatus en el mundo. tiene buenas relaciones con muchos. gente en la industria. bueno, todos le ponen cara".

según el informe financiero de china renaissance, su escala de gestión de activos en el primer semestre de este año fue de 34.800 millones de yuanes, de los cuales la escala de gestión de activos que generó honorarios de gestión fue de aproximadamente 17.400 millones de yuanes. sin embargo, la compañía también mencionó en el informe anual del año pasado que el negocio de gestión de activos del grupo enfrentará nuevos desafíos en 2023. afectado por la situación de bao fan revelada el 16 de febrero, el 26 de febrero y el 9 de agosto del año pasado,la recaudación de fondos del fondo huaxing new economy rmb phase iv y del usd iv fund terminó antes de lo previsto.al mismo tiempo, el período de inversión finaliza anticipadamente y no se realizarán nuevas inversiones en proyectos.

china renaissance también está perdiendo empleados. en el primer semestre de este año, china renaissance capital holdings tiene un total de 521 empleados, una disminución del 8% en comparación con finales de 2023.

una serie de dificultades después de que bao fan perdiera contacto finalmente se reflejaron en el desempeño financiero de china renaissance.

en 2021, los ingresos de china renaissance capital holdings alcanzaron los 1.744 millones de yuanes y el beneficio fue de 1.645 millones de yuanes. en 2022, afectados por factores como el entorno interno y externo, los ingresos de la empresa cayeron más de un 9% hasta 1.585 millones de yuanes, con una pérdida de 454 millones de yuanes, pasando de ganancias a pérdidas.

después del incidente de bao fan, las condiciones operativas de china renaissance empeoraron aún más.en 2023, los ingresos de huaxing capital holdings apenas superarán los mil millones de yuanes, una disminución interanual de más de 1/3;la rentabilidad no mejoró y registró una pérdida de 461 millones de yuanes en el año.

al entrar en 2024, el renacimiento de china lanzará cambios drásticos. bao fan renunció a su puesto directivo a principios de año. la empresa afirmó que se debía a "motivos de salud y al deseo de dedicar más tiempo a los asuntos familiares".

posteriormente, china renaissance contrató auditores para volver a auditar los datos financieros anteriores, resolver los problemas que quedaron tras el incidente de bao fan y reanudar la negociación de acciones un mes antes de ser excluido de la bolsa de valores de hong kong de acuerdo con los procedimientos.

sin embargo, los riesgos derivados del incidente de baofan aún persisten.hasta el día de hoy, nadie sabe dónde está bao fan y cuál es su condición.china renaissance no tiene información relevante.la compañía dijo en el anuncio que "no ha recibido ninguna notificación de que esté bajo investigación, ni ha iniciado ningún procedimiento judicial relacionado con estos incidentes".

desde la dimisión de bao fan a principios de año hasta el nombramiento de xu yanqing como director no ejecutivo, china renaissance ha logrado avances significativos en "de-bao fan". esto también significa que el impacto negativo del incidente de baofan se está desvaneciendo.

pero el renacimiento de china, que poco a poco está emergiendo de las sombras, no puede escapar de la crisis en todo el círculo del capital de riesgo.

según datos de inversión de cvsource, en el primer semestre de este año, el número de inversiones en el mercado nacional de vc/pe fue de 3.971, una ligera disminución interanual y una disminución intermensual del 13%; el tamaño de las transacciones de mercado ascendió a 68.400 millones de dólares estadounidenses, una disminución interanual del 4% y una disminución intermensual del 29%. además, el valor promedio de las transacciones en el mercado fue de 1.722 millones de dólares, casi el mismo valor interanual y una caída intermensual del 18%.

a pesar del apoyo de los modelos de ia a gran escala, la inversión y la financiación en el mercado primario interno todavía están relativamente desiertas.esto, a su vez, afectó el desempeño del primer semestre de china renaissance.

en el primer semestre de este año, china renaissance registró una pérdida de 86 millones de yuanes, significativamente menor que los 163 millones de yuanes del mismo período del año pasado, pero los ingresos también cayeron un 38,7% a 329 millones de yuanes, y la tendencia a la baja después; 2022 no se ha revertido fundamentalmente.

de hecho, con la excepción del renacimiento de china, la situación de las instituciones nacionales de inversión y financiación, grandes y pequeñas, está lejos de ser ideal, y el número y la escala de sus inversiones no son grandes. la mayoría de ellas se encuentran en un período latente de ajuste. , reduciendo costos y esperando nuevas oportunidades.

detrás de este cambio cíclico, además del hecho de que las economías nacionales y extranjeras todavía se encuentran en la fase de recuperación y a las empresas de nueva creación les resulta cada vez más difícil afianzarse, también haycambios estructurales en proyectos emprendedoreseste factor clave.

tomemos como ejemplo el negocio fa que inició china renaissance capital. este servicio que ayuda a los empresarios a encontrar dinero complementa el modelo de negocio de internet.

la estrategia clásica de internet es ganar terreno con la ayuda de fondos, depender de subsidios, tarifas gratuitas y otros medios para atraer consumidores y eliminar a otros competidores que no están tan bien financiados como ellos. bajo esta lógica, el valor estratégico de la fa está fuera de toda duda.

pero ahora, el foco del emprendimiento nacional y extranjero se ha desplazado de internet a campos de alta precisión como la inteligencia artificial, los chips, la medicina, las nuevas energías y la manufactura avanzada. al igual que internet, este tipo de proyectos también requiere una gran inversión. por ejemplo, openai, que cuenta con el respaldo de microsoft, todavía está buscando dinero, pero el simple hecho de acumular fondos y municiones está lejos de ser suficiente para destacar. la clave.

el problema que surge es que los empresarios están más inclinados a recibir dinero de los gigantes tecnológicos y luego obtener todo el apoyo ecológico de estos últimos.

por ejemplo, los grandes modelos de ia han sido el campo empresarial más candente en los últimos dos años, reuniendo a las élites técnicas globales. aunque las instituciones de inversión establecidas participan activamente, las empresas estrella a menudo eligen uno o dos patrocinadores desde el principio, como microsoft en el extranjero y alibaba y tencent en el país.

en este caso,la función principal de la fa de construir puentes y allanar el camino fue reemplazada por el departamento de inversiones de guerra de los principales fabricantes.naturalmente, es difícil conseguir una parte del pastel de las nuevas empresas estrella. aunque pueden cubrir necesidades de financiación para proyectos empresariales relativamente débiles, los beneficios que obtienen de ellos son difíciles de comparar con el "popular pollo frito".

de hecho, muchos empresarios tienen dudas sobre el valor de fa e incluso iniciaron demandas con sus antiguos "camaradas" por las tarifas de los servicios.

en abril de este año, una agencia de fa llamada shanghai dingzhi llevó a la empresa emergente tongwan technology a los tribunales, alegando que esta última presentó a casi un centenar de inversores y ayudó a completar la financiación, pero esta última se negó a pagar la tarifa del servicio. tongwan technology argumentó que shanghai dingzhi solo organizó una gira en línea y un grupo wechat, pero no proporcionó todos los servicios, por lo que solo estaba dispuesta a pagar parte de la tarifa.

la vergonzosa situación de fa es sólo la punta del iceberg de los cambios estructurales en la industria del capital riesgo.

en los últimos años, además de depender cada vez menos de intermediarios, muchas nuevas empresas estrella han preferido recibir dinero de grandes empresas, prefiriendo el yuan al dólar estadounidense. los pequeños y medianos empresarios que carecen de características destacadas, por el contrario, están limitados por sus propias condiciones y les resulta más difícil que antes obtener financiación.

por otro lado, los inversores detrás de las instituciones de inversión también son más cautelosos, además de seleccionar la pista y evaluar a los fundadores, también serán más exigentes con los indicadores operativos y el estado financiero de la nueva empresa, e incluso apostarán. acuerdo una opción requerida.

los proyectos empresariales estrella evitan a los "intermediarios" y se mezclan directamente con grandes instituciones y empresas; los inversores mantienen sus bolsillos apretados, son cautelosos y hacen todo lo posible para establecer condiciones que les sean beneficiosas. el capital de riesgo era originalmente conocido por su alta tasa de fracaso y altos rendimientos, pero ahora está mostrando cada vez másaversión al riesgo, búsqueda de la seguridad.de extraña apariencia.

ante las nuevas demandas de ambos lados de la oferta y la demanda, la mayoría de las instituciones de inversión que están acostumbradas a encontrar dinero rápidamente, igualarlo y salir rápidamente se enfrentarán inevitablemente a una serie de desafíos. el desempeño insatisfactorio de china renaissance en los últimos años no solo se debe al factor inesperado de la retención de bao fan, sino que también está relacionado con los profundos cambios en toda la industria.

hace muchos años, bao fan declaró una vez al público que una de las habilidades principales de huaxing es tener cierta previsión de las tendencias: "tal vez no siempre parezca correcto, pero una vez que identificas una dirección, no escatimarás esfuerzos para invertir y. disposición."

de hecho, el orgulloso juicio de bao fan ha jugado un papel clave en el desarrollo del renacimiento de china.

como todos sabemos, el ascenso del renacimiento de china está estrechamente relacionado con la financiación y la oferta pública inicial de jd.com. sin embargo, en comparación con proyectos estrella como jd.com, el papel de china renaissance como "casamentero" y promover el matrimonio de los 2 mejores jugadores en múltiples pistas puede reflejar mejor los talentos de "boss bao".

en 2015, didi y kuaidi, 58.com y ganji, meituan y dianping cesaron sus operaciones y se fusionaron en uno. uno de los promotores clave fue bao fan. antes de la fusión, estas empresas estaban en guerra constante y parecía que no había un día en el que depusieran sus espadas y armas. sin embargo, los patrones detrás de escena, incluido bao fan, vieron la insostenibilidad de la guerra empresarial y finalmente. empujó a los antiguos oponentes a hacer las paces.

al mismo tiempo,bao fan también está clasificando y puliendo su propia metodología de inversión y financiación.

bao fan dijo una vez en 2012 que tiene tres criterios principales al analizar proyectos: si las cosas son prometedoras y están orientadas al desarrollo; si hay un equipo fuerte y si las personas y las cosas coinciden;

cuando salió a bolsa en estados unidos en 2018, también señaló que hay tres tipos de personas que no invierten: los empresarios que no tienen ideales, ni capacidad de aprendizaje continuo ni estructura. "pensar sólo en cómo ganar dinero con un tercio de acre es solo una rana en el pozo. la codicia es la raíz del mal. hay mucho dinero que no se puede ganar en este mundo", dijo bao fan. tiempo.

para 2022, los tres criterios principales de bao fan habrán cambiado: si es adecuado para el medio ambiente; si es beneficioso para la sociedad; si el modelo de gobernanza del proyecto está en línea con el modelo que actualmente fomenta china."cuando invertimos en una empresa, debemos ver si los valores de la empresa son consistentes con los valores generales de china".

sin embargo, bao fan todavía siente que no hay nada en qué invertir ahora. considera que debe haber al menos tres oportunidades relativamente seguras: economía inteligente, reconstrucción de las cadenas industriales y de suministro globales, y cambios en la estructura del consumo. en cuanto a cosas más importantes, “ahora no podemos ver con claridad, por lo que sólo podemos mirarlas y estudiarlas activamente”.

un año después, bao fan perdió el contacto y hasta el día de hoy todavía no hay noticias claras. durante este período, internet en el país y en el extranjero ha experimentado una serie de nuevos cambios.

desde un punto de vista técnico, se espera que el surgimiento de los grandes modelos de ia genere un nuevo lote de nuevas empresas importantes, y los "seis pequeños dragones de modelos grandes" nacionales ya son bastante famosos. sin embargo, a estas empresas todavía les queda un largo camino por recorrer antes de que puedan establecer verdaderamente modelos de negocio viables, y esto no se puede lograr sin el apoyo de instituciones de inversión y financiación.

en términos del panorama empresarial, los gigantes de internet ya no buscan una guerra total, sino que cooperan en múltiples campos. los "hermanos pequeños" que originalmente lucharon por los gigantes ya no tienen que luchar con el otro bando, dando lugar a la guerra; posibilidad de cooperación e incluso fusiones.

quizás sea concebible que si "boss bao" todavía está en su posición, china renaissance puede aparecer más en el campo de los grandes modelos de ia, y puede haber algunos matrimonios más en el campo de internet.sin embargo, con el retiro de bao fan, china renaissance necesita confiar más en el juicio estratégico y las elecciones del equipo existente y volver a la carretera en la era posterior a bao fan.