소식

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

2022년 9월 만찬에서 중국 르네상스의 수장인 바오판(bao fan)은 친구들에게 이렇게 한탄했습니다.

"나는 은퇴하고 지구상 어느 곳으로든 이사하여 괜찮은 삶을 살 수 있습니다. 하지만 화싱에 600~700명의 사람들은 어떻습니까?"

2년 후, 떠날 수 없어 괴로워하던 바오범은 화흥의 바오범 시대를 슬픈 방식으로 마감했습니다.

9월 6일, 차이나 르네상스는 bao fan의 아내 xu yanqing이 sun qianhong의 뒤를 이어 회사의 비상임 이사가 될 것이라고 발표했습니다. xu yanqing(54세)은 이전에 china renaissance에서 근무한 적이 없으며 대신 비즈니스 제트기 임대 회사를 설립했으며 대중의 눈에 거의 모습을 드러내지 않았습니다.

발표에 따르면 xu yanqing은 회사의 2억 7,700만 주에 지분을 갖고 있는 것으로 간주되며 이는 china renaissance의 총 발행 주식 자본금의 약 48.71%에 해당합니다. 이러한 지분은 또한 회사에 대한 bao fan의 지분을 나타냅니다.

중국 르네상스는 관련 부서에 의해 압수된 bao fan과 xu yanqing 사이의 연관성을 무시하고 xu가 관련 통지를 받지 못했고 관련 법적 절차에 관여하지 않았다고 주장했습니다. 발표문에는 다음과 같이 명시되어 있습니다. "이사회와 추천 위원회는 bao 씨와 관련된 사건이 ​​xu 씨의 비상임 이사 임명 자격에 부정적인 영향을 미치지 않을 것이라고 만장일치로 믿고 있습니다."

동시에,1년 반 동안 거래가 정지된 china renaissance capital holdings (hk: 01911)는,드디어 홍콩증권거래소에서 거래가 재개되었습니다.

9월 9일, 중국 르네상스 캐피털 홀딩스(china renaissance capital holdings)가 거래를 재개했습니다. 앞서 회사는 2022년, 2023년, 2024년 상반기 추가재무보고서를 발표했고, 회사 경영진도 대폭적인 조정을 단행했다. 투자자의 신뢰를 높이기 위해 셰이징 이사회 의장 등은 2025년 3월 7일 이전에는 주식을 매각하지 않겠다고 약속했습니다.

그러나 거래 재개 후 첫 거래일에도 차이나 르네상스 캐피탈 홀딩스의 주가는 여전히 급락해 하루 만에 66% 하락한 hk$2.45를 기록했고, 시가총액은 hk$27억 이상 증발했다.

투자자들은 바오판 시대 이후 중국 르네상스가 어디로 갈지 낙관하지 않는 것 같습니다. 그럼에도 불구하고,중국 르네상스는 마침내 '탈통합'의 문턱을 넘었습니다.

2005년에 설립된 차이나르네상스(china renaissance)는 중국 벤처캐피털계에서 가장 잘 알려진 선도기관 중 하나로, 창업자인 바오판(bao fan) 역시 회사에 깊은 개인적 흔적을 남겼다. 그러나 2015년에 이르러 바오판은 적극적으로 '드바오판'을 추구했고, 10년 된 회사가 '바오보스'에 깊이 얽매이는 위험을 깨달은 듯했다.

영감을 주는 말을 잘하는 바오판(bao fan)은 이러한 변화의 중요성을 다음과 같이 설명했습니다. "바오판이 없었다면 화싱에는 과거가 없었을 것이고, 바오판이 없었다면 화싱에는 미래가 없었을 것입니다."

그러나 아직 세상에 있던 바오판은 자신의 생각과 리듬에 맞춰 커튼콜을 마치지 못했다. 2023년 2월, '바오판이 실종됐다'는 폭발적인 소식이 인터넷에 퍼졌고, 반년 뒤 차이나 르네상스는 마침내 바오판이 관련 기관의 조사에 협력하고 있음을 확인했다.

전설: 바오 판

올해 2월, 1년 동안 실종됐던 바오판이 대중의 눈에 다시 나타났다. china renaissance capital holdings는 bao fan이 전무이사, 이사회 의장, ceo를 포함한 일련의 고위 경영직에서 사임했다고 발표했습니다. 이제 xu yanqing의 등장으로 화싱의 '탈보범화'가 마침내 상륙했습니다.

bao fan의 전성기 동안 그는 자신을 중국 르네상스의 과거와 미래를 정의하는 닻으로 삼으려고 노력했습니다. 지금,bao fan은 그의 영광스러운 과거와 함께 먼지 속으로 사라졌고, huaxing capital도 "boss bao"가 사라진 후 미래를 맞이해야 합니다.

더 넓은 관점에서 보면 bao fan의 수동적 은퇴는 국내 투자 및 금융 산업의 큰 변화에 대한 각주일 뿐입니다. 대내외 환경의 큰 변화에 직면하여 vc, pe, fa의 마지막 폭풍의 시대는 끝났으며, 크고 작은 모두가 각자의 위치와 방향을 재정립하는 것이 될 것입니다. 투자 및 금융 기관.

18년 동안 중국 르네상스를 주도한 bao fan은 처음부터 시작하여 인터넷 기업을 선두에 두고 벤처 캐피탈계에서 가장 유명한 '자본 중매인'이 되었습니다.

충성스럽고 친구를 소중히 여기는 독특한 성격과 업계 내 강력한 인맥으로 bao fan은 40대에 중국 인터넷 산업의 '주도형'이 되었습니다. 특히 jd.com의 상장을 지원한 후 china renaissance는 인터넷 업계의 거의 모든 주요 인수 합병에 참여했으며 심지어 두 명의 치명적인 적인 didi와 kuaidi 간의 동맹을 촉진했습니다.

그러나 지난 봄 이후 중국 르네상스를 성공으로 이끈 바오판 역시 회사를 큰 어려움에 빠뜨렸다.

화싱캐피털의 1위 자리로,bao fan은 갑자기 연락이 끊겨 회사의 운영과 경영에 직접적인 지장을 초래했습니다.두 달 후, 감사인이 bao fan과 연락할 수 없고 감사 보고서를 발행할 수 없기 때문에 china renaissance는 2022년 감사 연간 결과 발표를 연기하고 2023년 4월 3일부터 거래를 중단하기로 결정했습니다.

또한 2023회계연도에 중국 르네상스는 바오판 사건으로 인해 제한된 지급금으로 약 7,800만 위안을 지불할 예정이다. 이 펀드의 회계처리는 감사인의 관심을 불러일으켰고, 감사인은 china renaissance capital holdings의 2023년 연차보고서에 대해 적격의견을 발행하게 되었습니다.

작업 흐름을 지연시키는 것 외에도바오판 사건은 회사 자금 조달에도 지장을 초래했다.

china renaissance capital은 수년 전에 투자 사업을 계획하고 여러 사모 펀드를 설립했습니다. 과거 bao fan의 인맥과 영향력은 이 사업에 큰 도움이 되었습니다. ganji.com과 guazi 중고차를 설립한 yang haoyong은 한때 이렇게 말했습니다. “bao fan은 세상에서 많은 사람들과 좋은 관계를 갖고 있습니다. 업계 사람들은 모두 그에게 얼굴을 내민다."

차이나르네상스 재무보고서에 따르면 올해 상반기 자산운용 규모는 348억 위안으로 이 중 관리수수료를 발생시킨 자산운용 규모는 약 174억 위안에 달했다. 하지만 회사는 지난해 연차보고서에서도 그룹의 자산운용 사업이 2023년 새로운 도전에 직면할 것이라고 언급하기도 했다. 지난해 2월 16일, 2월 26일, 8월 9일 공개된 바오판 상황의 영향을 받아,화싱신경제 rmb 4단계 기금 및 usd iv 기금 모금이 예정보다 빨리 종료되었습니다.동시에 투자기간은 조기종료되며, 신규 프로젝트 투자는 이루어지지 않습니다.

중국 르네상스도 직원을 잃고 있다. 올해 상반기 기준 차이나르네상스캐피털홀딩스의 직원 수는 총 521명으로 2023년 말 대비 8% 감소했다.

bao fan이 연락이 끊긴 후의 일련의 어려움은 결국 china renaissance의 재무 성과에 반영되었습니다.

2021년 중국 르네상스 캐피탈 홀딩스(china renaissance capital holdings)의 매출은 17억4400만 위안, 이익은 16억4500만 위안에 달했다. 2022년에는 내부 및 외부 환경 등 요인의 영향으로 회사 수익이 9% 이상 감소한 15억 8,500만 위안, 손실이 4억 5,400만 위안으로 흑자에서 적자로 전환되었습니다.

bao fan 사건 이후 china renaissance의 운영 조건은 더욱 악화되었습니다.2023년에는 huaxing capital holdings의 수익이 10억 위안을 넘어 전년 대비 1/3 이상 감소할 것입니다.수익성은 개선되지 않아 연간 4억6100만 위안의 적자를 기록했다.

2024년에 접어들면서 중국 르네상스는 급격한 변화를 가져올 것이다. 바오판은 올해 초 경영직에서 사임했다. 회사는 “건강상의 이유와 가족 문제에 더 많은 시간을 할애하고 싶은 마음” 때문이라고 밝혔다.

이후 중국 르네상스는 감사인을 고용해 과거 재무 데이터를 재감사하고, 바오판 사건으로 인해 남은 문제를 해결했으며, 절차에 따라 홍콩 증권거래소에 상장 폐지되기 한 달 전 주식 거래를 재개했다.

그러나 바오판 사건으로 인한 위험은 여전히 ​​남아 있다.현재까지 바오판이 어디에 있는지, 그의 상태는 어떠한지 아는 사람은 아무도 없습니다.중국 르네상스에는 관련 정보가 없습니다.회사 측은 "이번 사건과 관련해 조사가 진행 중이라는 통보를 받은 바 없으며, 법원 소송에 들어간 바 없다"고 밝혔다.

연초 bao fan의 사임부터 xu yanqing의 비상임 이사 임명까지 중국 르네상스는 'de-bao fan'에서 상당한 진전을 이루었습니다. 이는 바오판 사건의 부정적 영향이 줄어들고 있다는 의미이기도 하다.

그러나 점차 그늘에서 벗어나고 있는 차이나 르네상스 역시 벤처캐피탈계 전체의 침체를 벗어나지 못하고 있다.

cvsource 투자자료에 따르면 올해 상반기 국내 vc/pe 시장의 투자 건수는 3,971건으로 전년 대비 소폭 감소했고, 전월 대비 13% 감소했다. 시장 거래 규모는 총 684억 달러로 전년 동기 대비 4%, 전월 대비 29% 감소했다. 또한, 평균 시장 거래금액은 17억 2,200만 달러로 전년 동기와 거의 동일했으며, 전월 대비 18% 감소했습니다.

대규모 ai 모델의 지원에도 불구하고 국내 1차 시장 투자 및 자금 조달은 여전히 ​​상대적으로 낙후되어 있습니다.이는 결국 차이나르네상스의 전반기 성적에 영향을 미쳤다.

올해 상반기 차이나르네상스는 8600만 위안의 적자를 기록해 지난해 같은 기간의 1억6300만 위안에 비해 크게 줄었지만 매출도 38.7% 감소한 3억2900만 위안을 기록했다. 2022년은 근본적으로 반전되지 않았습니다.

실제로 중국 르네상스를 제외하면 국내 투자금융기관의 상황은 크고 작은 이상과는 거리가 멀고 투자 규모도 크지 않아 대부분 조정 휴면기에 있다. , 비용을 절감하고 새로운 기회를 기다리고 있습니다.

이러한 순환적 변화의 이면에는 아직 국내외 경제가 회복 단계에 있고, 스타트업 기업의 발판 마련이 점점 어려워지고 있다는 점과 더불어,창업 프로젝트의 구조적 변화이 핵심 요소.

china renaissance capital이 시작한 fa 사업을 예로 들어보겠습니다. 기업가가 돈을 찾을 수 있도록 돕는 이 서비스는 인터넷 비즈니스 모델을 보완합니다.

인터넷의 고전적인 전략은 자금의 도움으로 견인력을 얻고, 소비자를 유치하기 위해 보조금, 무료 수수료 및 기타 수단에 의존하고, 자신만큼 자금이 부족한 다른 경쟁자를 제거하는 것입니다. 이러한 논리 하에서 fa의 전략적 가치는 의심의 여지가 없습니다.

그러나 이제 국내외 창업의 초점은 인터넷에서 ai, 칩, 의료, 신에너지, 첨단제조 등 고정밀 분야로 옮겨가고 있다. 인터넷과 마찬가지로 이러한 유형의 프로젝트에도 많은 투자가 필요합니다. 예를 들어 microsoft가 지원하는 openai는 여전히 자금을 찾고 있지만 자금과 탄약을 비축하는 것만으로는 눈에 띄지 않습니다. 열쇠.

발생하는 문제는 기업가들이 기술 거대 기업으로부터 돈을 받고 후자의 완전한 생태적 지원을 얻는 경향이 있다는 것입니다.

예를 들어, ai 대형 모델은 지난 2년 동안 글로벌 기술 엘리트를 모으는 가장 뜨거운 창업 분야였습니다. 기존 투자기관들이 적극적으로 참여하지만, 해외에서는 마이크로소프트, 국내에서는 알리바바, 텐센트 등 스타 기업들이 초기에 한두 명의 후원자를 선택하는 경우가 많다.

이 경우,교량을 건설하고 길을 닦는 fa의 핵심 기능은 주요 제조업체의 전쟁 투자 부서로 대체되었습니다.당연히 스타 스타트업으로부터 한 조각의 파이를 얻기는 어렵습니다. 상대적으로 약한 창업 프로젝트에 대한 자금 조달을 받을 수 있지만, 그로부터 얻는 수익은 '인기 프라이드치킨'과 비교하기 어렵습니다.

실제로 많은 기업가들은 fa의 가치에 대해 의구심을 갖고 있으며, 서비스 비용을 놓고 전 '동지들'과 소송을 시작하기도 했습니다.

올해 4월 fa 에이전시인 상하이딩즈(shanghai dingzhi)는 스타트업 기업인 통완테크놀로지(tongwan technology)를 법정에 데려갔고, 후자는 약 100명의 투자자를 소개하고 자금 조달을 완료하는 데 도움을 주었지만 후자는 서비스 수수료 지불을 거부했다고 주장했습니다. tongwan technology는 shanghai dingzhi가 온라인 로드쇼와 wechat 그룹만 조직했을 뿐 모든 서비스를 제공하지는 않았기 때문에 비용의 일부만 지불할 의사가 있다고 주장했습니다.

fa의 난감한 상황은 벤처캐피탈 산업의 구조적 변화의 빙산의 일각에 불과하다.

지난 몇 년 동안 중개인에 대한 의존도가 점점 낮아지는 것 외에도 많은 스타 스타트업은 미국 달러보다 위안화를 선호하면서 대기업으로부터 돈을 받는 것을 선호했습니다. 반면, 눈에 띄는 특징이 부족한 중소기업은 자체 여건에 제약을 받아 이전보다 자금 조달이 더욱 어려워지고 있습니다.

반면, 투자 기관 뒤의 투자자들은 트랙을 선택하고 창업자를 평가하는 것 외에도 스타트업 회사의 운영 지표와 재무 상태에 대해 더 많은 요구를 하고 심지어 도박을 하기도 합니다. 필수 옵션에 동의합니다.

스타 기업가 프로젝트는 "중개자"를 우회하고 대규모 기관 및 기업과 직접 조화를 이루고 있습니다. 투자자는 자금을 아끼고 조심하며 자신에게 유리한 조건을 설정하기 위해 가능한 모든 노력을 다하고 있습니다. 벤처캐피탈은 원래 높은 실패율과 높은 수익으로 유명했지만, 지금은 점점 그 모습을 드러내고 있습니다.위험 회피, 안전 추구이상한 외모.

수요와 공급 양쪽의 새로운 수요에 직면하여 신속하게 자금을 찾고, 신속하게 매칭하고, 신속하게 청산하는 데 익숙한 대부분의 투자 기관은 필연적으로 일련의 어려움에 직면하게 될 것입니다. 최근 몇 년간 중국 르네상스의 만족스럽지 못한 실적은 bao fan이 유지되는 예상치 못한 요인 때문일 뿐만 아니라 전체 산업의 심오한 변화와도 관련이 있습니다.

몇 년 전 bao fan은 대중에게 huaxing의 핵심 능력 중 하나가 트렌드를 예측하는 것이라고 말한 적이 있습니다. "항상 옳다고 생각되는 것은 아니지만 일단 방향을 파악하면 투자를 아끼지 않을 것입니다. 공들여 나열한 것."

bao fan의 자랑스러운 판단은 실제로 중국 르네상스 발전에 중요한 역할을 했습니다.

우리 모두 알고 있듯이 중국 르네상스의 부상은 jd.com의 자금 조달 및 ipo와 밀접한 관련이 있습니다. 그러나 jd.com과 같은 스타 프로젝트와 비교할 때 중국 르네상스의 '중매인' 역할과 여러 트랙에서 상위 2명의 플레이어의 결혼을 촉진하는 것은 'boss bao'의 재능을 더 잘 반영할 수 있습니다.

2015년에는 didi와 kuaidi, 58.com, ganji, meituan 및 dianping이 영업을 중단하고 하나로 합병되었습니다. 주요 발기인 중 하나는 bao fan이었습니다. 합병 전 이들 회사는 끊임없는 전쟁을 벌여 칼과 총을 내려놓을 날이 없을 것 같았다. 그러나 바오판을 비롯한 배후의 상사들은 사업 전쟁의 지속불가능성을 목격하고 마침내 이전 반대자들에게 평화를 이루도록 강요했습니다.

동시에,bao fan은 또한 자신의 투자 및 자금조달 방법론을 정리하고 연마하고 있습니다.

bao fan은 2012년에 프로젝트를 볼 때 세 가지 주요 기준이 있다고 말한 적이 있습니다. 일이 유망하고 발전 지향적인지, 강력한 팀이 있는지, 사람과 사물이 일치하는지입니다.

그는 2018년 미국에 공개됐을 때 투자하지 않는 세 가지 유형의 사람, 즉 이상이 없고, 지속적인 학습 능력이 없고, 구조가 없는 기업가가 있다고 지적하기도 했다. "1/3에이커로 어떻게 돈을 벌까만 생각하는 것은 우물 안의 개구리일 뿐입니다. 탐욕은 악의 뿌리입니다. 이 세상에는 벌 수 없는 돈이 많이 있습니다." 시간.

2022년까지 bao fan의 세 가지 주요 기준은 환경에 적합한지, 사회에 유익한지, 프로젝트의 거버넌스 모델이 현재 중국에서 권장하는 모델과 일치하는지 여부로 변경되었습니다."우리가 회사에 투자할 때 회사의 가치가 중국의 전반적인 가치와 일치하는지 확인해야 합니다."

그러나 bao fan은 지금은 투자할 것이 없다고 생각합니다. 그는 스마트 경제, 글로벌 산업 및 공급망의 재구성, 소비 구조의 변화라는 상대적으로 확실한 기회가 적어도 세 가지 이상 있어야 한다고 생각합니다. 더 큰 것에 대해서는 “지금은 명확하게 볼 수 없기 때문에 적극적으로 바라보고 연구할 수밖에 없다”고 말했다.

1년이 지난 후 바오판은 연락이 두절됐고, 현재까지도 뚜렷한 소식은 없다. 이 기간 동안 국내외 인터넷은 일련의 새로운 변화를 겪었습니다.

기술적 관점에서 볼 때, 대형 ai 모델의 등장은 새로운 일류 스타트업의 탄생을 가져올 것으로 예상되며, 국내 '대형 모델 육소룡'은 이미 꽤 유명합니다. 그러나 이들 기업이 진정으로 실행 가능한 비즈니스 모델을 구축하기까지는 아직 갈 길이 멀고, 이는 투자 및 금융 기관의 지원 없이는 달성할 수 없습니다.

비즈니스 환경 측면에서 볼 때, 인터넷 거대 기업은 더 이상 전면전을 추구하지 않고 대신 여러 분야에서 협력합니다. 원래 거대 기업을 위해 싸웠던 "동생"은 더 이상 다른 진영과 싸울 필요가 없습니다. 협력 가능성, 심지어 합병 가능성도 있습니다.

아마도 "바오 보스"가 여전히 그의 위치에 있다면 상상할 수 있습니다., 중국 르네상스는 ai 대형 모델 분야에서 더 많이 나타날 수 있으며 인터넷 분야에서는 결혼이 몇 가지 더 나타날 수 있습니다.그러나 bao fan의 은퇴로 인해 china renaissance는 기존 팀의 전략적 판단과 선택에 더욱 의존하고 bao fan 시대 이후의 길로 다시 출발해야 ​​합니다.