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investigación de valores citic original investigación de valores citic

texto |yin xinchi li jingtao li zijun wu pingle dong juntao

la demanda interna de automóviles disminuyó en el segundo trimestre de 2024, pero las exportaciones crecieron rápidamente, manteniendo estable el volumen total. de cara a la segunda mitad del año, aparecerá el efecto de la política de "viejo por nuevo", se espera que la demanda interna aumente aún más y la prosperidad de la industria aumente. el sector de piezas y componentes se vio afectado por factores como el aumento de los precios de los volúmenes y los fletes en el 24t2, pero los márgenes mejoraron en el 24t3 y se espera que la publicación de beneficios se acelere. se recomienda prestar atención a: (1) oportunidades estructurales en el sector de automóviles de pasajeros; (2) empresas líderes de vehículos comerciales con un ciclo ascendente y potencial de ganancias a largo plazo (3) empresas de repuestos que están en una senda incremental y que están en proceso de crecimiento; acelerar la expansión global (4) un líder en vehículos de dos ruedas que ha mejorado sus productos y ha acelerado su expansión en el extranjero.

turismos: las principales empresas automovilísticas operan de forma constante y se aplica la política de "viejo por nuevo".

según la asociación china de fabricantes de automóviles y seguros obligatorios de tráfico, en el 24t2 las ventas mayoristas nacionales de turismos estrechos fueron de 6,21 millones de unidades (+2,4% interanual), las ventas minoristas fueron de 4,87 millones de unidades (-5,5% interanual). año), las ventas de exportación fueron de 1,17 millones de unidades (+22,5% interanual) y las ventas minoristas fueron + las exportaciones totalizaron 6,04 millones de vehículos (-1,2% interanual) la demanda interna estuvo ligeramente presionada y las exportaciones. contribuyó principalmente al aumento. aunque el impacto de la guerra de precios de la industria continúa, la empresa automotriz líder alpha es obvia y depende de las exportaciones y las actualizaciones de la estructura de productos para continuar aumentando sus ganancias mes a mes. en cuanto a las políticas, se ha implementado el subsidio "viejo por nuevo". estimamos que a partir del primer semestre de 2024, la cantidad de vehículos viejos que cumplirán con los estándares de la política será de aproximadamente 14,5 millones, de los cuales se espera que 5,5 millones sean convertidos. en ventas en 2024, lo que traerá un aumento en las ventas o alcanzará 1 millón de unidades, lo que corresponde al 4% de las ventas nacionales totales de automóviles.

vehículos comerciales: a medida que la industria se recupere, el “intercambio” + las exportaciones contribuirán de manera incremental.

la industria de vehículos comerciales en su conjunto está en el camino de la recuperación, y los camiones pesados ​​y los autobuses grandes y medianos tienen cada uno sus propios puntos positivos. según la asociación de automóviles de china, el volumen de ventas de la industria de vehículos comerciales en el segundo trimestre de 2024 fue de 1.036 millones de unidades, +0,3% interanual. entre ellos, el volumen de ventas acumulado de la industria de camiones pesados ​​en el segundo trimestre de 2024 fue del -6,2% interanual; interanual; el volumen de ventas acumulado de la industria de vehículos de pasajeros grandes y medianos en el segundo trimestre de 2024 fue de 25.000 unidades, +19% interanual. la industria de vehículos comerciales en su conjunto mostró una tendencia de recuperación en el 24t2, y el aumento interanual de las ganancias fue aún más significativo bajo la influencia del apalancamiento operativo. los beneficios de las exportaciones de vehículos comerciales son significativamente mejores que los nacionales en la etapa actual, y se espera que el crecimiento de las exportaciones proporcione un fuerte apoyo a los beneficios. por otro lado, se espera que la introducción de la política "viejo por nuevo" acelere el proceso de recuperación de la industria. estimamos que a partir del primer semestre de 2024, el número de autobuses viejos será de 100.000 y el de pesados ​​nacionales tres. -se espera que la demanda interna de camiones sea de 500.000 y se espera que el número de vehículos viejos que el reemplazo contribuya a incrementos significativos para la industria.

piezas y componentes: las actualizaciones inteligentes y de alta gama continúan impulsando el crecimiento del sector.

afectada por la caída anual y el aumento de los precios de las materias primas y los fletes, la rentabilidad del sector del 24t2 se enfrenta a presiones a corto plazo. sin embargo, desde la perspectiva del producto, las configuraciones de conducción/cabina/chasis inteligentes continúan actualizándose a medida que aumenta la tasa de penetración de asp +, y los ingresos y ganancias de las empresas relacionadas con la cadena industrial inteligente continúan creciendo rápidamente, superando en general las expectativas del mercado. desde la perspectiva de los clientes, el desempeño de la producción y las ventas de las marcas de gama media a alta es sobresaliente, y el surgimiento de nuevos modelos ha inyectado un nuevo impulso de crecimiento a las empresas de la cadena industrial. de cara al tercer trimestre, esperamos que los impactos negativos de las caídas anuales, las materias primas y los costos de envío se eliminen significativamente. al mismo tiempo, la intensificación de las políticas ayudará a la industria a salir gradualmente de la temporada baja. impulsará la utilización de la capacidad y restablecerá la rentabilidad del sector.

vehículos de dos ruedas: se han implementado reglas detalladas para el intercambio de vehículos viejos y los cambios de política han traído consigo una mejora en la estructura de la industria y una expansión de la demanda.

el 30 de agosto se implementaron reglas detalladas para el intercambio de vehículos de dos ruedas. algunos gobiernos locales comenzaron a otorgar subsidios de hasta 500 yuanes para las bicicletas. la posterior implementación de subsidios en todo el país estimulará la demanda de vehículos de dos ruedas. industria del vehículo. creemos que la incorporación de la “nueva norma nacional para vehículos de dos ruedas” (anunciada por el ministerio de industria y tecnología de la información) que se implementará a finales de este año, en el contexto de una fuerte supervisión tanto de la producción como de la desde el punto de vista de los consumidores, provocará la sustitución de los viejos vehículos de dos ruedas en los próximos 1 o 2 años. la demanda incremental en la industria será capturada por empresas líderes con capacidades integrales más sólidas, y toda la industria acelerará su concentración de participación hacia el mercado. empresas líderes. en el 24t2, las ventas nacionales y extranjeras de motocicletas de gran cilindrada estaban en auge. por un lado, las marcas independientes rápidamente se afianzaron en el campo de las motocicletas de consumo de tamaño mediano (400-500 cc), demostrando una competitividad de clase mundial; por otro lado, surgió la demanda interna de motocicletas de consumo básico (250 cc). la tendencia de rápido crecimiento (+81,2% interanual) ha disipado las preocupaciones del mercado sobre el techo a largo plazo de la industria y con la expansión del sur; mercado americano y la preparación de los mercados europeo y americano para 2025, se espera que el rendimiento del sector del 24t4 vuelva a aumentar.

factores de riesgo:

el riesgo de una mayor escalada de conflictos regionales como el conflicto entre rusia y ucrania; el riesgo de que se intensifiquen las fricciones comerciales internacionales; el riesgo de que la recuperación macroeconómica interna sea menor de lo esperado; el riesgo de una demanda externa insuficiente, un consumo interno insuficiente o menor de lo esperado; la inversión gubernamental; el riesgo de que las políticas industriales pertinentes no cumplan con las expectativas; el riesgo de que los envíos de vehículos sean inferiores a lo esperado; el riesgo de que se produzcan aumentos significativos de los precios de las materias primas clave; de accidentes de vehículos autónomos que provocan una caída significativa en la valoración de las empresas relacionadas; una gestión insuficiente de la privacidad de los datos de los vehículos inteligentes; el riesgo de un aumento de los rendimientos libres de riesgo y una disminución de la liquidez en los mercados extranjeros; el riesgo de una disminución de la confianza del mercado en las perspectivas de desarrollo de los mercados; nueva industria energética o inteligencia.

estrategia de inversión:

fortalecer el mercado extranjero y acelerar la penetración de la conducción autónoma será la tendencia industrial más clara en la industria automotriz en 2024, y también es la dirección clara para que la industria automotriz escape de la involución. los actuales obstáculos de valoración que enfrentan las acciones de automóviles no durarán mucho tiempo, especialmente porque muchas empresas líderes han verificado la elasticidad de rentabilidad que aporta a las empresas la salida al extranjero. esperamos que la estructura de beneficios de las empresas de vehículos y repuestos siga diversificada y globalizada a medio y largo plazo. de cara al 24t3, se espera que la implementación de los detalles de la política "viejo por nuevo" impulse la recuperación continua de la demanda interna. recomendamos principalmente: (1) oportunidades estructurales en el sector de automóviles de pasajeros; (2) empresas líderes de vehículos comerciales con un ciclo ascendente y potencial de ganancias a largo plazo (3) empresas con sectores de repuestos y componentes en una trayectoria incremental y una expansión global acelerada; (4) un líder en vehículos de dos ruedas que ha mejorado sus productos y ha acelerado su expansión en el extranjero.