νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

πρωτότυπο citic securities researchcitic securities research

κείμενο |yin xinchi li jingtao li zijun wu pingle dong juntao

η εγχώρια ζήτηση για αυτοκίνητα μειώθηκε το δεύτερο τρίμηνο του 2024, αλλά οι εξαγωγές αυξήθηκαν γρήγορα, διατηρώντας τον συνολικό όγκο σταθερό. εν όψει του δεύτερου εξαμήνου του έτους, θα εμφανιστεί η επίδραση της πολιτικής «παλιό για νέο», αναμένεται περαιτέρω ενίσχυση της εγχώριας ζήτησης και ανοδική η ευημερία του κλάδου. ο τομέας ανταλλακτικών και εξαρτημάτων επηρεάστηκε από παράγοντες όπως η αύξηση των ναύλων χύδην και ναύλων το 24ο τρίμηνο, αλλά τα περιθώρια βελτιώθηκαν το 24ο τρίμηνο και η αποδέσμευση κερδών αναμένεται να επιταχυνθεί. συνιστάται να δοθεί προσοχή σε: (1) διαρθρωτικές ευκαιρίες στον τομέα των επιβατικών αυτοκινήτων (2) κορυφαίες εταιρείες εμπορικών οχημάτων με ανοδικό κύκλο και μακροπρόθεσμη δυνατότητα κέρδους (3) ανταλλακτικά που βρίσκονται σε αυξητική τροχιά επιτάχυνση της παγκόσμιας επέκτασης.

επιβατικά αυτοκίνητα: οι κορυφαίες εταιρείες αυτοκινήτων λειτουργούν σταθερά και η πολιτική «παλιό για νέο» είναι σε ισχύ.

σύμφωνα με την ένωση κατασκευαστών αυτοκινήτων της κίνας και υποχρεωτική ασφάλιση κυκλοφορίας, το 24ο τρίμηνο του 2ου τριμήνου οι εγχώριες χονδρικές πωλήσεις επιβατικών αυτοκινήτων στενής χρήσης ήταν 6,21 εκατομμύρια μονάδες (+2,4% σε ετήσια βάση), οι λιανικές πωλήσεις ήταν 4,87 εκατομμύρια μονάδες (-5,5% σε ετήσια βάση- έτος), οι εξαγωγικές πωλήσεις ήταν 1,17 εκατομμύρια μονάδες (+22,5% σε ετήσια βάση), και οι λιανικές πωλήσεις ήταν + οι εξαγωγές ανήλθαν σε 6,04 εκατομμύρια οχήματα (-1,2% από έτος σε έτος, η εγχώρια ζήτηση ήταν ελαφρώς υπό πίεση και οι εξαγωγές). συνέβαλε κυρίως στην αύξηση. αν και ο αντίκτυπος του πολέμου τιμών του κλάδου συνεχίζεται, η κορυφαία εταιρεία αυτοκινήτων alpha είναι προφανής, βασιζόμενη στις εξαγωγές και στις αναβαθμίσεις της δομής των προϊόντων για να συνεχίσει να αυξάνει τα κέρδη από μήνα σε μήνα. από την πλευρά της πολιτικής, έχει εφαρμοστεί η επιδότηση «παλιό για νέο» εκτιμούμε ότι από το 2024, ο αριθμός των παλαιών οχημάτων που πληρούν τα πρότυπα πολιτικής θα είναι περίπου 14,5 εκατομμύρια, εκ των οποίων τα 5,5 εκατομμύρια αναμένεται να μετατραπούν. σε πωλήσεις το 2024, φέρνοντας αύξηση στις πωλήσεις ή θα φτάσει το 1 εκατομμύριο μονάδες, που αντιστοιχεί στο 4% των συνολικών εγχώριων πωλήσεων αυτοκινήτων.

εμπορικά οχήματα: καθώς ο κλάδος ανακάμπτει, το «εμπόριο» + οι εξαγωγές θα συμβάλουν σταδιακά.

η βιομηχανία επαγγελματικών οχημάτων στο σύνολό της βρίσκεται στον δρόμο της ανάκαμψης, με τα βαρέα φορτηγά και τα μεγάλα και μεσαία λεωφορεία να έχουν το καθένα τα δικά του φωτεινά σημεία. σύμφωνα με την ένωση αυτοκινήτων της κίνας, ο όγκος πωλήσεων της βιομηχανίας εμπορικών οχημάτων το 2ο τρίμηνο του 2024 ήταν 1,036 εκατομμύρια μονάδες, μεταξύ αυτών + 0,3% σε ετήσια βάση, ο αθροιστικός όγκος πωλήσεων της βιομηχανίας βαρέων φορτηγών το 2024 ήταν -6,2% ετησίως. -ο αθροιστικός όγκος πωλήσεων της βιομηχανίας επιβατικών οχημάτων μεγάλου και μεσαίου μεγέθους το 2ο τρίμηνο ήταν 25.000 μονάδες, +19% από έτος σε έτος. ο κλάδος επαγγελματικών οχημάτων στο σύνολό του έδειξε τάση ανάκαμψης το 24ο τρίμηνο και η ετήσια αύξηση των κερδών ήταν ακόμη πιο σημαντική υπό την επίδραση της λειτουργικής μόχλευσης. τα κέρδη από τις εξαγωγές επαγγελματικών οχημάτων είναι σημαντικά καλύτερα από τα εγχώρια στο τρέχον στάδιο και η αύξηση των εξαγωγών αναμένεται να παράσχει ισχυρή υποστήριξη για τα κέρδη. από την άλλη πλευρά, η εισαγωγή της πολιτικής «παλιό για νέο» αναμένεται να επιταχύνει τη διαδικασία ανάκαμψης του κλάδου. -τα φορτηγά εργασίας θα είναι 500.000 η εγχώρια ζήτηση αναμένεται να αυξηθεί και ο αριθμός των παλαιών οχημάτων η αντικατάσταση αναμένεται να συμβάλει σημαντικά στη βιομηχανία.

ανταλλακτικά και εξαρτήματα: οι έξυπνες και προηγμένες αναβαθμίσεις συνεχίζουν να οδηγούν την ανάπτυξη του κλάδου.

επηρεασμένη από την ετήσια πτώση και την αύξηση των τιμών των πρώτων υλών και των ναύλων μεταφοράς, η κερδοφορία του κλάδου του 24ου τριμήνου αντιμετωπίζει βραχυπρόθεσμη πίεση. ωστόσο, από την άποψη του προϊόντος, οι διαμορφώσεις έξυπνης οδήγησης/πιλοτηρίου/σασί συνεχίζουν να αναβαθμίζονται καθώς αυξάνεται ο ρυθμός διείσδυσης asp + και τα έσοδα και τα κέρδη των εταιρειών που σχετίζονται με την αλυσίδα έξυπνων βιομηχανιών συνεχίζουν να αυξάνονται γρήγορα, υπερβαίνοντας γενικά τις προσδοκίες της αγοράς. από την οπτική γωνία των πελατών, η απόδοση παραγωγής και πωλήσεων μάρκες μεσαίας έως υψηλής ποιότητας είναι εξαιρετική και η άνοδος νέων μοντέλων έχει δώσει νέα δυναμική ανάπτυξης στις εταιρείες της αλυσίδας του κλάδου. εν αναμονή του τρίτου τριμήνου, αναμένουμε ότι οι αρνητικές επιπτώσεις της ετήσιας πτώσης, των πρώτων υλών και του κόστους αποστολής αναμένεται να εξαλειφθούν σημαντικά θα ενισχύσει τη χρησιμοποίηση της παραγωγικής ικανότητας και θα αποκαταστήσει την κερδοφορία του κλάδου.

δίτροχα: εφαρμόστηκαν λεπτομερείς κανόνες συναλλαγών για παλιά οχήματα και οι αλλαγές πολιτικής επέφεραν βελτίωση στη δομή του κλάδου και διεύρυνση της ζήτησης.

στις 30 αυγούστου, τέθηκαν σε εφαρμογή οι λεπτομερείς κανόνες για την εμπορία δίτροχων οχημάτων αυτοκινητοβιομηχανία. πιστεύουμε ότι η προσθήκη του «νέου εθνικού προτύπου για τα δίκυκλα οχήματα» (που ανακοινώθηκε από το υπουργείο βιομηχανίας και πληροφορικής) που θα εφαρμοστεί μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους, υπό το πλαίσιο της ισχυρής εποπτείας τόσο στην παραγωγή όσο και οι καταναλωτικές πλευρές, θα επιφέρουν την αντικατάσταση των παλαιών δίτροχων οχημάτων τα επόμενα 1-2 χρόνια. κορυφαίες εταιρείες. το 24ο τρίμηνο, τόσο οι εγχώριες όσο και οι ξένες πωλήσεις μοτοσικλετών μεγάλου κυβισμού σημείωσαν άνθηση από την άλλη πλευρά, εμφανίστηκε η εγχώρια ζήτηση για καταναλωτικές μοτοσυκλέτες (250cc) η ταχεία τάση ανάπτυξης (+81,2% σε ετήσια βάση) διέλυσε τις ανησυχίες της αγοράς σχετικά με το μακροπρόθεσμο ανώτατο όριο του κλάδου και την επέκταση του νότου η αμερικανική αγορά και η προετοιμασία των ευρωπαϊκών και αμερικανικών αγορών για το 2025, οι επιδόσεις του κλάδου του 24ου τριμήνου αναμένεται να ανέβουν ξανά.

παράγοντες κινδύνου:

ο κίνδυνος περαιτέρω κλιμάκωσης περιφερειακών συγκρούσεων, όπως η σύγκρουση ρωσίας-ουκρανίας, ο κίνδυνος εντατικοποίησης των διεθνών εμπορικών τριβών είναι μικρότερος από τον αναμενόμενο ο κίνδυνος των σχετικών βιομηχανικών πολιτικών να μην ανταποκρίνονται στις προσδοκίες των ατυχημάτων που οδηγούν σε σημαντική μείωση της αποτίμησης των συνδεδεμένων εταιρειών νέα βιομηχανία ενέργειας ή νοημοσύνη.

επενδυτική στρατηγική:

η ενίσχυση της υπερπόντιας αγοράς και η επιτάχυνση της διείσδυσης της αυτόνομης οδήγησης θα είναι η πιο ξεκάθαρη βιομηχανική τάση στην αυτοκινητοβιομηχανία το 2024, και είναι επίσης η σαφής κατεύθυνση για την αυτοκινητοβιομηχανία να ξεφύγει από την εξέλιξη. οι τρέχοντες αντίθετοι άνεμοι αποτίμησης που αντιμετωπίζουν οι μετοχές αυτοκινήτων δεν θα διαρκέσουν μακροπρόθεσμα, ειδικά καθώς η ελαστικότητα της κερδοφορίας που φέρνουν οι εταιρείες από την έξοδο στο εξωτερικό έχει επαληθευτεί από πολλές κορυφαίες εταιρείες. αναμένουμε ότι η διάρθρωση των κερδών των εταιρειών οχημάτων και ανταλλακτικών θα συνεχίσει να διαφοροποιείται και να παγκοσμιοποιείται μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα. εν αναμονή του 24ου τριμήνου, η εφαρμογή των λεπτομερειών πολιτικής «παλιό για νέο» αναμένεται να οδηγήσει στη συνεχή ανάκαμψη της εγχώριας ζήτησης. συνιστούμε κυρίως: (1) διαρθρωτικές ευκαιρίες στον τομέα των επιβατικών αυτοκινήτων (2) κορυφαίες εταιρείες εμπορικών οχημάτων με ανοδικό κύκλο και μακροπρόθεσμες δυνατότητες κέρδους (3) εταιρείες με κλάδους ανταλλακτικών και εξαρτημάτων σε σταδιακή πορεία και επιταχυνόμενη παγκόσμια επέκταση. .