2024-09-08
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텍스트 |yin xinchi li jingtao li zijun wu pingle dong juntao
2024년 2분기 국내 자동차 수요는 감소했지만 수출은 빠르게 증가해 전체 물량을 안정적으로 유지했다. 하반기에는 '새로움을 위한 오래된' 정책의 효과가 나타나 내수는 더욱 활성화되고, 산업의 번영도 더욱 높아질 것으로 예상된다. 부품업종은 24분기에 벌크 및 운임 상승 등의 영향을 받았으나 24분기에는 마진이 개선되면서 이익 개선이 가속화될 것으로 예상된다. 다음에 주목하는 것이 좋습니다. (1) 승용차 부문의 구조적 기회 (2) 상승 사이클과 장기 이익 잠재력을 지닌 선두 상용차 회사; (4) 제품을 업그레이드하고 해외 진출을 가속화한 이륜차 선두업체입니다.
승용차: 대표적인 자동차 회사들이 꾸준하게 운영되고 있으며, '구형 대비 신형' 정책이 시행되고 있습니다.
중국자동차공업협회 및 교통의무보험협회에 따르면 24분기 국내 협소형 승용차 도매판매는 621만대(전년동기대비 +2.4%), 소매판매는 487만대(전년동기대비 -5.5%)를 기록했다. 수출은 117만대(전년동기대비 22.5%), 소매판매는 +604만대(전년동기대비 -1.2%)를 기록했다. 증가에 주로 기여했습니다. 업계 가격 전쟁의 영향이 계속되고 있지만, 선두 자동차 회사인 알파는 수출과 제품 구조 업그레이드에 의존해 계속해서 월별 이익을 늘리고 있는 것이 분명합니다. 정책 측면에서는 '구형 대 신차' 보조금이 시행되며, 2024년 상반기 기준으로 정책 기준을 충족하는 노후 차량은 약 1,450만 대 중 550만대가 전환될 것으로 예상된다. 2024년에는 판매량이 증가하거나 국내 전체 자동차 판매량의 4%에 해당하는 100만대를 달성하게 된다.
상용차: 업계가 회복되면서 '교환' + 수출이 점진적으로 기여할 것입니다.
대형트럭과 대형·중형버스가 각각 밝은 면모를 보이는 등 상용차 산업 전체가 회복세를 보이고 있다. 중국자동차협회에 따르면 2024년 2분기 상용차 산업 판매량은 103.6만대로 전년 동기 대비 0.3% 증가했고, 2024년 2분기 대형 트럭 산업 누적 판매량은 -6.2%를 기록했다. - 2024년 2분기 대형·중형 승용차 업계 누적 판매량은 2만5000대로 전년 동기 대비 19% 증가했다. 24분기에는 상용차 업계 전반이 회복세를 보였으며, 영업 레버리지 영향으로 전년 동기 대비 이익 증가 폭이 더욱 컸다. 상용차 수출 이익은 현 단계에서 국내 수출 이익보다 훨씬 좋고, 수출 증가가 이익을 강력하게 뒷받침할 것으로 기대된다. 한편, '구형버스' 정책 도입으로 업계 회복 속도가 빨라질 것으로 예상된다. 2024년 상반기 기준 노후버스 대수는 10만대, 전국 3대 중대형 버스가 될 것으로 추산된다. - 의무트럭은 50만대가 될 것으로 예상되며, 노후차량의 교체로 인해 업계에 상당한 기여를 할 것으로 예상된다.
부품 및 구성 요소: 지능형 및 고급 업그레이드가 계속해서 부문 성장을 주도합니다.
연간 하락세와 원자재 및 운송운임 상승의 영향으로 24분기 부문 수익성이 단기적으로 압박을 받고 있다. 그러나 제품 측면에서는 asp+보급률이 높아짐에 따라 스마트 드라이빙/콕핏/섀시 구성이 지속적으로 업그레이드되고 있으며, 지능형 산업체인 관련 기업의 매출과 이익은 전반적으로 시장 기대치를 뛰어 넘는 빠른 성장을 이어가고 있습니다. 고객 입장에서 볼 때 중저가 브랜드의 생산 및 판매 실적은 눈부시며, 신모델의 등장은 산업 체인 내 기업들에 새로운 성장 모멘텀을 불어넣고 있습니다. 3분기에는 연간 하락세, 원자재비, 운송비 등의 부정적 영향이 크게 해소되는 동시에 정책 강화로 업계가 점차 비수기에서 벗어나는 데 도움이 될 것으로 기대된다. 생산능력 가동률을 높이고 부문 수익성을 회복할 것입니다.
이륜차: 노후차량에 대한 세부 보상판매 규정이 시행되고, 정책변화로 산업구조 개선 및 수요 확대가 이루어졌습니다.
8월 30일부터 이륜차 거래 세부 규정이 시행됐다. 일부 지방자치단체는 자전거에 대해 최대 500위안의 보조금을 지급하기 시작했다. 자동차 산업. 우리는 생산과 생산 모두에 대한 강력한 감독을 바탕으로 올해 말까지 시행될 "이륜차에 대한 새로운 국가 표준"(산업 정보 기술부 고시)이 추가될 것으로 믿습니다. 소비자 측면에서는 향후 1~2년 내에 노후 이륜차의 교체가 이뤄질 것입니다. 업계의 증가하는 수요는 더욱 강력한 종합 역량을 갖춘 선두 기업에 의해 포착될 것이며, 업계 전체는 이륜차를 향한 점유율 집중을 가속화할 것입니다. 선도적인 기업. 24분기에는 국내외 대형 배기량 오토바이 판매가 호황을 누렸다. 한편, 독립 브랜드들이 중형 소비자 오토바이(400~500cc) 분야에서 빠르게 입지를 다지며 세계적 수준의 경쟁력을 과시했다. 한편, 보급형 소비자 오토바이(250cc)에 대한 국내 수요가 급속한 성장 추세(전년 대비 +81.2%)로 인해 업계의 장기 한계에 대한 시장의 우려가 사라졌습니다. 미국 시장과 2025년 유럽, 미국 시장 준비로 24분기 부문 실적이 다시 상승할 것으로 예상된다.
위험 요소:
러시아-우크라이나 분쟁 등 지역 갈등이 더욱 심화될 위험, 국내 거시경제 회복이 예상보다 낮을 위험, 국내 소비가 예상보다 낮을 위험 정부 투자, 관련 산업 정책이 기대에 미치지 못할 위험, 자동차 출하량이 예상보다 낮아질 위험, 주요 원자재 가격이 크게 상승할 위험 자율주행 사고로 인해 관련 기업의 가치가 크게 하락할 위험, 스마트카 데이터 프라이버시 관리 부족으로 인한 무위험 수익률 증가 및 해외 시장의 유동성 감소 위험; 새로운 에너지 산업이나 정보.
투자 전략:
해외시장 강화와 자율주행 침투 가속화는 2024년 자동차산업의 가장 뚜렷한 산업트렌드이자, 자동차산업이 변혁에서 벗어나야 할 분명한 방향이기도 하다. 현재 자동차주가 직면한 밸류에이션 역풍은 장기적으로 지속되지는 않을 것으로 보인다. 특히 해외진출이 기업에 가져다주는 수익성 탄력성은 다수의 선두기업에서 검증되었기 때문이다. 중장기적으로 자동차 및 부품업체의 수익구조는 지속적으로 다양화, 글로벌화될 것으로 예상됩니다. 24분기에는 '새로움을 위한 오래된' 정책 시행으로 지속적인 내수 회복이 기대된다. 우리는 주로 다음을 추천합니다: (1) 승용차 부문의 구조적 기회, (2) 상승 사이클과 장기 이익 잠재력을 지닌 선두 상용차 회사, (3) 부품 및 부품 부문이 점진적으로 성장하고 글로벌 확장을 가속화하는 회사; ;(4) 제품을 업그레이드하고 해외 진출을 가속화한 이륜차 선두업체.
