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testo |yin xinchi li jingtao li zijun wu pingle dong juntao

la domanda interna di automobili è diminuita nel secondo trimestre del 2024, ma le esportazioni sono cresciute rapidamente, mantenendo stabile il volume totale. guardando alla seconda metà dell'anno, si vedrà l'effetto della politica "vecchio per nuovo", si prevede un ulteriore aumento della domanda interna e la prosperità del settore aumenterà. il settore delle parti e dei componenti è stato influenzato da fattori quali l'aumento delle tariffe di trasporto e di massa nel 24q2, ma i margini sono migliorati nel 24q3 e si prevede che il rilascio degli utili accelererà. si raccomanda di prestare attenzione a: (1) opportunità strutturali nel settore delle autovetture; (2) aziende leader di veicoli commerciali con un ciclo di crescita e potenziale di profitto a lungo termine (3) aziende di ricambi che sono su un percorso incrementale e lo sono; accelerare l'espansione globale; (4) un leader dei veicoli a due ruote che ha aggiornato i suoi prodotti e accelerato la sua espansione all'estero.

autovetture: le principali case automobilistiche operano in modo costante e vige la politica "vecchio per nuovo".

secondo l'associazione cinese dei produttori di automobili e delle assicurazioni stradali obbligatorie, nel 24q2 le vendite all'ingrosso nazionali di autovetture strette sono state di 6,21 milioni di unità (+2,4% su base annua), le vendite al dettaglio sono state di 4,87 milioni di unità (-5,5% su base annua). anno), le vendite all'estero sono state di 1,17 milioni di unità (+22,5% su base annua), e le vendite al dettaglio sono state + le esportazioni sono state pari a 6,04 milioni di veicoli (-1,2% su base annua). la domanda interna è stata leggermente sotto pressione, e le esportazioni hanno contribuito principalmente all’aumento. sebbene l'impatto della guerra dei prezzi nel settore continui, la principale azienda automobilistica alpha è evidente, facendo affidamento sulle esportazioni e sugli aggiornamenti della struttura dei prodotti per continuare ad aumentare i profitti mese dopo mese. dal punto di vista politico, è stato implementato il sussidio “vecchio per nuovo”. stimiamo che a partire dal 2024h1, il numero di vecchi veicoli che soddisfano gli standard politici sarà di circa 14,5 milioni, di cui 5,5 milioni dovrebbero essere convertiti. nelle vendite nel 2024, portando un aumento delle vendite o si raggiungerà 1 milione di unità, corrispondente al 4% del totale delle vendite di automobili nazionali.

veicoli commerciali: con la ripresa del settore, il “permuta” + le esportazioni contribuiranno in modo incrementale.

l’industria dei veicoli commerciali nel suo insieme è sulla strada della ripresa, con autocarri pesanti e autobus di grandi e medie dimensioni che hanno ciascuno i propri punti positivi. secondo la china automobile association, il volume delle vendite del settore dei veicoli commerciali nel secondo trimestre del 2024 è stato di 1,036 milioni di unità, +0,3% su base annua; tra questi, il volume delle vendite cumulative del settore degli autocarri pesanti nel secondo trimestre del 2024 è stato del -6,2% annuo; -su base annua; il volume delle vendite cumulative del settore dei veicoli passeggeri di grandi e medie dimensioni nel secondo trimestre del 2024 è stato di 25.000 unità, +19% su base annua. l'industria dei veicoli commerciali nel suo insieme ha mostrato un trend di ripresa nel 24q2, e l'aumento dei profitti rispetto all'anno precedente è stato ancora più significativo sotto l'influenza della leva operativa. i profitti delle esportazioni di veicoli commerciali sono significativamente migliori di quelli nazionali nella fase attuale e si prevede che la crescita delle esportazioni fornirà un forte sostegno ai profitti. d'altra parte, si prevede che l'introduzione della politica "vecchio per nuovo" accelererà il processo di ripresa del settore. stimiamo che a partire dal 2024h1, il numero di autobus vecchi sarà di 100.000 e il numero di autobus pesanti nazionali sarà di tre. -i camion di servizio saranno 500.000. si prevede che la domanda interna sarà sostenuta e il numero di vecchi veicoli. la sostituzione dovrebbe apportare un contributo incrementale significativo al settore.

parti e componenti: gli aggiornamenti intelligenti e di fascia alta continuano a guidare la crescita del settore.

colpita dal calo annuale e dall’aumento dei prezzi delle materie prime e dei trasporti marittimi, la redditività del settore del 24q2 si trova ad affrontare pressioni a breve termine. tuttavia, dal punto di vista del prodotto, le configurazioni di guida/abitacolo/telaio intelligenti continuano a essere aggiornate man mano che il tasso di penetrazione asp+ aumenta, e i ricavi e i profitti delle aziende legate alla catena industriale intelligente continuano a crescere rapidamente, generalmente superando le aspettative del mercato. dal punto di vista dei clienti, la performance di produzione e vendita dei marchi di fascia medio-alta è eccezionale e l’avvento di nuovi modelli ha impresso un nuovo slancio di crescita alle aziende della filiera. guardando al terzo trimestre, prevediamo che gli impatti negativi del calo annuale, delle materie prime e dei costi di spedizione verranno eliminati in modo significativo. allo stesso tempo, l’intensificazione della politica aiuterà il settore a uscire gradualmente dalla bassa stagione aumenterà l’utilizzo della capacità e ripristinerà la redditività del settore.

veicoli a due ruote: sono state implementate regole dettagliate per la permuta dei vecchi veicoli e i cambiamenti politici hanno portato al miglioramento della struttura del settore e all’espansione della domanda.

il 30 agosto sono state implementate le regole dettagliate per la permuta dei veicoli a due ruote. alcuni governi locali hanno iniziato a fornire sussidi fino a 500 yuan per le biciclette. la successiva implementazione dei sussidi a livello nazionale stimolerà la domanda di veicoli a due ruote industria automobilistica. riteniamo che l’inserimento della “nuova norma nazionale per i veicoli a due ruote” (annunciata dal ministero dell’industria e dell’informazione) che sarà implementata entro la fine di quest’anno, nel contesto di una forte supervisione sia sulla produzione che lato dei consumatori, comporterà la sostituzione dei vecchi veicoli a due ruote nei prossimi 1-2 anni. la domanda incrementale nel settore sarà catturata da aziende leader con capacità globali più forti, e l’intero settore accelererà la concentrazione delle proprie azioni verso il mercato. aziende leader. nel 24q2, le vendite sia nazionali che estere di motociclette di grande cilindrata sono state in forte espansione. da un lato, i marchi indipendenti si sono rapidamente affermati nel campo delle motociclette di consumo di medie dimensioni (400-500 cc), dimostrando una competitività di livello mondiale; d'altro canto, è emersa la domanda interna di motociclette consumer entry-level (250cc), il cui trend di rapida crescita (+81,2% su base annua) ha dissipato le preoccupazioni del mercato riguardo al limite di lungo periodo del settore e all'espansione del sud; mercato americano e preparazione dei mercati europeo e americano per il 2025, si prevede che la performance del settore 24q4 aumenterà nuovamente.

fattori di rischio:

il rischio di un’ulteriore escalation dei conflitti regionali come il conflitto russia-ucraina; il rischio di intensificazione degli attriti commerciali internazionali; il rischio che la ripresa macroeconomica interna sia inferiore al previsto; investimenti pubblici; il rischio che le politiche industriali rilevanti non soddisfino le aspettative rischi; il rischio di una carenza di base che faccia sì che le spedizioni di veicoli siano inferiori al previsto; il rischio di un aumento significativo dei prezzi delle materie prime chiave; di incidenti di guida autonoma che portano a un calo significativo della valutazione delle società collegate; rischi di un’insufficiente gestione della privacy dei dati delle auto intelligenti; rischi di aumento dei rendimenti privi di rischio e calo della liquidità nei mercati esteri; rischi di calo della fiducia del mercato nelle prospettive di sviluppo del; nuova industria energetica o intelligenza.

strategia di investimento:

rafforzare il mercato estero e accelerare la penetrazione della guida autonoma sarà la tendenza industriale più chiara nel settore automobilistico nel 2024, ed è anche la direzione chiara per l’industria automobilistica per uscire dall’involuzione. gli attuali problemi di valutazione affrontati dai titoli automobilistici non dureranno a lungo termine, soprattutto perché l’elasticità in termini di redditività apportata alle aziende dall’andare all’estero è stata verificata da molte aziende leader. ci aspettiamo che la struttura degli utili delle aziende produttrici di veicoli e componenti continui ad essere diversificata e globalizzata nel medio e lungo termine. guardando al 24q3, si prevede che l’attuazione dei dettagli politici “vecchio per nuovo” guiderà la continua ripresa della domanda interna. raccomandiamo principalmente: (1) opportunità strutturali nel settore delle autovetture; (2) aziende leader di veicoli commerciali con un ciclo ascendente e potenziale di profitto a lungo termine (3) aziende con settori di parti e componenti in crescita e in accelerazione nell’espansione globale; (4) leader dei veicoli a due ruote che ha aggiornato i suoi prodotti e accelerato la sua espansione all'estero.