uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

alkuperäinen citic securities research citic securities research

teksti |yin xinchi li jingtao li zijun wu pingle dong juntao

autojen kotimainen kysyntä laski vuoden 2024 toisella neljänneksellä, mutta vienti kasvoi nopeasti pitäen kokonaisvolyymin vakaana. vuoden toisella puoliskolla "vanha uudesta" -politiikan vaikutus tulee esiin, kotimaisen kysynnän odotetaan kasvavan entisestään ja alan vaurauden nousevan. osa- ja komponenttisektoriin vaikuttivat sellaiset tekijät kuin bulkki- ja rahtihintojen nousu 24q2:lla, mutta marginaalit paranivat 24q3:lla, ja voiton vapautumisen odotetaan nopeutuvan. on suositeltavaa kiinnittää huomiota: (1) henkilöautosektorin rakenteellisiin mahdollisuuksiin (2) johtaviin hyötyajoneuvoyhtiöihin, joilla on noususuhdanne ja pitkän aikavälin tuottopotentiaali (3) varaosayritykset, jotka ovat nousussa kiihtyvä globaali laajentuminen (4) kaksipyöräisten ajoneuvojen johtaja, joka on päivittänyt tuotteitaan ja nopeuttanut laajentumistaan ​​ulkomaille.

henkilöautot: johtavat autoyhtiöt toimivat tasaisesti ja "vanha uudesta" -politiikka on voimassa.

kiinan autonvalmistajien ja pakollisen liikennevakuutuksen liiton mukaan 24q2 kotimaan kapeiden henkilöautojen tukkumyynti oli 6,21 miljoonaa yksikköä (+2,4 % edellisvuodesta), vähittäismyynti 4,87 miljoonaa yksikköä (-5,5 % vuoden 2008 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna). vuosi), vientimyynti oli 1,17 miljoonaa kappaletta (+22,5 % edellisvuoteen verrattuna) ja vähittäismyynti oli 6,04 miljoonaa autoa (-1,2 % edellisvuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna) ja vientiin vaikutti lähinnä kasvuun. vaikka alan hintasodan vaikutukset jatkuvat, johtava autoyhtiö alpha on ilmeinen, ja se luottaa vientiin ja tuoterakenteen parannuksiin jatkaakseen voittojen kasvattamista kuukausittain. politiikkapuolella "vanha uudesta" -tuki on otettu käyttöön. arvioimme, että vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla vakuutusstandardien mukaisia ​​vanhoja ajoneuvoja on noin 14,5 miljoonaa, joista 5,5 miljoonaa muutetaan. myyntiin vuonna 2024, jolloin myynti kasvaa tai se saavuttaa miljoonan yksikön, mikä vastaa 4 % kotimaan autojen kokonaismyynnistä.

hyötyajoneuvot: teollisuuden elpyessä "vaihto" + vienti lisää asteittain.

hyötyajoneuvoteollisuus on kokonaisuudessaan elpymässä, ja raskailla kuorma-autoilla sekä suurilla ja keskikokoisilla linja-autoilla on kullakin omat valopilkkunsa. china automobile associationin mukaan hyötyajoneuvoteollisuuden myyntivolyymi vuonna 2024q2 oli 1,036 miljoonaa yksikköä, joista vuoden 2024 toisella neljänneksellä oli +0,3 % vuoden 2024 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna. -suurten ja keskisuurten henkilöajoneuvojen kumulatiivinen myynti vuoden 2024 toisella neljänneksellä oli 25 000 yksikköä, +19 % vuoden 2024 toisella neljänneksellä. koko hyötyajoneuvoteollisuus osoitti elpymistä 24q2:lla ja liikevoiton vuosikasvu oli vieläkin merkittävämpää operatiivisen vipuvaikutuksen vaikutuksesta. hyötyajoneuvojen viennin tuotot ovat tällä hetkellä merkittävästi kotimaisia ​​parempia, ja viennin kasvun odotetaan tukevan vahvasti voittoja. toisaalta "vanha uudesta" -politiikan käyttöönoton odotetaan nopeuttavan alan toipumisprosessia arvioimme, että 2024h1 alkaen vanhojen linja-autojen määrä on 100 000 ja valtakunnallisia kolme raskasta. - kuorma-autoja tulee olemaan 500 000. kotimaan kysynnän odotetaan kasvavan ja vanhojen ajoneuvojen määrän.

osat ja komponentit: älykkäät ja huippuluokan päivitykset jatkavat alan kasvua.

vuosittaisen laskun ja nousevien raaka-aineiden ja rahtirahdin hintojen vaikutuksesta 24q2-sektorin kannattavuuteen kohdistuu lyhyen aikavälin paineita. tuotenäkökulmasta tarkasteltuna älykkään ajo-/ohjaamo-/runkokonfiguraatiot jatkuvat kuitenkin edelleen, kun asp + -penetraatioaste kasvaa, ja älykkääseen teollisuusketjuun liittyvien yritysten liikevaihto ja voitot kasvavat edelleen nopeasti ylittäen yleensä markkinoiden odotukset. asiakkaiden näkökulmasta keskitason ja huippuluokan merkkien tuotanto- ja myyntisuoritus on erinomaista, ja uusien mallien nousu on tuonut uutta kasvuvauhtia toimialaketjun yrityksiin. kolmannelle vuosineljännekselle odotamme, että vuosittaisten laskujen, raaka-aineiden ja toimituskustannusten negatiivisten vaikutusten odotetaan eliminoituvan merkittävästi. samalla politiikan tehostaminen auttaa alaa pääsemään vähitellen pois sesongin ulkopuolella nostaa kapasiteetin käyttöastetta ja palauttaa toimialan kannattavuuden.

kaksipyöräiset: vanhojen ajoneuvojen yksityiskohtaiset vaihtosäännöt on otettu käyttöön, ja politiikan muutokset ovat tuoneet mukanaan toimialan rakenteen paranemisen ja kysynnän kasvun.

30. elokuuta otettiin käyttöön yksityiskohtaiset säännöt kaksipyöräisten ajoneuvojen vaihdosta. jotkut kunnat ovat alkaneet myöntää polkupyörille jopa 500 juanin suuruisia tukia ajoneuvoteollisuus. uskomme, että teollisuus- ja tietotekniikkaministeriön ilmoittaman "uuden kansallisen kaksipyöräisten ajoneuvojen standardin" lisääminen, joka otetaan käyttöön tämän vuoden loppuun mennessä, sekä tuotannon että tuotannon vahvan valvonnan taustalla. kuluttajien puolella, tuo mukanaan vanhojen kaksipyöräisten ajoneuvojen vaihdon seuraavien 1-2 vuoden aikana. alan kasvava kysyntä kaapataan vahvemmilla kokonaisvaltaisilla yrityksillä, ja koko toimiala kiihdyttää osakekeskittymistään. johtavat yritykset. toisella vuosineljänneksellä suuritilavuuksisten moottoripyörien myynti kasvoi voimakkaasti. toisaalta itsenäiset merkit vakiinnuttivat nopeasti jalansijaa keskikokoisten kuluttajamoottoripyörien (400-500cc) alalla, mikä osoittaa maailmanluokan kilpailukykyä toisaalta aloitustason kuluttajamoottoripyörien (250cc) kotimainen kysyntä nousi amerikan markkinat ja euroopan ja amerikan markkinoiden valmistautuminen vuodelle 2025, 24q4-sektorin suorituskyvyn odotetaan jälleen nousevan.

riskitekijät:

venäjän ja ukrainan välisen konfliktin kaltaisten alueellisten konfliktien lisääntymisen riski kotimaisen makrotalouden elpymisestä on odotettua pienempi, riittämättömän kotimaisen kulutuksen riski; riski siitä, että asiaankuuluvat teollisuuspolitiikat eivät vastaa odotuksia itse ajamisesta aiheutuvat onnettomuudet, jotka johtavat siihen, että etuyhteydessä olevien yritysten arvostus laskee, älykkäiden autojen tietosuojan hallinta riskittömän tuoton nousun ja likviditeetin heikkenemisen riskin merentakaisten markkinoiden kehitysnäkymiin; uusi energiateollisuus tai älykkyys.

sijoitusstrategia:

ulkomaan markkinoiden vahvistaminen ja autonomisen ajamisen tunkeutumisen nopeuttaminen on autoteollisuuden selkein teollinen trendi vuonna 2024, ja se on myös autoteollisuuden selkeä suunta paeta involuutiota. nykyinen autoosakkeiden arvostusvastatuuli ei kestä pitkään, varsinkin kun ulkomaille siirtymisen yrityksille tuoman kannattavuuden jouston on todennettu monien johtavien yritysten toimesta. odotamme ajoneuvo- ja varaosayhtiöiden tulosrakenteen jatkuvan monipuolistuneena ja globalisoituvana keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä. kolmannen neljänneksen 24. vuosineljänneksen aikana "vanha uudesta" -politiikan yksityiskohtien täytäntöönpanon odotetaan edistävän kotimaisen kysynnän elpymistä. suosittelemme pääasiassa: (1) rakenteellisia mahdollisuuksia henkilöautosektorilla (2) johtavia hyötyajoneuvoyrityksiä, joilla on noususuhdanne ja pitkän aikavälin tuottopotentiaali (3) yrityksiä, joiden osa- ja komponenttisektorit kasvavat ja kasvavat maailmanlaajuisesti; (4) kaksipyöräisten ajoneuvojen johtaja, joka on päivittänyt tuotteitaan ja nopeuttanut laajentumistaan ​​ulkomaille.