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el índice compuesto de shanghai cayó por debajo de los 2.800 puntos. las acciones a han seguido cayendo y consolidándose durante más de tres años desde febrero de 2021. los inversores son muy pesimistas.

el rendimiento actual de las acciones a es muy similar al de las acciones estadounidenses en 1974. en aquel momento, el precio medio de las acciones estadounidenses cayó un 70% en comparación con el pico de 1968. los titulares de primera plana de los principales medios de comunicación del mundo estados unidos fueron "terrible avalancha" y "del pesimismo al pánico" en ese momento. sin embargo, buffett abrió su posición para comprar acciones en ese momento. el pesimismo no lo afectó en absoluto. incluso le dijo a un viejo amigo: "algunos días incluso quiero bailar claqué cuando me levanto".

las alegrías y las tristezas de los seres humanos en la inversión son tan incompatibles porque la gran mayoría de las personas sólo se centran en el precio de las acciones sin preguntar sobre el valor. se les puede describir como inversores de tendencia. la última ronda del mercado de acciones a de primera línea comenzó a principios de 2016. el mercado tardó cuatro o cinco años en atraer la atención generalizada de los inversores. en 2021, se pueden ver "decenas de miles de millones de fondos" y "fondos de luz solar". en todas partes, pero en este momento la excesiva prosperidad ya ha sentado las bases para futuros ajustes.

en la actualidad, el pesimismo vuelve a dominar las acciones a. si sólo nos centramos en la tendencia del precio de las acciones en los últimos tres años, los inversores verán un ajuste sustancial y sentirán la presión del pánico. sin embargo, la valoración media de las acciones de primera línea de shenwan es 17 veces mayor, el retorno de la inversión es de casi el 6% y la tasa de dividendos alcanza el 3,17%. si el precio de las acciones que posee es inferior a su valor intrínseco y las vende en este momento, ¿cuándo es prudente regresar?

recuerda esos momentos clásicos.

muchos inversores culparán a los externos por sus pérdidas en los últimos tres años. pero como dijo una vez buffett, no es el mercado de valores, ni siquiera las empresas, lo que determina el destino de los inversores, sino nosotros mismos.

recordar momentos clásicos de la historia de las inversiones puede ayudarnos a estar alerta ante nuestros propios impulsos irracionales. si tratamos las decisiones de inversión con una actitud histórica, de largo plazo, de valor y racional, no seremos crédulos cuando haya un aumento loco, y seremos más valientes en los momentos más oscuros.

a los inversores no les importaba el valor, sino que sólo se dejaban atraer por el loco aumento de los precios, que dio origen a la "burbuja de los tulipanes" en la historia de las inversiones.

"en 1636, los especuladores de tulipanes compraban a precios bajos y vendían a precios altos, obteniendo enormes beneficios de la diferencia de precios. como resultado, muchas personas subieron rápidamente su valor..." charles mckay en "madness: extraordinary" el libro "ordinary fantasía popular y locura masiva" escribe: frente a este cebo dorado extremadamente tentador, no importan los nobles o los plebeyos, ni los agricultores, artesanos, marineros, sirvientes, criadas e incluso deshollinadores y viejas costureras, todos compran tulipanes. todas las clases sociales, desde abajo hasta arriba, se dieron cuenta de su riqueza y la invirtieron en el mercado de los tulipanes. los extranjeros pronto quedaron atrapados en la locura y el dinero llegó a los países bajos desde todas direcciones.

en 1637, la burbuja de los tulipanes llegó a su fin y la regla del valor volvió a desempeñar un papel protagonista. un gran número de empresarios casi se convirtieron en mendigos y muchos nobles perdieron sus propiedades y cayeron en una situación desesperada.

a los inversores no les importaba el valor, sino que sólo les asustaba la constante caída de los precios de las acciones. esto también se convirtió en una batalla clásica en la historia de la inversión. de febrero a octubre de 1973, berkshire, controlada por buffett, se convirtió en el mayor accionista externo de the washington post, con aproximadamente el 9% de las acciones. buffett creía que el washington post valía al menos 400 millones de dólares, pero el valor de mercado de la empresa en ese momento era sólo de 100 millones de dólares. a pesar de que era tan barato, buffett todavía estaba atrapado en un 20% después de comprar el "washington post", y le llevó dos años salir de la trampa.

más tarde, buffett obtuvo cien veces más beneficios de su trabajo en el washington post. creía que lo que estabas comprando era simplemente un interés en el negocio y una participación en sus ganancias futuras de las industrias editorial y televisiva. si sabías cuánto valía el washington post o cualquier otra empresa, no te confundirías. otros factores.

durante los "cuatro años de osos" de las acciones a, de 2001 a 2005, algunos analistas eran famosos por predecir que el índice compuesto de shanghai caería por debajo de los 1.000 puntos. sin embargo, si los inversores vendieran sus acciones durante este período, se sentirían relajados. a corto plazo, pero en el pasado más adelante se perderá el mayor mercado alcista en la historia de las acciones a. los inversores que invirtieron en acciones de primera línea en ese momento obtuvieron enormes ganancias en las últimas dos décadas. las ganancias netas atribuibles a los accionistas de empresas como kweichow moutai, gree electric y tbea solo en 2023 fueron varias veces su valor de mercado a mediados de año. 2005.

de manera similar, a principios de 2016, el índice compuesto de shanghai cayó desde el punto más alto de 5178 puntos a 2638 puntos. de vez en cuando se producían "caídas del límite de mil acciones", y el mercado estaba en crisis. del mercado de valores de primera línea a cinco años. muchas acciones de primera línea se vieron afectadas por sus valoraciones y el rendimiento continuó creciendo y el precio de las acciones se disparó.

¿debería ser pesimista en este momento?

si nos fijamos únicamente en los ajustes de precios de los últimos tres años, los inversores sentirán un profundo escalofrío. el índice compuesto de shanghai se ha corregido desde su nivel más alto de 3.700 puntos a su nivel actual de 2.800 puntos. el índice cayó un 24% y muchas acciones de referencia cayeron más de un 40%.

si los inversores optan por entrar en el mercado a 3.700 puntos, no hay razón para salir a 2.800 puntos. la ley del valor entrará en vigor tarde o temprano. en este momento, al menos no debería haber miedo. si se toman como cartera las acciones de primera línea de shenwan, el valor de mercado actual de esta cartera es de 6,26 billones de yuanes. el beneficio neto de la cartera atribuible a la empresa matriz en 2023 será de 373,6 mil millones de yuanes y los dividendos de los últimos 12 meses serán. 198,5 mil millones de yuanes.

un cálculo simple muestra que la relación precio-beneficio de la cartera de acciones de primera línea de shenwan es 16,7 veces, el retorno de la inversión es casi el 6% y la tasa de dividendos es el 3,16%. desde una perspectiva de crecimiento, el beneficio neto de esta combinación atribuible a la empresa matriz en 2018 fue de 119.300 millones de yuanes. en los últimos cinco años, el beneficio neto de esta combinación ha aumentado un 113%.

las ganancias netas obtenidas por muchas acciones en 2023 se han más que duplicado con respecto a hace cinco años, pero sus valoraciones son casi la mitad más baratas que hace cinco años. por ejemplo, el beneficio neto de mindray medical atribuible a su empresa matriz en 2018 fue de 3.719 millones de yuanes, y su beneficio neto atribuible a su empresa matriz en 2023 fue de 11.582 millones de yuanes, un aumento de beneficio neto del 211%. la valoración de mindray medical a finales de 2018 era de 38 veces y su valoración actual es de 23 veces.

la valoración de kweichow moutai es casi un 10% más barata que a finales de 2018, cuando el sentimiento era extremadamente pesimista. el beneficio neto atribuible a su empresa matriz de kweichow moutai en 2018 fue de 35,2 mil millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a su empresa matriz en 2023 fue de 74,7 mil millones de yuanes. el beneficio neto aumentó un 112% en 5 años. kweichow moutai estaba valorado en 23 veces a finales de 2018 y actualmente está valorado en 21 veces.

buffett tiene un dicho famoso que dice que no puedes ver cómo tus propias acciones caen un 50% si tu rostro no cambia y tu corazón no late, no es adecuado ingresar al mercado de valores. sin embargo, es difícil para los inversores comunes. para superar las dificultades psicológicas. esto se debe a que tienden a prestar demasiada atención a los precios sin prestar atención al valor.

la mayoría de los inversores simplemente se centran en los precios de las acciones. dedican demasiado tiempo y energía a rastrear, evaluar y predecir los cambios en los precios de las acciones, pero rara vez dedican tiempo a investigar empresas y sus negocios. incluso cuando necesitan evaluar el valor de una acción, estos inversores se basan en modelos de valoración de un solo factor, como la relación precio-beneficio, el valor contable y el rendimiento de los dividendos. sin embargo, estas simples métricas no son suficientes para determinar el valor de una empresa. la mayoría de la gente tiende a centrarse en los factores del precio de las acciones, pero buffett analiza los factores comerciales.