nachricht

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der shanghai composite index ist seit februar 2021 unter 2.800 punkte gefallen und hat sich seit mehr als drei jahren konsolidiert. die anleger sind äußerst pessimistisch.

die aktuelle wertentwicklung von a-aktien ist der von us-aktien im jahr 1974 sehr ähnlich. damals fiel der durchschnittskurs von us-aktien im vergleich zum höchststand im jahr 1968 um 70 % die vereinigten staaten waren „schreckliche lawine“ und „vom pessimismus zur damaligen panik“. allerdings eröffnete buffett zu diesem zeitpunkt seine position, um aktien zu kaufen. er ließ sich von dem pessimismus überhaupt nicht beeinflussen. er sagte sogar zu einem alten freund: „an manchen tagen möchte ich sogar stepptanz machen, wenn ich aufstehe.“

die freuden und sorgen der menschen beim investieren sind so unvereinbar, weil sich die große mehrheit der menschen nur auf den aktienkurs konzentriert, ohne nach dem wert zu fragen. sie können als trendinvestoren bezeichnet werden. die letzte runde des blue-chip-a-aktienmarktes begann anfang 2016. es dauerte vier oder fünf jahre, bis der markt breite aufmerksamkeit bei den anlegern erregte. im jahr 2021 sind „dutzende milliarden fonds“ und „sonnenlichtfonds“ zu sehen überall, aber zu diesem zeitpunkt ist der übermäßige wohlstand bereits vorhanden. dies legt den grundstein für zukünftige anpassungen.

derzeit dominiert bei a-aktien erneut der pessimismus. wenn wir uns nur auf die aktienkursentwicklung der letzten drei jahre konzentrieren, werden die anleger eine erhebliche anpassung erleben und den druck einer panikflucht spüren. allerdings beträgt die durchschnittliche bewertung der blue-chip-aktien von shenwan das 17-fache, die kapitalrendite beträgt fast 6 % und die dividendenrate erreicht 3,17 %. wenn der preis der von ihnen gehaltenen aktie unter ihrem inneren wert liegt und sie zu diesem zeitpunkt verkaufen, wann ist es dann sinnvoll, sie zurückzugeben?

schauen sie auf diese klassischen momente zurück

viele anleger geben außenstehenden die schuld für ihre verluste der letzten drei jahre. aber wie buffett einmal sagte: es sind nicht die aktienmärkte oder gar unternehmen, die über das schicksal der anleger entscheiden, sondern wir selbst.

ein rückblick auf klassische momente der anlagegeschichte kann uns helfen, auf unsere eigenen irrationalen impulse aufmerksam zu werden. wenn wir investitionsentscheidungen mit einer historischen, langfristigen, wertvollen und rationalen einstellung behandeln, werden wir bei einem verrückten anstieg nicht leichtgläubig sein und in den dunkelsten momenten mutiger sein.

den anlegern war der wert egal, sie wurden nur von den wahnsinnig steigenden preisen angezogen, die zur „tulpenblase“ in der geschichte der investitionen führten.

„im jahr 1636 kauften tulpenspekulanten zu niedrigen preisen und verkauften zu hohen preisen und erzielten enorme gewinne aus der preisdifferenz. dadurch stieg der wert vieler menschen schnell …“ charles mckay in „madness: extraordinary“ das buch „ordinary „popular fantasy and mass madness“ schreibt: angesichts dieses äußerst verlockenden goldenen köders kaufen adlige oder bürger, bauern, handwerker, seeleute, männliche bedienstete, dienstmädchen und sogar schornsteinfeger und alte näherinnen tulpen. alle schichten von unten bis oben erkannten ihren reichtum und investierten ihn in den tulpenmarkt. bald gerieten ausländer in den wahnsinn, und aus allen richtungen strömte geld in die niederlande.

im jahr 1637 endete die tulpenblase und die wertherrschaft spielte erneut eine führende rolle. eine große zahl von geschäftsleuten wurde fast zu bettlern, und viele adlige verloren ihr eigentum und gerieten in eine verzweifelte lage.

den anlegern war der wert egal, sie hatten nur angst vor den immer wieder fallenden aktienkursen. auch dies wurde zu einem klassischen kampf in der geschichte der kapitalanlage. von februar bis oktober 1973 wurde berkshire, kontrolliert von buffett, mit einem anteil von etwa 9 % der größte externe aktionär der washington post. buffett ging davon aus, dass die washington post einen wert von mindestens 400 millionen us-dollar hatte, doch der marktwert des unternehmens betrug damals nur 100 millionen us-dollar. obwohl es so günstig war, saß buffett nach dem kauf der „washington post“ immer noch um 20 % in der falle, und es dauerte zwei jahre, bis er aus der falle herauskam.

buffett machte später mit seiner arbeit für die washington post einen hundertfachen gewinn. er glaubte, dass es sich bei dem, was sie kauften, lediglich um eine beteiligung an dem unternehmen und einen anteil an seinen zukünftigen gewinnen aus der verlags- und fernsehbranche handelte. wenn sie wüssten, wie viel die washington post oder ein anderes unternehmen wert ist, werden sie davon nicht verwirrt sein andere faktoren.

während der „vier jahre der bären“ bei a-aktien von 2001 bis 2005 waren einige analysten dafür bekannt, vorherzusagen, dass der shanghai composite index unter 1.000 punkte fallen würde. wenn anleger ihre aktien jedoch in diesem zeitraum verkaufen würden, würden sie sich entspannt fühlen kurzfristig, aber in der vergangenheit sie werden später den größten bullenmarkt in der geschichte der a-aktien verpassen. anleger, die damals in blue-chip-aktien investierten, erzielten allein im jahr 2023 enorme gewinne, die den aktionären von unternehmen wie kweichow moutai, gree electric und tbea zuzurechnen waren. 2005.

in ähnlicher weise fiel der shanghai composite index zu beginn des jahres 2016 von zeit zu zeit vom höchststand von 5178 punkten auf 2638 punkte, und der markt geriet in aufruhr der fünf-jahres-blue-chip-aktienmarkt litt unter der beeinträchtigung der bewertungen und der performance und der aktienkurs stieg.

sollte ich zu diesem zeitpunkt pessimistisch sein?

wenn man sich allein die preisanpassungen der letzten drei jahre anschaut, wird den anlegern ein tiefes schaudern unterlaufen. der shanghai composite index hat von seinem höchststand von 3.700 punkten auf seinen aktuellen stand von 2.800 punkten korrigiert. der index fiel um 24 %, viele benchmark-aktien fielen um mehr als 40 %.

wenn sich anleger dafür entscheiden, bei 3700 punkten in den markt einzusteigen, gibt es keinen grund, bei 2800 punkten auszusteigen. das gesetz des wertes wird früher oder später in kraft treten. zumindest sollte es zu diesem zeitpunkt keine angst geben. wenn shenwan-blue-chip-aktien als portfolio betrachtet werden, beträgt der aktuelle marktwert dieses portfolios 6,26 billionen yuan. der der muttergesellschaft zuzurechnende nettogewinn des portfolios wird im jahr 2023 373,6 milliarden yuan betragen, und die dividenden in den letzten 12 monaten betragen 198,5 milliarden yuan.

eine einfache berechnung zeigt, dass das kurs-gewinn-verhältnis des blue-chip-aktienportfolios von shenwan das 16,7-fache beträgt, die kapitalrendite fast 6 % beträgt und die dividendenrate 3,16 % beträgt. aus wachstumssicht betrug der der muttergesellschaft zuzurechnende nettogewinn dieses zusammenschlusses im jahr 2018 119,3 milliarden yuan. in den letzten fünf jahren ist der nettogewinn dieses zusammenschlusses um 113 % gestiegen.

die nettogewinne vieler aktien haben sich im jahr 2023 im vergleich zu vor fünf jahren mehr als verdoppelt, ihre bewertungen sind jedoch fast halb so günstig wie vor fünf jahren. beispielsweise belief sich der der muttergesellschaft zuzurechnende nettogewinn von mindray medical im jahr 2018 auf 3,719 milliarden yuan, und der der muttergesellschaft zurechenbare nettogewinn belief sich im jahr 2023 auf 11,582 milliarden yuan, was einer nettogewinnsteigerung von 211 % entspricht. die bewertung von mindray medical betrug ende 2018 das 38-fache und die aktuelle bewertung beträgt das 23-fache.

die bewertung von kweichow moutai ist fast 10 % günstiger als ende 2018, als die stimmung äußerst pessimistisch war. der der muttergesellschaft zurechenbare nettogewinn von kweichow moutai betrug im jahr 2018 35,2 milliarden yuan, und der der muttergesellschaft zurechenbare nettogewinn belief sich im jahr 2023 auf 74,7 milliarden yuan. der nettogewinn stieg in 5 jahren um 112 %. kweichow moutai wurde ende 2018 mit dem 23-fachen bewertet und wird derzeit mit dem 21-fachen bewertet.

buffett hat ein berühmtes sprichwort: man kann nicht zusehen, wie die eigene aktie um 50 % fällt, wenn sich das gesicht nicht verändert und das herz nicht schlägt. allerdings ist es für normale anleger schwierig die psychologischen schwierigkeiten zu überwinden, weil sie dazu neigen, den preisen zu viel aufmerksamkeit zu schenken, ohne auf den wert zu achten.

die meisten anleger konzentrieren sich nur auf die aktienkurse. sie verbringen zu viel zeit und energie damit, veränderungen der aktienkurse zu verfolgen, zu bewerten und vorherzusagen, verbringen jedoch selten zeit damit, unternehmen und deren geschäfte zu recherchieren. selbst wenn sie den wert einer aktie beurteilen müssen, verlassen sich diese anleger auf bewertungsmodelle mit nur einem faktor wie kurs-gewinn-verhältnis, buchwert und dividendenrendite. diese einfachen kennzahlen reichen jedoch nicht aus, um den wert eines unternehmens zu ermitteln. die meisten menschen neigen dazu, sich auf aktienkursfaktoren zu konzentrieren, aber buffett analysiert geschäftliche faktoren.