2024-09-08
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
상하이종합지수는 2,800포인트 아래로 떨어졌습니다. a주는 2021년 2월 이후 3년 넘게 계속 하락세를 보이고 있습니다. 투자자들은 매우 비관적입니다.
현재 a주의 수익률은 1974년 미국 주식의 수익률과 매우 유사합니다. 당시 미국 주식의 평균 가격은 1968년 최고치에 비해 70% 하락했습니다. 미국은 "끔찍한 눈사태"와 "비관주의에서 당시의 공황을 묘사하는 것까지"였다. 그러나 버핏은 당시 주식 매입 포지션을 열었다. 그는 비관론에 전혀 영향을 받지 않았다. 그는 오랜 친구에게 "어떤 때는 일어나면 탭댄스를 추고 싶다"고 말하기도 했다.
투자에 있어 인간의 애환은 너무나 양립할 수 없다. 왜냐하면 대다수의 사람들은 가치에 대해서는 묻지 않고 주가에만 집중하기 때문이다. 우량 a주 시장의 마지막 라운드는 2016년 초에 시작됐다. 시장이 투자자들의 폭넓은 관심을 끌기까지는 4~5년이 걸렸다. 2021년에는 '수백억 펀드', '햇빛펀드'를 볼 수 있다. 그러나 현재 과도한 번영은 이미 이루어졌습니다. 이는 미래 조정을 위한 토대를 마련합니다.
현재 a주는 다시 한번 비관론이 지배하고 있습니다. 지난 3년 정도의 주가 추세에만 집중한다면 투자자들은 상당한 조정을 보게 될 것이며 패닉 도피의 압력을 느낄 것입니다. 그러나 shenwan의 우량주 평균 평가액은 17배, 투자 수익률은 거의 6%, 배당률은 3.17%에 달합니다. 보유하고 있는 주식의 가격이 내재가치보다 낮아 이때 매도한다면 언제 반납하는 것이 현명한가?
그 고전적인 순간을 되돌아보세요
많은 투자자들은 지난 3년 동안의 손실에 대해 외부인들을 비난할 것입니다. 그러나 버핏이 말했듯이 투자자의 운명을 결정하는 것은 주식시장이나 기업이 아니라 우리 자신이다.
투자 역사의 고전적인 순간을 되돌아보면 우리 자신의 비합리적인 충동을 경계하는 데 도움이 될 수 있습니다. 우리가 투자 결정을 역사적, 장기적, 가치 및 합리적인 태도로 대한다면, 우리는 엄청난 상승이 있을 때 속지 않을 것이며 가장 어두운 순간에 더욱 용기를 낼 것입니다.
투자자들은 가치에는 관심이 없었고 미친 듯이 상승하는 가격에만 매력을 느꼈고 이는 투자 역사상 '튤립 버블'을 탄생시켰습니다.
“1636년 튤립 투기꾼들은 낮은 가격에 사서 높은 가격에 팔아 그 가격 차이로 막대한 이익을 챙겼다. 그 결과 많은 사람들의 가치가 빠르게 상승했는데…” <매드니스: 엑스트라오디너리>의 찰스 맥케이 책 <오디너리> 대중적인 환상과 대중의 광기"는 다음과 같이 썼습니다. 귀족이든 평민이든 농부, 장인, 선원, 남종, 하녀, 심지어 굴뚝 청소부와 늙은 재봉사까지 모두 튤립을 사는 이 극도로 유혹적인 황금 미끼에 직면했습니다. 아래에서 위로 모든 계층이 자신의 부를 실현하고 이를 튤립 시장에 투자했습니다. 외국인들은 곧 광기에 휩싸였고 네덜란드 사방에서 돈이 쏟아져 들어왔다.
1637년에는 튤립 버블이 끝나고 다시 한번 가치주의가 주도해 수많은 사업가들이 걸인이 될 뻔했고, 많은 귀족들이 재산을 잃고 절망에 빠졌다.
투자자들은 가치에는 관심을 두지 않고 계속해서 하락하는 주가에만 겁을 먹었다. 이 역시 투자 역사상 고전적인 싸움이 됐다. 1973년 2월부터 10월까지 버핏이 지배하는 버크셔는 워싱턴 포스트의 최대 외부 주주가 되었으며, 이는 주식의 약 9%를 차지했습니다. 버핏은 워싱턴포스트의 가치가 최소한 4억 달러는 될 것으로 믿었지만 당시 회사의 시장 가치는 1억 달러에 불과했습니다. 이렇게 싼 가격에도 버핏은 '워싱턴포스트'를 매수한 뒤 여전히 20%의 함정에 빠졌고, 그 함정에서 빠져나오는 데 2년이 걸렸다.
버핏은 나중에 워싱턴 포스트(washington post)에 기고하여 100배의 이익을 얻었습니다. 그는 당신이 구매하는 것은 단순히 사업에 대한 관심과 출판 및 텔레비전 산업에서 얻을 수 있는 미래 이익의 일부일 뿐이라고 믿었습니다. 워싱턴 포스트나 다른 회사의 가치가 얼마인지 안다면 혼동하지 않을 것입니다. 다른 요인.
2001년부터 2005년까지 a주 '4년 하락세' 동안 일부 애널리스트들은 상하이종합지수가 1,000포인트 아래로 떨어질 것이라고 예측한 것으로 유명했다. 그러나 이 기간 동안 투자자들이 주식을 매도하면 마음이 편해질 것이다. 단기적으로는 그렇지만 과거에는 나중에 a주 역사상 가장 큰 강세장을 놓치게 될 것입니다. 당시 우량주에 투자한 투자자들은 지난 20년 동안 엄청난 수익을 냈다. 2023년 kweichow moutai, gree electric, tbea 등 기업의 주주들에게 귀속되는 순이익은 2020년 중반 시장가치의 몇 배에 달했다. 2005.
마찬가지로 2016년 초 상하이종합지수는 최고점인 5178포인트에서 2638포인트까지 하락하는 등 '천주 한도 하락'이 간헐적으로 발생해 시장은 혼란에 빠졌다. 많은 우량주들이 밸류에이션에 영향을 받았으며 주가도 급등했습니다.
이때는 비관적이라고 해야 할까요?
지난 3년간의 가격 조정만 보면 투자자들은 깊은 냉담함을 느낄 것이다. 상하이 종합 지수는 최고 수준인 3,700포인트에서 현재 수준인 2,800포인트로 조정되었으며, 많은 벤치마크 주식이 40% 이상 하락했습니다.
투자자가 3700포인트에서 시장에 진입하기로 결정했다면 조만간 가치의 법칙이 발효될 것이므로 적어도 두려움은 없어야 합니다. shenwan 블루칩 주식을 포트폴리오로 하면 이 포트폴리오의 현재 시장 가치는 6조 2600억 위안이며, 2023년 모회사에 귀속되는 포트폴리오 순이익은 3736억 위안이 되며, 지난 12개월 동안의 배당금은 1985억 위안.
간단한 계산에 따르면 shenwan의 우량주 포트폴리오의 주가수익비율은 16.7배, 투자수익률은 거의 6%, 배당률은 3.16%입니다. 성장의 관점에서 볼 때, 2018년 모회사에 귀속된 이 결합의 순이익은 1,193억 위안이었습니다. 지난 5년 동안 이 결합의 순이익은 113% 증가했습니다.
2023년 많은 주식이 벌어들인 순이익은 5년 전보다 2배 이상 늘었지만, 그 가치는 5년 전보다 절반 가까이 저렴하다. 예를 들어 mindray medical의 2018년 모회사 순이익은 37억 1900만 위안이었고, 2023년 모회사 순이익은 115억 8200만 위안으로 순이익이 211% 증가했습니다. 마인드레이메디컬의 2018년 말 평가액은 38배였으며, 현재 평가액은 23배이다.
kweichow moutai의 평가액은 정서가 극도로 비관적이었던 2018년 말보다 거의 10% 저렴합니다. kweichow moutai의 2018년 모회사 순이익은 352억 위안이었고, 2023년 모회사 순이익은 747억 위안으로 5년 만에 112% 증가했습니다. kweichow moutai는 2018년 말 기준 23배로 평가되었으며 현재 21배로 평가되었습니다.
버핏은 자신의 주식이 50% 하락하는 것을 지켜볼 수 없다는 유명한 말을 했습니다. 얼굴이 변하지 않고 심장이 뛰지 않으면 주식 시장에 진입하기가 적합하지 않습니다. 심리적 어려움을 극복하기 위해 가격에 너무 관심을 기울이는 경향이 있기 때문입니다.
대부분의 투자자는 주식 가격에만 집중합니다. 그들은 주식 가격의 변화를 추적하고 평가하고 예측하는 데 너무 많은 시간과 에너지를 소비하지만 기업과 비즈니스를 조사하는 데는 시간을 거의 소비하지 않습니다. 주식 가치를 평가해야 하는 경우에도 이러한 투자자들은 주가수익비율, 장부가치, 배당수익률과 같은 단일 요소 평가 모델에 의존합니다. 그러나 이러한 단순한 지표만으로는 기업의 가치를 알 수 없습니다. 대부분의 사람들은 주가 요인에 집중하는 경향이 있지만 버핏은 비즈니스 요인을 분석합니다.
