новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

индекс shanghai composite упал ниже 2800 пунктов. акции а продолжают падать и консолидироваться уже более трех лет с февраля 2021 года. инвесторы настроены крайне пессимистично.

текущая динамика акций категории а очень похожа на динамику акций сша в 1974 году. в то время средняя цена акций сша упала на 70% по сравнению с пиком 1968 года. заголовки на первых полосах основных средств массовой информации в в сша были «ужасная лавина» и «от пессимизма к панике того времени». однако в то время баффетт открыл позицию для покупки акций. на него совершенно не повлиял пессимизм. он даже сказал старому другу: «иногда мне даже хочется потанцевать чечетку, когда встаю».

радости и горести людей, связанных с инвестициями, настолько несовместимы. это потому, что подавляющее большинство людей фокусируются только на цене акций, не задаваясь вопросом о их стоимости. их можно назвать трендовыми инвесторами. последний раунд рынка акций класса «голубые фишки» начался в начале 2016 года. рынку потребовалось четыре или пять лет, чтобы привлечь широкое внимание инвесторов. в 2021 году можно будет увидеть «десятки миллиардов фондов» и «фондов солнечного света». повсюду, но в это время уже наблюдается чрезмерное процветание. это закладывает основу для будущих корректировок.

в настоящее время пессимизм снова доминирует в акциях категории а. если мы сосредоточимся только на динамике цен на акции за последние три года или около того, инвесторы увидят существенную коррекцию и почувствуют давление панического бегства. однако средняя оценка акций «голубых фишек» шэньваня составляет 17 раз, рентабельность инвестиций составляет почти 6%, а ставка дивидендов достигает 3,17%. если цена акций, которыми вы владеете, ниже их внутренней стоимости, и вы продаете их в это время, когда разумно вернуться?

вспомните те классические моменты

многие инвесторы будут винить посторонних в своих потерях за последние три года. но, как однажды сказал баффет, не фондовый рынок и даже не компании определяют судьбу инвесторов, а мы сами.

оглядываясь назад на классические моменты в истории инвестиций, мы можем помочь нам осознать наши собственные иррациональные импульсы. если мы будем относиться к инвестиционным решениям с исторической, долгосрочной, ценностной и рациональной точки зрения, мы не будем легковерными во время сумасшедшего подъема и будем более смелыми в самые мрачные моменты.

инвесторов не волновала стоимость, их привлекал только сумасшедший рост цен, породивший «тюльпановый пузырь» в истории инвестиций.

«в 1636 году спекулянты тюльпанами покупали по низким ценам и продавали по высоким, получая огромные прибыли от разницы цен. в результате стоимость многих людей быстро выросла в цене...» чарльз маккей в «безумии: необыкновенное» книга «обыкновенное» «популярное фэнтези и массовое безумие» пишет: столкнувшись с этой чрезвычайно соблазнительной золотой наживкой, неважно, дворяне или простолюдины, фермеры, ремесленники, моряки, слуги-мужчины, горничные и даже трубочисты и старые швеи, все покупают тюльпаны. все классы снизу доверху осознали свое богатство и вложили его в рынок тюльпанов. иностранцы вскоре были охвачены этим безумием, и деньги хлынули в нидерланды со всех сторон.

в 1637 году тюльпановый пузырь закончился, и правило стоимости снова сыграло ведущую роль. большое количество бизнесменов едва не стали нищими, а многие дворяне потеряли свое имущество и попали в отчаянное положение.

инвесторов не волновала стоимость, их только пугали неоднократно падающие цены на акции. это также стало классической битвой в истории инвестиций. с февраля по октябрь 1973 года berkshire, контролируемая баффетом, стала крупнейшим внешним акционером the washington post, на долю которого приходилось около 9% акций. баффет считал, что washington post стоит не менее 400 миллионов долларов, но рыночная стоимость компании на тот момент составляла всего 100 миллионов долларов. несмотря на то, что это было так дешево, баффет все равно оказался в ловушке на 20% после покупки washington post, и ему потребовалось два года, чтобы выбраться из ловушки.

позже баффет получил стократную прибыль от своей работы в washington post. он считал, что вы покупаете просто долю в бизнесе и долю в его будущих прибылях от издательской и телевизионной индустрии. если бы вы знали, сколько стоит washington post или любая другая компания, то вас бы это не смутило. другие факторы.

во время «четырех лет медведей» по акциям а с 2001 по 2005 год некоторые аналитики были известны тем, что предсказывали, что индекс shanghai composite упадет ниже 1000 пунктов. однако, если бы инвесторы продали свои акции в этот период, они почувствовали бы себя спокойно. в краткосрочной перспективе, но в прошлом. позже вы пропустите самый большой бычий рынок в истории акций а. инвесторы, которые в то время инвестировали в акции «голубых фишек», получили огромную прибыль за последние два десятилетия. чистая прибыль, приходящаяся на акционеров таких компаний, как kweichow moutai, gree electric и tbea, только в 2023 году в несколько раз превысила их рыночную стоимость в середине прошлого года. 2005.

аналогично, в начале 2016 года индекс shanghai composite упал с высшей точки в 5178 пунктов до 2638 пунктов. время от времени происходили «падения лимита на тысячу акций», и на рынке царила суматоха. однако это было только начало. пятилетний фондовый рынок «голубых фишек» пострадал от их оценок. ремонт и производительность продолжали расти, а цена акций выросла.

должен ли я быть пессимистом в это время?

если вы посмотрите на корректировку цен только за последние три года, инвесторы почувствуют сильный холодок. индекс shanghai composite скорректировался с самого высокого уровня в 3700 пунктов до текущего уровня в 2800 пунктов. индекс упал на 24%, а многие эталонные акции упали более чем на 40%.

если инвесторы решат войти в рынок на уровне 3700 пунктов, нет причин выходить на уровне 2800 пунктов. закон стоимости рано или поздно вступит в силу. в настоящее время, по крайней мере, не должно быть никаких опасений. если взять в качестве портфеля акции «голубых фишек» шэньваня, текущая рыночная стоимость этого портфеля составит 6,26 трлн юаней. чистая прибыль портфеля, приходящаяся на материнскую компанию, в 2023 году составит 373,6 млрд юаней, а дивиденды за последние 12 месяцев составят. 198,5 млрд юаней.

простой расчет показывает, что соотношение цены и прибыли портфеля акций «голубых фишек» shenwan составляет 16,7 раза, рентабельность инвестиций составляет почти 6%, а ставка дивидендов — 3,16%. с точки зрения роста чистая прибыль этой комбинации, приходящаяся на материнскую компанию, в 2018 году составила 119,3 млрд юаней. за последние пять лет чистая прибыль этой комбинации увеличилась на 113%.

чистая прибыль, полученная многими акциями в 2023 году, увеличилась более чем вдвое по сравнению с пятью годами ранее, но их оценка почти вдвое ниже, чем пять лет назад. например, чистая прибыль mindray medical, приходящаяся на материнскую компанию, в 2018 году составила 3,719 млрд юаней, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, в 2023 году — 11,582 млрд юаней, то есть увеличение чистой прибыли на 211%. оценка mindray medical на конец 2018 года составила 38 раз, а текущая оценка — 23 раза.

оценка kweichow moutai почти на 10% ниже, чем в конце 2018 года, когда настроения были крайне пессимистичными. чистая прибыль kweichow moutai, относящаяся к материнской компании, в 2018 году составила 35,2 млрд юаней, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, в 2023 году составила 74,7 млрд юаней. чистая прибыль увеличилась на 112% за 5 лет. в конце 2018 года kweichow moutai оценивалась в 23 раза, а в настоящее время оценивается в 21 раз.

у баффета есть знаменитая поговорка: вы не можете наблюдать, как ваши собственные акции падают на 50%. если ваше лицо не меняется и ваше сердце не бьется, выход на фондовый рынок невозможен. однако для обычных инвесторов это сложно. преодолеть психологические трудности. это происходит потому, что они склонны уделять слишком много внимания ценам, не обращая внимания на стоимость.

большинство инвесторов просто сосредотачиваются на ценах на акции. они тратят слишком много времени и энергии на отслеживание, оценку и прогнозирование изменений цен на акции, но редко тратят время на исследование компаний и их бизнеса. даже когда им действительно необходимо оценить стоимость акций, эти инвесторы полагаются на однофакторные модели оценки, такие как соотношение цены и прибыли, балансовая стоимость и дивидендная доходность. однако этих простых показателей недостаточно, чтобы оценить стоимость компании. большинство людей склонны сосредотачиваться на факторах цены акций, но баффет анализирует бизнес-факторы.