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o índice composto de xangai caiu abaixo de 2.800 pontos. as ações a continuaram a cair e a consolidar-se durante mais de três anos desde fevereiro de 2021. os investidores estão altamente pessimistas.

o desempenho atual das ações a é muito semelhante ao das ações dos eua em 1974. naquela época, o preço médio das ações dos eua caiu 70% em comparação com o pico de 1968. as manchetes de primeira página dos principais meios de comunicação no os estados unidos foram "avalanche terrível" e "do pessimismo para descrever o pânico daquela época". no entanto, buffett abriu sua posição para comprar ações naquela época. ele não foi afetado pelo pessimismo. ele até disse a um velho amigo: “alguns dias até quero sapatear quando me levanto”.

as alegrias e tristezas dos seres humanos no investimento são tão incompatíveis. isto ocorre porque a grande maioria das pessoas se concentra apenas no preço das ações sem perguntar sobre o valor. a última rodada do mercado de ações a blue-chip começou no início de 2016. demorou quatro ou cinco anos para o mercado atrair a atenção generalizada dos investidores. em 2021, "dezenas de bilhões de fundos" e "fundos solares" podem ser vistos. em todos os lugares, mas neste momento a prosperidade excessiva já atingiu. isto estabelece as bases para ajustes futuros.

actualmente, o pessimismo domina mais uma vez as acções a. se nos concentrarmos apenas na tendência dos preços das acções nos últimos três anos ou mais, os investidores verão um ajustamento substancial e sentirão a pressão da fuga do pânico. no entanto, a avaliação média das ações blue chip da shenwan é de 17 vezes, o retorno do investimento é de quase 6% e a taxa de dividendos chega a 3,17%. se o preço das ações que você possui for inferior ao seu valor intrínseco e você vender neste momento, quando é aconselhável retornar?

relembre aqueles momentos clássicos

muitos investidores culparão os estrangeiros pelas suas perdas nos últimos três anos. mas, como buffett disse uma vez, não é o mercado de ações, nem mesmo as empresas, que determina o destino dos investidores, mas sim nós mesmos.

olhar para trás, para momentos clássicos da história do investimento, pode ajudar-nos a estar atentos aos nossos próprios impulsos irracionais. se tratarmos as decisões de investimento com uma atitude histórica, de longo prazo, de valor e racional, não seremos ingênuos quando houver uma ascensão louca e seremos mais corajosos nos momentos mais sombrios.

os investidores não se importaram com o valor, mas apenas foram atraídos pela louca alta dos preços, que deu origem à “bolha das tulipas” na história do investimento.

"em 1636, os especuladores de tulipas compravam a preços baixos e vendiam a preços altos, obtendo enormes lucros com a diferença de preços. como resultado, o valor de muitas pessoas rapidamente aumentou ..." charles mckay em "madness: extraordinary" o livro "ordinary fantasia popular e loucura em massa" escreve: diante dessa isca dourada extremamente tentadora, não importa nobres ou plebeus, ou agricultores, artesãos, marinheiros, empregados, empregadas domésticas e até mesmo limpadores de chaminés e velhas costureiras, todos compram tulipas. todas as classes, de baixo para cima, perceberam sua riqueza e investiram no mercado de tulipas. os estrangeiros logo foram apanhados pela loucura e o dinheiro veio de todas as direções para a holanda.

em 1637, a bolha das tulipas chegou ao fim e a regra do valor mais uma vez desempenhou um papel de liderança. um grande número de empresários quase se tornou mendigo e muitos nobres perderam suas propriedades e caíram em uma situação desesperadora.

os investidores não se importaram com o valor, apenas ficaram assustados com a queda repetida dos preços das ações. isto também se tornou uma batalha clássica na história do investimento. de fevereiro a outubro de 1973, a berkshire, controlada por buffett, tornou-se o maior acionista externo do the washington post, respondendo por cerca de 9% das ações. buffett acreditava que o washington post valia pelo menos us$ 400 milhões, mas o valor de mercado da empresa na época era de apenas us$ 100 milhões. mesmo sendo tão barato, buffett ainda ficou preso em 20% depois de comprar o "washington post", e levou dois anos para sair da armadilha.

mais tarde, buffett obteve lucro cem vezes maior com seu trabalho no washington post. ele acreditava que o que você estava comprando era simplesmente uma participação no negócio e uma participação em seus lucros futuros provenientes das indústrias editorial e televisiva. se você soubesse quanto valia o washington post ou qualquer empresa, então não ficaria confuso. outros fatores.

durante os "quatro anos de ursos" nas ações a, de 2001 a 2005, alguns analistas ficaram famosos por prever que o índice composto de xangai cairia abaixo de 1.000 pontos. no entanto, se os investidores vendessem suas ações durante esse período, eles se sentiriam relaxados. no curto prazo, mas no passado você perderá o maior mercado altista da história das ações a mais tarde. os investidores que investiram em ações de primeira linha naquela época obtiveram enormes lucros nas últimas duas décadas. os lucros líquidos atribuíveis aos acionistas de empresas como kweichow moutai, gree electric e tbea só em 2023 foram várias vezes superiores ao seu valor de mercado em meados de 2023. 2005.

da mesma forma, no início de 2016, o índice composto de xangai caiu do ponto mais alto de 5.178 pontos para 2.638 pontos. "quedas no limite de mil ações" ocorreram de vez em quando, e o mercado estava em turbulência. do mercado de ações blue chip de cinco anos muitas ações blue chip foram afetadas por suas avaliações e o desempenho continuou a crescer e o preço das ações subiu.

devo ser pessimista neste momento?

se olharmos apenas para os ajustes de preços nos últimos três anos, os investidores sentirão um profundo arrepio. o índice composto de xangai corrigiu do seu nível mais alto de 3.700 pontos para o nível atual de 2.800 pontos. o índice caiu 24% e muitas ações de referência caíram mais de 40%.

se os investidores optarem por entrar no mercado a 3700 pontos, não há razão para sair a 2800 pontos. a lei do valor entrará em vigor mais cedo ou mais tarde. se as ações blue chip da shenwan forem consideradas uma carteira, o valor de mercado atual dessa carteira é de 6,26 trilhões de yuans. o lucro líquido da carteira atribuível à empresa-mãe em 2023 será de 373,6 bilhões de yuans, e os dividendos nos últimos 12 meses serão de 373,6 bilhões de yuans. 198,5 bilhões de yuans.

um cálculo simples mostra que a relação preço/lucro da carteira de ações blue chip da shenwan é de 16,7 vezes, o retorno do investimento é de quase 6% e a taxa de dividendos é de 3,16%. do ponto de vista do crescimento, o lucro líquido desta combinação atribuível à empresa-mãe em 2018 foi de 119,3 mil milhões de yuans. nos últimos cinco anos, o lucro líquido desta combinação aumentou 113%.

os lucros líquidos obtidos por muitas ações em 2023 mais do que duplicaram em relação a cinco anos atrás, mas as suas avaliações são quase metade mais baratas do que há cinco anos. por exemplo, o lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe da mindray medical em 2018 foi de 3,719 mil milhões de yuans, e o seu lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe em 2023 foi de 11,582 mil milhões de yuans, um aumento do lucro líquido de 211%. a avaliação da mindray medical no final de 2018 era de 38 vezes e sua avaliação atual é de 23 vezes.

a avaliação de kweichow moutai é quase 10% mais barata do que no final de 2018, quando o sentimento era extremamente pessimista. o lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe da kweichow moutai em 2018 foi de 35,2 mil milhões de yuans, e o seu lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe em 2023 foi de 74,7 mil milhões de yuans. o lucro líquido aumentou 112% em 5 anos. kweichow moutai foi avaliado em 23 vezes no final de 2018 e atualmente está avaliado em 21 vezes.

buffett tem um ditado famoso que diz que você não pode ver suas ações caírem 50%. se seu rosto não mudar e seu coração não bater, não é adequado entrar no mercado de ações. para superar as dificuldades psicológicas isto acontece porque tendem a prestar demasiada atenção aos preços sem prestar atenção ao valor.

a maioria dos investidores concentra-se apenas nos preços das ações. eles gastam muito tempo e energia monitorando, avaliando e prevendo mudanças nos preços das ações, mas raramente gastam tempo pesquisando empresas e seus negócios. mesmo quando necessitam de avaliar o valor de uma ação, estes investidores baseiam-se em modelos de avaliação de fator único, tais como rácios preço/lucro, valor contabilístico e rendimentos de dividendos. no entanto, essas métricas simples não são suficientes para avaliar o valor de uma empresa. a maioria das pessoas tende a se concentrar nos fatores do preço das ações, mas buffett analisa os fatores comerciais.