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el primer caso de la disputa sobre la responsabilidad del ex magnate del capital privado xu xiang y otros por manipular el mercado de valores continúa atrayendo la atención.

el 4 de septiembre, wenfeng great world chain development co., ltd. (denominada "wenfeng shares", 601010.sh) anunció que recientemente la empresa recibió una solicitud del tribunal popular intermedio de nanjing de la provincia de jiangsu (en adelante, el "tribunal intermedio de nanjing") se notificó la "sentencia civil" [(2021) su 01 minchu no. 2281], y el tribunal popular intermedio de nanjing acusó a cuatro inversores personas físicas, incluidos el demandante liu moumou y zhou moumou, de manipular el mercado de valores. junto con xu xiang, xu changjiang y wenfeng, se dictó sentencia de primera instancia en un caso de disputa de responsabilidad, que exigía a los demandados xu xiang y xu changjiang compensar una pérdida total de 1,102 millones de yuanes. y responsabilidad varias por las obligaciones de compensación antes mencionadas, y tiene derecho a recuperar una compensación de los demandados xu xiang y xu changjiang después de asumir realmente la responsabilidad.

wenfeng shares declaró que apelará este caso ante el tribunal popular superior provincial de jiangsu.

“no es raro que empresas cotizadas sean demandadas o objeto de indemnización en casos de valores ilícitos. sin embargo, en casos de indemnización civil por manipulación del mercado, nunca se ha visto que empresas cotizadas no hayan recibido sanciones penales o administrativas por manipulación del mercado. el abogado zhao bing del bufete de abogados shanghai haoxin (beijing) explicó a the paper el porqué del caso de cuatro inversores que demandan a ex privados. el magnate de las acciones xu xiang y otros por manipular el mercado de valores ha atraído la atención de expertos de la industria.

vale la pena señalar que este caso no es sólo el primero en el que una empresa que cotiza en bolsa asume responsabilidad civil por daños y perjuicios entre los casos de manipulación del mercado de valores, sino también el primer caso de reclamaciones civiles en una serie de supuestos casos de manipulación del mercado que involucran a xu xiang, xu changjiang y otros.

el tribunal popular intermedio de nanjing aceptó el caso en julio de 2021 y se verá en marzo de 2022 y mayo de 2024. el juicio de este caso duró más de tres años y fue de gran complejidad. el periódico señaló que en su sentencia, el tribunal popular intermedio de nanjing concluyó que había cuatro disputas importantes en el caso, incluida si xu xiang, xu changjiang y wenfeng co., ltd. habían manipulado el mercado de negociación de valores como se afirmaba. por los inversores, y si deben asumir la responsabilidad civil correspondiente; si existe una relación causal entre las pérdidas reclamadas por los inversores y la manipulación del mercado de negociación de valores involucrado en el caso; cómo determinar el período de manipulación del mercado de negociación de valores involucrado; ; cómo calcular las pérdidas de los inversores, etc.

entre ellos, lo que ha llamado especialmente la atención es si xu xiang, xu changjiang y wenfeng co., ltd. han manipulado el mercado de negociación de valores como afirman los inversores y si deberían asumir la responsabilidad civil correspondiente.

las sanciones penales contra xu xiang, xu changjiang y otros por presunta manipulación del mercado de valores ya se emitieron en 2017 en la reciente sanción emitida por el tribunal popular intermedio de nanjing, si wenfeng shares, una empresa que cotiza en bolsa, participó en la manipulación de las transacciones de valores reclamadas; por parte de los inversores se ha prestado más atención al comportamiento del mercado y a si se debe asumir la correspondiente responsabilidad civil.

el periódico señaló que wenfeng co., ltd. argumentó en el juicio de primera instancia que la empresa no tenía intención de manipular subjetivamente el mercado de negociación de valores, ni cometió objetivamente ningún acto de manipulación del mercado de negociación de valores, ni fue una infracción. reconocidas por sentencia penal o sanción administrativa. wenfeng co., ltd. dijo: "como objetivo de manipulación, la empresa también es una víctima y no debe ser nombrada acusada".

el tribunal popular intermedio de nanjing escribió en la sentencia de primera instancia que wenfeng shares debería ser responsable de las pérdidas causadas a los inversores por la manipulación del mercado de negociación de valores involucrado en el caso. en primer lugar, wenfeng shares, de acuerdo con las instrucciones de su entonces presidente y actual controlador xu changjiang, utilizó el nombre de la empresa para seleccionar oportunidades para publicar información favorable, como transferencias de acciones y "transferencias altas" en el mercado de negociación de valores. en el caso de la manipulación del mercado de negociación de valores, una parte importante del comportamiento también es un factor importante que permitió a xu xiang y xu changjiang obtener ganancias ilegales mediante la manipulación del mercado de negociación de valores. en segundo lugar, wenfeng shares fue controlado e instigado por xu changjiang para publicar buenas noticias sin una toma de decisiones colectiva por parte de la junta directiva. la falla de su sistema de control interno resultó en la publicación de buenas noticias en el momento requerido por xu xiang y xu changjiang. , que tuvo un impacto significativo en el precio de sus acciones. la información afectada no protegió de manera efectiva y equitativa los derechos e intereses legítimos de los pequeños y medianos inversores, y fue culpable de la manipulación del mercado de negociación de valores involucrado en el caso. .

al mismo tiempo, la sentencia del tribunal antes mencionado también reconoció la condición de “víctima” de wenfeng. la sentencia mencionó que xu xiang controlaba el grupo de cuentas para negociar continuamente acciones de wenfeng, y xu changjiang abusó de su identidad como presidente y controlador real para controlar las acciones de wenfeng y divulgar información. ambos obtuvieron enormes ganancias y su comportamiento dañó los derechos legítimos y. intereses de las acciones de wenfeng, por lo tanto xu xiang y xu changjiang deberían ser los responsables finales de la manipulación del mercado de negociación de valores involucrado en el caso. wenfeng shares tiene derecho a recuperar una compensación de xu xiang y xu changjiang después de asumir realmente la responsabilidad de compensación ante los inversores.

al respecto, los abogados chen yang y huang zhen del bufete de abogados jiangsu yicheng, agentes de wenfeng shares, afirmaron que las transferencias de capital, las altas transferencias y la falta de sistemas de control interno no constituyen manipulación bajo la ley de valores de la república popular china. (enmienda de 2014) con respecto al comportamiento del mercado de valores, wenfeng co., ltd. estaba controlada por xu changjiang para publicar buenas noticias sin una toma de decisiones colectiva por parte de la junta directiva, lo que indica que wenfeng co., ltd. no estuvo involucrado en conspirar para manipular el mercado de negociación de valores "la determinación de la infracción civil es que existe infracción, hechos de daño y culpa subjetiva y causalidad, la premisa para probar la culpa es que la conducta está establecida".

el profesor zheng yu de la escuela de finanzas y derecho internacionales de la universidad de ciencias políticas y derecho del este de china dijo a the paper que si wenfeng shares ha manipulado el mercado de negociación de valores debe verse en el contexto de la gestión del valor de mercado. "en los últimos diez años, en el contexto de la gestión del valor de mercado, muchas empresas que cotizan en bolsa han establecido sistemas de gestión del valor de mercado. si wenfeng shares autoriza al presidente xu changjiang a cooperar con xu xiang durante el proceso de gestión del valor de mercado, habrá gestión del valor de mercado. incluso si las noticias relevantes publicadas son ciertas, afectarán conscientemente el precio de las acciones en el mercado. este comportamiento puede violar las disposiciones del artículo 55 de la ley de valores, y la empresa que cotiza en bolsa también puede convertirse en objeto de manipulación. enfatizó que en la información de la sentencia, el demandante afirmó que la empresa que cotiza en bolsa cooperó, pero no dio más detalles sobre el argumento o la divulgación de información, y solo el comportamiento acordado por el presidente de la gestión del valor de mercado si la empresa que cotiza en bolsa puede probar que es así. desconoce la gestión del valor de mercado, entonces la empresa que cotiza en bolsa no constituye una conspiración de manipulación basada en información.

“la mayor preocupación en este caso es que no se encontró que wenfeng shares estuviera manipulando el mercado de valores en la sentencia penal o sanción administrativa por el delito de manipulación del mercado de valores de xu xiang y xu changjiang. hay una falla en el mercado y una compensación civil. "la responsabilidad debe recaer en los accionistas", dijo el abogado zhao bing a the paper. a juzgar por la información revelada en el veredicto, en el veredicto penal, xu xiang y xu changjiang fueron ambos culpables de manipular el mercado de valores, pero wenfeng co., ltd. sólo existen violaciones relacionadas con la divulgación de información.

"la causa de este caso es una disputa sobre la responsabilidad por manipulación del mercado de valores. la manipulación del mercado de valores constituye el delito de manipulación del mercado de valores en términos penales, y la manipulación del mercado de valores según lo estipulado en la ley de valores en el derecho administrativo. sin embargo, en términos civiles, las acciones de wenfeng no pueden considerarse. si hay una falta de control interno, se considera que wenfeng co., ltd. ha manipulado el mercado de valores. en otras palabras, primero debemos determinar si wenfeng co., ltd. "se ha involucrado en manipulación del mercado antes de que podamos exigir a wenfeng co., ltd. que asuma la responsabilidad solidaria de la compensación", añadió el abogado zhao bing.

además, zhao bing también dijo que xu changjiang es el controlador real y presidente de wenfeng shares, y que la empresa que cotiza en bolsa es pasiva ante xu changjiang. en el proceso de uso de las ventajas de la información por parte de xu changjiang para manipular el mercado de valores, wenfeng shares debe haber sido el medio o herramienta utilizado para manipular el mercado. en el crimen de xu changjiang de manipular el mercado de valores, wenfeng shares en realidad también fue una víctima.

"las empresas que cotizan en bolsa asumen la responsabilidad solidaria de la compensación. de hecho, son los accionistas de la empresa que cotizan en bolsa quienes asumen la responsabilidad", analizó a the paper wang xiaodong, socio principal del bufete de abogados beijing hairun tianrui y director de la sucursal de shanghai. reportero que un pequeño número de controladores reales o pérdidas de los inversores causadas por los accionistas que manipulan el precio de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa deben tenerse en cuenta cuando los inversores abogan por una compensación de las empresas que cotizan en bolsa "ahora, ya sean sanciones administrativas, compensaciones civiles o responsabilidad penal, por parte de la empresa. desde la perspectiva de la compensación, la responsabilidad legal es generalmente las responsabilidades de los directores, supervisores y controladores reales. incluso si una empresa que cotiza en bolsa tiene controles internos insuficientes como entidad legal, es culpa de los directores, supervisores y altos ejecutivos ".

la solvencia actual de xu xiang y xu changjiang no está clara.

según el weibo oficial del tribunal popular intermedio de qingdao, en enero de 2017, xu xiang fue sentenciado a cinco años y seis meses de prisión por manipular el mercado de valores. según el weibo personal de la esposa de xu xiang, ying ying, xu xiang fue castigado con 11 mil millones. yuanes en efectivo y alrededor de 21 mil millones de yuanes en propiedades familiares fueron incautados, incautados y congelados por las autoridades judiciales.

además, según un informe de 2018 del china times, el 27 de abril de 2017, el tribunal popular intermedio de qingdao condenó a xu changjiang a dos años y seis meses por el delito de manipulación del mercado, con una pena suspendida de tres años y una multa. de 1,2 mil millones de yuanes, y los ingresos ilegales de xu changjiang fueron de 25. 100 millones de yuanes se entregarán al tesoro estatal de conformidad con la ley. el tribunal popular intermedio de qingdao también dejó claro en su sentencia que se seguirán recuperando sus ganancias ilegales de 907 millones de yuanes. se entiende que una proporción considerable de las dos ganancias ilegales que involucran a xu changjiang fueron retiradas de la cuenta de jiangsu wenfeng group co., ltd., el accionista mayoritario de wenfeng co., ltd.

en cuanto a si las multas penales y confiscaciones de xu xiang y xu changjiang pueden utilizarse para la compensación civil de los inversores, el abogado zhao bing dijo que en primer lugar, es necesario determinar si se pueden agotar todos los medios para demostrar que xu xiang y xu changjiang no tienen capacidad de compensar, en segundo lugar, en julio de 2022, el 29 de marzo, se emitió el "reglamento sobre materias relativas a la prioridad en el uso de la propiedad de los infractores de valores para soportar la responsabilidad de indemnización civil" la premisa es que si un infractor viola la ley; conforme a la ley de valores, asumirá tanto la responsabilidad de indemnización civil como la responsabilidad administrativa del pago de multas y decomisos. una vez que el actor ilegal ha pagado las multas y confiscaciones, la propiedad restante no es suficiente para asumir la responsabilidad civil. los inversores cuyos derechos e intereses legítimos hayan sido infringidos en materia de responsabilidad civil pueden presentar una solicitud por escrito a la comisión reguladora de valores de china para solicitarla. que se le devuelvan las multas y confiscaciones ya pagadas por la misma infracción administrativa. asumir su responsabilidad civil de indemnización. el tribunal popular presentó una demanda. "su premisa es que el responsable de la infracción ha violado la conducta administrativa de la ley de valores, que es diferente a la multa y el decomiso en casos penales. actualmente no existe una normativa pertinente en casos penales".

algunos entrevistados mencionaron el veredicto del "caso xianyan". según la divulgación de casos típicos de seguros publicada oficialmente por la "base de educación sobre inversiones en cotizaciones de valores de china" en octubre de 2023, en 2022, el tribunal financiero de shanghai escuchó el caso de agravio civil de 13 inversores demandantes que demandaron al demandado xianyan por manipular el mercado de valores. de conformidad con la ley de valores.》 estableció el principio de prioridad para la compensación civil, en consecuencia conservó las multas y confiscaciones del caso penal de xianyan por manipulación del mercado de valores y las utilizó primero para implementar la responsabilidad de compensación determinada por la sentencia civil. "china securities quotation investment education base" afirma en el artículo que la sentencia de primera instancia del caso no compensó a los inversores por pérdidas de más de 4,7 millones de yuanes. en la actualidad, el pago de preservación se ha completado, logrando el alivio de los derechos de los pequeños. y los medianos inversionistas en la mayor medida. también dijo que "este caso ha implementado exitosamente las disposiciones de la ley de valores. las disposiciones de la ley de prioridad para la compensación civil son el primer caso de infracción de valores en el país que implementa la prioridad para la indemnización civil". responsabilidad indemnizatoria."

sobre el tema de si las multas penales y confiscaciones de xu xiang y xu changjiang pueden utilizarse para compensar a los inversores, wang xiaodong mencionó el principio prioritario de la responsabilidad de compensación civil. dijo que el párrafo 2 del artículo 36 del código penal estipula que si un delincuente que tiene responsabilidad civil por una indemnización es también condenado a una multa y sus bienes no son suficientes para pagar la totalidad, o es condenado a la confiscación de sus bienes, primero deberá responsabilidad civil frente a la víctima por daños y perjuicios. el artículo 220 de la "ley de valores" también estipula que quienes violen la "ley de valores" serán responsables civilmente de la indemnización y del pago de multas, sanciones y ganancias ilegales. si los bienes del actor ilegal no son suficientes para pagar, se utilizará la prioridad. asumir la responsabilidad civil por indemnización. el uso de multas penales y confiscaciones para compensar a los inversores está respaldado por las normas del derecho penal y la ley de valores.

wang xiaodong dijo que el principio prioritario de la responsabilidad de compensación civil está estipulado en muchas leyes y reglamentos de nuestro país, como el código civil, el derecho penal, el derecho de sociedades, la ley de valores, la ley de fondos de inversión en valores, la ley de sociedades, la ley de empresas unipersonales, la ley anti -ley de competencia desleal, ley de calidad de los productos, ley de seguridad alimentaria y ley de protección de los derechos del consumidor. de acuerdo con las leyes y reglamentos anteriores, cuando la responsabilidad penal y la responsabilidad civil entren en conflicto, se adoptará el principio de prioridad de la responsabilidad civil. cuando la responsabilidad administrativa y la responsabilidad civil entren en conflicto, se adoptará también el principio de prelación de la responsabilidad civil. el 29 de julio de 2022, la comisión reguladora de valores de china y el ministerio de finanzas emitieron conjuntamente el "reglamento sobre cuestiones relativas a la prioridad en el uso de la propiedad de los infractores de valores para asumir responsabilidades de indemnización civil". los bienes restantes son insuficientes para asumir la responsabilidad civil, los inversores cuyos derechos e intereses legítimos hayan sido vulnerados pueden presentar una demanda ante el tribunal popular y solicitar que las multas y confiscaciones pagadas por el infractor por el mismo acto ilegal se utilicen para asumir la responsabilidad civil. compensación. en el ámbito de las infracciones de valores, cuando la responsabilidad administrativa y la responsabilidad civil entran en conflicto, se ha detallado más el principio de prelación de la responsabilidad civil.