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le premier cas de différend sur la responsabilité de l'ancien magnat du capital-investissement xu xiang et d'autres pour manipulation du marché des valeurs mobilières continue d'attirer l'attention.

le 4 septembre, wenfeng great world chain development co., ltd. (dénommée « actions wenfeng », 601010.sh) a annoncé que récemment, la société avait reçu une demande du tribunal populaire intermédiaire de nanjing de la province du jiangsu (ci-après dénommée « le « tribunal intermédiaire de nanjing ») le « jugement civil » [(2021) su 01 minchu n° 2281] a été signifié et le tribunal populaire intermédiaire de nanjing a accusé quatre investisseurs personnes physiques, dont le plaignant liu moumou et zhou moumou, d'avoir manipulé le marché des valeurs mobilières. avec xu xiang, xu changjiang et wenfeng. le jugement de première instance a été rendu dans un litige en matière de responsabilité, obligeant les défendeurs xu xiang et xu changjiang à compenser une perte totale de 1,102 millions de yuans. wenfeng co., ltd. et plusieurs responsabilités pour les obligations d'indemnisation mentionnées ci-dessus, et a le droit d'obtenir une indemnisation auprès des défendeurs xu xiang et xu changjiang après avoir effectivement assumé leur responsabilité.

wenfeng shares a déclaré qu'elle ferait appel de cette affaire devant le tribunal populaire supérieur de la province du jiangsu.

« il n'est pas rare que des sociétés cotées soient défenderesses ou fassent l'objet d'une indemnisation dans des affaires d'illégalité en matière de valeurs mobilières. cependant, dans les affaires civiles d'indemnisation pour manipulation de marché, il n'a jamais été vu que des sociétés cotées n'aient pas été sanctionnées pénalement ou administrativement pour avoir manipulé le marché. le marché des valeurs mobilières a été caractérisé comme manipulant le marché des valeurs mobilières et doit en supporter les conséquences. jugement de responsabilité solidaire. " l'avocat zhao bing du cabinet d'avocats de shanghai haoxin (pékin) a expliqué à the paper pourquoi le cas de quatre investisseurs poursuivant d'anciens privés. le magnat des actions xu xiang et d'autres pour avoir manipulé le marché des valeurs mobilières ont attiré l'attention des initiés de l'industrie.

il convient de noter que cette affaire est non seulement la première affaire dans laquelle une société cotée assume une responsabilité civile délictuelle parmi les affaires de manipulation du marché des valeurs mobilières, mais aussi la première affaire d'action civile dans une série d'affaires présumées de manipulation du marché impliquant xu xiang, xu changjiang et autres.

le tribunal populaire intermédiaire de nanjing a accepté l'affaire en juillet 2021, et l'affaire sera entendue en mars 2022 et mai 2024. le procès de cette affaire a duré plus de trois ans et a été très complexe. le journal note que dans son jugement, le tribunal populaire intermédiaire de nanjing a conclu qu'il y avait quatre différends majeurs dans cette affaire, notamment celui de savoir si xu xiang, xu changjiang et wenfeng co., ltd. par les investisseurs, et s'ils doivent assumer la responsabilité civile correspondante ; s'il existe un lien de causalité entre les pertes réclamées par les investisseurs et la manipulation du marché des valeurs mobilières impliquée dans l'affaire ; comment déterminer la période de manipulation du marché des valeurs mobilières impliquée ; ; comment calculer les pertes des investisseurs, etc.

parmi eux, ce qui a particulièrement retenu l'attention est de savoir si xu xiang, xu changjiang et wenfeng co., ltd. se sont livrés à des manipulations du marché des valeurs mobilières comme le prétendent les investisseurs et s'ils devraient en assumer la responsabilité civile.

les sanctions pénales contre xu xiang, xu changjiang et d'autres pour avoir prétendument manipulé le marché des valeurs mobilières ont déjà été prononcées en 2017 dans la récente sanction prononcée par le tribunal populaire intermédiaire de nanjing, selon laquelle wenfeng shares, une société cotée, s'est engagée dans la manipulation de transactions sur titres. par les investisseurs le comportement du marché et la question de savoir si la responsabilité civile correspondante devrait être supportée ont retenu davantage l'attention.

le journal note que wenfeng co., ltd. a fait valoir lors du procès en première instance que la société n'avait pas l'intention de manipuler le marché des valeurs mobilières de manière subjective, qu'elle n'avait pas non plus commis objectivement d'acte de manipulation du marché des valeurs mobilières et qu'il ne s'agissait pas non plus d'une infraction. reconnue par un jugement pénal ou une sanction administrative. wenfeng co., ltd. a déclaré : « en tant que cible de la manipulation, la société est également une victime et ne devrait pas être désignée comme défendeur. »

le tribunal populaire intermédiaire de nanjing a écrit dans son jugement de première instance que wenfeng shares devait être responsable des pertes causées aux investisseurs par la manipulation du marché des valeurs mobilières impliqué dans l'affaire. premièrement, wenfeng shares, conformément aux instructions de son président et contrôleur actuel de l'époque, xu changjiang, a utilisé le nom de la société pour sélectionner des opportunités de publication d'informations favorables telles que les transferts d'actions et les « transferts élevés » sur le marché des transactions en valeurs mobilières. dans le cas de la manipulation du marché des valeurs mobilières.une partie importante du comportement est également un facteur important qui a permis à xu xiang et xu changjiang de réaliser des profits illégaux en manipulant le marché des valeurs mobilières. deuxièmement, wenfeng shares a été contrôlée et incitée par xu changjiang à publier de bonnes nouvelles sans prise de décision collective de la part du conseil d'administration. l'échec de son système de contrôle interne a entraîné la publication de bonnes nouvelles au moment requis par xu xiang et xu changjiang. , ce qui a eu un impact significatif sur le cours de ses actions. les informations concernées n'ont pas réussi à protéger efficacement et de manière égale les droits et intérêts légitimes des petits et moyens investisseurs, et il était responsable de la manipulation du marché des valeurs mobilières impliquée dans l'affaire. .

dans le même temps, le jugement du tribunal susmentionné a également reconnu le statut de « victime » de wenfeng. le jugement mentionnait que xu xiang contrôlait le groupe de comptes pour négocier en permanence les actions de wenfeng, et que xu changjiang avait abusé de son identité de président et de contrôleur réel pour contrôler les actions de wenfeng afin de divulguer des informations. tous deux ont réalisé d'énormes bénéfices et son comportement a porté atteinte aux droits légitimes et. intérêts des actions wenfeng, donc xu xiang et xu changjiang devraient être les dernières personnes responsables de la manipulation du marché des valeurs mobilières impliqué dans l'affaire. wenfeng shares a le droit de récupérer une indemnisation auprès de xu xiang et xu changjiang après avoir effectivement assumé la responsabilité de l'indemnisation envers les investisseurs.

à cet égard, les avocats chen yang et huang zhen du cabinet d'avocats jiangsu yicheng, agents de wenfeng shares, ont déclaré que les transferts de capitaux propres, les transferts élevés et l'absence de systèmes de contrôle interne ne constituent pas une manipulation au sens de la loi sur les valeurs mobilières de la république populaire de chine. (amendement de 2014) concernant le comportement du marché des valeurs mobilières, wenfeng co., ltd. a été contrôlée par xu changjiang pour publier de bonnes nouvelles sans prise de décision collective par le conseil d'administration, indiquant que wenfeng co., ltd. n'était pas impliquée dans un complot visant à manipuler le marché des valeurs mobilières ; « la détermination de l'infraction civile est qu'il y a une infraction, des faits de dommages et une faute subjective et un lien de causalité, la prémisse de la preuve de la faute est que le comportement est établi. »

le professeur zheng yu de l'école de finance internationale et de droit de l'université de science politique et de droit de chine orientale a déclaré au journal que la question de savoir si les actions de wenfeng ont manipulé le marché des valeurs mobilières doit être considérée dans le contexte de la gestion de la valeur marchande. « au cours des dix dernières années, dans le contexte de la gestion de la valeur marchande, de nombreuses sociétés cotées ont établi des systèmes de gestion de la valeur marchande. si wenfeng shares autorise le président xu changjiang à coopérer avec xu xiang pendant le processus de gestion de la valeur marchande, il y aura une gestion de la valeur marchande. même si les nouvelles pertinentes publiées sont vraies, elles affecteront consciemment le cours des actions. ce comportement peut violer les dispositions de l'article 55 de la loi sur les valeurs mobilières, et la société cotée peut également faire l'objet de manipulations. a souligné, dans les informations contenues dans le jugement, le demandeur a affirmé que la société cotée avait coopéré, mais n'a pas développé l'argumentation ou la divulgation d'informations, et n'a donné que le comportement convenu du président en matière de gestion de la valeur marchande si la société cotée peut prouver qu'elle l'est. ignorant la gestion de la valeur marchande, alors la société cotée cela ne constitue pas un complot de manipulation basé sur l'information.

« la plus grande préoccupation dans cette affaire est que les actions de wenfeng n'ont pas manipulé le marché des valeurs mobilières dans le jugement pénal ou la sanction administrative pour le crime de manipulation du marché des valeurs mobilières de xu xiang et xu changjiang. il y a une faute sur le marché et une indemnisation civile. la responsabilité doit être imputée aux actionnaires", a déclaré l'avocat zhao bing au journal the paper. à en juger par les informations divulguées dans le verdict, dans le verdict pénal, xu xiang et xu changjiang étaient tous deux coupables de manipulation du marché des valeurs mobilières, mais wenfeng co., ltd . il n'y a que des violations liées à la divulgation d'informations.

"la cause de cette affaire est un différend sur la responsabilité pour manipulation du marché des valeurs mobilières. la manipulation du marché des valeurs mobilières constitue le délit de manipulation du marché des valeurs mobilières en termes criminels, et la manipulation du marché des valeurs mobilières comme stipulé dans la loi sur les valeurs mobilières en droit administratif cependant, en termes civils, les actions de wenfeng ne peuvent pas être considérées. s'il y a un manque de contrôle interne, wenfeng co., ltd. est considérée comme ayant manipulé le marché des valeurs mobilières. en d'autres termes, nous devons d'abord déterminer si wenfeng co., ltd. . s'est livré à une manipulation de marché avant que nous puissions exiger davantage que wenfeng co., ltd. assume la responsabilité solidaire en matière d'indemnisation ", a ajouté l'avocat zhao bing.

en outre, zhao bing a également déclaré que xu changjiang est le véritable contrôleur et président de wenfeng shares et que la société cotée est passive envers xu changjiang. dans le processus d'utilisation par xu changjiang des avantages de l'information pour manipuler le marché des valeurs mobilières, les actions wenfeng ont dû être le moyen ou l'outil utilisé pour manipuler le marché. dans le crime de manipulation du marché des valeurs mobilières de xu changjiang, les actions wenfeng ont en fait également été une victime.

"les sociétés cotées sont solidairement responsables de l'indemnisation. en fait, ce sont les actionnaires de la société cotée qui en portent la responsabilité", a analysé wang xiaodong, associé principal du cabinet d'avocats beijing hairun tianrui et directeur de la succursale de shanghai. le journaliste a déclaré qu'un petit nombre de contrôleurs réels ou de pertes d'investisseurs causées par des actionnaires manipulant le cours des actions des sociétés cotées devraient être pris en compte lorsque les investisseurs préconisent une compensation par les sociétés cotées. « désormais, qu'il s'agisse de sanctions administratives, d'indemnisation civile ou de responsabilité pénale. du point de vue de l'indemnisation, la responsabilité légale est généralement la responsabilité des administrateurs, des superviseurs et des contrôleurs réels. même si une société cotée dispose de contrôles internes insuffisants en tant qu'entité juridique, c'est la faute des administrateurs, des superviseurs et des cadres supérieurs.

la solvabilité actuelle de xu xiang et xu changjiang n'est pas claire.

selon le weibo officiel du tribunal populaire intermédiaire de qingdao, en janvier 2017, xu xiang a été condamné à cinq ans et six mois de prison pour manipulation du marché des valeurs mobilières. selon le weibo personnel de l'épouse de xu xiang, ying ying, xu xiang a été puni de 11 milliards. yuans en espèces, et environ 21 milliards de yuans de biens familiaux ont été saisis, saisis et gelés par les autorités judiciaires.

en outre, selon un rapport de 2018 du china times, le 27 avril 2017, le tribunal populaire intermédiaire de qingdao a condamné xu changjiang à deux ans et six mois pour le crime de manipulation de marché, avec une peine de trois ans avec sursis et une amende. de 1,2 milliard de yuans et les revenus illégaux de xu changjiang de 25,1 milliards de yuans seront reversés au trésor public conformément à la loi. le tribunal populaire intermédiaire de qingdao a également clairement indiqué dans son jugement que ses gains illégaux de 907 millions de yuans continueraient d'être récupérés. il est entendu qu'une proportion considérable des deux gains illégaux impliquant xu changjiang a été retirée du compte de jiangsu wenfeng group co., ltd., l'actionnaire majoritaire de wenfeng co., ltd.

concernant la question de savoir si les amendes pénales et les confiscations de xu xiang et xu changjiang peuvent être utilisées pour indemniser civilement les investisseurs, l'avocat zhao bing a déclaré que tout d'abord, il est nécessaire de déterminer si tous les moyens peuvent être épuisés pour prouver que xu xiang et xu changjiang n'ont pas la capacité d'indemniser ; deuxièmement, en juillet 2022, le 29 mars, le « règlement sur les questions concernant la priorité dans l'utilisation des biens des contrevenants aux valeurs mobilières pour assumer la responsabilité civile en matière d'indemnisation » a été publié. droit des valeurs mobilières, il assume à la fois la responsabilité civile en matière d'indemnisation et la responsabilité administrative du paiement des amendes et des confiscations. une fois que l'acteur illégal a payé les amendes et les confiscations, les biens restants ne suffisent pas à engager la responsabilité civile. les investisseurs dont les droits et intérêts légitimes ont été violés en matière de responsabilité civile peuvent soumettre une demande écrite à la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières pour demander. que les amendes et confiscations déjà payées pour la même infraction administrative soient restituées. supporter sa responsabilité civile en réparation. le tribunal populaire a déposé une plainte. "son principe est que la personne responsable de la violation a violé le comportement administratif de la loi sur les valeurs mobilières, qui est différent de l'amende et de la confiscation dans les affaires pénales. il n'existe actuellement aucune réglementation pertinente dans les affaires pénales."

certaines personnes interrogées ont mentionné le verdict de « l'affaire xianyan ». selon la divulgation de cas d'assurance typiques officiellement publiée par la « china securities quotation investment education base » en octobre 2023, en 2022, le tribunal financier de shanghai a entendu l'affaire de délit civil de 13 investisseurs plaignants poursuivant le défendeur xianyan pour manipulation du marché des valeurs mobilières, conformément à la loi sur les valeurs mobilières.》 a établi le principe de priorité pour l'indemnisation civile, a en conséquence préservé les amendes et les confiscations de l'affaire pénale de xianyan pour manipulation du marché des valeurs mobilières et les a d'abord utilisées pour mettre en œuvre l'obligation d'indemnisation déterminée par le jugement civil. "china securities quotation investment education base" a déclaré dans l'article que le jugement de première instance dans l'affaire n'a pas indemnisé les investisseurs pour des pertes de plus de 4,7 millions de yuans. à l'heure actuelle, le paiement de préservation a été effectué, réalisant l'exonération des droits des petits. et les investisseurs de taille moyenne. il a également déclaré que « cette affaire a mis en œuvre avec succès les dispositions de la loi sur les valeurs mobilières. les dispositions de la loi sur la priorité en matière d'indemnisation civile sont la première affaire de violation de valeurs mobilières dans le pays à mettre en œuvre la priorité en matière d'indemnisation civile. responsabilité en matière d'indemnisation.

sur la question de savoir si les amendes pénales et les confiscations de xu xiang et xu changjiang peuvent être utilisées pour indemniser les investisseurs, wang xiaodong a mentionné le principe prioritaire de la responsabilité civile en matière d'indemnisation. il a indiqué que le paragraphe 2 de l'article 36 du code pénal stipule que si un criminel qui est civilement responsable d'une indemnisation est également condamné à une amende et que ses biens sont insuffisants pour payer la totalité, ou est condamné à la confiscation des biens, il doit d'abord assumer la responsabilité civile des dommages. l'article 220 de la « loi sur les valeurs mobilières » stipule également que ceux qui enfreignent la « loi sur les valeurs mobilières » assumeront une responsabilité civile en matière d'indemnisation et paieront des amendes, des pénalités et des gains illégaux si les biens de l'acteur illégal sont insuffisants pour payer, la priorité sera utilisée pour. assumer la responsabilité civile en matière d'indemnisation. le recours à des amendes pénales et à des confiscations pour indemniser les investisseurs est soutenu par les règles du droit pénal et de la loi sur les valeurs mobilières.

wang xiaodong a déclaré que le principe prioritaire de la responsabilité civile en matière d'indemnisation est stipulé dans de nombreuses lois et réglementations de notre pays, telles que le code civil, le droit pénal, le droit des sociétés, le droit des valeurs mobilières, la loi sur les fonds d'investissement en valeurs mobilières, le droit des sociétés, le droit de l'entreprise individuelle, la loi anti -droit sur la concurrence déloyale, droit sur la qualité des produits, droit sur la sécurité alimentaire et droit sur la protection des droits des consommateurs. conformément aux lois et règlements ci-dessus, en cas de conflit entre la responsabilité pénale et la responsabilité civile, le principe de priorité de la responsabilité civile doit être adopté. en cas de conflit entre responsabilité administrative et responsabilité civile, le principe de priorité de la responsabilité civile sera également retenu. le 29 juillet 2022, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et le ministère des finances ont publié conjointement le « règlement sur les questions concernant la priorité dans l'utilisation des biens des contrevenants aux valeurs mobilières pour assumer les obligations d'indemnisation civile ». les biens restants ne sont pas suffisants pour assumer la responsabilité civile. les investisseurs dont les droits et intérêts légitimes ont été violés peuvent intenter une action en justice auprès du tribunal populaire et demander que les amendes et les confiscations payées par le contrevenant pour le même acte illégal soient utilisées pour assumer la responsabilité civile. compensation. dans le domaine des violations des valeurs mobilières, lorsque la responsabilité administrative et la responsabilité civile s'opposent, le principe de priorité de la responsabilité civile a été plus détaillé.