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il primo caso della disputa sulla responsabilità dell'ex magnate del private equity xu xiang e altri per aver manipolato il mercato dei titoli continua ad attirare l'attenzione.

il 4 settembre, wenfeng great world chain development co., ltd. (denominata "azioni wenfeng", 601010.sh) ha annunciato che recentemente la società ha ricevuto una richiesta dal tribunale popolare intermedio di nanchino della provincia di jiangsu (di seguito denominata "tribunale intermedio di nanchino") è stata notificata la "sentenza civile" [(2021) su 01 minchu n. 2281] e il tribunale popolare intermedio di nanchino ha accusato quattro investitori persone fisiche, tra cui il querelante liu moumou e zhou moumou, di aver manipolato il mercato dei valori mobiliari insieme a xu xiang, xu changjiang e wenfeng la sentenza di primo grado è stata emessa in una causa di controversia sulla responsabilità, richiedendo agli imputati xu xiang e xu changjiang di risarcire una perdita totale di 1,102 milioni di yuan e diverse responsabilità per i suddetti obblighi di risarcimento, e ha il diritto di recuperare il risarcimento dagli imputati xu xiang e xu changjiang dopo essersi effettivamente assunti la responsabilità.

le azioni di wenfeng hanno dichiarato che presenteranno ricorso contro questo caso alla corte popolare superiore provinciale di jiangsu.

“non è raro che società quotate siano imputate o oggetto di risarcimento in cause illecite sui titoli. tuttavia, nelle cause civili di risarcimento per manipolazione del mercato, non si è mai visto che società quotate non abbiano ricevuto sanzioni penali o amministrative per manipolazione del mercato. mercato dei titoli sono stati caratterizzati come manipolatori del mercato dei titoli e devono sopportarne le conseguenze." l'avvocato zhao bing dello studio legale shanghai haoxin (pechino) ha spiegato a the paper il motivo del caso di quattro investitori che hanno citato in giudizio ex privati. il magnate azionario xu xiang e altri per aver manipolato il mercato dei titoli hanno attirato l'attenzione degli addetti ai lavori.

vale la pena notare che questo caso non è solo il primo caso in cui una società quotata è responsabile per illecito civile tra i casi di manipolazione del mercato dei titoli, ma anche il primo caso di pretese civili in una serie di presunti casi di manipolazione del mercato che coinvolgono xu xiang, xu changjiang e altri.

la corte intermedia del popolo di nanchino ha accettato il caso nel luglio 2021 e il caso verrà discusso nel marzo 2022 e nel maggio 2024. il processo di questo caso è durato più di tre anni ed è stato molto complesso. il documento osservava che nella sua sentenza, la corte intermedia del popolo di nanchino aveva concluso che c'erano quattro principali controversie nel caso, incluso se xu xiang, xu changjiang e wenfeng co., ltd. si fossero impegnate nella manipolazione del mercato della negoziazione di titoli come affermato da parte degli investitori e se essi debbano assumersi una corrispondente responsabilità civile; se esiste un nesso causale tra le perdite rivendicate dagli investitori e la manipolazione del mercato dei valori mobiliari interessata nel caso, come determinare la durata della manipolazione del mercato dei valori mobiliari interessata; ; come calcolare le perdite degli investitori, ecc.

tra questi, ciò che ha attirato particolare attenzione è se xu xiang, xu changjiang e wenfeng co., ltd. siano coinvolte nella manipolazione del mercato della negoziazione di titoli come affermato dagli investitori e se debbano assumersi la corrispondente responsabilità civile.

le sanzioni penali contro xu xiang, xu changjiang e altri per presunta manipolazione del mercato dei titoli erano già state emesse nel 2017 nella recente sanzione emessa dalla corte intermedia del popolo di nanchino, se wenfeng shares, una società quotata, si fosse impegnata nella manipolazione delle transazioni di titoli; da parte degli investitori il comportamento del mercato e l'eventuale assunzione della relativa responsabilità civile hanno attirato maggiore attenzione.

il documento osservava che wenfeng co., ltd. aveva sostenuto nel processo di primo grado che la società non aveva intenzione di manipolare soggettivamente il mercato della negoziazione di titoli, né aveva commesso oggettivamente alcun atto di manipolazione del mercato di negoziazione di titoli, né si trattava di una violazione riconosciuto da una sentenza penale o da una sanzione amministrativa. wenfeng co., ltd. ha dichiarato: "in quanto bersaglio della manipolazione, anche la società è una vittima e non dovrebbe essere nominata imputata".

la corte intermedia del popolo di nanchino ha scritto nella sentenza di primo grado che wenfeng shares dovrebbe essere responsabile per le perdite causate agli investitori dalla manipolazione del mercato di negoziazione dei titoli coinvolto nel caso. in primo luogo, wenfeng shares, secondo le istruzioni del suo allora presidente e attuale controllore xu changjiang, ha utilizzato il nome della società per selezionare opportunità per rilasciare informazioni favorevoli come trasferimenti di azioni e "trasferimenti elevati" nel mercato della negoziazione di titoli nel caso della manipolazione del mercato della negoziazione di titoli. una parte importante del comportamento è anche un fattore importante che ha consentito a xu xiang e xu changjiang di ottenere profitti illegali manipolando il mercato della negoziazione di titoli. in secondo luogo, wenfeng shares è stata controllata e istigata da xu changjiang a rilasciare buone notizie senza un processo decisionale collettivo da parte del consiglio di amministrazione. il fallimento del suo sistema di controllo interno ha portato al rilascio di buone notizie nel momento richiesto da xu xiang e xu changjiang , che ha avuto un impatto significativo sul prezzo delle sue azioni. le informazioni in questione non sono riuscite a proteggere in modo efficace ed equo i diritti e gli interessi legittimi degli investitori di piccole e medie dimensioni, ed è stato responsabile della manipolazione del mercato di negoziazione dei titoli coinvolto nel caso. .

allo stesso tempo, la sentenza del suddetto tribunale ha riconosciuto anche lo status di wenfeng come “vittima”. la sentenza menzionava che xu xiang controllava il gruppo di conti per scambiare continuamente azioni di wenfeng e xu changjiang abusava della sua identità di presidente e controllore effettivo per controllare le azioni di wenfeng e rilasciare informazioni. entrambi realizzavano enormi profitti e il suo comportamento danneggiava i diritti legittimi interessi delle azioni wenfeng, quindi xu xiang e xu changjiang dovrebbero essere gli ultimi responsabili della manipolazione del mercato dei titoli coinvolti nel caso. wenfeng shares ha il diritto di recuperare il risarcimento da xu xiang e xu changjiang dopo essersi effettivamente assunto la responsabilità di risarcimento nei confronti degli investitori.

a questo proposito, gli avvocati chen yang e huang zhen dello studio legale jiangsu yicheng, agenti di wenfeng shares, hanno affermato che i trasferimenti di capitale, i trasferimenti elevati e la mancanza di sistemi di controllo interno non costituiscono manipolazione ai sensi della legge sui titoli della repubblica popolare cinese (emendamento del 2014) per quanto riguarda il comportamento del mercato dei titoli, wenfeng co., ltd. era controllata da xu changjiang per rilasciare buone notizie senza un processo decisionale collettivo da parte del consiglio di amministrazione, indicando che wenfeng co., ltd. non era coinvolta in una cospirazione per manipolare il mercato della negoziazione di titoli; "l'accertamento della violazione civile è che sussistano violazione, fatti di danno, colpa e causalità soggettive, premessa per provare la colpa è che il comportamento sia accertato."

il professor zheng yu della scuola di finanza internazionale e diritto dell'università di scienze politiche e diritto della cina orientale ha dichiarato a the paper che se wenfeng shares abbia manipolato il mercato della negoziazione di titoli dovrebbe essere visto nel contesto della gestione del valore di mercato. "negli ultimi dieci anni, nell'ambito della gestione del valore di mercato, molte società quotate hanno istituito sistemi di gestione del valore di mercato. se wenfeng shares autorizza il presidente xu changjiang a collaborare con xu xiang durante il processo di gestione del valore di mercato, ci sarà una gestione del valore di mercato anche se le notizie rilasciate fossero vere, influenzerebbero consapevolmente il prezzo delle azioni di mercato. questo comportamento potrebbe violare le disposizioni dell'articolo 55 della legge sui titoli e la società quotata potrebbe anche diventare oggetto di manipolazione ha sottolineato, nelle informazioni contenute nella sentenza, l'attore ha affermato che la società quotata ha collaborato, ma non ha approfondito l'argomentazione o la divulgazione di informazioni e solo il comportamento concordato del presidente nella gestione del valore di mercato se la società quotata può dimostrarlo ignara della gestione del valore di mercato, la società quotata non costituisce un'associazione a delinquere basata sulla manipolazione dell'informazione.

"la preoccupazione più grande in questo caso è che le azioni wenfeng non sono state ritenute manipolatrici del mercato dei titoli nel giudizio penale o nella sanzione amministrativa per il crimine di manipolazione del mercato dei titoli di xu xiang e xu changjiang. c'è un difetto nel mercato e un risarcimento civile la responsabilità deve essere dovuta agli azionisti", ha detto l'avvocato zhao bing a the paper. a giudicare dalle informazioni divulgate nel verdetto, nel verdetto penale, xu xiang e xu changjiang erano entrambi colpevoli di aver manipolato il mercato dei titoli, ma wenfeng co., ltd ci sono solo violazioni legate alla divulgazione di informazioni.

"la causa di questo caso è una controversia sulla responsabilità per manipolazione del mercato dei valori mobiliari. la manipolazione del mercato dei valori mobiliari costituisce il reato di manipolazione del mercato dei valori mobiliari in termini penali, e la manipolazione del mercato dei valori mobiliari come previsto dalla legge sui valori mobiliari in diritto amministrativo tuttavia, in termini civili, le azioni di wenfeng non possono essere considerate. in caso di mancanza di controllo interno, si ritiene che wenfeng co., ltd. abbia manipolato il mercato dei titoli. in altre parole, dobbiamo prima determinare se wenfeng co., ltd . si è impegnata nella manipolazione del mercato prima di poter richiedere ulteriormente alla wenfeng co., ltd. di assumersi la responsabilità solidale per il risarcimento ", ha aggiunto l'avvocato zhao bing.

inoltre, zhao bing ha anche affermato che xu changjiang è l'effettivo controllore e presidente di wenfeng shares e che la società quotata è passiva nei confronti di xu changjiang. nel processo di utilizzo dei vantaggi informativi da parte di xu changjiang per manipolare il mercato dei titoli, le azioni wenfeng devono essere stati i mezzi o gli strumenti utilizzati per manipolare il mercato. nel crimine di manipolazione del mercato dei titoli di xu changjiang, anche le azioni wenfeng sono state in realtà una vittima.

"le società quotate sono responsabili in solido per il risarcimento. in effetti, sono gli azionisti della società quotata ad assumersi la responsabilità", ha analizzato wang xiaodong, socio senior dello studio legale beijing hairun tianrui e direttore della filiale di shanghai giornalista che un piccolo numero di effettivi controllori o perdite degli investitori causate dalla manipolazione del prezzo delle azioni delle società quotate da parte degli azionisti dovrebbe essere preso in considerazione quando gli investitori chiedono un risarcimento da parte delle società quotate "ora, che si tratti di sanzioni amministrative, risarcimento civile o responsabilità penale, da parte di dal punto di vista del compenso, la responsabilità legale è generalmente responsabilità degli amministratori, dei supervisori e dei controllori effettivi. anche se una società quotata ha controlli interni insufficienti come entità giuridica, è colpa degli amministratori, dei supervisori e dei dirigenti senior.

l’attuale solvibilità di xu xiang e xu changjiang non è chiara.

secondo il weibo ufficiale della corte popolare intermedia di qingdao, nel gennaio 2017, xu xiang è stato condannato a cinque anni e sei mesi di prigione per aver manipolato il mercato dei titoli. secondo il weibo personale della moglie di xu xiang, ying ying, xu xiang è stato punito con 11 miliardi. yuan in contanti e circa 21 miliardi di yuan in beni di famiglia sono stati sequestrati, sequestrati e congelati dalle autorità giudiziarie.

inoltre, secondo un rapporto del china times del 2018, il 27 aprile 2017 la corte intermedia del popolo di qingdao ha condannato xu changjiang a due anni e sei mesi per il reato di manipolazione del mercato, con una pena sospesa di tre anni, e una multa. di 1,2 miliardi di yuan, e il reddito illegale di xu changjiang era di 25. 100 milioni di yuan saranno versati al tesoro statale in conformità con la legge. anche la corte intermedia del popolo di qingdao ha chiarito nella sua sentenza che i guadagni illegali di 907 milioni di yuan continueranno ad essere recuperati. resta inteso che una parte considerevole dei due guadagni illegali che coinvolgono xu changjiang sono stati ritirati dal conto di jiangsu wenfeng group co., ltd., l'azionista di controllo di wenfeng co., ltd.

per quanto riguarda se le multe penali e le confische di xu xiang e xu changjiang possano essere utilizzate per il risarcimento civile degli investitori, l'avvocato zhao bing ha affermato che prima di tutto è necessario determinare se è possibile esaurire tutti i mezzi per dimostrare che xu xiang e xu changjiang non hanno capacità di risarcimento; in secondo luogo, nel luglio 2022, il 29 marzo, è stato emanato il "regolamento in materia di priorità nell'uso della proprietà dei trasgressori di titoli aventi responsabilità di risarcimento civile" la premessa è che se un trasgressore viola il legge sui valori mobiliari, egli è responsabile sia del risarcimento civile che della responsabilità amministrativa per il pagamento di multe e confische. dopo che l'attore illegale ha pagato le multe e le confische, la proprietà rimanente non è sufficiente per sostenere la responsabilità civile. gli investitori i cui diritti e interessi legittimi sono stati violati in sede di responsabilità civile possono presentare una richiesta scritta alla china securities regulatory commission. che siano restituite le multe e le confische già pagate per la medesima violazione amministrativa. sostenere la propria responsabilità civile per il risarcimento. il tribunale del popolo ha intentato una causa. "la sua premessa è che la persona responsabile della violazione ha violato il comportamento amministrativo della legge sui valori mobiliari, che è diverso dalla multa e dalla confisca nei procedimenti penali. attualmente non esistono norme pertinenti nei procedimenti penali."

alcuni intervistati hanno menzionato il verdetto del “caso xianyan”. secondo la divulgazione di casi assicurativi tipici rilasciati ufficialmente dalla "china securities quotation investment education base" nell'ottobre 2023, nel 2022, la corte finanziaria di shanghai ha ascoltato il caso di illecito civile di 13 investitori ricorrenti che hanno citato in giudizio l'imputato xianyan per aver manipolato il mercato dei titoli, in conformità con la legge sui titoli 》 ha stabilito il principio di priorità per il risarcimento civile, di conseguenza ha preservato le multe e le confische del procedimento penale di xianyan per manipolazione del mercato dei titoli e le ha utilizzate innanzitutto per attuare la responsabilità di risarcimento determinata dalla sentenza civile. "china securities quotation investment education base" ha dichiarato nell'articolo che la sentenza di primo grado del caso non ha risarcito gli investitori per perdite superiori a 4,7 milioni di yuan. attualmente, il pagamento di conservazione è stato completato, realizzando lo sgravio dei diritti dei piccoli e investitori di medie dimensioni in larga misura. ha inoltre affermato che "questo caso ha implementato con successo le disposizioni della legge sui titoli. le disposizioni della legge sulla priorità per il risarcimento civile sono il primo caso di violazione di titoli nel paese ad implementare la priorità per il risarcimento civile. responsabilità risarcitoria."

sulla questione se le sanzioni penali e le confische di xu xiang e xu changjiang possano essere utilizzate per risarcire gli investitori, wang xiaodong ha menzionato il principio prioritario della responsabilità civile del risarcimento. ha affermato che il paragrafo 2 dell'articolo 36 della legge penale prevede che se un criminale che ha la responsabilità civile del risarcimento è condannato anche a una multa e i suoi beni non sono sufficienti per pagare l'intero, o è condannato alla confisca dei beni, deve prima assumersi la responsabilità civile per i danni. l'articolo 220 della "legge sui valori mobiliari" stabilisce inoltre che coloro che violano la "legge sui valori mobiliari" saranno responsabili civilmente per il risarcimento e pagheranno multe, penalità e guadagni illegali. se la proprietà dell'attore illegale non è sufficiente per pagare, verrà utilizzata la priorità assumersi la responsabilità civile del risarcimento. l’uso di sanzioni penali e confische per risarcire gli investitori è supportato dalle norme del diritto penale e della legge sui titoli.

wang xiaodong ha affermato che il principio prioritario della responsabilità del risarcimento civile è stipulato in molte leggi e regolamenti nel nostro paese, come il codice civile, il diritto penale, il diritto societario, il diritto sui valori mobiliari, la legge sui fondi di investimento mobiliare, la legge sulle società di persone, la legge sulla proprietà individuale, l'anti -legge sulla concorrenza sleale, legge sulla qualità dei prodotti, legge sulla sicurezza alimentare e legge sulla tutela dei diritti dei consumatori. secondo le suddette leggi e regolamenti, quando la responsabilità penale e la responsabilità civile entrano in conflitto, si adotta il principio di priorità della responsabilità civile. in caso di conflitto tra responsabilità amministrativa e responsabilità civile si adotta anche il principio di priorità della responsabilità civile. il 29 luglio 2022, la china securities regulatory commission e il ministero delle finanze hanno emanato congiuntamente il "regolamento in materia di priorità nell'uso della proprietà dei trasgressori di titoli per assumersi responsabilità di risarcimento civile". la proprietà rimanente non è sufficiente per sostenere la responsabilità civile, gli investitori i cui diritti e interessi legittimi sono stati violati possono intentare una causa presso il tribunale popolare e chiedere che le multe e le confische pagate dall'autore del reato per lo stesso atto illegale siano utilizzate per assumersi la responsabilità civile. compenso. nel campo delle violazioni titoli, quando la responsabilità amministrativa e la responsabilità civile entrano in conflitto, il principio di priorità della responsabilità civile è stato più approfondito.