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en los últimos tres años, el mercado de opi casi se ha estancado, dejando a las empresas de capital de riesgo (vc) en una posición difícil. aunque las valoraciones de las nuevas empresas de ia generativa se han disparado en el mercado privado e incluso se las considera "empresas que hacen época",sin embargo, será difícil para las empresas de capital riesgo obtener beneficios de estas empresas de ia en el corto plazo.。

la razón detrásuna es que hay un exceso de fondos en el mercado de capital privado y las empresas de inteligencia artificial no están ansiosas por salir a bolsa para recaudar fondos.. a diferencia de auges tecnológicos anteriores, el núcleo de este auge de la ia no son las empresas de capital riesgo, sino empresas comomicrosoft, amazon, alphabet, matriz de google, y nvidiaestos gigantes tecnológicos están promoviendo el desarrollo de la ia. han invertido miles de millones de dólares para apoyar empresas con uso intensivo de capital como.openai, anthropic, scale ai y coreweave. estos gigantes no sólo cuentan con amplios fondos, sino que también ofrecen beneficios prácticos, como puntos de servicio en la nube y cooperación empresarial.estos recursos son difíciles de igualar para las empresas tradicionales de capital de riesgo.。

en segundo lugar, incluso si existen oportunidades de salir a bolsa, estas nuevas empresas de ia están actualmenterentabilidadtodavía está lejos de satisfacer las expectativas de los inversores públicos. para salir a bolsa con éxito, las empresas normalmente necesitan demostrar que tienen un modelo de ganancias estable, pero actualmente estas nuevas empresas de ia aún se encuentran en la etapa de desarrollo y aún están lejos de poder satisfacer las necesidades de los inversores públicos.

detrás de las dificultades para obtener beneficios del capital riesgo: el exceso de fondos en el mercado de capital privado

según melissa incera, analista de s&p global market intelligence, las nuevas empresas de ia no encuentran dificultades para recaudar fondos. al contrario, tienen un exceso de fondos y muchas empresas tienen demasiados inversores que se acercan activamente a ellas.

los inversores han invertido 26.800 millones de dólares en 498 acuerdos de ia generativa en 2024, continuando una tendencia de crecimiento en 2023 en la que las empresas de ia generativa recaudaron un total de 25.900 millones de dólares durante todo el año.un aumento de más del 200% respecto a 2022。

los datos de forge global muestran que la participación de la ia en toda la recaudación de fondos ha aumentado de12% en 2023 y 27% en 2024. además, la cantidad de financiación de ronda única de empresas de ia es mayor que la del año pasado.aumentó en un 140%, el crecimiento del financiamiento para empresas ajenas a la ia fue solo del 10%.

en este contexto,las empresas de capital riesgo se enfrentan a graves desequilibrios en el mercado, y no se vislumbra un final para esta situación en el corto plazo. según un informe de pitchbook, en 2023 ee.uu.valor de salida de vcse espera que sólo$98 mil millones, menos que en 202186%, mientras que se espera que el número de opi respaldadas por capital de riesgo alcancenivel más bajo desde 2016。

chip hazard, cofundador de flybridge capital partners, señaló que los fondos de inversión se están desplazando hacia "tecnologías de mayor nivel", es decir, se está cambiando el foco de inversión de aquellas que requieren grandes cantidades de capital.empresas de infraestructura de iatransferido acapa de aplicación, es decir, la empresa que desarrolla aplicaciones específicas.

a principios de 2022,la reserva federal sube las tasas de interés a medida que aumenta la inflación, lo que llevó a los inversores a mantenerse alejados de los activos de alto riesgo y optar por inversiones conservadoras que puedan proporcionar rendimientos estables en un entorno de altas tasas de interés. este cambio de mercado ha provocado que las empresas de nueva creación y de capital de riesgo sufran un gran golpe, ya que el dinero tiende a fluir hacia inversiones de bajo riesgo en lugar de capital de riesgo en las primeras etapas.

sin embargo, si bien las acciones tecnológicas se recuperaron gracias a empresas como nvidia, y el nasdaq alcanzó nuevos máximos en julio de 2023,las opi y las adquisiciones de alto precio siguen siendo raras，esto dificulta que las empresas de capital riesgo financien suslos socios comanditarios (lp) generan ganancias.

libro de propuestaseste fenómeno fue explicado en el informe de agosto:

“debido al actual entorno de altas tasas de interés,los gestores de capital de riesgo luchan por recaudar más dinero sin obtener retornos significativos. porque impulsado por las altas tasas de interés,inversión líquida y de bajo riesgoahora también se encuentran disponibles rendimientos atractivos y muchos inversores prefieren estas opciones de inversión conservadoras a invertir en empresas emergentes de alto riesgo. "

la única empresa de ia pura que actualmente está cerca de salir a bolsa escerebras, un fabricante de chips fundado en 2016 y respaldado por firmas tradicionales de capital riesgo como benchmark y foundation capital. como empresa de semiconductores, cerebras no obtiene las mismas valoraciones altas que los desarrolladores de modelos de ia y otras empresas de infraestructura. su valoración en 2021 alcanzará un máximo de$4 mil millones，luego, cuando el mercado cayó, las valoraciones dejaron de crecer.

cerebras dijo a finales de julio de 2023:los documentos de cotización se han presentado de forma confidencial ante la comisión de bolsa y valores de ee. uu. (sec)., pero aún no ha publicado públicamente un prospecto.

jeremiah owyang, socio de blitzscaling ventures, dijo que esosmodelo básico corp.(como openai, anthropic) alcanzaron rápidamente valoraciones extremadamente altas, lo que las llevó a un "nivel completamente diferente", mucho más allá del ámbito de inversión de las empresas de capital riesgo tradicionales. en otras palabras, las valoraciones de estas empresas son demasiado altas para que las empresas de capital riesgo sigan participando.

también señaló que debido al entorno actual del mercado,a las firmas de capital riesgo les cuesta comprometerse con una salida a corto plazo. para los inversores en fase inicial, es posible que necesiten7 a 12 añostomará tiempo ver un retorno de la inversión en nuevos proyectos, y eso sólo será cuando estas empresas finalmenteéxitobajo la premisa. los inversores pueden correr el riesgo de perder dinero si estas empresas no tienen éxito.

la respuesta de las empresas de capital riesgo: vehículos de propósito especial (spv)

empresas de capital riesgo como menlo ventures e inovia capital están tomando otra ruta en ia.

en enero de 2023, menlo anunció que había participado en la ronda de financiación de anthropic a través de menlo inflection ai partners, un vehículo de inversión especial (spv). la ronda de financiación total es de 750 millones de dólares y el acuerdo valora a anthropic en más de 18 mil millones de dólares. anthropic ha contado principalmente con el respaldo de amazon desde su fundación en 2021 en respuesta a la inversión masiva de microsoft en openai. también se rumorea que microsoft participará en la próxima ronda de financiación, valorando openai en más de 100 mil millones de dólares.

menlo invirtió en anthropic en 2023 con una valoración de 4.100 millones de dólares. pero para seguir invirtiendo a pesar del aumento sustancial de la valoración, menlo tuvo que recaudar fondos adicionales mediante la creación de un vehículo de inversión especial (spv). a través de un spv, una empresa de capital de riesgo generalmente recauda fondos de socios comanditarios (lp) dedicados a una inversión específica, en lugar de distribuir la inversión entre varias empresas. menlo planea recaudar 500 millones de dólares para el spv.

en julio, cohere, otra startup centrada en proporcionar ia generativa para empresas, anunció la finalización de una financiación de 500 millones de dólares. entre los inversores se incluyen amd, salesforce, oracle y nvidia. esta financiación elevó la valoración de cohere a 5.500 millones de dólares, en comparación con más de 5.500 millones de dólares. se duplicó el año pasado. cohere confirmó que esta ronda de financiación, así como algunas recaudaciones de capital anteriores, también se llevó a cabo a través de un spv y fue organizada por inovia.

un spv es un instrumento financiero que permite a los inversores reunir fondos para un proyecto específico. además de las empresas de capital de riesgo, jpmorgan chase también dijo que los clientes han organizado spv a través de su unidad morgan private ventures para ayudarlos a participar en múltiples inversiones líderes en ia.

sin embargo, para que los inversores obtengan los beneficios, eventualmente necesitarán que la empresa salga a bolsa (ipo), ya que el entorno regulatorio actual rara vez permite que las grandes empresas de tecnología participen en fusiones y adquisiciones a gran escala. al mismo tiempo, empresas como microsoft, la matriz de google, alphabet, amazon y nvidia no tienen prisa por retirar dinero. tienen un total combinado de 280 mil millones de dólares en efectivo y valores negociables en sus balances y pueden esperar pacientemente los retornos de sus inversiones.

expectativas optimistas de las empresas de capital riesgo para la capa de aplicación de ia generativa

a pesar de los desafíos de salir a bolsa, las empresas de capital de riesgo siguen confiando en el futuro de la ia generativa, especialmente en el potencial en la capa de aplicaciones. mirando hacia atrás en la historia, se han producido situaciones similares en casi todos los ciclos tecnológicos importantes. aplicaciones como amazon, google y facebook se desarrollaron en la infraestructura de internet, mientras que empresas exitosas como uber, airbnb y snap surgieron en la plataforma de teléfonos inteligentes. las empresas de capital de riesgo creen que la ia generativa también generará enormes beneficios en la capa de aplicaciones.

el analista de gartner, john-david lovelock, que tiene 35 años de experiencia en la industria de ti, cree que la ia generativa tiene un gran potencial en las empresas. pero dijo que en 2024, el gasto empresarial en productos de ia generativa solo representará el 1% de todo el gasto en software (billones de dólares estadounidenses).

también mencionó que algunas empresas están gastando dinero actualmente en herramientas de ia generativa y algunas aplicaciones existentes, pero aún no se ha producido una integración a gran escala de la ia generativa en productos de software empresarial. en otras palabras, aunque algunas empresas ya están utilizando la ia generativa, la promoción general está lejos de comenzar.