νέα

τα τελευταία τρία χρόνια, η αγορά ipo έχει σχεδόν τελματώσει, αφήνοντας τις εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων (vc) σε δύσκολη θέση. αν και οι αποτιμήσεις των νεοφυών επιχειρήσεων τεχνητής νοημοσύνης έχουν εκτιναχθεί στα ύψη στην ιδιωτική αγορά και θεωρούνται ακόμη και ως «εταιρίες εποχής»,ωστόσο, θα είναι δύσκολο για τις εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου να αποκομίσουν κέρδη από αυτές τις εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης βραχυπρόθεσμα.。

ο λόγος πίσωτο ένα είναι ότι υπάρχει πλεόνασμα κεφαλαίων στην αγορά ιδιωτικών μετοχών και οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης δεν επιθυμούν να εισέλθουν στο χρηματιστήριο για να συγκεντρώσουν κεφάλαια.. σε αντίθεση με προηγούμενες τεχνολογικές εκρήξεις, ο πυρήνας αυτής της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης δεν είναι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων, αλλά εταιρείες όπωςη microsoft, η amazon, η μητρική alphabet της google και η nvidiaτέτοιοι τεχνολογικοί γίγαντες προωθούν την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης έχουν επενδύσει δισεκατομμύρια δολάρια για να στηρίξουν επιχειρήσεις έντασης κεφαλαίου όπωςopenai、anthropic、scale ai和coreweave. αυτοί οι γίγαντες όχι μόνο διαθέτουν άφθονα κεφάλαια, αλλά παρέχουν και πρακτικά οφέλη, όπως σημεία εξυπηρέτησης cloud και επιχειρηματική συνεργασία.αυτοί οι πόροι είναι δύσκολο να αντιστοιχιστούν από τις παραδοσιακές εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου.。

δεύτερον, ακόμη και αν υπάρχουν ευκαιρίες να βγουν στο χρηματιστήριο, αυτές οι νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνητής νοημοσύνης είναι επί του παρόντοςκερδοφορίααπέχει ακόμη πολύ από το να ανταποκριθεί στις προσδοκίες των δημοσίων επενδυτών. για να εισέλθουν επιτυχώς στο χρηματιστήριο, οι εταιρείες συνήθως πρέπει να αποδείξουν ότι έχουν ένα σταθερό μοντέλο κέρδους, αλλά επί του παρόντος αυτές οι νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνητής νοημοσύνης βρίσκονται ακόμα στο στάδιο ανάπτυξης και απέχουν ακόμη αρκετά από το να μπορέσουν να καλύψουν τις ανάγκες των δημοσίων επενδυτών.

πίσω από τη δυσκολία των κερδών επιχειρηματικού κεφαλαίου: πλεονάζοντα κεφάλαια στην αγορά ιδιωτικών μετοχών

σύμφωνα με την melissa incera, αναλύτρια της s&p global market intelligence, οι νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνητής νοημοσύνης δεν αντιμετωπίζουν δυσκολίες στην άντληση κεφαλαίων.

οι επενδυτές έχουν διοχετεύσει 26,8 δισεκατομμύρια δολάρια σε 498 παραγωγικές συμφωνίες τεχνητής νοημοσύνης το 2024, συνεχίζοντας μια αναπτυξιακή τάση το 2023 που είδε εταιρείες παραγωγής τεχνητής νοημοσύνης να συγκεντρώνουν συνολικά 25,9 δισεκατομμύρια δολάρια καθ' όλη τη διάρκεια του έτους.αύξηση άνω του 200% σε σύγκριση με το 2022。

τα δεδομένα από το forge global δείχνουν ότι το μερίδιο της τεχνητής νοημοσύνης σε όλη τη συγκέντρωση κεφαλαίων έχει αυξηθεί από12% το 2023 αυξάνοντας στο 27% το 2024. επιπλέον, το ποσό της ενιαίας χρηματοδότησης εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης είναι υψηλότερο από πέρυσι.αυξήθηκε κατά 140%, η ανάπτυξη χρηματοδότησης για εταιρείες που δεν ανήκουν στην τεχνητή νοημοσύνη ήταν μόνο 10%.

στο πλαίσιο αυτό,οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων αντιμετωπίζουν σοβαρές ανισορροπίες στην αγορά, και δεν υπάρχει τέλος για αυτήν την κατάσταση βραχυπρόθεσμα. σύμφωνα με έκθεση του pitchbook, το 2023 οι η.π.α.τιμή εξόδου vcαναμένεται ότι μόνο98 δισεκατομμύρια δολάρια, μειωμένη από το 202186%, ενώ ο αριθμός των ipo που υποστηρίζονται από vc αναμένεται να φτάσειχαμηλότερο επίπεδο από το 2016。

ο chip hazard, συνιδρυτής της flybridge capital partners, επεσήμανε ότι τα επενδυτικά κεφάλαια μετατοπίζονται σε «τεχνολογίες υψηλότερου επιπέδου», δηλαδή, η εστίαση των επενδύσεων αλλάζει από εκείνα που απαιτούν μεγάλα ποσά κεφαλαίων.εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης υποδομήςμεταφέρθηκε σεεπίπεδο εφαρμογής, δηλαδή η εταιρεία που αναπτύσσει συγκεκριμένες εφαρμογές.

στις αρχές του 2022,η fed αυξάνει τα επιτόκια καθώς ο πληθωρισμός αυξάνεται, ωθώντας τους επενδυτές να μείνουν μακριά από περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου και προς συντηρητικές επενδύσεις που μπορούν να παρέχουν σταθερές αποδόσεις σε περιβάλλον υψηλού επιτοκίου. αυτή η μετατόπιση της αγοράς είχε ως αποτέλεσμα οι νεοφυείς επιχειρήσεις και οι εταιρείες vc να δέχονται μεγάλο χτύπημα, καθώς τα χρήματα τείνουν να ρέουν σε επενδύσεις χαμηλού κινδύνου και όχι σε επιχειρηματικά κεφάλαια αρχικού σταδίου.

ενώ οι μετοχές τεχνολογίας ανέκαμψαν στην πλάτη εταιρειών όπως η nvidia, με τον nasdaq να σημειώνει νέα υψηλά τον ιούλιο του 2023, ωστόσο,οι ipo και οι εξαγορές σε υψηλές τιμές παραμένουν σπάνιες，αυτό καθιστά δύσκολη τη χρηματοδότησή τους από τις εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίουοι περιορισμένοι εταίροι (lps) φέρνουν αποδόσεις.

pitchbookαυτό το φαινόμενο εξηγήθηκε στην έκθεση του αυγούστου:

«λόγω του τρέχοντος περιβάλλοντος υψηλών επιτοκίων,οι διαχειριστές vc αγωνίζονται να συγκεντρώσουν περισσότερα χρήματα χωρίς σημαντικές αποδόσεις. επειδή λόγω των υψηλών επιτοκίων,ρευστή επένδυση χαμηλού κινδύνουελκυστικές αποδόσεις είναι επίσης διαθέσιμες τώρα και πολλοί επενδυτές προτιμούν αυτές τις συντηρητικές επενδυτικές επιλογές από την επένδυση σε νεοφυείς επιχειρήσεις υψηλού κινδύνου. "

η μόνη εταιρεία καθαρής τεχνητής νοημοσύνης επί του παρόντος κοντά στο χρηματιστήριο είναιεγκέφαλοι, μια εταιρεία παραγωγής τσιπ που ιδρύθηκε το 2016 και υποστηρίζεται από παραδοσιακές εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων όπως η benchmark και η foundation capital. ως εταιρεία ημιαγωγών, η cerebras δεν έχει τις ίδιες υψηλές αποτιμήσεις με τους προγραμματιστές μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης και άλλες εταιρείες υποδομής. η αποτίμησή του το 2021 θα φτάσει το μέγιστο4 δισεκατομμύρια δολάρια，στη συνέχεια, καθώς η αγορά υποχώρησε, οι αποτιμήσεις σταμάτησαν να αυξάνονται.

ο cerebras είπε στα τέλη ιουλίου 2023,τα έγγραφα της εισαγωγής έχουν κατατεθεί εμπιστευτικά στην επιτροπή κεφαλαιαγοράς των ηπα (sec), αλλά δεν έχει ακόμη δημοσιοποιήσει ένα ενημερωτικό δελτίο.

ο jeremiah owyang, συνεργάτης της blitzscaling ventures, είπε αυτάβασικό μοντέλο corp.(όπως η openai, η anthropic) πέτυχε γρήγορα εξαιρετικά υψηλές αποτιμήσεις, οι οποίες τις έφεραν σε ένα «εντελώς διαφορετικό επίπεδο», πολύ πέρα ​​από το επενδυτικό πεδίο των παραδοσιακών εταιρειών επιχειρηματικών κεφαλαίων. με άλλα λόγια, οι αποτιμήσεις αυτών των εταιρειών είναι πολύ υψηλές για να συνεχίσουν να συμμετέχουν οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων.

τόνισε επίσης ότι λόγω του τρέχοντος περιβάλλοντος της αγοράς,είναι δύσκολο για τις εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου να δεσμευτούν για έξοδο βραχυπρόθεσμα. για επενδυτές πρώιμου σταδίου, μπορεί να χρειαστούν7 έως 12 ετώνθα χρειαστεί χρόνος για να δούμε μια απόδοση της επένδυσης σε νέα έργα, και αυτό θα γίνει μόνο όταν τελικά αυτές οι εταιρείεςεπιτυχίαυπό την προϋπόθεση. οι επενδυτές ενδέχεται να διακινδυνεύσουν να χάσουν χρήματα εάν αυτές οι εταιρείες δεν είναι επιτυχείς.

απάντηση εταιρειών επιχειρηματικού κεφαλαίου: οχήματα ειδικού σκοπού (spv)

οι εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου όπως η menlo ventures και η inovia capital ακολουθούν έναν άλλο δρόμο στην τεχνητή νοημοσύνη.

τον ιανουάριο του 2023, η menlo ανακοίνωσε ότι είχε συμμετάσχει στον γύρο χρηματοδότησης της anthropic μέσω της menlo inflection ai partners, ενός ειδικού επενδυτικού φορέα (spv). ο συνολικός γύρος χρηματοδότησης είναι 750 εκατομμύρια δολάρια και η συμφωνία αποτιμά την anthropic σε περισσότερα από 18 δισεκατομμύρια δολάρια. η anthropic υποστηρίζεται κυρίως από την amazon από την ίδρυσή της το 2021 ως απάντηση στην τεράστια επένδυση της microsoft στο openai. η microsoft φημολογείται επίσης ότι θα συμμετάσχει στον επόμενο γύρο χρηματοδότησης, αποτιμώντας το openai σε περισσότερα από 100 δισεκατομμύρια δολάρια.

η menlo επένδυσε στην anthropic το 2023 σε αποτίμηση 4,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων. αλλά για να συνεχίσει να επενδύει παρά τη σημαντική αύξηση της αποτίμησης, η menlo έπρεπε να συγκεντρώσει επιπλέον κεφάλαια δημιουργώντας ένα ειδικό επενδυτικό όχημα (spv). μέσω ενός spv, μια εταιρεία επιχειρηματικού κεφαλαίου συνήθως συγκεντρώνει κεφάλαια από περιορισμένους εταίρους (lp) που είναι αφιερωμένοι σε μια συγκεκριμένη επένδυση, αντί να κατανέμει την επένδυση σε πολλές εταιρείες. ο menlo σχεδιάζει να συγκεντρώσει 500 εκατομμύρια δολάρια για το spv.

τον ιούλιο, η cohere, μια άλλη εκκίνηση που επικεντρώθηκε στην παροχή γενετικής τεχνητής νοημοσύνης για επιχειρήσεις, ανακοίνωσε την ολοκλήρωση της χρηματοδότησης των 500 εκατομμυρίων δολαρίων ηπα, όπως η amd, η salesforce, η oracle και η nvidia διπλασιάστηκε πέρυσι. η cohere επιβεβαίωσε ότι αυτός ο γύρος χρηματοδότησης, καθώς και ορισμένες προηγούμενες αυξήσεις κεφαλαίων, πραγματοποιήθηκαν επίσης μέσω ενός spv και διοργανώθηκε από την inovia.

το spv είναι ένα χρηματοοικονομικό μέσο που επιτρέπει στους επενδυτές να συγκεντρώνουν κεφάλαια σε ένα συγκεκριμένο έργο. εκτός από τις εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου, η jpmorgan chase είπε επίσης ότι οι πελάτες έχουν οργανώσει spv μέσω της μονάδας morgan private ventures για να βοηθήσουν τους πελάτες να συμμετέχουν σε πολλαπλές κορυφαίες επενδύσεις ai.

ωστόσο, για να αποκομίσουν οι επενδυτές τα οφέλη, θα χρειαστούν τελικά η εταιρεία να γίνει δημόσια (ipo), καθώς το τρέχον ρυθμιστικό περιβάλλον σπάνια επιτρέπει σε μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας να συμμετάσχουν σε συγχωνεύσεις και εξαγορές μεγάλης κλίμακας. ταυτόχρονα, εταιρείες όπως η microsoft, η μητρική alphabet της google, η amazon και η nvidia δεν βιάζονται να εξαργυρώσουν. έχουν συνολικά 280 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και εμπορεύσιμους τίτλους στους ισολογισμούς τους και μπορούν να περιμένουν υπομονετικά τις αποδόσεις των επενδύσεων.

οι αισιόδοξες προσδοκίες των εταιρειών επιχειρηματικού κεφαλαίου για το επίπεδο εφαρμογής της τεχνητής νοημοσύνης

παρά τις προκλήσεις της εισαγωγής στο χρηματιστήριο, οι εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου παραμένουν σίγουρες για το μέλλον της παραγωγικής τεχνητής νοημοσύνης, ειδικά για τις δυνατότητες στο επίπεδο εφαρμογής. κοιτάζοντας πίσω στην ιστορία, παρόμοιες καταστάσεις έχουν συμβεί σχεδόν σε κάθε σημαντικό τεχνολογικό κύκλο. εφαρμογές όπως η amazon, η google και το facebook αναπτύχθηκαν στην υποδομή του διαδικτύου, ενώ επιτυχημένες εταιρείες όπως η uber, η airbnb και η snap εμφανίστηκαν στην πλατφόρμα smartphone. οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων πιστεύουν ότι η γενετική τεχνητή νοημοσύνη θα φέρει επίσης τεράστιες αποδόσεις στο επίπεδο εφαρμογής.

ο αναλυτής της gartner, john-david lovelock, ο οποίος έχει 35 χρόνια εμπειρίας στον κλάδο της πληροφορικής, πιστεύει ότι η γενετική τεχνητή νοημοσύνη έχει μεγάλες δυνατότητες στις επιχειρήσεις. ωστόσο, είπε ότι το 2024, οι δαπάνες των επιχειρήσεων για παραγωγικά προϊόντα τεχνητής νοημοσύνης θα αντιστοιχούν μόνο στο 1% του συνόλου των δαπανών λογισμικού (τρισεκατομμύρια δολάρια ηπα).

ανέφερε επίσης ότι ορισμένες εταιρείες ξοδεύουν επί του παρόντος χρήματα σε εργαλεία παραγωγής τεχνητής νοημοσύνης και σε λίγες υπάρχουσες εφαρμογές, αλλά η μεγάλης κλίμακας ενσωμάτωση της γενετικής τεχνητής νοημοσύνης σε προϊόντα λογισμικού επιχειρήσεων δεν έχει ακόμη συμβεί. με άλλα λόγια, αν και ορισμένες εταιρείες χρησιμοποιούν ήδη παραγωγική τεχνητή νοημοσύνη, η συνολική προώθηση απέχει πολύ από το να έχει ξεκινήσει.