nachricht

in den letzten drei jahren stagnierte der ipo-markt nahezu, was risikokapitalfirmen (vcs) in eine schwierige lage brachte. obwohl die bewertungen generativer ki-startups auf dem privaten markt stark gestiegen sind und sogar als „epochale unternehmen“ gelten,allerdings wird es für risikokapitalgesellschaften kurzfristig schwierig sein, mit diesen ki-unternehmen gewinne zu erzielen.。

der grund dafüreiner davon ist, dass es auf dem private-equity-markt einen überschuss an mitteln gibt und ki-unternehmen nicht daran interessiert sind, an die börse zu gehen, um gelder zu beschaffen.. im gegensatz zu früheren technologiebooms sind bei diesem ki-boom nicht risikokapitalgesellschaften im mittelpunkt, sondern unternehmen wie diesemicrosoft, amazon, google-mutter alphabet und nvidiasolche technologieriesen treiben die entwicklung von ki voran. sie haben milliarden von dollar investiert, um kapitalintensive unternehmen wie zu unterstützenopenai, anthropic, scale ai und coreweave. diese giganten verfügen nicht nur über reichliche mittel, sondern bieten auch praktische vorteile wie cloud-service-punkte und geschäftliche zusammenarbeit.für traditionelle risikokapitalfirmen ist es schwierig, diese ressourcen aufzubringen.。

zweitens gibt es für diese ki-startups derzeit möglichkeiten, an die börse zu gehenrentabilitätes ist noch weit davon entfernt, die erwartungen öffentlicher investoren zu erfüllen. um erfolgreich an die börse zu gehen, müssen unternehmen in der regel nachweisen, dass sie über ein stabiles gewinnmodell verfügen. derzeit befinden sich diese ki-startups jedoch noch in der entwicklungsphase und sind noch weit davon entfernt, den bedürfnissen öffentlicher investoren gerecht zu werden.

hinter der schwierigkeit der risikokapitalgewinne: überschüssige mittel auf dem private-equity-markt

laut melissa incera, analystin bei s&p global market intelligence, haben ki-startups keine schwierigkeiten, gelder zu beschaffen. im gegenteil, sie haben einen überschuss an geldern und viele unternehmen haben zu viele investoren, die sich aktiv an sie wenden.

im jahr 2024 haben investoren 26,8 milliarden us-dollar in 498 generative ki-deals gesteckt und damit einen wachstumstrend im jahr 2023 fortgesetzt, bei dem generative ki-unternehmen im laufe des jahres insgesamt 25,9 milliarden us-dollar einnahmen.eine steigerung von mehr als 200 % gegenüber 2022。

daten von forge global zeigen, dass der anteil der ki am gesamten fundraising gestiegen ist12 % im jahr 2023, ansteigend auf 27 % im jahr 2024. darüber hinaus ist der umfang der einzelfinanzierungen von ki-unternehmen höher als im vorjahr.um 140 % erhöhtdas finanzierungswachstum für nicht-ki-unternehmen betrug nur 10 %.

in diesem zusammenhangrisikokapitalfirmen sind mit gravierenden ungleichgewichten auf dem markt konfrontiert, und ein ende dieser situation ist kurzfristig nicht in sicht. laut einem pitchbook-bericht werden die usa im jahr 2023vc-exit-wertdas ist nur zu erwarten98 milliarden dollar, weniger als 202186%, während die zahl der vc-gestützten börsengänge voraussichtlich zunehmen wirdniedrigster stand seit 2016。

chip hazard, mitbegründer von flybridge capital partners, wies darauf hin, dass sich investmentfonds auf „höherwertige technologien“ verlagern, das heißt, der investitionsschwerpunkt verändere sich von solchen, die große kapitalbeträge erfordern.infrastruktur-ki-unternehmenübertragen aufanwendungsschicht, also das unternehmen, das spezifische anwendungen entwickelt.

anfang 2022,die fed erhöht die zinssätze, wenn die inflation steigt, was anleger dazu veranlasst, sich von risikoreichen anlagen fernzuhalten und sich stattdessen konservativen anlagen zuzuwenden, die in einem hochzinsumfeld stabile renditen bieten können. diese marktverschiebung hat dazu geführt, dass start-ups und vc-firmen einen großen schlag erlitten haben, da das geld eher in risikoarme investitionen als in risikokapital im frühstadium fließt.

während sich technologieaktien dank unternehmen wie nvidia erholten und der nasdaq im juli 2023 neue höchststände erreichte,börsengänge und hochpreisige übernahmen bleiben selten，dies macht es für risikokapitalfirmen schwierig, ihre investitionen zu finanzierenkommanditisten (lps) bringen rendite.

pitchbookdieses phänomen wurde im august-bericht erklärt:

„aufgrund des aktuellen hochzinsumfeldsvc-manager haben schwierigkeiten, mehr geld zu beschaffen, ohne nennenswerte renditen zu erzielen. denn getrieben durch hohe zinsen,liquide, risikoarme anlagemittlerweile stehen auch attraktive renditen zur verfügung und viele investoren ziehen diese konservativen anlagemöglichkeiten einer investition in risikoreiche start-ups vor. "

das einzige reine ki-unternehmen, das derzeit kurz vor dem börsengang steht, istgroßhirn, ein 2016 gegründeter chiphersteller, der von traditionellen risikokapitalfirmen wie benchmark und foundation capital unterstützt wird. als halbleiterunternehmen genießt cerebras nicht die gleichen hohen bewertungen wie entwickler von ki-modellen und andere infrastrukturunternehmen. seine bewertung im jahr 2021 wird ein maximum von erreichen4 milliarden dollar，als der markt dann zurückging, hörten die bewertungen auf zu steigen.

cerebras sagte ende juli 2023:die börsennotierungsunterlagen wurden vertraulich bei der u.s. securities and exchange commission (sec) eingereicht., hat aber noch keinen öffentlichen prospekt veröffentlicht.

das sagte jeremiah owyang, partner bei blitzscaling venturesgrundmodell corp.(wie openai, anthropic) erzielten schnell extrem hohe bewertungen, die sie auf ein „völlig anderes niveau“ brachten, weit über den investitionsumfang traditioneller risikokapitalgesellschaften hinaus. mit anderen worten: die bewertungen dieser unternehmen sind zu hoch, als dass risikokapitalfirmen daran beteiligt bleiben könnten.

er wies auch darauf hin, dass aufgrund des aktuellen marktumfeldsfür risikokapitalgeber ist es schwierig, sich kurzfristig auf einen ausstieg festzulegen. für frühphaseninvestoren ist dies möglicherweise erforderlich7 bis 12 jahrees wird einige zeit dauern, bis sich die investition in neue projekte amortisiert, und das wird erst dann der fall sein, wenn diese unternehmen endlich fertig sinderfolgunter der prämisse. anleger riskieren möglicherweise geldverluste, wenn diese unternehmen erfolglos bleiben.

die antwort von risikokapitalfirmen: special purpose vehicles (spvs)

risikokapitalfirmen wie menlo ventures und inovia capital gehen in der ki einen anderen weg.

im januar 2023 gab menlo bekannt, dass es über menlo inflection ai partners, ein spezielles investmentvehikel (spv), an der finanzierungsrunde von anthropic teilgenommen hat. die gesamte finanzierungsrunde beläuft sich auf 750 millionen us-dollar und der deal hat einen wert von anthropic auf mehr als 18 milliarden us-dollar. anthropic wird seit seiner gründung im jahr 2021 als reaktion auf die massive investition von microsoft in openai hauptsächlich von amazon unterstützt. gerüchten zufolge beteiligt sich auch microsoft an der nächsten finanzierungsrunde und bewertet openai mit mehr als 100 milliarden us-dollar.

menlo investierte im jahr 2023 mit einem wert von 4,1 milliarden us-dollar in anthropic. um jedoch trotz der deutlich gestiegenen bewertung weiter investieren zu können, musste menlo durch die gründung eines special investment vehicle (spv) zusätzliche mittel beschaffen. über ein spv beschafft eine risikokapitalgesellschaft in der regel mittel von kommanditisten (limited partners, lps), die sich auf eine bestimmte investition konzentrieren, anstatt die investition auf mehrere unternehmen zu verteilen. menlo plant, 500 millionen us-dollar für das spv aufzubringen.

im juli gab cohere, ein weiteres startup, das sich auf die bereitstellung generativer ki für unternehmen konzentriert, den abschluss einer finanzierung in höhe von 500 millionen us-dollar bekannt. zu den investoren gehören amd, salesforce, oracle und nvidia. diese finanzierung erhöhte den wert von cohere auf mehr als 5,5 milliarden us-dollar letztes jahr verdoppelt. cohere bestätigte, dass diese finanzierungsrunde sowie einige frühere kapitalbeschaffungen ebenfalls über ein spv stattfanden und von inovia organisiert wurden.

ein spv ist ein finanzinstrument, das es anlegern ermöglicht, gelder für ein bestimmtes projekt zu bündeln. neben risikokapitalfirmen sagte jpmorgan chase auch, dass kunden über ihre morgan private ventures-einheit spvs organisiert haben, um kunden bei der beteiligung an mehreren führenden ki-investitionen zu unterstützen.

damit investoren jedoch von den früchten profitieren können, müssen sie das unternehmen irgendwann an die börse bringen (ipo), da das aktuelle regulatorische umfeld großen technologieunternehmen selten erlaubt, sich an groß angelegten fusionen und übernahmen zu beteiligen. gleichzeitig haben es unternehmen wie microsoft, die google-muttergesellschaft alphabet, amazon und nvidia nicht eilig, bargeld auszuzahlen. sie verfügen über insgesamt 280 milliarden us-dollar an bargeld und marktfähigen wertpapieren in ihren bilanzen und können geduldig auf investitionsrenditen warten.

die optimistischen erwartungen von risikokapitalfirmen an die generative ki-anwendungsschicht

trotz der herausforderungen, die ein börsengang mit sich bringt, sind risikokapitalfirmen weiterhin zuversichtlich, was die zukunft der generativen ki angeht, insbesondere das potenzial auf der anwendungsebene. rückblickend sind in fast jedem wichtigen technologiezyklus ähnliche situationen aufgetreten. anwendungen wie amazon, google und facebook wurden auf der internet-infrastruktur entwickelt, während erfolgreiche unternehmen wie uber, airbnb und snap auf der smartphone-plattform entstanden. risikokapitalfirmen glauben, dass generative ki auch auf der anwendungsebene enorme erträge bringen wird.

der gartner-analyst john-david lovelock, der über 35 jahre erfahrung in der it-branche verfügt, glaubt, dass generative ki großes potenzial für unternehmen hat. er sagte jedoch, dass die unternehmensausgaben für generative ki-produkte im jahr 2024 nur noch 1 % der gesamten softwareausgaben (billionen us-dollar) ausmachen werden.

er erwähnte auch, dass einige unternehmen derzeit geld für generative ki-tools und einige bestehende anwendungen ausgeben, eine groß angelegte integration generativer ki in unternehmenssoftwareprodukte jedoch noch nicht erfolgt sei. mit anderen worten: obwohl einige unternehmen bereits generative ki einsetzen, ist die allgemeine förderung noch lange nicht am anfang.