uutiset

viimeisten kolmen vuoden aikana listautumismarkkinat ovat lähes pysähtyneet, mikä on jättänyt riskipääomayritykset vaikeaan asemaan. vaikka generatiivisten ai-startup-yritysten arvostukset ovat nousseet jyrkästi yksityisillä markkinoilla ja niitä pidetään jopa "aikakauden luovina yrityksinä",riskipääomayhtiöiden on kuitenkin vaikea saada voittoa näistä tekoälyyrityksistä lyhyellä aikavälillä.。

syy takanayksi on se, että pääomasijoitusmarkkinoilla on ylimääräisiä varoja, eivätkä tekoälyyritykset ole innokkaita menemään pörssiin kerätäkseen varoja.. toisin kuin aikaisemmissa teknologiabuumissa, tämän ai-buumin ydin ei ole riskipääomayhtiöt, vaan yritykset, kutenmicrosoft, amazon, googlen vanhempi alphabet ja nvidiatällaiset teknologiajätit edistävät tekoälyn kehitystä. he ovat sijoittaneet miljardeja dollareita tukeakseen pääomavaltaisia ​​yrityksiä, kutenopenai, anthropic, scale ai ja coreweave. näillä jättiläisillä ei ole vain runsaasti varoja, vaan ne tarjoavat myös käytännön etuja, kuten pilvipalvelupisteitä ja yritysyhteistyötä.näitä resursseja on perinteisten riskipääomayritysten vaikea löytää.。

toiseksi, vaikka mahdollisuuksia julkisuuteen olisikin, nämä ai-käynnistykset ovat tällä hetkelläkannattavuusse on vielä kaukana julkisten sijoittajien odotuksista. menestyäkseen pörssilistalle yritysten on yleensä todistettava, että niillä on vakaa tulosmalli, mutta tällä hetkellä nämä ai-startupit ovat vielä kehitysvaiheessa ja ovat vielä jonkin verran kaukana pystymästä vastaamaan julkisten sijoittajien tarpeisiin.

pääomasijoitusten vaikeuden takana: ylimääräiset varat pääomasijoitusmarkkinoilla

s&p global market intelligencen analyytikon melissa inceran mukaan ai-startupit eivät kohtaa vaikeuksia hankkia varoja päinvastoin, niillä on ylimääräisiä varoja, ja monilla yrityksillä on liian paljon sijoittajia lähestymässä niitä.

sijoittajat ovat sijoittaneet 26,8 miljardia dollaria 498 generatiiviseen tekoälysopimukseen vuonna 2024, mikä jatkaa kasvua vuonna 2023, jolloin generatiiviset tekoälyyritykset keräsivät yhteensä 25,9 miljardia dollaria vuoden 2024 aikana.kasvua yli 200 % vuoteen 2022 verrattuna。

forge globalin tiedot osoittavat, että tekoälyn osuus kaikesta varainhankinnasta on kasvanut vuodesta12 prosenttia vuonna 2023 ja nousee 27 prosenttiin vuonna 2024. lisäksi tekoälyyritysten yhden kierroksen rahoituksen määrä on korkeampi kuin viime vuonna.kasvoi 140 %, muiden kuin tekoälyn yritysten rahoituksen kasvu oli vain 10 %.

tässä yhteydessäpääomasijoitusyritykset kohtaavat vakavan epätasapainon markkinoilla, eikä tälle tilanteelle ole loppua näkyvissä lyhyellä aikavälillä. pitchbookin raportin mukaan vuonna 2023 yhdysvalloissavc-lähtöarvoon odotettavissa, että vain98 miljardia dollaria, vähemmän kuin vuonna 202186%, kun taas riskipääoman tukemien listautumisten määrän odotetaan saavuttavanalimmalla tasolla sitten vuoden 2016。

chip hazard, yksi flybridge capital partnersin perustajista, huomautti, että sijoitusrahastot ovat siirtymässä "korkeamman tason teknologioihin", eli sijoitusfokus muuttuu suuria pääomamääriä vaativista.infrastruktuurin tekoälyyrityksetsiirrettysovelluskerros, eli yritys, joka kehittää tiettyjä sovelluksia.

vuoden 2022 alussafed nostaa korkoa inflaation kiihtyessä, joka saa sijoittajat pysymään poissa korkean riskin omaisuudesta ja suuntaamaan konservatiivisiin sijoituksiin, jotka voivat tarjota vakaan tuoton korkeassa korkoympäristössä. tämä markkinamuutos on johtanut siihen, että startup- ja riskipääomayritykset ovat saaneet suuren iskun, sillä rahat virtaavat yleensä matalariskisiin sijoituksiin alkuvaiheen riskipääoman sijaan.

samalla kun teknologiaosakkeet elpyivät nvidian kaltaisten yritysten selässä, nasdaq saavutti uusia huippuja heinäkuussa 2023,listautumisannit ja korkeahintaiset yritysostot ovat edelleen harvinaisia，tämä vaikeuttaa riskipääomayritysten rahoittamistaosakkaat (lp:t) tuovat tuottoa.

pitchbooktämä ilmiö selitettiin elokuun raportissa:

"nykyisen korkean korkoympäristön vuoksivc-päälliköt kamppailevat kerätäkseen lisää rahaa ilman merkittävää tuottoa. koska korkeat korot ohjaavatlikvidi, vähäriskinen sijoitushoukuttelevat tuotot ovat myös nyt saatavilla, ja monet sijoittajat suosivat näitä konservatiivisia sijoitusvaihtoehtoja korkeariskisiin startup-yrityksiin sijoittamisen sijaan. "

ainoa puhdas tekoälyyritys, joka on tällä hetkellä lähellä listaamista pörssiin, onaivot, siruvalmistaja, joka perustettiin vuonna 2016 ja jota tukevat perinteiset pääomasijoitusyhtiöt, kuten benchmark ja foundation capital. puolijohdeyrityksenä cerebras ei saa yhtä korkeita arvostuksia kuin tekoälymallien kehittäjät ja muut infrastruktuuriyritykset. sen arvostus on vuonna 2021 korkeimmillaan4 miljardia dollaria，sitten kun markkinat laskivat, arvostukset pysähtyivät kasvamaan.

cerebras sanoi heinäkuun 2023 lopussa,listausasiakirjat on toimitettu luottamuksellisesti yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitealle (sec), mutta ei ole vielä julkistanut esitettä.

jeremiah owyang, blitzcaling venturesin kumppani, sanoi neperusmalliyhtiö(kuten openai, anthropic) saavuttivat nopeasti erittäin korkeat arvostukset, jotka nostivat ne "täysin eri tasolle", paljon perinteisten riskipääomayhtiöiden sijoitusalueen ulkopuolelle. toisin sanoen näiden yritysten arvostus on liian korkea, jotta riskipääomayritykset eivät pysy mukana.

hän huomautti myös, että nykyisen markkinatilanteen vuoksipääomasijoitusyritysten on vaikea sitoutua irtautumiseen lyhyellä aikavälillä. varhaisen vaiheen sijoittajille he saattavat tarvita7-12 vuottauusiin hankkeisiin tehdyn investoinnin tuotto vie aikaa, ja se tapahtuu vasta sitten, kun nämä yritykset vihdoinkinmenestyslähtökohdan alla. sijoittajat voivat olla vaarassa menettää rahaa, jos nämä yritykset eivät menesty.

pääomasijoitusyritysten vastaus: special purpose vehicles (spv:t)

pääomasijoitusyritykset, kuten menlo ventures ja inovia capital, valitsevat toisen tien tekoälyssä.

tammikuussa 2023 menlo ilmoitti osallistuneensa anthropicin rahoituskierrokseen menlo inflection ai partnersin, erityisen sijoitusvälineen (spv) kautta. kokonaisrahoituskierros on 750 miljoonaa dollaria, ja sopimuksen arvo on anthropic yli 18 miljardia dollaria. anthropicia on tukenut ensisijaisesti amazon sen perustamisesta vuonna 2021 lähtien vastauksena microsoftin massiiviseen openai-investointiin. microsoftin huhutaan myös osallistuvan seuraavaan rahoituskierrokseen, ja openai:n arvo on yli 100 miljardia dollaria.

menlo sijoitti anthropiciin vuonna 2023 4,1 miljardin dollarin arvosta. mutta jatkaakseen sijoittamista huomattavasta arvonnoususta huolimatta menlon oli kerättävä lisävaroja luomalla erityinen sijoitusväline (spv). spv:n kautta riskipääomayritys kerää tyypillisesti varoja tietylle sijoitukselle omistautuneilta kommandiittipartnereilta sen sijaan, että hajattaisi sijoituksen useiden yritysten kesken. menlo aikoo kerätä 500 miljoonaa dollaria spv:tä varten.

heinäkuussa cohere, toinen startup, joka keskittyi tarjoamaan luovaa tekoälyä yrityksille, ilmoitti saavansa päätökseen 500 miljoonan dollarin rahoituksen. sijoittajat ovat amd, salesforce, oracle ja nvidia. tämä rahoitus nosti coheren arvon 5,5 miljardiin dollariin verrattuna kaksinkertaistui viime vuonna. cohere vahvisti, että tämä rahoituskierros sekä jotkin aiemmat pääomankorotukset tapahtuivat myös spv:n kautta ja sen järjesti inovia.

spv on rahoitusväline, jonka avulla sijoittajat voivat yhdistää varoja tiettyyn hankkeeseen. pääomasijoitusyritysten lisäksi jpmorgan chase kertoi myös, että asiakkaat ovat järjestäneet erillisyhtiöitä morgan private ventures -yksikkönsä kautta auttaakseen asiakkaita osallistumaan useisiin johtaviin tekoälysijoituksiin.

kuitenkin, jotta sijoittajat voisivat saada hyödyt, he tarvitsevat lopulta yhtiön listautumisen (ipo), koska nykyinen sääntely-ympäristö sallii suurten teknologiayritysten harvoin osallistua suuriin fuusioihin ja yritysostoihin. samaan aikaan yrityksillä, kuten microsoft, googlen emoyhtiö alphabet, amazon ja nvidia, ei ole kiire nostaa rahaa. niiden taseessa on yhteensä 280 miljardia dollaria käteistä ja markkinakelpoisia arvopapereita, ja ne voivat odottaa kärsivällisesti sijoitusten tuottoa.

pääomasijoitusyritysten optimistiset odotukset generatiivisesta tekoälysovellustasosta

huolimatta pörssilistauksen haasteista riskipääomayritykset luottavat luovan tekoälyn tulevaisuuteen, erityisesti sovellustason mahdollisuuksiin. historiaan katsottuna vastaavia tilanteita on esiintynyt lähes jokaisessa tärkeässä teknologiasyklissä. sovellukset, kuten amazon, google ja facebook, kehitettiin internet-infrastruktuuriin, kun taas menestyneet yritykset, kuten uber, airbnb ja snap, nousivat älypuhelinalustalle. pääomasijoitusyritykset uskovat, että luova tekoäly tuo valtavia tuottoja myös sovellustasolla.

gartner-analyytikko john-david lovelock, jolla on 35 vuoden kokemus it-alalta, uskoo, että generatiivisella tekoälyllä on suuria mahdollisuuksia yrityksissä. mutta hän sanoi, että vuonna 2024 yritysten menot generatiivisiin tekoälytuotteisiin muodostavat vain yhden prosentin kaikista ohjelmistokustannuksista (biljoonia yhdysvaltain dollareita).

hän mainitsi myös, että jotkut yritykset käyttävät tällä hetkellä rahaa generatiivisiin tekoälytyökaluihin ja muutamiin olemassa oleviin sovelluksiin, mutta generatiivisen tekoälyn laajamittaista integrointia yritysohjelmistotuotteisiin ei ole vielä tapahtunut. toisin sanoen, vaikka jotkut yritykset käyttävät jo generatiivista tekoälyä, yleinen promootio ei ole vielä alkanut.