en el gran año del deporte,recubrimientoparece haber perdido su antigua "radicalidad".

como empresa líder en la "tendencia nacional", después de la tormenta, li ning logró lo último en "tolerancia" y "discreción". mirando hacia atrás en el camino que hemos recorrido, podemos ver que en los más de 30 años desde que li-ning comenzó su negocio, ha habido altibajos. pero, aparte de la suerte, lo que puede ayudar a li-ning en sus momentos más oscuros es. persistencia en productos deportivos.

alguien dijo una vez que los productos excelentes son la mejor interpretación de una gran empresa.

por lo tanto, alguien le preguntó una vez a li ning, ¿qué es li ning?

li ning, el fundador de li ning company, respondió seriamente: "mi propósito al fundar li ning company es convertirme en una marca deportiva profesional que pueda servir al desarrollo de la industria deportiva de china".

los ideales están llenos y el mercado de capitales es cruel.

en última instancia, el mercado aún debe poner a prueba la visión de futuro de la empresa.

a mediados de agosto, li ning publicó su informe de desempeño provisional de 2024. el informe financiero mostró que en la primera mitad del año, li ning logró ingresos de 14.345 millones de yuanes, un ligero aumento del 2,3% interanual; atribuible a la empresa matriz fue de 1.952 millones de yuanes, una disminución interanual del 7,97%; el flujo de efectivo de las actividades operativas de la empresa fue de 2.730 millones de yuanes.

en el informe financiero de li ning, podemos ver claramente que li ning ha comenzado a caer en el círculo vicioso de "aumentar los ingresos sin aumentar las ganancias". por supuesto, para la industria del calzado y la confección, aumentar los ingresos sin aumentar las ganancias a menudo significa que la empresa está a punto de entrar en un período de declive. por ejemplo, en el pasadobelleza urbana、la capillatodos han caído del altar rápidamente debido al efecto de escala.

el 27 de agosto, anta, líder en la industria de artículos deportivos, publicó su informe financiero para el primer semestre de 2024. el informe financiero mostró que los ingresos de anta en el primer semestre del año fueron de 33.735 millones de yuanes, un año tras año. aumento del 13,8%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 7.721 millones de yuanes, un aumento interanual del 62,6%. el mismo día, anta también anunció un plan de recompra a gran escala. según el anuncio, anta planea utilizar no más de 10 mil millones de dólares de hong kong para recomprar acciones en el mercado abierto de vez en cuando dentro de los 18 meses a partir de la fecha de. el anuncio.

anta también dijo que financiará el plan de recompra de acciones con sus reservas de efectivo disponibles existentes, y que cualquier acción recomprada bajo el plan de recompra de acciones será cancelada.

en cambio, el superior y el inferior juzgan.

de hecho, el mercado ya ha reflejado el comportamiento de antemano.

según estadísticas relevantes, li ning ha caído un 30% desde principios de este año, mientras que anta no solo no cayó, sino que también aumentó ligeramente un 0,5%. si se cuenta desde el punto más alto, la caída de anta es de aproximadamente el 60%; mientras que la caída de li ning es de más del 85%. desde el punto más alto, el valor de mercado de li ning se ha evaporado en más de 237 mil millones de dólares de hong kong, aproximadamente 216,3 mil millones de rmb; el valor de mercado sigue siendo sólo de 36,5 mil millones de dólares de hong kong, aproximadamente 33,3 mil millones de yuanes.

"estancando" a li ning

después de que se publicó el informe financiero de li ning, el mercado en realidad no le dio pleno reconocimiento.

ante la desaceleración en el crecimiento del desempeño, qian wei, codirector ejecutivo de li ning group, admitió en la sesión informativa sobre desempeño que el objetivo principal de este año no es el crecimiento a escala, sino que "las operaciones sólidas y el desarrollo pragmático" son las ideas dominantes.

qian wei también dijo que, por un lado, desde la perspectiva de los ingresos, li ning hará todo lo posible para diseñar oportunidades de manera efectiva para diferentes niveles de mercado, diferentes grupos de personas y diferentes categorías bajo la premisa de controlar los riesgos; es necesario controlar los ingresos. hacer las predicciones adecuadas.

obviamente, la dirección de li ning también se da cuenta de que aumentar los precios no puede resolver todos los problemas y que también debe resolverse el problema del elevado inventario.

de hecho, después de 2018, li ning se convirtió en sinónimo de la tendencia nacional al aprovechar la "tendencia nacional". siguiendo la tendencia, li ning se unió rápidamente al club de los 10 mil millones de ingresos y estableció un punto de apoyo firme.

según las estadísticas, como el mayor ganador detrás de la tendencia de la moda nacional, en 2018, el volumen de ventas de la serie de ropa "china lining" superó los 5,5 millones de piezas y el volumen de ventas de zapatos superó las 50.000.

impulsados ​​por esta "tendencia nacional", los ingresos y el beneficio neto de li ning han aumentado constantemente. en términos de rendimiento, los ingresos anuales de li ning en 2018 fueron de 10,51 mil millones de yuanes y el beneficio neto fue de 715,3 millones de yuanes en 2022. a 25.803 millones de yuanes, y el beneficio neto ha aumentado a 4.064 millones de yuanes. en cuatro años, los ingresos de li ning se han duplicado y su beneficio neto se ha más que quintuplicado. para una industria tradicional como la textil y la confección, esta tasa de crecimiento del rendimiento es nada menos que milagrosa.

en términos de precio de las acciones, li ning también ha aumentado desde un mínimo de 2,91 dólares de hong kong por acción en 2018 a un máximo de 106,1 dólares de hong kong por acción. en solo tres años, el precio de las acciones se ha disparado en más de un 3.600% y su valor de mercado. ha superado la marca de los 270.000 millones de dólares de hong kong.

pero vale la pena señalar que a medida que los precios de los productos aumentan cada vez más, los consumidores se quejan cada vez más.

después de la tendencia nacional, el sentimiento más intuitivo del público sobre los productos de li ning es que son "cada vez más caros". con el aumento de los precios, los consumidores finalmente optaron por votar con los pies. por lo tanto, el crecimiento del desempeño de li ning comenzó a estancarse después de 2022 y la tasa de crecimiento disminuyó en 2023. para 2024, su tasa de crecimiento del desempeño fue solo del 2,3%. no sólo eso, su beneficio neto ha comenzado a disminuir.

desde la perspectiva del desempeño, li ning se ha "estancado" y su liderazgodeportes antala brecha es cada vez mayor.

por supuesto, li ning ya ha experimentado una depresión importante. en respuesta a la reacción del mercado, li ning ha estado creando "nuevas historias", pero no ha podido cosechar los resultados anteriores.

vale la pena señalar que, si bien el crecimiento del rendimiento está disminuyendo, el inventario de li ning también está aumentando. según el informe financiero, de 2020 a 2023, el inventario de li ning aumentó de 1,346 mil millones a 2,493 mil millones; en el primer semestre de 2024, su inventario alcanzó 2,313 mil millones, estableciendo un nuevo máximo en los últimos años. enorme.

qian wei, codirector ejecutivo de li ning group, dijo:"en el primer semestre de este año, aunque el entorno del mercado externo siguió cambiando y las ventas fuera de línea también enfrentaron ciertos desafíos, el nivel general de gestión de inventario y los objetivos del grupo li ning se mantuvieron en un estado muy saludable y estable. nuestra idea central es, don' no resolver el problema después de que ocurra el problema de inventario, pero resolver las causas anteriores que pueden traer riesgos de inventario lo antes posible antes de que ocurra el problema de inventario”.

comentarios del mercado

los problemas causados ​​por el "bloqueo" del rendimiento son obvios.

la reacción más intuitiva es la caída de los precios de las acciones.

por supuesto, el aumento y la caída de los precios de las acciones se ven afectados por muchos factores, pero en un mercado maduro como el mercado de valores de hong kong, el rendimiento es el factor central para que el mercado juzgue a una empresa.

para aumentar el precio de las acciones, li ning también pensó en muchas formas. por ejemplo, para solucionar el dilema del crecimiento, li ning aumentó los gastos de marketing.

según el informe financiero, los gastos de publicidad y marketing de li ning en el primer semestre de 2024 aumentaron un 19,8% interanual, alcanzando los 1.249 millones de yuanes, lo que representa el 8,7% de los ingresos totales. sin embargo, a juzgar por la tasa de crecimiento de los ingresos en la primera mitad del año, el aumento del gasto en publicidad no parece haber logrado el efecto deseado.

después de la publicación de su informe financiero, muchas casas de bolsa redujeron el precio objetivo de li ning.

valores de comerciantes de chinasegún un informe de investigación publicado, las perspectivas relativamente estables de li ning para la segunda mitad del año son consistentes con las expectativas del banco y del mercado. se cree que se debe principalmente a la prudencia de la administración y al control activo de riesgos, incluidos los niveles de inventario más bajos. más de 4 meses y en un nivel saludable; la optimización del canal trae el aumento de la contribución en línea y la mejora de los márgenes de beneficio y el aumento en la proporción de zapatillas para correr han impulsado un crecimiento significativo en las ventas minoristas generales;

china merchants securities señaló que, considerando que el precio de las acciones se encuentra actualmente en su nivel más bajo en casi 10 años, cree que el rendimiento del riesgo ha mejorado y mantiene la calificación de "sobreponderación", con el precio objetivo reducido de 25,6 dólares de hong kong a 20 dólares de hong kong. .

cicc publicó un informe de investigación que dice que las ganancias de li ning en la primera mitad del año cayeron un 8% interanual, pero aún fueron más altas de lo esperado. gracias al aumento en el margen de beneficio bruto y al control efectivo de costos, el pago de dividendos de la compañía. el ratio en el primer semestre del año fue del 50%, superior al del mismo periodo del año pasado (45%). por lo tanto, cicc mantiene el pronóstico de ganancias por acción de li ning para este año y el próximo prácticamente sin cambios en 1,25 y 1,43 yuanes respectivamente, manteniendo su calificación de "superar a la industria". sin embargo, debido a la caída en la valoración promedio de la industria, el precio objetivo de li ning se redujo en un 34% a 16,79 dólares de hong kong.

huaxing securities emitió un informe de investigación que decía que, considerando la reciente presión sobre las valoraciones de la industria y las poco claras perspectivas de crecimiento a largo plazo de li ning, le dio a li ning 14 veces el p/e en 2025 (anteriormente 17 veces), redujo el precio objetivo en 27% a 19,30 dólares de hong kong y mantuvo la calificación de "comprar".

valores citicsegún la publicación del informe de investigación, esperamos que, en el contexto de presión sobre el crecimiento general de los ingresos en la segunda mitad del año, se espera que la compañía complete su guía de margen de ganancias para todo el año con la ayuda de un estricto control de descuentos y optimización de gastos. a largo plazo, la empresa continúa manteniendo sus ventajas principales en innovación e iteración de productos, y la fortaleza de sus productos se encuentra en el primer escalón de la industria. se espera que ayude a li ning a atravesar los ciclos macro e industriales en el mediano y largo plazo. . creemos que la valoración actual ha entrado en un rango de asignación gradual para fondos a largo plazo. con referencia a nike y los niveles de valoración históricos de la empresa, la empresa recibe un pe de 15 veces en 2024, correspondiente a un precio objetivo de 19 dólares de hong kong, y se mantiene una calificación de "compra".