στη μεγάλη αθλητική χρονιά,λι νινγκφαίνεται να έχει χάσει την πρώην «ριζοσπαστικότητά» του.

ως κορυφαία εταιρεία στην «εθνική τάση», μετά την καταιγίδα, η λι νινγκ έχει επιτύχει το απόλυτο σε «ανεκτικότητα» και «χαμηλών τόνων». κοιτάζοντας πίσω στον δρόμο που διανύσαμε, μπορούμε να δούμε ότι τα περισσότερα από 30 χρόνια από τότε που η li-ning ξεκίνησε τις δραστηριότητές της, υπήρξαν γούρνες και υψηλά σημεία, αλλά εκτός από την τύχη, αυτό που μπορεί να υποστηρίξει το li-ning στις πιο σκοτεινές στιγμές του επιμονή στα αθλητικά προϊόντα.

κάποιος είπε κάποτε ότι τα εξαιρετικά προϊόντα είναι η καλύτερη ερμηνεία μιας μεγάλης εταιρείας.

επομένως, κάποιος ρώτησε κάποτε τον λι νινγκ, τι είναι ο λι νινγκ;

ο li ning, ο ιδρυτής της li ning company, απάντησε σοβαρά: «ο σκοπός μου με την ίδρυση της li ning company είναι να γίνω μια επαγγελματική αθλητική μάρκα που μπορεί να εξυπηρετήσει την ανάπτυξη της αθλητικής βιομηχανίας της κίνας».

τα ιδανικά είναι γεμάτα και η κεφαλαιαγορά σκληρή.

τελικά, το όραμα της εταιρείας για το μέλλον πρέπει ακόμα να δοκιμαστεί από την αγορά.

στα μέσα αυγούστου, η li ning δημοσίευσε την ενδιάμεση έκθεση απόδοσης του 2024. η οικονομική έκθεση έδειξε ότι το πρώτο εξάμηνο του έτους, η li ning πέτυχε έσοδα 14,345 δισεκατομμυρίων γιουάν, μια μικρή αύξηση 2,3% σε ετήσια βάση τα μετρητά της εταιρείας από λειτουργικές δραστηριότητες ήταν 1,952 δισεκατομμύρια γιουάν.

από την οικονομική έκθεση της li ning, μπορούμε να δούμε ξεκάθαρα ότι η li ning έχει αρχίσει να πέφτει στον φαύλο κύκλο της «αύξησης εσόδων χωρίς αύξηση των κερδών». φυσικά, για τη βιομηχανία υπόδησης και ένδυσης, η αύξηση των εσόδων χωρίς αύξηση των κερδών συχνά σημαίνει ότι η εταιρεία πρόκειται να εισέλθει σε μια περίοδο παρακμής. για παράδειγμα, στο παρελθόναστική ομορφιά、la chapelle, έχουν πέσει όλοι γρήγορα από το βωμό λόγω της επίδρασης της κλίμακας.

στις 27 αυγούστου, η anta, ο ηγέτης στη βιομηχανία αθλητικών ειδών, δημοσίευσε την οικονομική της έκθεση για το πρώτο εξάμηνο του 2024. η οικονομική έκθεση έδειξε ότι τα έσοδα της anta το πρώτο εξάμηνο του έτους ήταν 33,735 δισεκατομμύρια γιουάν, σε ετήσια βάση αύξηση 13,8%, τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στη μητρική εταιρεία ήταν 7,721 δισεκατομμύρια γιουάν, μια ετήσια αύξηση 62,6%. την ίδια ημέρα, η anta ανακοίνωσε επίσης ένα σχέδιο επαναγοράς μεγάλης κλίμακας. την ανακοίνωση.

η anta είπε επίσης ότι θα χρηματοδοτήσει το σχέδιο επαναγοράς μετοχών από τα υπάρχοντα διαθέσιμα ταμειακά της αποθέματα και τυχόν μετοχές που θα επαναγοραστούν στο πλαίσιο του σχεδίου επαναγοράς μετοχών θα ακυρωθούν.

αντίθετα, ο ανώτερος και ο κατώτερος δικαστής.

στην πραγματικότητα, η αγορά έχει ήδη αντικατοπτρίσει τις επιδόσεις εκ των προτέρων.

σύμφωνα με σχετικά στατιστικά στοιχεία, η λι νινγκ έχει υποχωρήσει κατά 30% από τις αρχές του τρέχοντος έτους, ενώ η anta όχι μόνο δεν υποχώρησε, αλλά αυξήθηκε ελαφρά κατά 0,5%. αν μετρήσετε από το υψηλότερο σημείο, η πτώση της anta είναι περίπου 60%, ενώ η πτώση της li ning είναι μεγαλύτερη από 85%. η αγοραία αξία παραμένει μόνο 36,5 δισεκατομμύρια δολάρια χονγκ κονγκ, περίπου 33,3 δισεκατομμύρια γιουάν.

«στακάρει» λι νινγκ

μετά τη δημοσιοποίηση της οικονομικής έκθεσης του li ning, η αγορά στην πραγματικότητα δεν την αναγνώρισε πλήρως.

αντιμέτωπος με την επιβράδυνση της αύξησης των επιδόσεων, ο qian wei, συν-διευθύνων σύμβουλος του ομίλου li ning, παραδέχτηκε στην ενημέρωση απόδοσης ότι ο βασικός στόχος του τρέχοντος έτους δεν είναι η αύξηση της κλίμακας, αλλά «οι υγιείς λειτουργίες και η ρεαλιστική ανάπτυξη» είναι οι κυρίαρχες ιδέες.

ο qian wei είπε επίσης ότι από τη μια πλευρά, από την άποψη των εσόδων, η li ning θα προσπαθήσει να δημιουργήσει αποτελεσματικά ευκαιρίες για διαφορετικά επίπεδα αγορών, διαφορετικές ομάδες ανθρώπων και διαφορετικές κατηγορίες, με βάση τον έλεγχο των κινδύνων είναι απαραίτητο για τον έλεγχο των εσόδων.

προφανώς, η διοίκηση του li ning συνειδητοποιεί επίσης ότι η αύξηση των τιμών δεν μπορεί να λύσει όλα τα προβλήματα και πρέπει επίσης να λυθεί το πρόβλημα του υψηλού αποθέματος.

στην πραγματικότητα, μετά το 2018, ο li ning έγινε συνώνυμος με την εθνική τάση, αξιοποιώντας την «εθνική τάση», ο li ning γρήγορα εντάχθηκε στη λέσχη εσόδων των 10 δισεκατομμυρίων και εδραίωσε σταθερά.

σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία, ως ο μεγαλύτερος νικητής πίσω από την εθνική τάση της μόδας, το 2018, ο όγκος πωλήσεων της σειράς ρούχων «china lining» ξεπέρασε τα 5,5 εκατομμύρια κομμάτια και ο όγκος πωλήσεων παπουτσιών ξεπέρασε τις 50.000.

με γνώμονα αυτή την «εθνική τάση», τα έσοδα και τα καθαρά κέρδη της λι νινγκ αυξάνονται σταθερά στα 25,803 δισ. γιουάν και τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν στα 4,064 δισ. γιουάν. σε τέσσερα χρόνια, τα έσοδα της li ning έχουν διπλασιαστεί και τα καθαρά κέρδη της έχουν υπερπενταπλασιαστεί για μια παραδοσιακή βιομηχανία όπως η κλωστοϋφαντουργία και η ένδυση, αυτός ο ρυθμός αύξησης της απόδοσης δεν είναι τίποτα λιγότερο από θαυματουργός.

όσον αφορά την τιμή της μετοχής, η li ning έχει επίσης αυξηθεί από το χαμηλό των 2,91 δολαρίων hk ανά μετοχή το 2018 σε ένα υψηλό των 106,1 δολαρίων hk ανά μετοχή σε μόλις τρία χρόνια, η τιμή της μετοχής έχει εκτοξευθεί κατά περισσότερο από 3.600% και η αγοραία της αξία έχει ξεπεράσει το όριο των 270 δισεκατομμυρίων δολαρίων hk.

αξίζει όμως να σημειωθεί ότι καθώς οι τιμές των προϊόντων γίνονται όλο και υψηλότερες, οι καταναλωτές σταδιακά διαμαρτύρονται όλο και περισσότερο.

μετά την εθνική τάση, η πιο διαισθητική αίσθηση του κοινού για τα προϊόντα της li ning είναι ότι είναι «ολοένα και πιο ακριβά κάτω από τις αυξανόμενες τιμές, οι καταναλωτές επέλεξαν τελικά να ψηφίσουν με τα πόδια τους». ως εκ τούτου, η αύξηση των επιδόσεων της li ning άρχισε να παραμένει στάσιμη μετά το 2022 και ο ρυθμός ανάπτυξης μειώθηκε το 2023. μέχρι το 2024, ο ρυθμός αύξησης της απόδοσής της ήταν μόλις 2,3%. και όχι μόνο αυτό, τα καθαρά κέρδη της έχουν αρχίσει να μειώνονται.

από την σκοπιά της απόδοσης, η λι νινγκ έχει «σταματήσει», και η κορυφαία τηςαντα sportsτο χάσμα γίνεται όλο και μεγαλύτερο.

φυσικά, η li ning έχει ήδη βιώσει μια σημαντική πτώση ως απάντηση στην αντίδραση της αγοράς, η li ning δημιούργησε «νέες ιστορίες», αλλά δεν κατάφερε να καρπωθεί τα προηγούμενα αποτελέσματα.

αξίζει να σημειωθεί ότι ενώ η αύξηση των επιδόσεων μειώνεται, το απόθεμα της li ning επίσης αυξάνεται. σύμφωνα με την οικονομική έκθεση, από το 2020 έως το 2023, το απόθεμα της li ning ανέβηκε από 1,346 δισεκατομμύρια σε 2,493 δισεκατομμύρια το πρώτο εξάμηνο του 2024, το απόθεμά του έφτασε τα 2,313 δισεκατομμύρια, θέτοντας ένα νέο υψηλό τα τελευταία χρόνια τεράστιος.

ο qian wei, συν-διευθύνων σύμβουλος του ομίλου li ning, δήλωσε:"το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, παρόλο που το εξωτερικό περιβάλλον της αγοράς συνέχισε να αλλάζει και οι πωλήσεις εκτός σύνδεσης αντιμετώπισαν επίσης ορισμένες προκλήσεις, το συνολικό επίπεδο διαχείρισης αποθεμάτων και οι στόχοι του ομίλου li ning παρέμειναν σε πολύ υγιή και σταθερή κατάσταση. η βασική μας ιδέα είναι, don' να επιλύσετε το πρόβλημα μετά την εμφάνιση του προβλήματος του αποθέματος, αλλά να επιλύσετε τις προηγούμενες αιτίες που μπορεί να φέρουν κινδύνους αποθέματος το συντομότερο δυνατό προτού παρουσιαστεί το πρόβλημα αποθέματος."

σχόλια αγοράς

τα προβλήματα που προκαλεί το «στάσιμο» των επιδόσεων είναι προφανή.

η πιο διαισθητική αντίδραση είναι η πτώση των τιμών των μετοχών.

φυσικά, η άνοδος και η πτώση των τιμών των μετοχών επηρεάζονται από πολλούς παράγοντες, αλλά σε μια ώριμη αγορά όπως το χρηματιστήριο του χονγκ κονγκ, η απόδοση είναι ο βασικός παράγοντας για να κρίνει η αγορά μια εταιρεία.

για να τονώσει την τιμή της μετοχής, ο λι νινγκ σκέφτηκε επίσης πολλούς τρόπους. για παράδειγμα, για να σπάσει το δίλημμα της ανάπτυξης, ο λι νινγκ αύξησε τις δαπάνες μάρκετινγκ.

σύμφωνα με την οικονομική έκθεση, τα έξοδα διαφήμισης και μάρκετινγκ της li ning το πρώτο εξάμηνο του 2024 αυξήθηκαν κατά 19,8% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 1,249 δισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 8,7% των συνολικών εσόδων. ωστόσο, αν κρίνουμε από τον ρυθμό αύξησης των εσόδων το πρώτο εξάμηνο του έτους, η αύξηση των διαφημιστικών δαπανών δεν φαίνεται να έχει το επιθυμητό αποτέλεσμα.

μετά την δημοσίευση της οικονομικής της έκθεσης, πολλές χρηματιστηριακές εταιρείες μείωσαν την τιμή στόχο της li ning.

china merchants securitiesσύμφωνα με μια έκθεση έρευνας που δόθηκε στη δημοσιότητα, η σχετικά σταθερή προοπτική της li ning για το δεύτερο εξάμηνο του έτους είναι συνεπής με τις προσδοκίες της τράπεζας και της αγοράς από 4 μήνες και σε υγιές επίπεδο, η βελτιστοποίηση καναλιών φέρνει η αύξηση της online συνεισφοράς και η βελτίωση των περιθωρίων κέρδους και η αύξηση του ποσοστού των παπουτσιών για τρέξιμο έχουν οδηγήσει σε σημαντική ανάπτυξη στις συνολικές πωλήσεις λιανικής.

η china merchants securities επεσήμανε ότι λαμβάνοντας υπόψη ότι η τιμή της μετοχής βρίσκεται επί του παρόντος σε χαμηλό σχεδόν 10 ετών, πιστεύει ότι η απόδοση κινδύνου έχει γίνει καλύτερη και διατηρεί την αξιολόγηση "υπέρβαρου", με την τιμή στόχο να μειώνεται από 25,6 hk $ σε 20 hk $ .

η cicc δημοσίευσε μια ερευνητική έκθεση που αναφέρει ότι τα κέρδη της li ning το πρώτο εξάμηνο του έτους μειώθηκαν κατά 8% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, αλλά ήταν ακόμα υψηλότερα από το αναμενόμενο χάρη στην αύξηση του μικτού περιθωρίου κέρδους και τον αποτελεσματικό έλεγχο του κόστους, την πληρωμή μερίσματος της εταιρείας το πρώτο εξάμηνο του έτους ήταν 50%, υψηλότερο από την αντίστοιχη περσινή περίοδο. ως εκ τούτου, η cicc διατηρεί την πρόβλεψη για τα κέρδη ανά μετοχή της li ning για φέτος και το επόμενο έτος να είναι περίπου αμετάβλητα στα 1,25 και 1,43 γιουάν αντίστοιχα, διατηρώντας τη βαθμολογία της «υπέρ απόδοσης του κλάδου». ωστόσο, λόγω της μείωσης της μέσης αποτίμησης του κλάδου, η τιμή-στόχος του li ning μειώθηκε κατά 34% στα 16,79 hk$.

η huaxing securities εξέδωσε μια έκθεση έρευνας λέγοντας ότι λαμβάνοντας υπόψη την πρόσφατη πίεση στις αποτιμήσεις του κλάδου και τις ασαφείς μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης της li ning, έδωσε στη li ning 14 φορές το p/e το 2025 (προηγουμένως 17 φορές), μείωσε την τιμή στόχο κατά 27% σε 19,30$ hk και διατήρησε την αξιολόγηση " αγορά".

citic securitiesσύμφωνα με τη δημοσιοποίηση της έκθεσης έρευνας, αναμένουμε ότι στο πλαίσιο της πίεσης στη συνολική αύξηση των εσόδων το δεύτερο εξάμηνο του έτους, η εταιρεία αναμένεται να ολοκληρώσει την καθοδήγηση του περιθωρίου κέρδους για ολόκληρο το έτος με τη βοήθεια αυστηρού ελέγχου των εκπτώσεων και βελτιστοποίηση εξόδων. μακροπρόθεσμα, η εταιρεία συνεχίζει να διατηρεί τα βασικά της πλεονεκτήματα στην καινοτομία και την επανάληψη προϊόντων και η ισχύς των προϊόντων της βρίσκεται στο πρώτο κλιμάκιο του κλάδου . θεωρούμε ότι η τρέχουσα αποτίμηση έχει εισέλθει σε ένα εύρος σταδιακής κατανομής για μακροπρόθεσμα κεφάλαια. αναφορικά με τα ιστορικά επίπεδα αποτίμησης της nike και της εταιρείας, η εταιρεία λαμβάνει pe 15 φορές το 2024, που αντιστοιχεί σε τιμή στόχο 19 hk$, και διατηρείται η βαθμολογία «αγοράς».