suurena urheiluvuonnali ningse näyttää menettäneen entisen "radikaalisuutensa".

johtavana yrityksenä "kansallinen suuntaus", myrskyn jälkeen, li ning on saavuttanut äärimmäisen "kärsivällisyyden" ja "hillitty". kun katsomme taaksepäin kuljettua tietä, voimme nähdä, että yli 30 vuoden aikana li-ningin liiketoiminnan aloittamisesta on ollut pohjaa ja nousuja, mutta onnea lukuun ottamatta se, mikä voi tukea li-ningiä sen synkimpien hetkien aikana on sinnikkyys urheilutuotteissa.

joku sanoi kerran, että erinomaiset tuotteet ovat paras tulkinta suuresta yrityksestä.

siksi joku kysyi kerran li ningiltä, ​​mikä on li ning?

li ning companyn perustaja li ning vastasi vakavasti: "tavoitteeni perustaessani li ning companyn on tulla ammattiurheilubrändiksi, joka voi palvella kiinan urheiluteollisuuden kehitystä."

ihanteet ovat täynnä ja pääomamarkkinat ovat julmat.

viime kädessä yrityksen tulevaisuuden visiota on vielä testattava markkinoilla.

elokuun puolivälissä li ning julkaisi vuoden 2024 tulosraporttinsa. taloudellinen raportti osoitti, että li ning saavutti 14,345 miljardia juania vuoden ensimmäisellä puoliskolla, mikä on 2,3 %:n nettovoitto emoyhtiölle oli 1,952 miljardia yuania, mikä on 7,97% vähemmän kuin vuotta aiemmin. liiketoiminnan rahavirta oli 2,730 miljardia yuania.

li ningin taloudellisesta raportista voimme selvästi nähdä, että li ning on alkanut pudota "tulojen lisäämisen ilman voittoja lisäävän" noidankehään. tietenkin kenkä- ja vaateteollisuudessa liikevaihdon kasvattaminen ilman voittojen kasvua tarkoittaa usein sitä, että yritys on siirtymässä laskuvaiheeseen. esimerkiksi menneisyydessäurbaani kauneus、la chapelle, ovat kaikki pudonneet alttarilta nopeasti mittakaavan vaikutuksen vuoksi.

urheiluvälinealan johtava anta julkaisi 27. elokuuta taloudellisen raporttinsa vuoden 2024 ensimmäiseltä puoliskolta. taloudellinen raportti osoitti, että antan liikevaihto vuoden ensimmäisellä puoliskolla oli 33,735 miljardia yuania, vuositasolla. emoyhtiön nettovoitto kasvoi 13,8 % ja oli 7,721 miljardia juania, mikä on 62,6 % enemmän kuin vuotta aiemmin; samana päivänä anta ilmoitti myös laajamittainen takaisinostosuunnitelman ilmoituksen mukaan anta aikoo käyttää enintään 10 miljardia hongkongin dollaria ostaakseen osakkeita ajoittain avoimilla markkinoilta 18 kuukauden kuluessa. ilmoitus.

anta sanoi myös rahoittavansa osakkeiden takaisinostosuunnitelman olemassa olevista käytettävissä olevista kassavaroistaan, ja kaikki osakkeiden takaisinostosuunnitelman perusteella ostetut osakkeet mitätöidään.

sitä vastoin ylin ja alempi tuomari.

itse asiassa markkinat ovat heijastaneet suorituskykyä jo etukäteen.

asiaankuuluvien tilastojen mukaan li ning on laskenut 30% tämän vuoden alusta, kun taas anta ei vain pudonnut, vaan myös nousi hieman 0,5%. jos lasket korkeimmasta kohdasta, antan lasku on noin 60%, kun taas li ningin lasku on yli 85%. markkina-arvo on edelleen vain 36,5 miljardia hongkongin dollaria, noin 33,3 miljardia juania.

li ningin "pysähdys".

li ningin taloudellisen raportin julkistamisen jälkeen markkinat eivät todellakaan antaneet sille täyttä tunnustusta.

suorituskyvyn kasvun hidastuessa li ning groupin toimitusjohtaja qian wei myönsi tulostiedotustilaisuudessa, että tämän vuoden ydintavoite ei ole mittakaavan kasvu, vaan "terve toiminta ja pragmaattinen kehitys" ovat hallitsevia ideoita.

qian wei sanoi myös, että toisaalta tulojen näkökulmasta li ning yrittää parhaansa kohdistaakseen mahdollisuuksia tehokkaasti eri tasoille, eri ihmisryhmille ja eri luokille riskien hallinnan lähtökohtana tarvitaan tulojen hallitsemiseksi tee asianmukaiset ennusteet.

ilmeisesti li ningin johto ymmärtää myös, että hintojen nostaminen ei voi ratkaista kaikkia ongelmia, ja myös korkean varaston ongelma on ratkaistava.

itse asiassa vuoden 2018 jälkeen li ningistä tuli kansallisen trendin synonyymi hyödyntämällä "kansallista trendiä", li ning liittyi nopeasti kymmenien miljardien tulojen kerhoon ja loi vakaan jalansijan.

tilastojen mukaan suurimmana voittajana kansallisen muotitrendin takana vuonna 2018 "china lining" -vaatesarjan myyntimäärä ylitti 5,5 miljoonaa kappaletta ja kenkien myyntimäärä yli 50 000 kappaletta.

tämän "kansallisen trendin" ohjaamana li ningin liikevaihto ja nettovoitto ovat kasvaneet tasaisesti 25,803 miljardiin yuania, ja nettotulos on kasvanut 4,064 miljardiin. neljässä vuodessa li ningin liikevaihto on kaksinkertaistunut ja nettotulos yli viisinkertaistunut perinteiselle teollisuudelle, kuten tekstiili- ja vaatetusteollisuudelle, tämä suorituskyvyn kasvu on ihmeellistä.

osakekurssilla mitattuna li ning on myös noussut vuoden 2018 alimmasta 2,91 hk$:sta korkeimpaan 106,1 hk$:aan. vain kolmessa vuodessa osakekurssi on noussut yli 3 600 % ja sen markkina-arvo on ylittänyt 270 miljardin hongkongin dollarin rajan.

mutta on syytä huomata, että tuotteiden hintojen noustessa yhä korkeammalle, kuluttajat valittavat vähitellen yhä enemmän.

kansallisen trendin jälkeen yleisön intuitiivisin tunne li ningin tuotteista on, että ne ovat "yenevästi kalliimpia" hintojen nousun alla kuluttajat päättivät lopulta äänestää jaloillaan. siksi li ningin tuloskasvu alkoi pysähtyä vuoden 2022 jälkeen, ja kasvuvauhti hidastui vuonna 2023. vuoteen 2024 mennessä sen suorituskyvyn kasvuvauhti oli vain 2,3 %. ei vain, sen nettotulos on alkanut laskea.

näkökulmasta suorituskyvyn, li ning on "pysähdyksissä", ja sen johtava asemaanta urheilukuilu kasvaa ja levenee.

tietenkin li ning on jo kokenut suuren pohjan vastauksena markkinoiden reaktioon, li ning on luonut "uusia tarinoita", mutta se ei ole kyennyt saamaan aikaisempia tuloksia.

on syytä huomata, että vaikka suorituskyvyn kasvu on hiipumassa, myös li ningin varastot kasvavat. talousraportin mukaan vuodesta 2020 vuoteen 2023 li ningin varasto nousi 1,346 miljardista 2,493 miljardiin vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla, ja sen varastot olivat 2,313 miljardia, mikä osoittaa, että sen varastopaine on ollut valtava.

qian wei, li ning groupin toimitusjohtaja, sanoi:"tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla, vaikka ulkoinen markkinaympäristö jatkoi muutosta ja myös offline-myynti kohtasi tiettyjä haasteita, li ning groupin varastonhallinnan kokonaistaso ja tavoitteet pysyivät erittäin terveenä ja vakaana. ydinideamme on , don' älä ratkaise ongelmaa varastoongelman ilmaantumisen jälkeen, vaan ratkaise aikaisemmat syyt, jotka voivat tuoda varastoriskejä mahdollisimman pian ennen varastoongelman ilmenemistä."

markkinapalaute

suorituskyvyn "pysähdyksen" aiheuttamat ongelmat ovat ilmeisiä.

intuitiivisin reaktio on osakekurssien lasku.

osakkeiden hintojen nousuun ja laskuun vaikuttavat tietysti monet tekijät, mutta hongkongin osakemarkkinoiden kaltaisilla kypsillä markkinoilla suorituskyky on keskeinen tekijä, jonka perusteella markkinat arvioivat yritystä.

osakekurssin nostamiseksi li ning ajatteli myös monia tapoja. esimerkiksi kasvun dilemman katkaisemiseksi li ning lisäsi markkinointikustannuksia.

talousraportin mukaan li ningin mainonta- ja markkinointikulut vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla kasvoivat 19,8 % edellisvuodesta ja olivat 1,249 miljardia yuania, mikä vastaa 8,7 % kokonaistuloista. ensimmäisen vuosipuoliskon liikevaihdon kasvuvauhdista päätellen mainosmenojen kasvu ei kuitenkaan näytä saavuttaneen toivottua vaikutusta.

talousraporttinsa julkistamisen jälkeen monet välitysyritykset alensivat li ningin tavoitehintaa.

kiinan kauppiaiden arvopaperitjulkistetun tutkimusraportin mukaan li ningin suhteellisen vakaat näkymät toiselle vuosipuoliskolle vastaavat pankin ja markkinoiden odotuksia. sen uskotaan johtuvan pääasiassa johdon varovaisuudesta ja aktiivisesta riskienhallinnasta, mukaan lukien varastotasot alle 4 kuukautta ja terveellä tasolla kanavan optimointi on tuonut verkkopanoksen kasvu ja voittomarginaalien kasvu sekä juoksukenkien osuuden kasvu ovat johtaneet merkittävään vähittäiskaupan kasvuun.

china merchants securities huomautti, että kun otetaan huomioon, että osakkeen hinta on tällä hetkellä alimmillaan lähes 10 vuotta, se uskoo riskin tuoton parantuneen säilyttäen "ylipainotuksen" ja tavoitehintaa on laskettu 25,6 hongkongin dollarista hongkongiin. 20 dollaria.

cicc julkaisi tutkimusraportin, jonka mukaan li ningin voitto vuoden ensimmäisellä puoliskolla laski 8 % edellisvuodesta, mutta oli silti odotettua suurempi bruttokateprosentin kasvun ja tehokkaan kustannusten hallinnan ansiosta suhdeluku oli ensimmäisellä vuosipuoliskolla 50 %, mikä oli korkeampi kuin viime vuoden vastaavana aikana. siksi cicc pitää li ningin osakekohtaisen tuloksen ennusteena tälle ja seuraavalle vuodelle suunnilleen ennallaan 1,25:ssä ja 1,43:ssa yuania, säilyttäen "toimialan paremmin" -luokituksen. alan keskiarvon laskun vuoksi li ningin tavoitehintaa kuitenkin alennettiin 34 % 16,79 hongkongin dollariin.

huaxing securities julkaisi tutkimusraportin, jonka mukaan se antoi li ningille 14-kertaisen p/e:n vuonna 2025 (aiemmin 17-kertainen) ottaen huomioon viimeaikaiset teollisuuden arvostuspaineet ja li ningin epäselvät pitkän aikavälin kasvunäkymät ja alensi tavoitehintaa 27 % hk$19,30:een ja säilytti "osta"-luokituksen.

citic securitiestutkimusraportin tiedotteen mukaan odotamme, että vuoden jälkipuoliskolla yleiseen liikevaihdon kasvuun kohdistuvien paineiden taustalla yhtiön odotetaan saavan päätökseen koko vuoden voittomarginaaliohjeistuksensa tiukan alennusvalvonnan ja kustannusten optimointi. pitkällä aikavälillä yritys säilyttää ydinetunsa tuoteinnovaatiossa ja iteraatiossa, ja sen tuotevahvuus on alan ensimmäisellä tasolla. sen odotetaan auttavan li ningiä ylittämään makro- ja teollisuussyklit keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä . mielestämme nykyinen arvostus on siirtynyt pitkän aikavälin rahastojen asteittaiselle allokaatioalueelle. niken ja yhtiön historiallisten arvostustasojen perusteella yritykselle annetaan 15-kertainen pe vuonna 2024, mikä vastaa 19 hongkongin dollarin tavoitehintaa, ja se ylläpitää "osta"-luokitusta.