no grande ano do esporte,resinaparece ter perdido a antiga “radicalidade”.

como empresa líder na “tendência nacional”, após a tempestade, li ning alcançou o máximo em “tolerância” e “discreto”. olhando para trás, para o caminho que percorremos, podemos ver que, nos mais de 30 anos desde que a li-ning iniciou o seu negócio, houve altos e baixos. mas, além da sorte, o que pode apoiar a li-ning nos seus momentos mais sombrios é. persistência em produtos esportivos.

alguém disse uma vez que produtos excelentes são a melhor interpretação de uma grande empresa.

portanto, uma vez alguém perguntou a li ning, o que é li ning?

li ning, o fundador da li ning company, respondeu seriamente: “meu objetivo ao fundar a li ning company é me tornar uma marca esportiva profissional que possa servir ao desenvolvimento da indústria esportiva da china”.

os ideais estão cheios e o mercado de capitais é cruel.

em última análise, a visão de futuro da empresa ainda precisa ser testada pelo mercado.

em meados de agosto, li ning divulgou seu relatório de desempenho provisório de 2024. o relatório financeiro mostrou que no primeiro semestre do ano, li ning obteve receitas de 14,345 bilhões de yuans, um ligeiro aumento de 2,3% no lucro líquido anual; atribuível à empresa-mãe foi de 1,952 bilhão de yuans, uma redução anual de 7,97%; o caixa da empresa proveniente de atividades operacionais o fluxo foi de 2,730 bilhões de yuans.

a partir do relatório financeiro de li ning, podemos ver claramente que li ning começou a cair no círculo vicioso de “aumentar as receitas sem aumentar os lucros”. é claro que, para a indústria do calçado e do vestuário, aumentar as receitas sem aumentar os lucros significa muitas vezes que a empresa está prestes a entrar num período de declínio. por exemplo, no passadobeleza urbana、la chapelle, todos caíram do altar rapidamente devido ao efeito da escama.

em 27 de agosto, a anta, líder na indústria de artigos esportivos, divulgou seu relatório financeiro do primeiro semestre de 2024. o relatório financeiro mostrou que a receita da anta no primeiro semestre do ano foi de 33,735 bilhões de yuans, uma comparação anual. aumento de 13,8%; o lucro líquido atribuível à controladora foi de 7,721 bilhões de yuans, um aumento anual de 62,6%. no mesmo dia, a anta também anunciou um plano de recompra em grande escala. de acordo com o anúncio, a anta planeja usar no máximo 10 bilhões de dólares de hong kong para recomprar ações no mercado aberto de tempos em tempos dentro de 18 meses a partir da data de. o anúncio.

a anta também disse que financiará o plano de recompra de ações a partir de suas reservas de caixa disponíveis existentes, e quaisquer ações recompradas no âmbito do plano de recompra de ações serão canceladas.

em contraste, o juiz superior e inferior.

na verdade, o mercado já refletiu antecipadamente o desempenho.

de acordo com estatísticas relevantes, li ning caiu 30% desde o início deste ano, enquanto anta não só não caiu, mas também aumentou ligeiramente 0,5%. se contarmos a partir do ponto mais alto, o declínio de anta é de cerca de 60%, enquanto o declínio de li ning é superior a 85%. do ponto mais alto, o valor de mercado de li ning evaporou em mais de 237 bilhões de dólares de hong kong, aproximadamente 216,3 bilhões de rmb; o valor de mercado permanece apenas em 36,5 bilhões de dólares de hong kong, aproximadamente 33,3 bilhões de yuans.

"parando" li ning

depois que o relatório financeiro de li ning foi divulgado, o mercado não lhe deu reconhecimento total.

confrontado com a desaceleração no crescimento do desempenho, qian wei, co-ceo do grupo li ning, admitiu no briefing de desempenho que o objetivo principal deste ano não é o crescimento em escala, mas "operações sólidas e desenvolvimento pragmático" são as ideias dominantes.

qian wei também disse que, por um lado, do ponto de vista das receitas, li ning fará o possível para definir oportunidades de forma eficaz para diferentes níveis de mercado, diferentes grupos de pessoas e diferentes categorias com base no controle de riscos; é necessário controlar as receitas. fazer previsões apropriadas.

obviamente, a gestão de li ning também percebe que o aumento dos preços não pode resolver todos os problemas, e o problema do elevado stock também deve ser resolvido.

na verdade, depois de 2018, li ning tornou-se sinônimo de tendência nacional ao alavancar a "tendência nacional". mantendo-se na tendência, li ning rapidamente se juntou ao clube de receitas de 10 bilhões e estabeleceu uma posição firme.

segundo as estatísticas, como maior vencedor da tendência da moda nacional, em 2018, o volume de vendas da série de roupas "china lining" ultrapassou 5,5 milhões de peças e o volume de vendas de calçados ultrapassou 50 mil.

impulsionados por esta "tendência nacional", a receita e o lucro líquido de li ning têm aumentado constantemente. em termos de desempenho, a receita anual de li ning em 2018 foi de 10,51 bilhões de yuans e o lucro líquido foi de 715,3 milhões de yuans em 2022, a receita de li ning aumentou; para 25,803 bilhões de yuans, e o lucro líquido aumentou para 4,064 bilhões. em quatro anos, as receitas da li ning duplicaram e o seu lucro líquido mais do que quintuplicou. para uma indústria tradicional como a têxtil e de vestuário, esta taxa de crescimento de desempenho é nada menos que milagrosa.

em termos de preço das ações, li ning também subiu de um mínimo de hk$ 2,91 por ação em 2018 para um máximo de hk$ 106,1 por ação. em apenas três anos, o preço das ações disparou mais de 3.600% e seu valor de mercado. ultrapassou a marca de hk$ 270 bilhões.

mas vale a pena notar que à medida que os preços dos produtos aumentam cada vez mais, os consumidores queixam-se cada vez mais.

seguindo a tendência nacional, o sentimento mais intuitivo do público sobre os produtos da li ning é que eles são “cada vez mais caros”. sob o aumento dos preços, os consumidores finalmente optaram por votar com os pés. portanto, o crescimento do desempenho de li ning começou a estagnar após 2022, e a taxa de crescimento diminuiu em 2023. em 2024, a sua taxa de crescimento de desempenho foi de apenas 2,3%. não só isso, o seu lucro líquido começou a diminuir.

do ponto de vista do desempenho, li ning "estagnou" e seus líderesanta esportesa lacuna está ficando cada vez maior.

é claro que li ning já passou por uma grande depressão. em resposta à reação do mercado, li ning vem criando “novas histórias”, mas não tem conseguido colher os resultados anteriores.

é importante notar que, embora o crescimento do desempenho esteja em declínio, o inventário da li ning também está a aumentar. de acordo com o relatório financeiro, de 2020 a 2023, o inventário de li ning subiu de 1,346 mil milhões para 2,493 mil milhões no primeiro semestre de 2024, o seu inventário atingiu 2,313 mil milhões, estabelecendo um novo máximo nos últimos anos. enorme.

qian wei, co-ceo do grupo li ning, disse:"no primeiro semestre deste ano, embora o ambiente do mercado externo continuasse a mudar e as vendas off-line também enfrentassem certos desafios, o nível geral de gerenciamento de estoque e as metas do grupo li ning permaneceram em um estado muito saudável e estável. nossa ideia central é, don' não resolva o problema depois que o problema de estoque ocorrer, mas resolva as causas anteriores que podem trazer riscos de estoque o mais rápido possível, antes que o problema de estoque ocorra.”

feedback do mercado

os problemas causados ​​pela “paralisação” de desempenho são óbvios.

a reação mais intuitiva é a queda nos preços das ações.

é claro que a subida e a queda dos preços das ações são afetadas por muitos fatores, mas num mercado maduro como o mercado de ações de hong kong, o desempenho é o fator central para o mercado julgar uma empresa.

para aumentar o preço das ações, li ning também pensou em várias maneiras. por exemplo, para quebrar o dilema do crescimento, li ning aumentou os gastos com marketing.

de acordo com o relatório financeiro, as despesas de publicidade e marketing de li ning no primeiro semestre de 2024 aumentaram 19,8% em relação ao ano anterior, atingindo 1,249 bilhão de yuans, representando 8,7% da receita total. no entanto, a julgar pela taxa de crescimento das receitas no primeiro semestre do ano, o aumento das despesas com publicidade não parece ter surtido o efeito desejado.

após a divulgação do seu relatório financeiro, muitas corretoras reduziram o preço-alvo da li ning.

títulos de comerciantes da chinade acordo com um relatório de pesquisa divulgado, a perspectiva relativamente estável de li ning para o segundo semestre do ano é consistente com as expectativas do banco e do mercado. acredita-se que se deva principalmente à prudência da administração e ao controle ativo de risco, incluindo níveis de estoque mais baixos. mais de 4 meses e em um nível saudável; a otimização do canal traz o aumento na contribuição online e a melhoria nas margens de lucro e o aumento na proporção de tênis de corrida impulsionaram um crescimento significativo nas vendas gerais no varejo;

a china merchants securities destacou que, considerando que o preço das ações está atualmente no mínimo de quase 10 anos, acredita que o retorno do risco melhorou e mantém a classificação "sobreponderada", com o preço-alvo reduzido de hk$ 25,6 para hk$ 20 .

a cicc divulgou um relatório de pesquisa dizendo que o lucro da li ning no primeiro semestre do ano caiu 8% em relação ao ano anterior, mas ainda foi maior do que o esperado graças ao aumento da margem de lucro bruto e ao controle efetivo de custos, o pagamento de dividendos da empresa. o rácio no primeiro semestre do ano foi de 50%, superior ao mesmo período do ano passado, de 45%. portanto, a cicc mantém a previsão de lucro por ação da li ning para este ano e o próximo praticamente inalterada em 1,25 e 1,43 yuans, respectivamente, mantendo sua classificação de "indústria de desempenho superior". no entanto, devido ao declínio na avaliação média da indústria, o preço-alvo da li ning foi reduzido em 34%, para hk$ 16,79.

a huaxing securities emitiu um relatório de pesquisa dizendo que, considerando a recente pressão sobre as avaliações da indústria e as perspectivas pouco claras de crescimento de longo prazo da li ning, ela deu à li ning 14 vezes o p/l em 2025 (anteriormente 17 vezes), reduziu o preço-alvo em 27% para hk$ 19,30, e manteve a classificação de “compra”.

títulos citicde acordo com a divulgação do relatório de pesquisa, esperamos que, num contexto de pressão sobre o crescimento geral da receita no segundo semestre do ano, a empresa deva completar sua orientação de margem de lucro para o ano inteiro com a ajuda de um rigoroso controle de descontos e otimização de despesas. no longo prazo, a empresa continua a manter suas principais vantagens em inovação e iteração de produtos, e a força de seu produto está no primeiro escalão da indústria. espera-se que ajude li ning a atravessar os ciclos macro e industriais no médio e longo prazo. . sentimos que a avaliação actual entrou num intervalo de alocação gradual para fundos de longo prazo. com referência à nike e aos níveis históricos de avaliação da empresa, a empresa recebe um pe de 15 vezes em 2024, correspondendo a um preço-alvo de hk$ 19, e uma classificação de “compra” é mantida.