dans la grande année du sport,garnitureil semble avoir perdu sa « radicalité » d’antan.

en tant que société leader dans la « tendance nationale », après la tempête, li ning a atteint le summum de la « tolérance » et de la « discrétion ». en regardant le chemin que nous avons parcouru, nous pouvons constater qu'au cours des 30 années qui se sont écoulées depuis que li-ning a démarré son activité, il y a eu des hauts et des bas, mais à part la chance, ce qui peut soutenir li-ning dans ses moments les plus sombres est persistance dans les produits de sport.

quelqu’un a dit un jour que d’excellents produits constituaient la meilleure interprétation d’une grande entreprise.

par conséquent, quelqu'un a demandé un jour à li ning, qu'est-ce que li ning ?

li ning, le fondateur de la société li ning, a répondu sérieusement : « mon objectif en fondant la société li ning est de devenir une marque de sport professionnelle pouvant servir au développement de l'industrie du sport en chine.

les idéaux sont pleins et le marché des capitaux est cruel.

en fin de compte, la vision de l’entreprise pour l’avenir doit encore être testée par le marché.

à la mi-août, li ning a publié son rapport de performance intermédiaire pour 2024. le rapport financier a montré que li ning avait réalisé un chiffre d'affaires de 14,345 milliards de yuans au premier semestre, soit une légère augmentation de 2,3 % du bénéfice net attribuable ; à la société mère était de 1,952 milliards de yuans, soit une baisse de 7,97% d'une année sur l'autre ; les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation de la société étaient de 2,730 milliards de yuans.

d'après le rapport financier de li ning, nous pouvons clairement voir que li ning a commencé à tomber dans le cercle vicieux de « l'augmentation des revenus sans augmenter les bénéfices ». bien entendu, pour l 'industrie de la chaussure et de l' habillement, augmenter les revenus sans augmenter les bénéfices signifie souvent que l 'entreprise est sur le point d' entrer dans une période de déclin. par exemple, dans le passébeauté urbaine、la chapelle, sont tous tombés rapidement de l’autel à cause de l’effet d’échelle.

le 27 août, anta, le leader de l'industrie des articles de sport, a publié son rapport financier pour le premier semestre 2024. le rapport financier montre que le chiffre d'affaires d'anta au premier semestre s'élève à 33,735 milliards de yuans, en glissement annuel. augmentation de 13,8%; le bénéfice net attribuable à la société mère était de 7,721 milliards de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 62,6%. le même jour, anta a également annoncé un plan de rachat à grande échelle. selon l'annonce, anta prévoit de n'utiliser que 10 milliards de dollars de hong kong pour racheter des actions sur le marché libre de temps à autre dans les 18 mois suivant la date de rachat. l'annonce.

anta a également déclaré qu'elle financerait le plan de rachat d'actions à partir de ses réserves de trésorerie disponibles existantes, et que toutes les actions rachetées dans le cadre du plan de rachat d'actions seraient annulées.

en revanche, le juge supérieur et inférieur.

en fait, le marché a déjà reflété les performances à l'avance.

selon les statistiques pertinentes, li ning a chuté de 30% depuis le début de cette année, tandis qu'anta non seulement n'a pas chuté, mais a également légèrement augmenté de 0,5%. si l'on compte à partir du point le plus élevé, la baisse d'anta est d'environ 60 % ; tandis que la baisse de li ning est de plus de 85 %. à partir du point le plus élevé, la valeur marchande de li ning s'est évaporée de plus de 237 milliards de dollars de hong kong, soit environ 216,3 milliards de rmb ; la valeur marchande reste seulement de 36,5 milliards de dollars de hong kong, soit environ 33,3 milliards de yuans.

"décrocher" li ning

après la publication du rapport financier de li ning, le marché ne lui a pas accordé une pleine reconnaissance.

face au ralentissement de la croissance des performances, qian wei, co-pdg du groupe li ning, a admis lors de la séance d'information sur les performances que l'objectif principal de cette année n'est pas une croissance à grande échelle, mais que « des opérations saines et un développement pragmatique » sont les idées dominantes.

qian wei a également déclaré que, d'une part, du point de vue des revenus, li ning fera de son mieux pour organiser efficacement les opportunités pour différents niveaux de marchés, différents groupes de personnes et différentes catégories, dans le but de contrôler les risques ; nécessaire pour contrôler les revenus. faire des prévisions appropriées.

de toute évidence, la direction de li ning est également consciente que l'augmentation des prix ne peut pas résoudre tous les problèmes et que le problème des stocks élevés doit également être résolu.

en fait, après 2018, li ning est devenu synonyme de tendance nationale en tirant parti de la « tendance nationale ». s'appuyant sur la tendance, li ning a rapidement rejoint le club des dizaines de milliards de revenus et a pris pied solidement.

selon les statistiques, en 2018, en tant que plus grand gagnant de la tendance nationale de la mode, les ventes de la série de vêtements « china lining » ont dépassé 5,5 millions de pièces et les ventes de chaussures ont dépassé 50 000.

poussés par cette « tendance nationale », les revenus et le bénéfice net de li ning ont augmenté régulièrement. en termes de performances, le chiffre d'affaires annuel de li ning en 2018 était de 10,51 milliards de yuans et le bénéfice net était de 715,3 millions de yuans en 2022, les revenus de li ning ont augmenté ; à 25,803 milliards de yuans, et le bénéfice net a augmenté à 4,064 milliards. en quatre ans, les revenus de li ning ont doublé et son bénéfice net a plus que quintuplé pour une industrie traditionnelle comme le textile et l'habillement, ce taux de croissance des performances est tout simplement miraculeux.

en termes de cours de l'action, li ning est également passé d'un minimum de 2,91 dollars de hong kong par action en 2018 à un maximum de 106,1 dollars de hong kong par action. en seulement trois ans, le cours de l'action a grimpé de plus de 3 600 % et sa valeur marchande. a franchi la barre des 270 milliards de dollars de hong kong.

mais il convient de noter qu 'à mesure que les prix des produits augmentent, les consommateurs se plaignent de plus en plus.

après la tendance nationale, le sentiment le plus intuitif du public à l'égard des produits de li ning est qu'ils sont « de plus en plus chers ». dans le contexte de la hausse des prix, les consommateurs ont finalement choisi de voter avec leurs pieds. par conséquent, la croissance des performances de li ning a commencé à stagner après 2022 et le taux de croissance a diminué en 2023. en 2024, son taux de croissance des performances n'était que de 2,3 %. de plus, son bénéfice net a commencé à baisser.

du point de vue de la performance, li ning est « au point mort » et sa position de leaderanta sportsl’écart se creuse de plus en plus.

bien sûr, li ning a déjà connu un creux majeur. en réponse à la réaction du marché, li ning a créé de « nouvelles histoires », mais n'a pas pu récolter les résultats précédents.

il convient de noter que, même si la croissance des performances diminue, les stocks de li ning augmentent également. selon le rapport financier, de 2020 à 2023, les stocks de li ning sont passés de 1,346 milliard à 2,493 milliards ; au premier semestre 2024, ses stocks ont atteint 2,313 milliards, établissant un nouveau sommet ces dernières années. énorme.

qian wei, co-pdg du groupe li ning, a déclaré :« au cours du premier semestre de cette année, bien que l'environnement du marché extérieur ait continué à changer et que les ventes hors ligne aient également été confrontées à certains défis, le niveau global de gestion des stocks et les objectifs du groupe li ning sont restés dans un état très sain et stable. ne résolvez pas le problème après l'apparition du problème d'inventaire, mais résolvez les causes précédentes qui peuvent entraîner des risques d'inventaire dès que possible avant que le problème d'inventaire ne se produise.

commentaires du marché

les problèmes causés par le « décrochage » des performances sont évidents.

la réaction la plus intuitive est la baisse des cours boursiers.

bien entendu, la hausse et la baisse des cours des actions sont affectées par de nombreux facteurs, mais dans un marché mature comme celui de hong kong, la performance est le facteur essentiel permettant au marché de juger une entreprise.

afin d'augmenter le cours de l'action, li ning a également pensé à plusieurs façons. par exemple, afin de résoudre le dilemme de la croissance, li ning a augmenté ses dépenses de marketing.

selon le rapport financier, les dépenses de publicité et de marketing de li ning au premier semestre 2024 ont augmenté de 19,8 % sur un an, atteignant 1,249 milliard de yuans, soit 8,7 % du chiffre d'affaires total. cependant, à en juger par le taux de croissance des revenus au premier semestre, l'augmentation des dépenses publicitaires ne semble pas avoir produit l'effet escompté.

après la publication de son rapport financier, de nombreuses maisons de courtage ont abaissé le prix cible de li ning.

titres des commerçants chinoisselon un rapport de recherche publié, les perspectives relativement stables de li ning pour le second semestre sont conformes aux attentes de la banque et du marché. elles seraient principalement dues à la prudence de la direction et au contrôle actif des risques, notamment aux niveaux de stocks inférieurs. 4 mois et à un niveau sain ; l'optimisation des canaux a entraîné une augmentation de la contribution en ligne et une amélioration des marges bénéficiaires, ainsi que l'augmentation de la proportion de chaussures de course, ce qui a entraîné une croissance significative des ventes au détail globales ;

china merchants securities a souligné que, étant donné que le cours de l'action est actuellement à son plus bas niveau depuis près de 10 ans, elle estime que le rendement du risque s'est amélioré, maintenant la note « surpondérée », et que le cours cible a été réduit de 25,6 dollars de hong kong à 25,6 dollars de hong kong. 20 $.

cicc a publié un rapport de recherche indiquant que les bénéfices de li ning au premier semestre ont chuté de 8% sur un an, mais qu'ils sont restés plus élevés que prévu grâce à l'augmentation de la marge bénéficiaire brute et au contrôle efficace des coûts, le versement de dividendes de l'entreprise. le ratio au premier semestre était de 50 %, ce qui était supérieur à celui de la même période de l'année dernière, qui était de 45 %. par conséquent, cicc maintient les prévisions de bénéfice par action de li ning pour cette année et l'année suivante à peu près inchangées à 1,25 et 1,43 yuans respectivement, maintenant ainsi sa note de « surperformance de l'industrie ». cependant, en raison de la baisse de la valorisation moyenne du secteur, le prix cible de li ning a été réduit de 34 %, à 16,79 hk$.

huaxing securities a publié un rapport de recherche indiquant que compte tenu de la pression récente sur les valorisations du secteur et des perspectives de croissance à long terme peu claires de li ning, il a donné à li ning 14 fois le p/e en 2025 (auparavant 17 fois), et a abaissé le prix cible de 27 % à 19,30 hk$ et maintien de la note « acheter ».

titres citicselon la publication du rapport de recherche, nous prévoyons que, dans un contexte de pression sur la croissance globale des revenus au second semestre, la société devrait finaliser ses prévisions de marge bénéficiaire pour l'ensemble de l'année grâce à un contrôle strict des remises et optimisation des dépenses. à long terme, l'entreprise continue de conserver ses principaux avantages en matière d'innovation et d'itération de produits, et la force de ses produits se situe au premier échelon de l'industrie. elle devrait aider li ning à traverser les cycles macroéconomiques et industriels à moyen et long terme. . nous pensons que la valorisation actuelle est entrée dans une fourchette d'allocation progressive aux fonds à long terme. en référence à nike et aux niveaux de valorisation historiques de l'entreprise, la société se voit attribuer un pe de 15 fois en 2024, correspondant à un objectif de cours de 19 hk$, et maintient une note « d'achat ».