im großen jahr des sports,beschichtunges scheint seine frühere „radikalität“ verloren zu haben.

als führendes unternehmen im „nationalen trend“ hat li ning nach dem sturm das nonplusultra an „nachsicht“ und „zurückhaltung“ erreicht. wenn wir auf den weg zurückblicken, den wir zurückgelegt haben, können wir sehen, dass es in den mehr als 30 jahren, seit li-ning sein geschäft begann, tiefs und höhen gegeben hat. aber abgesehen vom glück kann li-ning in seinen dunkelsten momenten unterstützen beharrlichkeit bei sportprodukten.

jemand hat einmal gesagt, dass exzellente produkte die beste interpretation eines großartigen unternehmens sind.

deshalb fragte jemand li ning einmal: was ist li ning?

li ning, der gründer der li ning company, antwortete ernst: „mein ziel bei der gründung der li ning company ist es, eine professionelle sportmarke zu werden, die der entwicklung der chinesischen sportindustrie dienen kann.“

die ideale sind voll und der kapitalmarkt ist grausam.

letztendlich muss die zukunftsvision des unternehmens noch vom markt getestet werden.

mitte august veröffentlichte li ning seinen vorläufigen leistungsbericht für 2024. aus dem finanzbericht ging hervor, dass li ning im ersten halbjahr einen umsatz von 14,345 milliarden yuan erzielte, was einem leichten anstieg des nettogewinns um 2,3 % entspricht der der muttergesellschaft zuzurechnende betrag betrug 1,952 milliarden yuan, was einem rückgang von 7,97 % gegenüber dem vorjahr entspricht. der cashflow des unternehmens betrug 2,730 milliarden yuan.

aus li nings finanzbericht können wir deutlich erkennen, dass li ning in den teufelskreis „steigerung des umsatzes ohne steigerung des gewinns“ geraten ist. für die schuh- und bekleidungsindustrie bedeuten steigende umsätze ohne steigende gewinne natürlich oft, dass das unternehmen kurz vor dem eintritt in eine phase des niedergangs steht. zum beispiel in der vergangenheiturbane schönheit、la chapelle, sind aufgrund der schuppenwirkung alle schnell vom altar gefallen.

am 27. august veröffentlichte anta, der marktführer in der sportartikelbranche, seinen finanzbericht für das erste halbjahr 2024. aus dem finanzbericht ging hervor, dass der umsatz von anta im ersten halbjahr 33,735 milliarden yuan betrug, was einem jahresvergleich entspricht steigerung um 13,8 %; der der muttergesellschaft zuzurechnende nettogewinn betrug 7,721 milliarden yuan, eine steigerung von 62,6 % im vergleich zum vorjahr. am selben tag kündigte anta auch einen groß angelegten rückkaufplan an. der ankündigung zufolge plant anta, innerhalb von 18 monaten ab dem datum von zeit zu zeit nicht mehr als 10 milliarden hongkong-dollar für den rückkauf von aktien zu verwenden die ankündigung.

anta sagte außerdem, dass es den aktienrückkaufplan aus seinen vorhandenen verfügbaren barreserven finanzieren werde und alle im rahmen des aktienrückkaufplans zurückgekauften aktien annulliert würden.

im gegensatz dazu richten der vorgesetzte und der untergeordnete.

tatsächlich hat der markt die leistung bereits im vorfeld widergespiegelt.

laut einschlägiger statistik ist li ning seit anfang dieses jahres um 30 % gefallen, während anta nicht nur nicht gefallen ist, sondern auch leicht um 0,5 % gestiegen ist. wenn man vom höchsten punkt aus zählt, beträgt der rückgang von anta etwa 60 %, während der von li ning mehr als 85 % beträgt. vom höchsten punkt aus ist der marktwert von li ning um mehr als 237 milliarden hongkong-dollar, etwa 216,3 milliarden rmb, geschrumpft. der marktwert beträgt weiterhin nur 36,5 milliarden hongkong-dollar, etwa 33,3 milliarden yuan.

li ning „hinhalten“.

nach der veröffentlichung des finanzberichts von li ning wurde dieser vom markt tatsächlich nicht vollständig anerkannt.

angesichts der verlangsamung des leistungswachstums gab qian wei, co-ceo der li ning group, bei der leistungsbesprechung zu, dass das kernziel in diesem jahr nicht größenwachstum sei, sondern „solide betriebsabläufe und pragmatische entwicklung“ die vorherrschenden ideen seien.

qian wei sagte auch, dass li ning einerseits aus sicht des umsatzes sein bestes geben werde, um chancen für verschiedene marktebenen, verschiedene personengruppen und verschiedene kategorien unter der prämisse der risikokontrolle effektiv darzustellen ist notwendig, um die einnahmen zu kontrollieren.

offensichtlich ist sich auch das management von li ning bewusst, dass preiserhöhungen nicht alle probleme lösen können und auch das problem hoher lagerbestände gelöst werden muss.

tatsächlich wurde li ning nach 2018 zum synonym für den nationalen trend, indem er den „nationalen trend“ nutzte. li ning schloss sich schnell dem 10-milliarden-umsatz-club an und etablierte sich fest.

laut statistik lag das verkaufsvolumen der bekleidungsserie „china lining“ im jahr 2018 als größter gewinner des nationalen modetrends bei über 5,5 millionen stück und das verkaufsvolumen von schuhen bei über 50.000 stück.

aufgrund dieses „nationalen trends“ sind der umsatz und der nettogewinn von li ning stetig gestiegen. im jahr 2018 betrug der jahresumsatz von li ning 715,3 millionen yuan auf 25,803 milliarden yuan, und der nettogewinn ist auf 4,064 milliarden gestiegen. in vier jahren hat sich der umsatz von li ning verdoppelt und sein nettogewinn hat sich mehr als verfünffacht. für eine traditionelle branche wie die textil- und bekleidungsbranche ist diese leistungswachstumsrate geradezu ein wunder.

auch der aktienkurs von li ning ist von einem tiefststand von 2,91 hk$ pro aktie im jahr 2018 auf einen höchststand von 106,1 hk$ pro aktie gestiegen. in nur drei jahren ist der aktienkurs und sein marktwert um mehr als 3.600 % gestiegen hat die 270-milliarden-hk$-marke überschritten.

es ist jedoch anzumerken, dass sich die verbraucher mit immer höheren produktpreisen immer mehr beschweren.

nach dem landesweiten trend ist das intuitivste gefühl der öffentlichkeit gegenüber den produkten von li ning, dass sie angesichts der steigenden preise schließlich beschlossen haben, mit den füßen abzustimmen. daher begann das leistungswachstum von li ning nach 2022 zu stagnieren und die wachstumsrate ging 2023 zurück. bis 2024 betrug die leistungswachstumsrate nur noch 2,3 %. darüber hinaus begann der nettogewinn zu sinken.

aus sicht der leistung ist li ning „ins stocken geraten“ und seine führunganta sportdie kluft wird immer größer.

natürlich hat li ning bereits einen großen tiefpunkt erlebt. als reaktion auf die reaktion des marktes hat li ning „neue geschichten“ geschaffen, konnte jedoch nicht an die vorherigen ergebnisse anknüpfen.

es ist erwähnenswert, dass das leistungswachstum zwar zurückgeht, aber auch der lagerbestand von li ning steigt. laut finanzbericht stieg der lagerbestand von li ning im ersten halbjahr 2024 von 1,346 milliarden auf 2,313 milliarden und erreichte damit einen neuen höchststand in den letzten jahren riesig.

qian wei, co-ceo der li ning group, sagte:„obwohl sich das externe marktumfeld in der ersten hälfte dieses jahres weiter veränderte und auch der offline-verkauf mit gewissen herausforderungen konfrontiert war, blieben das allgemeine bestandsmanagementniveau und die ziele der li ning group in einem sehr gesunden und stabilen zustand. unsere kernidee ist: „don‘ wir werden das problem nicht lösen, nachdem das bestandsproblem auftritt, sondern die vorherigen ursachen, die zu bestandsrisiken führen können, so schnell wie möglich lösen, bevor das bestandsproblem auftritt.“

marktfeedback

die durch leistungsstillstände verursachten probleme liegen auf der hand.

die intuitivste reaktion ist der rückgang der aktienkurse.

natürlich wird der anstieg und fall der aktienkurse von vielen faktoren beeinflusst, aber in einem reifen markt wie dem hongkonger aktienmarkt ist die leistung der zentrale faktor für die beurteilung eines unternehmens durch den markt.

um den aktienkurs anzukurbeln, hat sich li ning auch viele möglichkeiten ausgedacht. um beispielsweise das wachstumsdilemma zu durchbrechen, erhöhte li ning seine marketingausgaben.

dem finanzbericht zufolge stiegen die werbe- und marketingausgaben von li ning im ersten halbjahr 2024 im vergleich zum vorjahr um 19,8 % auf 1,249 milliarden yuan, was 8,7 % des gesamtumsatzes entspricht. gemessen am umsatzwachstum im ersten halbjahr scheinen die steigenden werbeausgaben jedoch nicht den gewünschten effekt erzielt zu haben.

nach der veröffentlichung ihres finanzberichts senkten viele maklerunternehmen das kursziel von li ning.

china merchants securitieseinem veröffentlichten forschungsbericht zufolge entspricht li nings relativ stabiler ausblick für die zweite jahreshälfte den erwartungen der bank und des marktes. dies ist vermutlich hauptsächlich auf die umsicht des managements und die aktive risikokontrolle, einschließlich niedrigerer lagerbestände, zurückzuführen als 4 monate und auf einem gesunden niveau; die steigerung des online-beitrags und die verbesserung der gewinnmargen sowie die erhöhung des anteils von laufschuhen haben zu einem deutlichen wachstum des gesamten einzelhandelsumsatzes geführt.

china merchants securities wies darauf hin, dass angesichts der tatsache, dass sich der aktienkurs derzeit auf dem tiefststand seit fast 10 jahren befindet, das unternehmen davon ausgeht, dass die risikorendite besser geworden ist, und behält die einstufung „übergewichtung“ bei, wobei das kursziel von 25,6 hk$ auf 20 hk$ gesenkt wurde .

cicc veröffentlichte einen forschungsbericht, in dem es heißt, dass der gewinn von li ning im ersten halbjahr im jahresvergleich um 8 % zurückging, aber immer noch höher als erwartet ausfiel. dank der steigerung der bruttogewinnmarge und einer effektiven kostenkontrolle konnte das unternehmen eine dividende auszahlen die quote lag im ersten halbjahr bei 50 % und damit höher als im gleichen zeitraum des vorjahres. daher hält cicc an der gewinnprognose von li ning für dieses und nächstes jahr fest, die bei etwa unveränderten 1,25 bzw. 1,43 yuan liegen wird, und behält sein rating „outperform industry“ bei. aufgrund des rückgangs der durchschnittlichen bewertung der branche wurde das kursziel von li ning jedoch um 34 % auf 16,79 hk$ gesenkt.

huaxing securities veröffentlichte einen forschungsbericht, in dem es heißt, dass li ning angesichts des jüngsten drucks auf die branchenbewertungen und der unklaren langfristigen wachstumsaussichten im jahr 2025 ein 14-faches kgv (vorher 17-faches) erzielte und das kursziel um senkte 27 % auf 19,30 hk$ und behielt die kaufempfehlung bei.

citic-wertpapierelaut der veröffentlichung des forschungsberichts gehen wir davon aus, dass das unternehmen vor dem hintergrund des drucks auf das gesamtumsatzwachstum in der zweiten jahreshälfte seine prognose für die gewinnmarge für das gesamtjahr mithilfe einer strengen rabattkontrolle erfüllen wird kostenoptimierung. langfristig behält das unternehmen seine kernvorteile in der produktinnovation und -iteration bei und seine produktstärke liegt auf der ersten ebene der branche. es wird erwartet, dass es li ning mittel- und langfristig dabei helfen wird, makro- und branchenzyklen zu meistern . wir sind der meinung, dass die aktuelle bewertung in eine allmähliche allokationsspanne für langfristige fonds eingetreten ist. unter bezugnahme auf nike und die historischen bewertungsniveaus des unternehmens wird dem unternehmen im jahr 2024 ein kgv von 15 gegeben, was einem kursziel von 19 hk$ entspricht, und es wird ein „kauf“-rating beibehalten.