¿compara sus habilidades de inversión con buffett?
2024-08-31
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(el autor de este artículo es wu zhijian, fundador y director ejecutivo de wufu capital)
todos los inversores minoristas que estén interesados en elegir acciones en el mercado de valores de ee. uu. pueden plantearse esta pregunta antes de tomar sus propias decisiones de inversión: en comparación con buffett, ¿cómo son mis capacidades de selección de acciones y de sincronización?
¿por qué dices eso? esto se debe a que cualquier inversor minorista puede optar por comprar acciones de berkshire hathaway o decidir negociar con acciones él mismo. si elige lo primero, es como darle su dinero a buffett y pedirle que invierta por usted.
creo que pocos inversores minoristas son lo suficientemente arrogantes como para pensar que son mejores que buffett. esto se debe principalmente a que la gente habla con actuación. lo valioso de buffett es que el rendimiento de sus inversiones está disponible públicamente. basándose únicamente en esto, la mayoría de las llamadas leyendas de las inversiones en el mundo no pueden hacerlo. por ejemplo, en los 59 años transcurridos desde principios de 1965 hasta finales de abril de 2024, el rendimiento anual del índice s&p 500 fue del 10,2%. durante el mismo período, el rendimiento anual del precio de las acciones de berkshire hathaway fue del 19,8%, casi el mismo. igual que el s&p 500. aproximadamente el doble que el índice s&p 500. suponiendo que el valor de las acciones de berkshire hathaway compradas a principios de 1965 sea de 1.000 yuanes, a finales de abril de 2024, estos 1.000 yuanes se convertirán en unos 42,55 millones de yuanes.
algunos lectores pueden decir que es demasiado tiempo para comparar el rendimiento acumulado de hace 50 y 60 años. yo ni siquiera nací en ese momento y es imposible retroceder a la década de 1960 para invertir. pero, de hecho, incluso si miramos los últimos 10 años, las acciones de berkshire hathaway han tenido un desempeño bastante bueno. por ejemplo, en los diez años comprendidos entre el 23 de agosto de 2014 y el 25 de agosto de 2024, el rendimiento anual de las acciones de berkshire hathaway fue del 12,8%, superando el rendimiento anual del índice s&p 500 (10,98%) durante el mismo período. aunque la magnitud de la superación no es tan grande como en las décadas de 1960 y 1970 antes mencionadas, considerando la mayor efectividad del mercado de valores en los últimos 20 años, en realidad es mucho más difícil superar el índice bursátil durante más de 10 años que fue en el siglo pasado.
vale la pena señalar que buffett ha aconsejado repetidamente a los inversores minoristas en público que abandonen la selección de acciones y el momento oportuno y se contenten con comprar y mantener fondos indexados del s&p 500 a largo plazo. sin embargo, el propio enfoque de inversión de buffett está lleno de selección de acciones y sincronización.
por ejemplo, podemos observar la composición actual de las inversiones de berkshire hathaway.
fuente de datos: sec, bloomberg, datos basados en el segundo trimestre de 2024, capitalización de mercado de berkshire hathaway basada en el 15 de agosto de 2024.
suponiendo que la capitalización de mercado de berkshire hathaway sea de 100 dólares, aproximadamente 29 dólares están en efectivo. en otras palabras, buffett no invirtió completamente, sino que sólo invirtió alrededor del 70% de sus municiones. para nosotros, la forma más precisa de juzgar qué tan optimista o pesimista es un inversor acerca del mercado es observar los datos de su posición. estos datos son más convincentes que todo lo que dijo. por la proporción de efectivo que posee buffett se puede ver que tiene reservas sobre el mercado de valores estadounidense. las razones detrás de esto varían. puede ser que la valoración actual del mercado sea demasiado alta, o que no haya acciones que valga la pena comprar y que le gusten, u otras razones desconocidas para los forasteros.
además del efectivo, aproximadamente el 39% del valor de mercado de berkshire hathaway proviene de sus subsidiarias operativas controladas, como su negocio de seguros y su negocio de energía. estos negocios operativos han sido operados por berkshire hathaway durante muchos años. son verdaderamente operaciones de inversión a largo plazo y es poco probable que se programen como inversiones no operativas.
después de excluir las dos partes anteriores, aproximadamente el 32% restante es el negocio de inversión de buffett. entre ellas, las acciones con mayores posiciones incluyen apple, bank of america, american express y coca-cola. teniendo en cuenta el tamaño de berkshire hathaway, buffett no ha elegido muchas acciones para invertir, lo que se puede decir que está muy concentrado. esta es también una de las filosofías de inversión que a menudo enfatiza: si decide elegir acciones, debe adoptar una estrategia menos pero más precisa, realizar una investigación en profundidad sobre las industrias en las que es bueno y elegir unas pocas acciones limitadas.
de hecho, profundizar y encontrar algunas acciones con mejor rendimiento mientras se mantiene una posición corta del 30% es la única forma de superar el índice s&p 500. en otras palabras, si buffett quiere seguir manteniendo su excelente rendimiento de inversión y seguir ganando al mercado, tiene que seleccionar acciones que puedan superar al mercado por un amplio margen, comprar en puntos relativamente bajos y vender en puntos altos.
un buen ejemplo son las acciones de apple, un peso pesado en la cartera de berkshire hathaway. en el primer trimestre de 2016, cuando el precio de las acciones de apple rondaba los 30 dólares, buffett tomó la importante decisión de invertir mil millones de dólares en acciones de apple, lo que representaba aproximadamente el 1% del valor de mercado circulante de apple en ese momento. después de eso, buffett aumentó gradualmente su posición. en el primer trimestre de 2024, berkshire hathaway poseía alrededor del 5,8% de las acciones de apple. en este momento, el precio de las acciones de apple ha aumentado significativamente a casi 200 dólares por acción, lo que le ha brindado a buffett rendimientos generosos. sin embargo, en el segundo trimestre de 2024, buffett decidió repentinamente reducir sus tenencias de acciones de apple en un 50%, lo que sorprendió al mercado. a partir de esta serie de operaciones, no es difícil ver que buffett no sólo selecciona acciones, sino que a menudo también elige el momento oportuno. por un lado, enfatiza la importancia de la inversión a largo plazo, por ejemplo, sus tenencias de acciones de coca-cola, american express y otras se mantienen desde hace décadas. pero, por otro lado, buffett no está limitado por el largo plazo. filosofía de inversión y toma decisiones de venta de acciones. no dudes a la hora de tomar una decisión y vende cuando quieras.
a través de la investigación y el estudio de buffett, podemos sacar una conclusión importante: es mucho más difícil de lo que la mayoría de la gente imagina ganarle al mercado y obtener un mejor rendimiento de inversión que el índice s&p 500. cualquier inversor minorista corriente, independientemente del conocimiento y la experiencia del equipo de inversión, las ventajas de la información y los fondos, o la relación entre los corredores y los bancos, está lejos de ser comparable a buffett. por tanto, es casi imposible obtener un exceso de rentabilidad que supere el índice de mercado. el llamado conocerse a uno mismo y al enemigo significa que saldrás victorioso en cada batalla. el primer paso que los inversores inteligentes deben dar es reconocer sus propias fortalezas y debilidades, maximizar sus fortalezas y evitar las debilidades e insistir en ser un inversor racional en lugar de un jugador.
(este artículo representa sólo las opiniones personales del autor)
