συγκρίνετε τις επενδυτικές σας δεξιότητες με τον μπάφετ;
2024-08-31
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(ο συγγραφέας αυτού του άρθρου είναι ο wu zhijian, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της wufu capital)
όλοι οι μικροεπενδυτές που επιθυμούν να επιλέξουν μετοχές στο χρηματιστήριο των ηπα μπορούν πραγματικά να θέσουν στον εαυτό τους αυτήν την ερώτηση πρώτα πριν λάβουν τις δικές τους επενδυτικές αποφάσεις: σε σύγκριση με τον buffett, πώς είναι οι ικανότητές μου για την επιλογή μετοχών και το χρονοδιάγραμμα;
γιατί το λες αυτό; αυτό συμβαίνει επειδή οποιοσδήποτε ιδιώτης επενδυτής μπορεί να επιλέξει να αγοράσει μετοχές της berkshire hathaway ή να αποφασίσει να διαπραγματευτεί ο ίδιος μετοχές. αν επιλέξετε το πρώτο, είναι σαν να δίνετε τα χρήματά σας στον μπάφετ και να του ζητάτε να επενδύσει για εσάς.
πιστεύω ότι λίγοι μικροεπενδυτές είναι τόσο αλαζονικοί ώστε να πιστεύουν ότι είναι καλύτεροι από τον μπάφετ. αυτό συμβαίνει κυρίως επειδή οι άνθρωποι μιλούν με απόδοση. το σπάνιο πράγμα για τον μπάφετ είναι ότι η επενδυτική του απόδοση είναι δημόσια διαθέσιμη. με βάση αυτό και μόνο, οι περισσότεροι από τους λεγόμενους επενδυτικούς θρύλους στον κόσμο δεν μπορούν να το κάνουν. για παράδειγμα, στα 59 χρόνια από τις αρχές του 1965 έως τα τέλη απριλίου 2024, η ετήσια απόδοση του δείκτη s&p 500 ήταν 10,2%. κατά την ίδια περίοδο, η ετήσια απόδοση της τιμής της μετοχής της berkshire hathaway ήταν 19,8%. ίδιο με τον s&p 500. περίπου το διπλάσιο του δείκτη s&p 500. ας υποθέσουμε ότι η αξία των μετοχών της berkshire hathaway που αγοράστηκε στις αρχές του 1965 είναι 1.000 γιουάν μέχρι το τέλος απριλίου 2024, αυτό το 1.000 γιουάν θα γίνει περίπου 42,55 εκατομμύρια γιουάν.
μερικοί αναγνώστες μπορεί να πουν ότι είναι πολύ καιρό πριν να συγκρίνουμε τις συσσωρευμένες επιδόσεις από 50 έως 60 χρόνια πριν, ούτε καν γεννήθηκα εκείνη την εποχή, και είναι αδύνατο να επιστρέψω στη δεκαετία του 1960 για να επενδύσω. αλλά στην πραγματικότητα, ακόμη και αν δούμε τα τελευταία 10 χρόνια, η μετοχή της berkshire hathaway έχει αποδώσει αρκετά καλά. για παράδειγμα, τη δεκαετία από τις 23 αυγούστου 2014 έως τις 25 αυγούστου 2024, η ετήσια απόδοση της μετοχής της berkshire hathaway ήταν 12,8%, υπερβαίνοντας την ετήσια απόδοση του δείκτη s&p 500 (10,98%) κατά την ίδια περίοδο. αν και το μέγεθος της υπέρβασης δεν είναι τόσο μεγάλο όσο τις δεκαετίες του 1960 και του 1970 που αναφέρθηκαν προηγουμένως, λαμβάνοντας υπόψη την υψηλότερη αποτελεσματικότητα της χρηματιστηριακής αγοράς τα τελευταία 20 χρόνια, είναι στην πραγματικότητα πολύ πιο δύσκολο να ξεπεράσεις τον χρηματιστηριακό δείκτη για περισσότερα από 10 χρόνια ήταν τον περασμένο αιώνα.
αξίζει να σημειωθεί ότι ο buffett έχει επανειλημμένα συμβουλεύσει τους ιδιώτες επενδυτές στο κοινό να εγκαταλείψουν την επιλογή μετοχών και το timing και να είναι ικανοποιημένοι με την αγορά και τη διατήρηση κεφαλαίων του δείκτη s&p 500 μακροπρόθεσμα. ωστόσο, η επενδυτική προσέγγιση του ίδιου του buffett είναι γεμάτη από επιλογή μετοχών και συγχρονισμό.
για παράδειγμα, μπορούμε να δούμε την τρέχουσα σύνθεση των επενδύσεων της berkshire hathaway.
πηγή δεδομένων: sec, bloomberg, δεδομένα με βάση το δεύτερο τρίμηνο του 2024, κεφαλαιοποίηση αγοράς berkshire hathaway με βάση τις 15 αυγούστου 2024
αν υποθέσουμε ότι η χρηματιστηριακή αξία της berkshire hathaway είναι $100, περίπου $29 είναι σε μετρητά. με άλλα λόγια, ο μπάφετ δεν επένδυσε πλήρως, αλλά επένδυσε μόνο περίπου το 70% των πυρομαχικών του. ο πιο ακριβής τρόπος για να κρίνουμε πόσο αισιόδοξος ή απαισιόδοξος είναι ένας επενδυτής για την αγορά είναι να δούμε τα δεδομένα της θέσης του. αυτά τα δεδομένα είναι πιο πειστικά από οτιδήποτε είπε. μπορεί να φανεί από το ποσοστό των μετρητών που κατέχει ο buffett ότι έχει επιφυλάξεις για το χρηματιστήριο των ηπα. οι λόγοι πίσω από αυτό ποικίλλουν μπορεί να είναι ότι η τρέχουσα αποτίμηση της αγοράς είναι πολύ υψηλή ή δεν υπάρχουν μετοχές που αξίζει να αγοράσει που του αρέσουν ή άλλοι λόγοι άγνωστοι στους εξωτερικούς.
εκτός από τα μετρητά, περίπου το 39% της αγοραίας αξίας της berkshire hathaway προέρχεται από τις ελεγχόμενες λειτουργικές θυγατρικές της, όπως οι ασφαλιστικές και ενεργειακές της δραστηριότητες. αυτές οι επιχειρήσεις που λειτουργούν λειτουργούν από την berkshire hathaway για πολλά χρόνια. είναι πραγματικά μακροπρόθεσμες επενδυτικές δραστηριότητες και είναι απίθανο να χρονομετρηθούν όπως οι μη λειτουργικές επενδύσεις.
αφού εξαιρεθούν τα δύο παραπάνω κομμάτια, το υπόλοιπο περίπου 32% είναι η επενδυτική δραστηριότητα του buffett. μεταξύ αυτών, οι μετοχές με τις μεγαλύτερες θέσεις περιλαμβάνουν τις apple, bank of america, american express και coca-cola. λαμβάνοντας υπόψη το μέγεθος της berkshire hathaway, ο buffett δεν έχει επιλέξει πολλές μετοχές για να επενδύσει, οι οποίες μπορούμε να πούμε ότι είναι πολύ συγκεντρωμένες. αυτή είναι επίσης μια από τις επενδυτικές φιλοσοφίες που τονίζει συχνά: εάν αποφασίσετε να επιλέξετε μετοχές, θα πρέπει να υιοθετήσετε μια λιγότερο αλλά πιο ακριβή στρατηγική, να διεξάγετε σε βάθος έρευνα για τους κλάδους στους οποίους είστε καλοί και να επιλέξετε μερικές περιορισμένες μετοχές.
στην πραγματικότητα, το να σκάψετε βαθιά και να βρείτε μερικές μετοχές με καλύτερες επιδόσεις διατηρώντας παράλληλα μια αρνητική θέση 30% είναι ο μόνος τρόπος για να νικήσετε τον δείκτη s&p 500. με άλλα λόγια, εάν ο buffett θέλει να συνεχίσει να διατηρεί τις άριστες επενδυτικές του επιδόσεις και να συνεχίσει να κερδίζει την αγορά, πρέπει να επιλέξει μετοχές που μπορούν να κερδίσουν την αγορά με μεγάλη διαφορά και να αγοράσει σε σχετικά χαμηλά σημεία και να πουλήσει σε υψηλά σημεία.
ένα καλό παράδειγμα είναι η μετοχή της apple, βαρύ στο χαρτοφυλάκιο της berkshire hathaway. το πρώτο τρίμηνο του 2016, όταν η τιμή της μετοχής της apple ήταν περίπου 30 δολάρια, ο μπάφετ πήρε μια σημαντική απόφαση να επενδύσει 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε μετοχές της apple, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 1% της αγοραίας αξίας της apple σε κυκλοφορία εκείνη την εποχή. μετά από αυτό, ο μπάφετ αύξησε σταδιακά τη θέση του μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2024, η berkshire hathaway κατείχε περίπου το 5,8% των μετοχών της apple. αυτή τη στιγμή, η τιμή της μετοχής της apple έχει αυξηθεί σημαντικά σε σχεδόν 200 δολάρια ανά μετοχή, φέρνοντας γενναιόδωρες αποδόσεις στον μπάφετ. ωστόσο, το δεύτερο τρίμηνο του 2024, ο μπάφετ αποφάσισε ξαφνικά να μειώσει τις μετοχές της apple κατά 50%, γεγονός που εξέπληξε την αγορά. από αυτή τη σειρά πράξεων, δεν είναι δύσκολο να δει κανείς ότι ο buffett όχι μόνο επιλέγει μετοχές, αλλά συχνά επιλέγει και χρονισμό. από τη μια πλευρά, τονίζει τη σημασία των μακροπρόθεσμων επενδύσεων επενδυτική φιλοσοφία και λαμβάνει αποφάσεις για την πώληση μετοχών μη διστάσετε όταν παίρνετε μια απόφαση και πουλήστε όταν θέλετε.
μέσα από την έρευνα και τη μελέτη του buffett, μπορούμε να βγάλουμε ένα σημαντικό συμπέρασμα, ότι δηλαδή είναι πολύ πιο δύσκολο από ό,τι φαντάζονται οι περισσότεροι άνθρωποι να κερδίσουμε την αγορά και να επιτύχουμε καλύτερες επενδυτικές επιδόσεις από τον s&p 500 index. οποιοσδήποτε απλός ιδιώτης επενδυτής, ανεξάρτητα από τις γνώσεις και την εμπειρία της επενδυτικής ομάδας, τις πληροφορίες και τα οικονομικά πλεονεκτήματα ή τις σχέσεις με μεσίτες και τράπεζες, δεν είναι καθόλου συγκρίσιμος με τον μπάφετ. ως εκ τούτου, είναι σχεδόν αδύνατο να επιτευχθούν επιπλέον αποδόσεις που υπερβαίνουν τον δείκτη της αγοράς. το λεγόμενο να γνωρίζεις τον εαυτό σου και τον εχθρό σημαίνει ότι θα είσαι νικητής σε κάθε μάχη. το πρώτο βήμα που πρέπει να κάνουν οι έξυπνοι επενδυτές είναι να αναγνωρίσουν τα δυνατά και αδύνατα σημεία τους, να μεγιστοποιήσουν τα δυνατά τους σημεία και να αποφύγουν τις αδυναμίες και να επιμείνουν να είναι ορθολογικοί επενδυτές και όχι τζογαδόροι.
(αυτό το άρθρο αντιπροσωπεύει μόνο τις προσωπικές απόψεις του συγγραφέα)
