сравните свои инвестиционные навыки с баффетом?
2024-08-31
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(автор этой статьи — у чжицзянь, основатель и генеральный директор wufu capital)
все розничные инвесторы, заинтересованные в выборе акций на фондовом рынке сша, могут сначала задать себе этот вопрос, прежде чем принимать собственные инвестиционные решения: каковы мои способности в выборе акций и выборе времени по сравнению с баффетом?
почему ты так говоришь? это связано с тем, что любой розничный инвестор может купить акции berkshire hathaway или самостоятельно торговать акциями. если вы выберете первое, это все равно, что отдать свои деньги баффету и попросить его инвестировать за вас.
я считаю, что немногие розничные инвесторы настолько высокомерны, чтобы думать, что они лучше баффета. это происходит главным образом потому, что люди говорят эффективно. редкая особенность баффета заключается в том, что его инвестиционные результаты общедоступны. исходя из этого, большинство так называемых инвестиционных легенд мира не могут этого сделать. например, за 59 лет с начала 1965 года до конца апреля 2024 года годовая доходность индекса s&p 500 составила 10,2%. за тот же период годовая доходность акций berkshire hathaway составила 19,8%, что почти такой же, как у s&p 500. примерно вдвое больше, чем у индекса s&p 500. предположим, что стоимость акций berkshire hathaway, купленных в начале 1965 года, составляет 1000 юаней. к концу апреля 2024 года эта 1000 юаней составит около 42,55 млн юаней.
некоторые читатели могут сказать, что это слишком давно, чтобы сравнивать накопленные результаты 50-60-летней давности. я даже не родился в то время, и невозможно вернуться в 1960-е годы для инвестирования. но на самом деле, даже если мы посмотрим на последние 10 лет, акции berkshire hathaway показали себя довольно хорошо. например, за десять лет с 23 августа 2014 г. по 25 августа 2024 г. годовая доходность акций berkshire hathaway составила 12,8%, превысив годовую доходность индекса s&p 500 (10,98%) за тот же период. хотя масштабы превышения не так велики, как в ранее упомянутые 1960-е и 1970-е годы, учитывая более высокую эффективность фондового рынка за последние 20 лет, на самом деле гораздо труднее превзойти фондовый индекс на протяжении более 10 лет, чем было в прошлом веке.
стоит отметить, что баффет неоднократно публично советовал розничным инвесторам отказаться от выбора акций и сроков и довольствоваться покупкой и хранением индексных фондов s&p 500 в долгосрочной перспективе. тем не менее, собственный инвестиционный подход баффета полон выбора акций и выбора времени.
например, мы можем взглянуть на текущий состав инвестиций berkshire hathaway.
источник данных: sec, bloomberg, данные за второй квартал 2024 года, рыночная капитализация berkshire hathaway по состоянию на 15 августа 2024 года.
если предположить, что рыночная капитализация berkshire hathaway составляет 100 долларов, то около 29 долларов приходится на денежные средства. другими словами, баффет не инвестировал полностью, а вложил лишь около 70% своих боеприпасов. самый точный способ судить о том, насколько оптимистично или пессимистично настроен инвестор в отношении рынка, — это посмотреть на данные о его позициях. эти данные более убедительны, чем все, что он говорил. по доле наличных денег, принадлежащих баффету, видно, что у него есть сомнения в отношении фондового рынка сша. причины этого могут быть разными: текущая рыночная оценка слишком высока, или нет акций, которые бы ему нравились, которые стоит покупать, или другие причины, неизвестные посторонним.
помимо денежных средств, примерно 39% рыночной стоимости berkshire hathaway приходится на контролируемые ею дочерние компании, такие как страховой бизнес и энергетический бизнес. эти действующие предприятия управляются berkshire hathaway в течение многих лет. это действительно долгосрочные инвестиционные операции, и они вряд ли будут рассчитаны на время, как неоперационные инвестиции.
если исключить две вышеуказанные части, оставшиеся примерно 32% — это инвестиционный бизнес баффета. среди них акции с наибольшими позициями включают apple, bank of america, american express и coca-cola. учитывая размер berkshire hathaway, баффетт выбрал для инвестирования не так много акций, которые, можно сказать, очень концентрированы. это также одна из инвестиционных философий, которые он часто подчеркивает: если вы решите выбрать акции, вам следует принять менее, но более точную стратегию, провести углубленное исследование отраслей, в которых вы хороши, и выбрать несколько ограниченных акций.
фактически, копнуть глубже и найти несколько акций, которые показывают лучшие результаты, сохраняя при этом короткую позицию на 30%, — это единственный способ превзойти индекс s&p 500. другими словами, если баффет хочет и дальше поддерживать свои отличные инвестиционные показатели и продолжать опережать рынок, он должен выбирать акции, которые могут значительно превзойти рынок, покупать по относительно низким ценам и продавать по высоким.
хорошим примером являются акции apple, тяжеловес в портфеле berkshire hathaway. в первом квартале 2016 года, когда цена акций apple составляла около 30 долларов, баффет принял важное решение инвестировать 1 миллиард долларов в акции apple, что на тот момент составляло около 1% от оборотной рыночной стоимости apple. после этого баффет постепенно увеличивал свои позиции. к первому кварталу 2024 года berkshire hathaway владела около 5,8% акций apple. в это время цена акций apple значительно выросла почти до 200 долларов за акцию, что принесло баффету щедрую прибыль. однако во втором квартале 2024 года баффет внезапно решил сократить свои пакеты акций apple на 50%, что удивило рынок. из этой серии операций нетрудно увидеть, что баффет не только выбирает акции, но и часто выбирает время. с одной стороны, он подчеркивает важность долгосрочных инвестиций. например, его вложения в акции coca-cola, american express и других компаний существуют уже десятилетия. но с другой стороны, баффет не ограничен долгосрочными инвестициями. инвестиционная философия и принимает решения о продаже акций. не сомневайтесь при принятии решения и продавайте, когда захотите.
благодаря исследованиям и изучению баффета мы можем сделать важный вывод: опередить рынок и получить более высокие инвестиционные результаты, чем индекс s&p 500, гораздо сложнее, чем думает большинство людей. любой рядовой розничный инвестор, независимо от знаний и опыта инвестиционной команды, информационных и финансовых преимуществ или отношений с брокерами и банками, далеко не сравним с баффетом. поэтому получить сверхдоходность, превышающую рыночный индекс, практически невозможно. так называемое знание себя и врага означает, что вы одержите победу в каждой битве. первый шаг, который должны сделать умные инвесторы, — это признать свои сильные и слабые стороны, максимизировать свои сильные стороны и избегать слабостей, а также настаивать на том, чтобы быть рациональным инвестором, а не игроком.
(в данной статье отражено только личное мнение автора)
