comparez vos compétences en investissement avec celles de buffett ?
2024-08-31
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(l'auteur de cet article est wu zhijian, fondateur et pdg de wufu capital)
tous les investisseurs particuliers qui souhaitent sélectionner des actions sur le marché boursier américain peuvent en fait se poser cette question avant de prendre leurs propres décisions d'investissement : par rapport à buffett, quelles sont mes capacités de sélection d'actions et de timing ?
pourquoi tu dis ça ? en effet, tout investisseur de détail peut choisir d’acheter des actions de berkshire hathaway ou décider de négocier lui-même des actions. si vous choisissez la première option, c'est comme donner votre argent à buffett et lui demander d'investir pour vous.
je pense que peu d’investisseurs particuliers sont assez arrogants pour penser qu’ils sont meilleurs que buffett. c'est principalement parce que les gens parlent avec performance. la chose rare à propos de buffett est que ses performances en matière d’investissement sont accessibles au public. sur cette seule base, la plupart des soi-disant légendes de l’investissement dans le monde ne peuvent pas le faire. par exemple, au cours des 59 années allant du début de 1965 à la fin avril 2024, le rendement annuel de l'indice s&p 500 était de 10,2 %. au cours de la même période, le rendement annuel du cours de l'action de berkshire hathaway était de 19,8 %, soit presque le identique à celui du s&p 500. environ le double de celui de l’indice s&p 500. supposons que la valeur des actions de berkshire hathaway achetées au début de 1965 soit de 1 000 yuans. d’ici fin avril 2024, ces 1 000 yuans atteindront environ 42,55 millions de yuans.
certains lecteurs diront peut-être qu'il y a trop longtemps pour comparer les performances accumulées il y a 50 à 60 ans. je n'étais même pas né à cette époque et il est impossible de remonter aux années 1960 pour investir. mais en fait, même si l’on regarde les 10 dernières années, l’action berkshire hathaway s’est plutôt bien comportée. par exemple, au cours de la période de dix ans allant du 23 août 2014 au 25 août 2024, le rendement annuel de l'action berkshire hathaway était de 12,8 %, dépassant le rendement annuel de l'indice s&p 500 (10,98 %) au cours de la même période. bien que l'ampleur du dépassement ne soit pas aussi grande que celle des années 1960 et 1970 mentionnées précédemment, compte tenu de la plus grande efficacité du marché boursier au cours des 20 dernières années, il est en réalité beaucoup plus difficile de battre l'indice boursier pendant plus de 10 ans. c'était au siècle dernier.
il convient de souligner que buffett a conseillé à plusieurs reprises en public aux investisseurs particuliers d’abandonner la sélection des titres et le timing, et de se contenter d’acheter et de détenir des fonds indiciels s&p 500 sur le long terme. pourtant, la propre approche d'investissement de buffett repose sur la sélection de titres et le timing.
par exemple, nous pouvons examiner la composition actuelle des investissements de berkshire hathaway.
source des données : sec, bloomberg, données basées sur le deuxième trimestre 2024, capitalisation boursière de berkshire hathaway basée sur le 15 août 2024.
en supposant que la capitalisation boursière de berkshire hathaway soit de 100 $, environ 29 $ sont en espèces. en d’autres termes, buffett n’a pas investi pleinement, mais n’a investi qu’environ 70 % de ses munitions. la manière la plus précise pour nous de juger de l’optimisme ou du pessimisme d’un investisseur à l’égard du marché est d’examiner ses données de position. ces données sont plus convaincantes que tout ce qu’il a dit. la proportion de liquidités détenues par buffett montre qu'il a des réserves sur le marché boursier américain. les raisons derrière cela varient. il se peut que la valorisation boursière actuelle soit trop élevée, qu'il n'y ait pas d'actions qui méritent d'être achetées et qu'il aime, ou d'autres raisons inconnues des étrangers.
outre la trésorerie, environ 39 % de la valeur marchande de berkshire hathaway provient de ses filiales opérationnelles contrôlées, telles que ses activités d'assurance et d'énergie. ces activités opérationnelles sont exploitées par berkshire hathaway depuis de nombreuses années. il s'agit de véritables opérations d'investissement à long terme et il est peu probable qu'elles soient planifiées comme des investissements hors exploitation.
après avoir exclu les deux éléments ci-dessus, les 32 % restants correspondent aux activités d'investissement de buffett. parmi eux, les actions avec les positions les plus importantes comprennent apple, bank of america, american express et coca-cola. compte tenu de la taille de berkshire hathaway, buffett n'a pas choisi beaucoup d'actions dans lesquelles investir, ce qui peut être considéré comme très concentré. c'est également l'une des philosophies d'investissement qu'il met souvent en avant : si vous décidez de sélectionner des actions, vous devez adopter une stratégie moins mais plus précise, mener des recherches approfondies sur les secteurs dans lesquels vous excellez et choisir quelques actions limitées.
en fait, creuser profondément et trouver quelques actions surperformantes tout en maintenant une position courte de 30 % est le seul moyen de battre l’indice s&p 500. en d'autres termes, si buffett veut continuer à maintenir ses excellentes performances d'investissement et à battre le marché, il doit sélectionner des actions qui peuvent largement battre le marché, acheter à des points relativement bas et vendre à des points hauts.
un bon exemple est l’action apple, un poids lourd du portefeuille de berkshire hathaway. au premier trimestre 2016, alors que le cours de l'action apple était d'environ 30 dollars, buffett a pris la décision importante d'investir 1 milliard de dollars en actions apple, ce qui représentait environ 1 % de la valeur boursière en circulation d'apple à l'époque. après cela, buffett a progressivement augmenté sa position. au premier trimestre 2024, berkshire hathaway détenait environ 5,8 % des actions d'apple. à l'heure actuelle, le cours de l'action apple a considérablement augmenté pour atteindre près de 200 dollars par action, apportant à buffett des rendements généreux. cependant, au deuxième trimestre 2024, buffett a soudainement décidé de réduire ses avoirs en actions apple de 50 %, ce qui a surpris le marché. à partir de cette série d'opérations, il n'est pas difficile de voir que buffett non seulement sélectionne les actions, mais choisit aussi souvent le calendrier. d'un côté, il souligne l'importance de l'investissement à long terme. par exemple, ses avoirs dans coca-cola, american express et d'autres actions durent depuis des décennies. mais d'un autre côté, buffett n'est pas limité par le long terme. philosophie d'investissement et prend la décision de vendre des actions. n'hésitez pas lorsque vous prenez une décision et vendez quand vous le souhaitez.
grâce aux recherches et à l'étude de buffett, nous pouvons tirer une conclusion importante, à savoir qu'il est bien plus difficile que la plupart des gens ne l'imaginent de battre le marché et d'obtenir de meilleurs résultats d'investissement que l'indice s&p 500. tout investisseur de détail ordinaire, quels que soient les connaissances et l'expérience de l'équipe d'investissement, les informations et les avantages financiers, ou les relations avec les courtiers et les banques, est loin d'être comparable à buffett. par conséquent, il est presque impossible d’obtenir des rendements excédentaires supérieurs à l’indice du marché. la soi-disant connaissance de vous-même et de l'ennemi signifie que vous serez victorieux dans chaque bataille. la première étape que les investisseurs intelligents doivent franchir est de reconnaître leurs propres forces et faiblesses, de maximiser leurs forces et d'éviter les faiblesses, et d'insister sur le fait d'être un investisseur rationnel plutôt qu'un joueur.
(cet article représente uniquement les opinions personnelles de l’auteur)
