あなたの投資スキルをバフェットと比較しますか?
2024-08-31
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(この記事の著者は、wufu capital の創設者兼 ceo の wu zhijian です)
米国株式市場で銘柄選びに熱心なすべての個人投資家は、実際に自分の投資決定を下す前に、次の質問を自問することができます。バフェットと比較して、私の銘柄選択能力とタイミング能力はどうですか?
なぜそんなことを言うのですか？これは、個人投資家なら誰でもバークシャー・ハサウェイ株を購入するか、自分で株を取引するかを選択できるためです。前者を選択した場合、バフェットに自分のお金を渡して投資を依頼するようなものです。
自分がバフェットよりも優れていると考えるほど傲慢な個人投資家はほとんどいないと私は信じています。これは主に、人々がパフォーマンスで話すためです。バフェット氏の珍しい点は、彼の投資成績が公表されていることです。これだけを見ても、世の中の投資レジェンドと呼ばれる人のほとんどはそれができないことになります。たとえば、1965 年の初めから 2024 年 4 月末までの 59 年間で、s&p 500 指数の年間リターンは 10.2% でしたが、同時期のバークシャー・ハサウェイの株価の年間リターンは 19.8% で、ほぼ同じでした。 s&p 500 指数と同じ。s&p 500 指数の約 2 倍。 1965年の初めに購入したバークシャー・ハサウェイ株の価値が1000元だとすると、この1000元は2024年4月末には約4255万元になる。
読者の中には、50～60年前の蓄積されたパフォーマンスを比較するのは昔すぎて、1960年代に戻って投資をすることは不可能だと言う人もいるかもしれません。しかし実際には、過去10年間を見ても、バークシャー・ハサウェイ株は非常に好調なパフォーマンスを見せています。たとえば、2014年8月23日から2024年8月25日までの10年間で、バークシャー・ハサウェイ株の年間リターンは12.8％となり、同期間のs&p500指数の年間リターン（10.98％）を上回りました。この超過の規模は、前述の 1960 年代や 1970 年代ほどではありませんが、過去 20 年間の株式市場の有効性の向上を考慮すると、実際には、10 年以上にわたって株価指数を上回ることは、実際には株価指数を上回ることの方がはるかに困難です。前世紀のことだった。
バフェット氏が公の場で個人投資家に対し、銘柄選びやタイミングを諦め、s&p500インデックスファンドを長期にわたって購入して保有することに満足するよう繰り返しアドバイスしていることは指摘しておく価値がある。しかし、バフェット氏自身の投資アプローチは銘柄選択とタイミングに満ちています。
たとえば、バークシャー・ハサウェイの現在の投資構成を見てみましょう。
データソース: sec、ブルームバーグ、2024 年第 2 四半期に基づくデータ、2024 年 8 月 15 日に基づくバークシャー・ハサウェイの時価総額
バークシャー・ハサウェイの時価総額が100ドルだと仮定すると、約29ドルが現金になります。言い換えれば、バフェットは全額を投資したのではなく、資金の約 70% のみを投資したことになります。投資家が市場に対してどの程度楽観的か悲観的かを判断する最も正確な方法は、その投資家のポジションデータを調べることです。このデータは彼の言うことよりも説得力があります。バフェット氏が保有する現金の割合を見れば、バフェット氏が米国株式市場に対して懸念を抱いていることが分かる。その背後にある理由はさまざまです。現在の市場評価が高すぎる、または彼が好む銘柄が存在しない、または外部には知られていないその他の理由がある可能性があります。
現金に加えて、バークシャー・ハサウェイの市場価値の約 39% は、保険事業やエネルギー事業などの管理下にある事業子会社から得られています。これらの営業事業はバークシャー・ハサウェイによって長年運営されており、まさに長期的な投資事業であり、営業以外の投資のようにタイミングが定められる可能性は低いです。
上記2つを除いた残りの約32％がバフェット氏の投資事業となる。このうち、ポジションが最も大きい銘柄には、アップル、バンク・オブ・アメリカ、アメリカン・エキスプレス、コカ・コーラなどが含まれる。バークシャー・ハサウェイの規模を考慮すると、バフェット氏は投資銘柄をそれほど多くは選択しておらず、非常に集中していると言えます。これは、彼がよく強調する投資哲学の 1 つでもあります。銘柄を選択する場合は、それほど正確ではありませんが、より正確な戦略を採用し、得意な業界について徹底的に調査し、限られた銘柄をいくつか選択する必要があります。
実際、30％のショートポジションを維持しながら、深く掘り下げてアウトパフォームしている銘柄をいくつか見つけることが、s&p 500指数に勝つ唯一の方法です。つまり、バフェット氏が今後も優れた投資成績を維持し、市場に勝ち続けたいのであれば、市場を大きく上回ることができる銘柄を選択し、比較的低い時点で買って高い時点で売らなければならないのです。
良い例は、バークシャー・ハサウェイのポートフォリオの主要銘柄であるアップル株です。 appleの株価が約30ドルだった2016年の第1四半期に、バフェット氏は当時のappleの流通市場価値の約1％を占めるapple株に10億ドルを投資するという重要な決断を下した。その後、バフェット氏は徐々にポジションを増やし、2024年第1四半期までにバークシャー・ハサウェイはアップル株の約5.8％を保有するようになった。現時点でアップルの株価は1株あたり200ドル近くまで大幅に上昇し、バフェット氏に寛大な利益をもたらしている。しかし、2024年第2四半期にバフェット氏は突然アップル株の保有を50％削減することを決定し、市場を驚かせた。この一連の操作から、バフェット氏が銘柄を選ぶだけでなく、タイミングも選ぶことが多いことが分かります。一方では、バフェット氏は長期投資の重要性を強調しており、例えば、コカ・コーラやアメリカン・エキスプレスなどの株式の保有は数十年続いている。投資哲学を理解して株を売る決断を下すときは躊躇せず、売りたいときに売りましょう。
バフェット氏の調査と研究を通じて、私たちは重要な結論を導き出すことができます。それは、市場に勝ち、s&p 500 指数よりも優れた投資パフォーマンスを獲得することは、ほとんどの人が想像しているよりもはるかに難しいということです。投資チームの知識や経験、情報や財務上の優位性、ブローカーや銀行との関係に関係なく、一般の個人投資家はバフェットに匹敵するものには程遠い。したがって、市場指数を上回る超過収益を得ることはほぼ不可能です。いわゆる自分と敵を知るということは、あらゆる戦いで勝利することを意味します。賢明な投資家が取るべき最初のステップは、自分自身の強みと弱みを認識し、強みを最大限に活かして弱みを回避し、ギャンブラーではなく合理的な投資家であることを主張することです。
(この記事はあくまで筆者の個人的な見解を示したものです)
