confronta le tue capacità di investimento con buffett?
2024-08-31
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(l'autore di questo articolo è wu zhijian, fondatore e ceo di wufu capital)
tutti gli investitori al dettaglio interessati a scegliere azioni nel mercato azionario statunitense possono effettivamente porsi questa domanda prima di prendere le proprie decisioni di investimento: rispetto a buffett, come sono le mie capacità di selezione dei titoli e di timing?
perchè dici questo? questo perché qualsiasi investitore al dettaglio può scegliere di acquistare azioni berkshire hathaway o decidere di negoziare azioni direttamente. se scegli la prima opzione, è come dare i tuoi soldi a buffett e chiedergli di investire per te.
credo che pochi investitori al dettaglio siano abbastanza arroganti da pensare di essere migliori di buffett. ciò è dovuto principalmente al fatto che le persone parlano con le prestazioni. la cosa rara di buffett è che la sua performance di investimento è disponibile al pubblico. basandosi solo su questo, la maggior parte delle cosiddette leggende degli investimenti nel mondo non possono farcela. ad esempio, nei 59 anni dall'inizio del 1965 alla fine di aprile 2024, il rendimento annuo dell'indice s&p 500 è stato del 10,2%. nello stesso periodo, il rendimento annuo del prezzo delle azioni di berkshire hathaway è stato del 19,8%, quasi il 19,8%. stesso dell’indice s&p 500. circa il doppio dell’indice s&p 500. supponiamo che il valore delle azioni berkshire hathaway acquistate all’inizio del 1965 sia di 1.000 yuan. entro la fine di aprile 2024, questi 1.000 yuan diventeranno circa 42,55 milioni di yuan.
alcuni lettori potrebbero dire che è troppo tempo fa per confrontare la performance accumulata da 50 a 60 anni fa, non ero nemmeno nato a quel tempo, ed è impossibile tornare agli anni ’60 per investire. ma in realtà, anche se guardiamo agli ultimi 10 anni, le azioni della berkshire hathaway hanno registrato una performance abbastanza buona. ad esempio, nei dieci anni dal 23 agosto 2014 al 25 agosto 2024, il rendimento annuo delle azioni berkshire hathaway è stato del 12,8%, superiore al rendimento annuo dell’indice s&p 500 (10,98%) durante lo stesso periodo. sebbene l’entità del superamento non sia così grande come quella degli anni ’60 e ’70 precedentemente menzionati, considerando la maggiore efficienza del mercato azionario negli ultimi 20 anni, in realtà è molto più difficile battere l’indice azionario per più di 10 anni piuttosto che batterlo. era nel secolo scorso.
vale la pena sottolineare che buffett ha ripetutamente consigliato agli investitori al dettaglio in pubblico di rinunciare alla selezione e al timing dei titoli e di accontentarsi di acquistare e detenere fondi dell’indice s&p 500 a lungo termine. tuttavia, l’approccio di investimento di buffett è pieno di selezione di titoli e tempistica.
consideriamo ad esempio l'attuale composizione degli investimenti della berkshire hathaway.
fonte dati: sec, bloomberg, dati basati sul secondo trimestre del 2024, capitalizzazione di mercato di berkshire hathaway basata sul 15 agosto 2024
supponendo che la capitalizzazione di mercato di berkshire hathaway sia di $ 100, circa $ 29 sono in contanti. in altre parole, buffett non ha investito completamente, ma ha investito solo circa il 70% delle sue munizioni. il modo più accurato per giudicare quanto ottimista o pessimista sia un investitore riguardo al mercato è guardare i dati sulla sua posizione. questi dati sono più convincenti di qualsiasi cosa abbia detto. dalla percentuale di liquidità detenuta da buffett si può vedere che ha delle riserve sul mercato azionario statunitense. le ragioni alla base di ciò variano. potrebbe essere che l'attuale valutazione di mercato è troppo alta, o che non ci sono azioni che valga la pena acquistare che gli piacciono, o altri motivi sconosciuti agli estranei.
oltre alla liquidità, circa il 39% del valore di mercato di berkshire hathaway proviene dalle sue filiali operative controllate, come le attività assicurative e le attività energetiche. queste attività operative sono gestite da berkshire hathaway da molti anni. si tratta di operazioni di investimento a lungo termine ed è improbabile che siano programmate come investimenti non operativi.
escludendo le due parti precedenti, il restante 32% circa è costituito dalle attività di investimento di buffett. tra questi, i titoli con le posizioni maggiori includono apple, bank of america, american express e coca-cola. considerando le dimensioni di berkshire hathaway, buffett non ha scelto molti titoli su cui investire, che si possono dire molto concentrati. questa è anche una delle filosofie di investimento che spesso sottolinea: se decidi di scegliere le azioni, dovresti adottare una strategia meno ma più precisa, condurre ricerche approfondite sui settori in cui sei bravo e scegliere poche azioni limitate.
infatti, scavare in profondità e trovare alcuni titoli con performance superiori mantenendo una posizione corta del 30% è l’unico modo per battere l’indice s&p 500. in altre parole, se buffett vuole continuare a mantenere la sua eccellente performance di investimento e continuare a battere il mercato, deve selezionare azioni che possano battere il mercato con un ampio margine, acquistare a punti relativamente bassi e vendere a punti alti.
un buon esempio sono le azioni apple, un peso massimo nel portafoglio di berkshire hathaway. nel primo trimestre del 2016, quando il prezzo delle azioni apple era di circa 30 dollari, buffett ha preso l’importante decisione di investire 1 miliardo di dollari in azioni apple, che all’epoca rappresentavano circa l’1% del valore di mercato circolante di apple. successivamente, buffett ha gradualmente aumentato la sua posizione. entro il primo trimestre del 2024, berkshire hathaway deteneva circa il 5,8% delle azioni di apple. in questo momento, il prezzo delle azioni apple è aumentato in modo significativo fino a quasi $ 200 per azione, offrendo a buffett rendimenti generosi. tuttavia, nel secondo trimestre del 2024, buffett ha deciso improvvisamente di ridurre del 50% le sue partecipazioni in azioni apple, cosa che ha sorpreso il mercato. da questa serie di operazioni non è difficile vedere che buffett non solo seleziona le azioni, ma spesso sceglie anche il timing. da un lato sottolinea l’importanza degli investimenti a lungo termine, ad esempio, le sue partecipazioni in coca-cola, american express e altri titoli durano da decenni. ma dall’altro buffett non è limitato dal lungo termine filosofia di investimento e prende decisioni sulla vendita di azioni. non esitare quando prendi una decisione e vendi quando vuoi.
attraverso la ricerca e lo studio di buffett, possiamo trarre una conclusione importante, ovvero che è molto più difficile di quanto la maggior parte delle persone immagini battere il mercato e ottenere prestazioni di investimento migliori rispetto all’indice s&p 500. qualsiasi normale investitore al dettaglio, indipendentemente dalla conoscenza e dall’esperienza del team di investimento, dalle informazioni e dai vantaggi finanziari o dai rapporti con broker e banche, è ben lungi dall’essere paragonabile a buffett. pertanto, è quasi impossibile ottenere rendimenti aggiuntivi che superino l’indice di mercato. la cosiddetta conoscenza di te stesso e del nemico significa che sarai vittorioso in ogni battaglia. il primo passo che gli investitori intelligenti devono compiere è riconoscere i propri punti di forza e di debolezza, massimizzare i propri punti di forza ed evitare le debolezze e insistere nell’essere un investitore razionale piuttosto che un giocatore d’azzardo.
(questo articolo rappresenta solo le opinioni personali dell’autore)
