compare suas habilidades de investimento com buffett?
2024-08-31
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(o autor deste artigo é wu zhijian, fundador e ceo da wufu capital)
todos os investidores de retalho que estão interessados em escolher ações no mercado de ações dos eua podem, na verdade, colocar-se esta questão antes de tomarem as suas próprias decisões de investimento: em comparação com buffett, como estão as minhas capacidades de escolha de ações e de timing?
por que você diz isso? isso ocorre porque qualquer investidor de varejo pode optar por comprar ações da berkshire hathaway ou decidir negociar eles próprios com ações. se você escolher a primeira opção, será como dar seu dinheiro a buffett e pedir-lhe que invista em você.
acredito que poucos investidores de varejo são arrogantes o suficiente para pensar que são melhores que buffett. isso ocorre principalmente porque as pessoas falam com desempenho. o que há de valioso em buffett é que o desempenho de seus investimentos está disponível publicamente. com base apenas nisso, a maioria das chamadas lendas do investimento no mundo não consegue fazer isso. por exemplo, nos 59 anos desde o início de 1965 até ao final de abril de 2024, o retorno anual do índice s&p 500 foi de 10,2%. durante o mesmo período, o retorno anual do preço das ações da berkshire hathaway foi de 19,8%, quase o mesmo valor. igual ao s&p 500. quase o dobro do índice s&p 500. supondo que o valor das ações da berkshire hathaway compradas no início de 1965 seja de 1.000 yuans, no final de abril de 2024, esses 1.000 yuans se tornarão cerca de 42,55 milhões de yuans.
alguns leitores podem dizer que já faz muito tempo para comparar o desempenho acumulado de 50 a 60 anos atrás. eu nem era nascido naquela época e é impossível voltar à década de 1960 para investir. mas, na verdade, mesmo se olharmos para os últimos 10 anos, as ações da berkshire hathaway tiveram um desempenho bastante bom. por exemplo, nos dez anos entre 23 de agosto de 2014 e 25 de agosto de 2024, o retorno anual das ações da berkshire hathaway foi de 12,8%, excedendo o retorno anual do índice s&p 500 (10,98%) durante o mesmo período. embora a magnitude da superação não seja tão grande como nas décadas de 1960 e 1970 mencionadas anteriormente, considerando a maior eficácia do mercado de ações nos últimos 20 anos, é na verdade muito mais difícil vencer o índice de ações durante mais de 10 anos do que seria. foi no século passado.
vale a pena salientar que buffett aconselhou repetidamente os investidores de retalho em público a desistirem da escolha e do timing das ações e a contentarem-se com a compra e detenção de fundos do índice s&p 500 a longo prazo. no entanto, a abordagem de investimento de buffett está repleta de escolha de ações e timing.
por exemplo, podemos observar a composição atual dos investimentos da berkshire hathaway.
fonte de dados: sec, bloomberg, dados baseados no segundo trimestre de 2024, capitalização de mercado da berkshire hathaway baseada em 15 de agosto de 2024
supondo que a capitalização de mercado da berkshire hathaway seja de us$ 100, aproximadamente us$ 29 estão em dinheiro. por outras palavras, buffett não investiu totalmente, mas apenas cerca de 70% das suas munições. a maneira mais precisa de avaliarmos o quão otimista ou pessimista um investidor é em relação ao mercado é observar os dados de sua posição. esses dados são mais convincentes do que qualquer coisa que ele disse. pela proporção de dinheiro detido por buffett, pode-se perceber que ele tem reservas em relação ao mercado de ações dos eua. as razões por trás disso variam. pode ser que a avaliação de mercado atual seja muito alta, ou não haja ações que ele goste que valham a pena comprar, ou outras razões desconhecidas para quem está de fora.
além do dinheiro, aproximadamente 39% do valor de mercado da berkshire hathaway vem de suas subsidiárias operacionais controladas, como seus negócios de seguros e de energia. esses negócios operacionais são operados pela berkshire hathaway há muitos anos. são operações de investimento verdadeiramente de longo prazo e é improvável que sejam cronometradas como investimentos não operacionais.
depois de excluir as duas partes acima, os aproximadamente 32% restantes são negócios de investimento de buffett. entre elas, as ações com maiores posições incluem apple, bank of america, american express e coca-cola. considerando o tamanho da berkshire hathaway, buffett não escolheu muitas ações para investir, o que pode ser considerado muito concentrado. esta é também uma das filosofias de investimento que ele frequentemente enfatiza: se decidir escolher ações, deverá adotar uma estratégia menos precisa, mas mais precisa, realizar pesquisas aprofundadas sobre os setores em que é bom e escolher algumas ações limitadas.
na verdade, cavar fundo e encontrar algumas ações com desempenho superior e, ao mesmo tempo, manter uma posição vendida de 30% é a única maneira de vencer o índice s&p 500. por outras palavras, se buffett quiser continuar a manter o seu excelente desempenho de investimento e continuar a vencer o mercado, terá de seleccionar acções que possam vencer o mercado por uma grande margem, e comprar em pontos relativamente baixos e vender em pontos altos.
um bom exemplo são as ações da apple, peso pesado no portfólio da berkshire hathaway. no primeiro trimestre de 2016, quando o preço das ações da apple estava em torno de us$ 30, buffett tomou a importante decisão de investir us$ 1 bilhão em ações da apple, representando cerca de 1% do valor de mercado circulante da apple na época. depois disso, buffett aumentou gradualmente sua posição. no primeiro trimestre de 2024, a berkshire hathaway detinha cerca de 5,8% das ações da apple. neste momento, o preço das ações da apple aumentou significativamente para quase us$ 200 por ação, trazendo retornos generosos a buffett. no entanto, no segundo trimestre de 2024, buffett decidiu repentinamente reduzir em 50% a sua participação em ações da apple, o que surpreendeu o mercado. a partir desta série de operações, não é difícil ver que buffett não apenas seleciona ações, mas também escolhe frequentemente o momento. por um lado, ele enfatiza a importância do investimento a longo prazo. por exemplo, as suas participações na coca-cola, american express e outras ações duram décadas. mas, por outro lado, buffett não está limitado pelo longo prazo. filosofia de investimento e toma decisões de venda de ações não hesite na hora de tomar uma decisão e venda quando quiser.
através da pesquisa e estudo de buffett, podemos tirar uma conclusão importante, ou seja, é muito mais difícil do que a maioria das pessoas imagina vencer o mercado e obter melhor desempenho de investimento do que o índice s&p 500. qualquer investidor de retalho comum, independentemente do conhecimento e experiência da equipa de investimento, das vantagens da informação e dos fundos, ou da relação entre corretores e bancos, está longe de ser comparável a buffett. portanto, é quase impossível obter retornos excedentes que superem o índice de mercado. o chamado conhecer a si mesmo e ao inimigo significa que você será vitorioso em todas as batalhas. o primeiro passo que os investidores inteligentes precisam de dar é reconhecer os seus próprios pontos fortes e fracos, maximizar os seus pontos fortes e evitar os pontos fracos, e insistir em ser um investidor racional em vez de um jogador.
(este artigo representa apenas as opiniões pessoais do autor)
