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en los últimos días, el tema de la deuda local ha vuelto a ser un tema candente en la opinión pública.

la causa fue un aviso rojo distribuido en internet por el gobierno del distrito de bishan de chongqing, que requería el establecimiento de un equipo especial para implementar un plan de trabajo para promover la revitalización de los activos estatales.en realidad, el propósito es muy claro: resolver los riesgos de la deuda local.

los riesgos de la deuda local siempre han existido y no son un tema nuevo. el gobierno central ha tenido muchas rondas de gobernanza antes. además, el ratio de deuda de china no es demasiado alto en comparación con el de las principales economías del mundo, y los riesgos son generalmente controlables.

pero en comparación con las deudas legales,en los últimos años, la deuda oculta local se ha convertido en un tema más complejo que ha recibido una atención relativamente alta del mercado.

en junio de 2023, el comité económico y financiero de la xiv asamblea popular nacional señaló en su informe sobre los resultados de la revisión del borrador de cuenta final central de 2022 que algunas ciudades y condados locales tienen mayores riesgos de deuda y que aún se están produciendo nuevas deudas ocultas.

¿qué es la deuda oculta? según el campeonato del pib, los gobiernos locales tienen mayores exigencias para acelerar el desarrollo a través del financiamiento. además, el gobierno central tiene requisitos a largo plazo que impiden a los gobiernos locales emitir bonos. la mayoría de las deudas de los gobiernos locales acumuladas en la historia se toman implícitamente a través de vehículos de inversión urbana. deuda, es decir, diversos tipos de bonos emitidos por plataformas de financiación de gobiernos locales. los círculos académicos también suelen utilizar la escala de los bonos de inversión urbana para reemplazar la escala de la deuda implícita local.

en los últimos años, algunas plataformas de inversión urbana han experimentado incumplimientos. la frecuencia de los incumplimientos ha seguido aumentando y las condiciones crediticias regionales se han derrumbado. por ejemplo, en 2023, hubo hasta 235 registros de incumplimiento y advertencia de riesgo para entidades de inversión urbana. 181 impagos atípicos, que suponen un total de 235 impagos y registros de alerta de riesgo de 97 sociedades de inversión urbana.

la señal en sí es alarmante.no es de extrañar que desde 2023, de acuerdo con la toma de decisiones y el despliegue de “prevenir y resolver eficazmente los riesgos de la deuda local y formular e implementar un plan global de reducción de la deuda”, los departamentos pertinentes, los comités locales de los partidos y los gobiernos de todos los niveles hayan estado tomando medidas. esfuerzos específicos para reducir la deuda local.

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la reducción de la deuda no es más que aumentar los ingresos y reducir los gastos.

hablemos primero del código abierto. de hecho, depende de dónde provienen los ingresos del gobierno.

anteriormente, además de los impuestos, los ingresos por derechos de propiedad eran un canal importante para que los gobiernos locales recaudaran fondos. sin embargo, con la desaceleración de la urbanización y la caída del mercado inmobiliario, los beneficios de la financiación del suelo también se han debilitado.cómo encontrar nuevas fuentes de crecimiento de los ingresos fiscales es una cuestión clave a la hora de liberar la deuda local.

esto nos lleva de nuevo a la cuestión de la revitalización de los activos estatales. anteriormente, la brecha entre los ingresos de los activos estatales y los ingresos de la venta de tierras todavía era relativamente grande, lo que también demostraba que los activos existentes probablemente no se utilizaban en su totalidad. por ejemplo, los ingresos por transferencias de tierras en 2022 ascenderán a 6,69 billones de yuanes, y los ingresos del presupuesto de operaciones de capital estatal serán de sólo 568,9 mil millones de yuanes, lo que supone una gran diferencia.

los planes de resolución de deuda local lanzados recientemente por varias regiones siguen caminos similares, principalmente a través de la revitalización de los activos existentes para pagar la deuda.para decirlo más claramente, el gobierno vende algunos activos a cambio de dinero y utiliza el dinero a cambio para pagar sus deudas.

por ejemplo, el informe de trabajo del gobierno de 2024 del condado de zhuozi, ciudad de ulanqab, mongolia interior, mencionó que el condado ha movilizado 14,896 millones de yuanes en fondos y recuperado 6,5 millones de yuanes, dando prioridad a la resolución de deudas y a gastos de proyectos importantes en; provincia de qinghai, alemania en la ciudad de lingha, la comisión de administración y supervisión de activos estatales local seleccionó los activos subastables válidos de ocho empresas estatales en la ciudad y seleccionó seis activos por valor de 112,6962 millones de yuanes para subasta.

de hecho,revitalizar los activos existentes es una idea y una práctica convencional para la deuda localizada y no es nada nuevo.

en términos generales, los activos de acciones del gobierno incluyen tres categorías: la primera son los activos físicos de las instituciones administrativas, como casas y vehículos inactivos, propiedades inactivas planificadas y construidas por varios gobiernos, recursos de tierra que no se utilizan de manera eficiente, etc.; los activos financieros de las instituciones administrativas, incluidos los depósitos fiscales temporales, los activos de inversión de capital, etc., los activos de las empresas estatales, incluidos los activos de las plataformas de financiación, etc.

sin embargo, en operaciones específicas, también hay muchas dificultades para la reducción de la deuda de los propios gobiernos locales. en primer lugar, los "activos" que se movilizan son diferentes y sus valores también son diferentes. debido a las diferentes fortalezas económicas de los diferentes lugares, la capacidad de pagar las deudas a menudo varía mucho de un lugar a otro.

más importante aún, en opinión de algunos expertos, los gobiernos locales carecen de motivación y voluntad para vender activos, especialmente activos de alta calidad, y son aún más reacios a venderlos. al final, a menudo se trata de "mirar a otras provincias". te miran otras provincias, y todos no en venta”.

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precisamente porque es tan difícil "abrir el código fuente", "reducir el gasto" se vuelve aún más importante y urgente.

en 2023, la oficina general del consejo de estado emitió el "documento no. 47", cuyo nombre completo es "medidas para el fortalecimiento de la gestión de proyectos de inversión gubernamental por clasificación en provincias clave (prueba)". esta medida de gestión es en realidad una de las medidas del "paquete de deuda" del gobierno central para reducir los riesgos de deuda de los gobiernos locales. tiene como objetivo principal dos aspectos: primero, controlar estrictamente los nuevos proyectos de inversión del gobierno y, segundo, limpiar y estandarizar estrictamente los proyectos en construcción.

el documento también aclara 12 provincias clave para la reducción de la deuda, incluidas tianjin, mongolia interior, liaoning, jilin, heilongjiang, guangxi, chongqing, guizhou, yunnan, gansu, qinghai y ningxia.

vale la pena señalar que la gestión de proyectos de inversión del gobierno en el documento utiliza la finalización de la construcción del proyecto como criterio principal. si la tasa de finalización de la inversión total del proyecto es inferior al 50%, en principio, la construcción se pospondrá o se detendrá si es superior. del 50%, pero si hay problemas importantes, tampoco se permitirá que continúe la construcción.

para decirlo sin rodeos,se trata de pedir a los gobiernos locales que "no gasten dinero que no debería gastarse".

estas regulaciones no son infundadas. el exceso de inversión y la inversión ineficaz en varios lugares han sido una advertencia desde hace mucho tiempo. según el largometraje anticorrupción de la comisión central de inspección disciplinaria de principios de este año, li zaiyong se desempeñó como secretario del comité del partido municipal de liupanshui durante más de tres años. la nueva deuda local alcanzó más de 150 mil millones de yuanes. y promovió la construcción de 23 proyectos turísticos, 16 de los cuales fueron catalogados como proyectos ineficientes y ociosos por la provincia de guizhou. debido al endeudamiento ciego, sólo los intereses de la deuda causaron una gran pérdida de más de 900 millones de yuanes.

ciertamente,esto no significa que el gobierno tenga que mantener su deuda al mínimo, o incluso "hablar de la deuda en términos negativos".

en última instancia, la deuda en sí misma es un concepto neutral. un endeudamiento moderado por parte del gobierno puede compensar la falta de fondos para la construcción, lo que también es una práctica aceptada internacionalmente. la deuda con una escala razonable y un gasto efectivo puede promover el desarrollo económico.

gastar o no dinero y cuánto gastar depende esencialmente de si se puede gastar en la "cuchilla".