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ces derniers jours, le thème de la dette locale est redevenu un sujet brûlant dans l’opinion publique.

la cause était un avis diffusé sur internet par le gouvernement du district de bishan de chongqing, exigeant la création d'une équipe spéciale pour mettre en œuvre un plan de travail visant à promouvoir la revitalisation des actifs appartenant à l'état.l’objectif est en fait très clair : résoudre les risques liés à l’endettement local.

les risques liés à la dette locale ont toujours existé et ne constituent pas un sujet nouveau. le gouvernement central a déjà connu de nombreux cycles de gouvernance. de plus, le taux d'endettement de la chine n'est pas trop élevé par rapport à celui des principales économies mondiales et les risques sont généralement contrôlables.

mais comparé aux dettes légales,ces dernières années, la dette locale cachée est devenue une question plus complexe qui a retenu l’attention du marché.

en juin 2023, le comité financier et économique de la 14e assemblée populaire nationale a souligné dans son rapport sur les résultats de l'examen du projet de compte final central 2022 que certaines villes et comtés locaux présentent des risques d'endettement plus élevés et que de nouvelles dettes cachées continuent de se produire.

qu’est-ce que la dette cachée ? dans le cadre du championnat du pib, les gouvernements locaux ont des exigences plus élevées pour accélérer le développement par le financement.en outre, le gouvernement central a des exigences à long terme selon lesquelles les gouvernements locaux ne peuvent pas émettre d'obligations. la plupart des dettes des gouvernements locaux accumulées au cours de l'histoire sont implicitement empruntées par le biais d'instruments d'investissement urbains. . dette, c'est-à-dire divers types d'obligations émises par les plateformes de financement des collectivités locales. les milieux universitaires utilisent aussi généralement l’échelle des obligations d’investissement urbain pour remplacer l’échelle de la dette implicite locale.

ces dernières années, certaines plateformes d'investissement urbain ont connu des défauts. la fréquence des défauts a continué d'augmenter et les conditions de crédit régionales se sont effondrées. par exemple, en 2023, il y a eu jusqu'à 235 dossiers d'avertissement de défaut et de risque pour les entités d'investissement urbain. 181 défauts non standard, impliquant un total de 235 défauts et enregistrements d'avertissement de risque 97 sociétés d'investissement urbain.

le signe lui-même est alarmant.il n'est pas étonnant que depuis 2023, conformément à la prise de décision et au déploiement de « la prévention et la résolution efficaces des risques d'endettement local et la formulation et la mise en œuvre d'un plan global de réduction de la dette », les départements concernés, les comités locaux des partis et les gouvernements à tous les niveaux ont pris des mesures. des efforts spécifiques pour réduire la dette locale.

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la réduction de la dette n’est rien d’autre qu’une augmentation des recettes et une réduction des dépenses.

parlons d’abord de l’open source. en fait, cela dépend de la provenance des revenus du gouvernement.

auparavant, outre les impôts, les revenus des droits de propriété constituaient un canal important permettant aux gouvernements locaux de lever des fonds. cependant, avec le ralentissement de l’urbanisation et le ralentissement du marché immobilier, les avantages du financement foncier se sont également affaiblis en conséquence.comment trouver de nouvelles sources de croissance des recettes budgétaires est une question clé lors de l’allègement de la dette locale.

cela nous ramène à la question de la revitalisation des actifs publics. auparavant, l'écart entre les revenus des actifs appartenant à l'état et les revenus des ventes de terrains était encore relativement important, ce qui montrait également que les actifs existants n'étaient probablement pas pleinement utilisés. par exemple, les revenus des transferts fonciers en 2022 s'élèvent à 6 690 milliards de yuans, et les revenus du budget de fonctionnement des immobilisations publiques ne s'élèvent qu'à 568,9 milliards de yuans, ce qui représente une grande différence.

les plans de résolution de la dette locale récemment lancés par diverses régions suivent des voies similaires, principalement à travers la revitalisation des actifs existants pour rembourser la dette.pour le dire plus crûment, le gouvernement vend certains actifs en échange d’argent et utilise cet argent en échange pour rembourser ses dettes.

par exemple, le rapport d'activité du gouvernement 2024 du comté de zhuozi, ville d'ulanqab, en mongolie intérieure, mentionne que le comté a mobilisé 14,896 millions de yuans de fonds et récupéré 6,5 millions de yuans de fonds, la priorité étant utilisée pour la résolution de la dette et les dépenses de grands projets ; province du qinghai, allemagne dans la ville de lingha, la commission locale de surveillance et d'administration des actifs publics a trié les actifs valides pouvant être mis aux enchères de huit entreprises publiques de la ville et a trié six actifs d'une valeur de 112,6962 millions de yuans pour les enchères.

en fait,la revitalisation des actifs existants est une idée et une pratique courante pour les dettes localisées, et ce n’est pas nouveau.

d'une manière générale, les actifs publics comprennent trois catégories. la première concerne les actifs physiques des institutions administratives, tels que les maisons et les véhicules inutilisés, les propriétés inutilisées planifiées et construites par divers gouvernements, les ressources foncières qui ne sont pas utilisées efficacement, etc. les actifs financiers des institutions administratives, y compris les dépôts fiscaux temporaires, les actifs de placement en actions, etc., les actifs des entreprises publiques, y compris les actifs des plateformes de financement, etc.

cependant, dans certaines opérations, de nombreuses difficultés se posent également dans la réduction de la dette des collectivités locales. tout d'abord, les « actifs » mobilisés sont différents, et leurs valeurs sont également différentes. en raison des différentes forces économiques des différents endroits, la capacité à rembourser les dettes varie souvent considérablement d'un endroit à l'autre.

plus important encore, de l'avis de certains experts, les gouvernements locaux manquent de motivation et de volonté pour vendre des actifs, en particulier des actifs de haute qualité, et ils sont encore plus réticents à les vendre. les autres provinces vous regardent, et tout le monde n'est pas à vendre ».

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c'est précisément parce qu'il est si difficile d'« ouvrir le code source » que « réduire les dépenses » devient encore plus important et urgent.

en 2023, la direction générale du conseil d'état a publié le « document n° 47 », dont le nom complet est « mesures de renforcement de la gestion des projets d'investissement gouvernementaux par classification dans les provinces clés (essai) ». cette mesure de gestion est en fait l'une des mesures du « paquet de dette » du gouvernement central visant à réduire les risques d'endettement des collectivités locales. elle vise principalement deux aspects : premièrement, contrôler strictement les nouveaux projets d'investissement du gouvernement, et deuxièmement, nettoyer et normaliser strictement les projets en construction.

le document précise également 12 provinces clés pour la réduction de la dette, notamment tianjin, la mongolie intérieure, le liaoning, le jilin, le heilongjiang, le guangxi, chongqing, le guizhou, le yunnan, le gansu, le qinghai et le ningxia.

il convient de noter que la gestion des projets d'investissement gouvernementaux dans le document utilise l'achèvement de la construction du projet comme critère principal. si le taux d'achèvement total des investissements du projet est inférieur à 50 %, la construction sera en principe reportée ou arrêtée. que 50% mais il y en a. s'il y a des problèmes majeurs, la construction ne sera pas non plus autorisée à se poursuivre.

pour le dire franchement,cela revient à demander aux gouvernements locaux de « ne pas dépenser de l'argent qui ne devrait pas être dépensé ».

ces réglementations ne sont pas sans fondement. le surinvestissement et les investissements inefficaces dans divers endroits constituent depuis longtemps un avertissement. selon le long métrage anti-corruption de la commission centrale de contrôle de la discipline publié au début de cette année, li zaiyong a été secrétaire du comité municipal du parti de liupanshui pendant plus de trois ans. la nouvelle dette locale a atteint plus de 150 milliards de yuans. et il a promu la construction de 23 projets touristiques, dont 16 ont été répertoriés comme projets inefficaces et inutilisés par la province du guizhou. en raison d'emprunts aveugles, les intérêts de la dette ont causé à eux seuls une lourde perte de plus de 900 millions de yuans.

certainement,cela ne signifie pas que le gouvernement doit maintenir sa dette à un minimum, ni même « parler de la dette sous un jour négatif ».

après tout, la dette en elle-même est un concept neutre. des emprunts modérés de la part du gouvernement peuvent compenser le manque de fonds de construction, ce qui est également une pratique internationale. un endettement d'une ampleur raisonnable et des dépenses efficaces peuvent promouvoir le développement économique.

dépenser ou non de l'argent, et combien dépenser, dépend essentiellement de la possibilité de le dépenser pour la « lame ».