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nos últimos dias, o tema da dívida local voltou a ser um tema quente na opinião pública.

a causa foi um aviso ruivo distribuído na internet pelo governo do distrito de bishan de chongqing, exigindo a criação de uma equipa especial para implementar um plano de trabalho para promover a revitalização de activos estatais.o objectivo é, na verdade, muito claro, que é resolver os riscos da dívida local.

os riscos da dívida local sempre existiram e não são um tema novo. o governo central já teve muitas rondas de governação. além disso, o rácio da dívida da china não é demasiado elevado em comparação com as principais economias do mundo e os riscos são geralmente controláveis.

mas em comparação com dívidas legais,nos últimos anos, a dívida oculta local tornou-se uma questão mais complexa que tem recebido uma atenção relativamente elevada do mercado.

em junho de 2023, o comité financeiro e económico da 14.ª assembleia popular nacional salientou no seu relatório sobre os resultados da revisão do projecto de conta final central de 2022 que algumas cidades e condados locais apresentam riscos de dívida mais elevados e novas dívidas ocultas ainda estão a ocorrer.

o que é dívida oculta? no âmbito do campeonato do pib, os governos locais têm maiores exigências para acelerar o desenvolvimento através do financiamento. além disso, o governo central tem requisitos de longo prazo para que os governos locais não possam emitir obrigações. a maior parte das dívidas dos governos locais acumuladas na história são implicitamente emprestadas através de veículos de investimento urbano. . dívida, ou seja, vários tipos de títulos emitidos por plataformas de financiamento do governo local. os círculos académicos também utilizam geralmente a escala dos títulos de investimento urbano para substituir a escala da dívida implícita local.

nos últimos anos, algumas plataformas de investimento urbano registaram incumprimentos. a frequência dos incumprimentos continuou a aumentar e as condições de crédito regionais entraram em colapso. por exemplo, em 2023, registaram-se 235 registos de incumprimento e de alerta de risco para entidades de investimento urbano, incluindo. 181 inadimplências atípicas, envolvendo um total de 235 inadimplências e registros de alerta de risco 97 empresas de investimento urbano.

o sinal em si é alarmante.não é de admirar que, desde 2023, de acordo com a tomada de decisões e implementação de “prevenir e resolver eficazmente os riscos da dívida local e formular e implementar um pacote de plano de redução da dívida”, departamentos relevantes, comités partidários locais e governos a todos os níveis têm vindo a tomar medidas esforços específicos para reduzir a dívida local.

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a redução da dívida nada mais é do que aumentar as receitas e reduzir as despesas.

vamos falar primeiro sobre código aberto. na verdade, depende de onde vem a receita do governo.

anteriormente, para além dos impostos, os rendimentos dos direitos de propriedade eram um canal importante para os governos locais angariarem fundos. contudo, com o abrandamento da urbanização e a recessão no mercado imobiliário, os benefícios do financiamento fundiário também enfraqueceram em conformidade.como encontrar novas fontes de crescimento das receitas fiscais é uma questão fundamental na libertação da dívida local.

isto traz-nos de volta à questão da revitalização dos activos estatais. anteriormente, a diferença entre o rendimento dos activos estatais e o rendimento da venda de terrenos ainda era relativamente grande, o que também mostrava que os activos existentes provavelmente não foram totalmente utilizados. por exemplo, a receita de transferência de terras em 2022 é de 6,69 trilhões de yuans, e a receita orçamentária de operações de capital estatal é de apenas 568,9 bilhões de yuans, o que é uma grande diferença.

os planos de resolução da dívida local lançados recentemente por várias regiões seguem caminhos semelhantes, principalmente através da revitalização dos activos existentes para pagar a dívida.para ser mais direto, o governo vende alguns ativos em troca de dinheiro e usa o dinheiro em troca para pagar as suas dívidas.

por exemplo, o relatório de trabalho governamental de 2024 do condado de zhuozi, cidade de ulanqab, mongólia interior, mencionou que o condado mobilizou 14,896 milhões de yuans em fundos e recuperou 6,5 milhões de yuans em fundos, com prioridade para resolução de dívidas e despesas de grandes projetos; província de qinghai, alemanha na cidade de lingha, a comissão local de supervisão e administração de ativos estatais separou os ativos leiloáveis ​​válidos de oito empresas estatais da cidade e separou seis ativos no valor de 112,6962 milhões de yuans para leilão.

na verdade,a revitalização dos activos existentes é uma ideia e prática convencional para a dívida localizada e não é novidade.

de um modo geral, os activos de capital do governo incluem três categorias. a primeira são os activos físicos de instituições administrativas, tais como casas e veículos ociosos, propriedades ociosas planeadas e construídas por vários governos, recursos terrestres que não são utilizados de forma eficiente, etc.; os activos financeiros das instituições administrativas. incluindo depósitos fiscais temporários, activos de investimento de capital, etc.; terceiros, activos de empresas estatais, incluindo activos de plataformas de financiamento, etc.;

contudo, em operações específicas, também existem muitas dificuldades na redução da dívida dos próprios governos locais. em primeiro lugar, os "activos" mobilizados são diferentes e os seus valores também são diferentes. devido às diferentes forças económicas dos diferentes locais, a capacidade de reembolsar dívidas varia frequentemente muito entre locais.

mais importante ainda, na opinião de alguns especialistas, os governos locais não têm motivação e vontade para vender activos, especialmente activos de alta qualidade, e são ainda mais relutantes em vendê-los. outras províncias olham para você e todos não estão à venda”.

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precisamente por ser tão difícil “abrir o código”, “reduzir despesas” torna-se ainda mais importante e urgente.

em 2023, a direção-geral do conselho de estado emitiu o “documento n.º 47”, cujo nome completo é “medidas para fortalecer a gestão de projetos de investimento governamentais por classificação em províncias chave (teste)”. esta medida de gestão é, na verdade, uma das medidas do "pacote da dívida" do governo central para reduzir os riscos da dívida do governo local. visa principalmente dois aspectos: primeiro, controlar rigorosamente os novos projectos de investimento do governo e, em segundo lugar, limpar e padronizar rigorosamente os projectos em construção.

o documento também esclareceu 12 províncias-chave para a redução da dívida, incluindo tianjin, mongólia interior, liaoning, jilin, heilongjiang, guangxi, chongqing, guizhou, yunnan, gansu, qinghai e ningxia.

vale ressaltar que a gestão dos projetos de investimento governamental do documento utiliza a conclusão da construção do projeto como principal critério. se a taxa total de conclusão do investimento do projeto for inferior a 50%, em princípio, a construção será adiada ou interrompida se for superior. superior a 50%, mas existe. se houver problemas graves, a construção também não poderá continuar.

para ser franco,isto significa pedir aos governos locais que “não gastem dinheiro que não deveria ser gasto”.

estas regulamentações não são infundadas. o excesso de investimento e o investimento ineficaz em vários locais têm sido um aviso há muito tempo. de acordo com o longa-metragem anticorrupção da comissão central de inspeção disciplinar do início deste ano, li zaiyong serviu como secretário do comitê municipal do partido de liupanshui por mais de três anos. a nova dívida local atingiu mais de 150 bilhões de yuans. e promoveu a construção de 23 projetos turísticos, 16 dos quais foram listados como projetos ineficientes e ociosos pela província de guizhou. devido ao empréstimo cego, só os juros da dívida causaram uma grande perda de mais de 900 milhões de yuans.

certamente,isto não significa que o governo tenha de manter a sua dívida ao mínimo, ou mesmo “falar sobre a dívida de uma forma negativa”.

em última análise, a dívida em si é um conceito neutro. o endividamento moderado do governo pode compensar a falta de fundos para a construção, o que também é uma prática internacionalmente aceite. a dívida com uma escala razoável e despesas eficazes pode promover o desenvolvimento económico.

gastar ou não dinheiro e quanto gastar depende essencialmente de saber se ele pode ser gasto na “lâmina”.